بحسب شركة BSC، تستفيد شركة DHC، العاملة في صناعة الورق، من إغلاق ما يقارب 200 مصنع لإنتاج الورق في فونغ خي ( مقاطعة باك نينه ) مطلع عام 2025 لعدم استيفائها المعايير البيئية. وتتوقع BSC أن تنخفض الطاقة الإنتاجية الإجمالية للصناعة بمقدار مليوني طن سنويًا (أي ما يعادل انخفاضًا بنسبة 22%)، مما سيؤدي إلى تجاوز الطلب للعرض لمدة تسعة أشهر متتالية (من يوليو 2025 وحتى الآن).
في عام 2026، تتوقع شركة BSC أن يرتفع متوسط سعر بيع الورق لشركة Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) بنسبة 8٪، وأن يرتفع متوسط سعر ورق الكرتون الياباني بنسبة 2٪.
يوصى بشراء أسهم شركة DHC (صورة توضيحية).
تنبع آفاق شركة DHC طويلة الأجل من مصنع Giao Long 3، الذي بدأ بناؤه في ديسمبر 2025 ومن المخطط أن يبدأ تشغيله في النصف الثاني من عام 2027 (مضاعفة إجمالي الطاقة الإنتاجية).
تتوقع شركة BSC أن يبدأ تشغيل هذا المصنع اعتبارًا من النصف الثاني من عام 2028، وبحلول عام 2030، يمكن أن يرتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة DHC بنسبة 90٪ مقارنة بعام 2025 بفضل تشغيل المصنع بنسبة 90٪ من طاقته.
تتوقع شركة BSC أن تصل إيرادات شركة DHC وأرباحها بعد الضريبة (للمساهمين الأقلية) إلى 3.931 مليار دونغ فيتنامي (بنمو 8%) و494 مليار دونغ فيتنامي (بنمو 26%) على التوالي. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة هامش الربح الإجمالي من 16.8% إلى 19.5%.
بحلول عام 2027، تتوقع شركة BSC أن تصل إيراداتها وصافي أرباحها بعد الضريبة (لأصحاب الحصص الأقلية) إلى 4.012 مليار دونغ فيتنامي (نمو بنسبة 2%) و4.72 مليار دونغ فيتنامي (انخفاض بنسبة 4%) على التوالي. ومن المتوقع أن يبلغ هامش الربح الإجمالي 18.5%، مدفوعًا بزيادة قدرها 6% في الطاقة الإنتاجية للقطاع، وهو ما يزال أعلى من المتوسط البالغ 15% للفترة 2021-2025.
قامت شركة BSC بتعديل توقعاتها للأرباح للعامين 2026/2027 بالزيادة بنسبة 22%/13% نتيجةً لتزايد الفجوة بين أسعار المدخلات والمخرجات (حيث ارتفع متوسط سعر بيع لفائف الورق بنسبة 8%، بينما لم ترتفع أسعار مدخلات ورق الكرتون المموج (OCC) إلا بنسبة 2% تقريبًا). وتشير BSC إلى أن اتجاه الأرباح للعام بأكمله سيتضح بشكل أكبر بعد صدور نتائج أعمال الربع الثاني، وهي فترة تتأثر بشكل كبير بارتفاع تكاليف النقل.
استنادًا إلى البيانات المذكورة أعلاه، توصي BSC المستثمرين بشراء أسهم DHC بسعر مستهدف لعام 2026 يبلغ 47,700 دونغ فيتنامي للسهم، وهو ما يعادل ارتفاعًا بنسبة 36٪ مقارنة بالسعر المرجعي في 20 مايو 2026، وذلك من خلال الجمع بين طريقة تقييم التدفق النقدي المخصوم (FCFF) ومضاعف السعر إلى الأرباح.
تتوقع شركة BSC أن تصل أرباحها في عام 2026 إلى 494 مليار دونغ فيتنامي (بزيادة قدرها 26٪)، وهو ما يعادل نسبة سعر/ربح مستقبلية تبلغ 6.8 مرة، بخصم 24٪ مقارنة بمتوسط الفترة 2020-2025.
المصدر: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
تعليق (0)