تتحول تدفقات رأس المال الأجنبي المباشر وتتوسع إلى مجالات جديدة

خلال مؤتمر وحفل توزيع جوائز VLCA 2025 للشركات المدرجة، صرّح دومينيك سكريفن، رئيس مجلس إدارة شركة دراغون كابيتال، بأن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر تتزايد بقوة في العديد من القطاعات خارج قطاعي الصناعة والتصنيع. ويُعتبر السياق الاقتصادي الإيجابي والسياسات الجديدة وثقة السوق بمثابة القوة الدافعة لفترة النمو لعام 2026.

شارك السيد دومينيك سكريفن في مؤتمر VLCA 2025. (الصورة: لو توان)

وبحسب السيد دومينيك سكريفن، فإن الوضع العالمي يواجه العديد من التحديات، بما في ذلك: القضايا المتعلقة بالعملة؛ والقضايا الداخلية في كل بلد؛ والقضايا الدولية بين البلدان؛ وقضايا تغير المناخ؛ وقضايا التكنولوجيا.

في فيتنام، تبدو الصورة أكثر إيجابية بعض الشيء. بفضل الدعم الحكومي وسياسات الإدارة، يظل النمو في الأرباع الثلاثة الأولى من عام ٢٠٢٥ وعلى مدار عام ٢٠٢٥ متفائلاً نسبياً، على الرغم من أن الكوارث الطبيعية قد تؤثر على الناتج المحلي الإجمالي.

وبحلول عام 2026، تم تحديد هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 10% بشكل واضح، وهذا ليس مجرد مسألة أرقام بل مسألة ثقة أيضًا، والثقة سيكون لها تأثير كبير على نتائج النمو.

ويرتبط هذا الهدف أيضاً بالسياسات الجديدة، المستندة إلى القرار 68، الذي يؤكد على دور القطاع الخاص ويشجعه على المشاركة بشكل أقوى في خطط التنمية.

أود الإشارة إلى أن القطاع الخاص في فيتنام يضم حاليًا حوالي 500 ألف شركة وحوالي 5 ملايين أسرة عاملة. ومع السياسات الضريبية الجديدة، سيتم دمج جزء من الأنشطة غير الرسمية في القطاع الرسمي. ووفقًا لتقديراتنا، خلال السنوات الثلاث أو الأربع المقبلة، يمكن أن يساهم هذا العامل وحده بأكثر من 1% سنويًا. لذلك، أعتقد أن استهداف نمو بنسبة 10% ليس مستحيلًا.

رئيس مجلس إدارة شركة دراجون كابيتال دومينيك سكريفن

وبحسب السيد دومينيك سكريفن، فقد تحسن مؤشر مديري المشتريات بشكل مستمر منذ بداية عام 2025، كما ظلت أنشطة الاستثمار الأجنبي إيجابية أيضًا.

وعلى وجه الخصوص، بدأت تدفقات رأس المال الأجنبي المباشر تظهر في قطاعات أخرى مثل العقارات، بدلاً من الصناعة والتصنيع كما كان الحال في السابق.

ومع ذلك فإن الاتجاه في العام المقبل يكمن في الاستثمار العام، من الاستثمار العام إلى الاستثمار الخاص.

"إن رسالة الدولة بشأن دعوة القطاع الخاص للمشاركة بقوة في تطوير البنية التحتية واضحة. ومع ذلك، أعتقد أن العديد من المستثمرين الأجانب ما زالوا لا يفهمون هذا الدافع، ولا يثقون به، ولا يشعرون به تمامًا"، هذا ما قيّمه السيد دومينيك سكريفن.

من ناحية أخرى، تُعدّ الصادرات القوة الدافعة التقليدية لفيتنام. هذا العام، تجاوز حجم الصادرات توقعات العديد من الخبراء بكثير، رغم سياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. في الواقع، لم تنخفض الصادرات فحسب، بل زادت بشكل ملحوظ.

من أهم الأسباب حملة الدبلوماسية الاقتصادية التي نُفذت باستمرار في الآونة الأخيرة، مما ساعد فيتنام على إبرام اتفاقيات مع العديد من الشركاء الدوليين، مما يوفر مساحة أكبر للشركات الفيتنامية، وكذلك لقطاع الاستثمار الأجنبي المباشر، لتوسيع أنشطة الإنتاج والتصدير.

نظرة عامة على VLCA 2025 (الصورة: Le Toan)

ولكن كل هذا لن يكون ممكنا من دون سياسة مالية ونقدية ومالية داعمة.

قال السيد دومينيك، مشددًا على دور سوق رأس المال: "معدل نمو الائتمان هذا العام أعلى من العام الماضي. يتجاوز إجمالي الائتمان في فيتنام الآن 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وهي نسبة ليست عالية مقارنةً ببعض دول المنطقة وبعض الدول الكبرى، إلا أن دور سوق سندات الشركات في فيتنام لا يزال متواضعًا للغاية". وأضاف: "لا يقتصر الأمر على سوق سندات الشركات فحسب، بل يتمتع سوق الأسهم أيضًا بإمكانيات هائلة بحلول عام 2030".

مع ذلك، لم تكن السنوات الأخيرة مواتية لسوق الأسهم. ففي عام ٢٠٢٢، كان إجمالي ربح السوق سلبيًا. وفي عام ٢٠٢٣، استمر هذا الانخفاض، مما أثر بشكل كبير على معنويات المستثمرين. ولم تبدأ أرباح الشركات بالتعافي إلا في عام ٢٠٢٤ بعد عامين سيئين. وفي هذا العام، انتعش السوق بشكل ملحوظ وأصبح أقوى سوق في المنطقة.

ورغم وجود 1500 شركة مدرجة في السوق، فإن الصندوق في شركة دراجون كابيتال قام بمراجعة نحو 120 شركة بالتفصيل وركز بشكل أوثق على نحو 80 شركة تمثل ما يقرب من 80% من قيمة الرسملة، وهو ما ساعد على زيادة أرباح الصندوق في الربع الثالث بنسبة 21%.

لا يقتصر هذا النمو على المبيعات فحسب، بل ينعكس أيضًا من تحسن هوامش أرباح الشركات بين الفصول. ويُعد هذا مؤشرًا إيجابيًا لعام ٢٠٢٦، حيث بدأت الشركات بالعودة إلى الاستثمار المباشر وبناء أسس النمو في السنوات التالية.

"بالنسبة للعام المقبل، ورغم أنني لا أرغب في التفاؤل المفرط، إلا أن متوسط ​​إجمالي الربح سيبلغ حوالي 16-17%. تشهد فيتنام دورة اقتصادية مواتية، ويمكن ملاحظة أن معدل نمو أرباح الشركات آخذ في التوسع والتزايد"، أكد رئيس مجلس إدارة دراغون كابيتال، مشددًا على أن ظروف سوق الأسهم والشركات وتدفقات رأس المال الفيتنامية مواتية نسبيًا لعام 2026.

المصدر: https://nhandan.vn/dong-von-fdi-dich-chuyen-mo-rong-vao-cac-linh-vuc-moi-post928871.html