بدأ تباطؤ ارتفاع سوق الأسهم الصينية في استعادة ثقة المستثمرين

يقوم مديرو الصناديق بشراء الأسهم الصناعية الصينية ويحافظون على مراكزهم في مجموعات التكنولوجيا المتقلبة، ويراهنون على أن ارتفاع سوق الأسهم لمدة عامين يمكن أن ينجو من الصعوبات الاقتصادية حيث تعمل التقييمات الجذابة والأرباح المستقرة على جذب الأموال الأجنبية.

بدأ تباطؤ ارتفاع سوق الأسهم الصينية في استعادة ثقة المستثمرين

وارتفع مؤشر CSI 300 للأسهم القيادية في الصين بنحو 16% منذ بداية العام، وهو ما يعادل مكاسب مؤشر S&P 500، في حين ارتفع مؤشر Hang Seng في هونج كونج بنحو 30%، متجها نحو أقوى مكاسب سنوية له منذ عام 2017.

إن المشاعر الحالية بعيدة كل البعد عن النشوة التي أثارتها إجراءات الدعم في العام الماضي، كما أن السوق أكثر تقلباً، خاصة وأن الضغوط على شركة التطوير العقاري "تشاينا فانكي" تذكّر المستثمرين بأن التباطؤ في سوق العقارات لم ينته بعد.

ومع ذلك، يقول المستثمرون والمحللون إن السوق الصاعدة تأخذ "استراحة" فقط.

وقالت لورا وانج، استراتيجية الأسهم الصينية لدى مورجان ستانلي: "نعتقد أن هذه مجرد بداية لإعادة توزيع تدفقات رأس المال من المستثمرين الأجانب إلى الصين".

وقالت إن ما شاهده المستثمرون هذا العام كافٍ "لتغيير وجهات نظرهم تدريجيًا"، مضيفة أنها تقضي وقتًا أقل في الإجابة على الأسئلة حول التوترات بين الولايات المتحدة والصين.

وتغلبت الأسهم الصينية أيضًا على الاحتكاك التجاري الثنائي وارتفعت بفضل الدعم الحكومي وتحسن حوكمة الشركات والارتفاع القوي في المجموعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بعد الظهور المذهل لبرنامج المحادثة الآلي DeepSeek.

وساهمت تدفقات رأس المال القياسية البالغة 1.38 تريليون دولار هونج كونج (177 مليار دولار أمريكي) من البر الرئيسي الصيني إلى هونج كونج في إنعاش السوق.

وقال شيا فينجوانج، مدير الصندوق في شركة شنتشن رونغزي للاستثمار: "من المرجح أن تقود المرحلة التالية من سوق الصعود تحسن الأساسيات ونمو الأرباح".

وكما هو الحال مع كثيرين غيرهم، فإنه يتوقع أن تؤدي حملة بكين ضد الطاقة الإنتاجية الفائضة وحروب الأسعار (مكافحة المنافسة غير العادلة) إلى تحسين هوامش الربح للشركات.

الأسهم الصناعية تجذب التدفق النقدي

ويقول مديرو الصناديق إن تقييمات الأسهم الصناعية جذابة وتساعد في جذب تدفقات رأس المال.

وقال مدير الصندوق وانج آن: "الأسهم الدورية رخيصة للغاية، ويمكنك البدء في شرائها عندما تكون الأسعار ضعيفة، بينما تدخل السياسات المناهضة للمنافسة حيز التنفيذ تدريجيا".

وعلى مدار الأشهر الثلاثة الماضية، تدفق نحو 13.5 مليار يوان (حوالي 1.91 مليار دولار أمريكي) من رأس المال الصافي إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر CSI Battery Thematic، و11.2 مليار يوان إلى الصناديق التي تتبع مؤشر CSI Chemical، وفقًا لبيانات Datayes.

خلال الفترة نفسها، شهدت الصناديق التي تتبع مؤشر STAR 50 - وهي مجموعة تعتمد بشكل كبير على التكنولوجيا - تدفقات خارجية صافية بلغت 31.1 مليار يوان.

اشترى شو جيه، مدير الصندوق في شركة يوانزي لإدارة الاستثمار في شنغهاي، أسهمًا في قطاع الطاقة الشمسية والصلب والفحم.

وقال السيد شو إنه "ليس هناك شك" في أن هذا النمو البطيء سيستمر في العام المقبل، مشيرا إلى إمكانية استمرار تدفقات رأس المال من المستثمرين الأجانب والمدخرين المحليين.

وتتداول مؤشرات شنغهاي المركب وهانغ سنغ عند نحو 12 مرة من الأرباح، مقارنة بـ 28 مرة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، و21 مرة لمؤشر نيكاي 225، و21 مرة لمؤشر فوتسي 100، وفقا لبيانات بورصة لندن.

وقال وانج ويندي، رئيس التوزيع في شنغهاي إنتويز كابيتال: "من حيث التقييم والسيولة، نحن في منتصف الطريق فقط في السوق الصاعدة"، مضيفًا أن الشركة تزيد من حيازاتها في أسهم الصلب والمواد الكيميائية والخدمات اللوجستية السريعة.

ويراهن صندوق آخر، وهو زينيث آند زينيوم كابيتال، أيضًا على الأسهم الدورية مثل الطاقة الكهروضوئية والبتروكيماويات وشركات الطاقة الجديدة.

الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا هما المحركان الرئيسيان

كان المستثمرون الأجانب حذرين من مخاطر السياسة في الصين، وأبقوا استثماراتهم منخفضة في ظل ارتفاع حاد في الأصول الأمريكية والعالمية. لكن بعض المستثمرين قالوا إنهم ما زالوا "متحفظين"، مع انكماش النشاط الصناعي للشهر الثامن على التوالي في أكتوبر.

وقال فينسينزو فيدا، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي لدى دي دبليو إس: "فيما يتعلق بالصين، لا نزال مترددين".

لم تعد الصين تنشر بيانات في الوقت الفعلي عن تدفقات رأس المال الأجنبي، لكن أحدث أرقام البنك المركزي تظهر أن الملكية الأجنبية ارتفعت إلى 3.5 تريليون يوان في نهاية سبتمبر، وهو ما يقل عن ذروة عام 2021 البالغة 3.9 تريليون يوان ولكنها تعكس بعض التحسن.

وقال فلوريان نيتو، رئيس الاستثمارات الآسيوية في أموندي، إنه محايد بشأن السوق لكنه يميز بين "الصين القديمة" - حيث تتعرض الصادرات والعقارات للضغوط - و"الصين الجديدة" حيث تتمتع الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية بآفاق أقوى لنمو الأرباح.

وأضاف أن "الحقيقة هي أن السوق الآن مدفوع إلى حد كبير بالصين الجديدة، بتكنولوجيتها وابتكاراتها والأدوية المتقدمة... ونحن نتطلع بشدة إلى زيادة النسبة".

عندما ينظر المستثمرون إلى العائدات السنوية بالكامل، فقد يعودون للشراء في عام 2026.

قالت كريستينا هوبر، كبيرة استراتيجيي السوق في مجموعة مان في نيويورك: "لقد تفوقت العديد من أسواق الأسهم الأخرى على الولايات المتحدة هذا العام"، مضيفة: "هذا تحول نموذجي أعتقد أن معظم المستثمرين سيدركونه في يناير ... وهذا سيشجعهم على النظر خارج الولايات المتحدة، خاصة وأن التقييمات الأمريكية مرتفعة للغاية".

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html