البنك الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، ماذا سيحدث للاقتصاد الفيتنامي؟

وفي حديث لمراسلي صحيفة تين توك في 19 سبتمبر، قال بعض الخبراء الاقتصاديين : إن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بنسبة 0.5٪ سيكون له آثار إيجابية على اقتصاد فيتنام.

لا يقتصر انخفاض سعر الصرف على دعم الشركات فحسب، بل يُحسّن أيضًا من جاذبية الاستثمار الأجنبي. الصورة: فو سينه/وكالة الأنباء الفيتنامية

مزيد من المساحة لخفض أسعار الفائدة، وتخفيف الضغوط على أسعار الصرف

وبحسب الخبير الاقتصادي الدكتور نجوين تري هيو فإن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 0.5% يعتبر إجراء قويا في سياسة التيسير النقدي لدعم الاقتصاد.

سيُخفّض انخفاض أسعار الفائدة تكاليف الاقتراض، مما يدعم الشركات والأسر. انخفض معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 2.5% في أغسطس 2024 من ذروته البالغة 9.1% في منتصف عام 2022، بينما ارتفع معدل البطالة مؤخرًا إلى 4.2%. ولتجنب "الانهيار الاقتصادي التدريجي"، خفّضت الولايات المتحدة أسعار الفائدة لدعم الشركات ودعم قروض المستهلكين، وفقًا للسيد نجوين تري هيو.

بالنسبة للاقتصاد الفيتنامي، سيساهم أول خفض لسعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من أربع سنوات في تهدئة سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، وتخفيف الضغط على أسعار الفائدة، وتشجيع أنشطة الاستيراد والتصدير، والمساهمة في النمو الاقتصادي. ومع ذلك، فبالإضافة إلى فوائده لأنشطة الاستيراد، سيؤثر خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي إلى حد ما على قطاع التصدير عند ضعف الدولار الأمريكي.

سيساعد انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي هيئة إدارة السياسة النقدية على "التنفس" بهدوء. في الربع الثاني من عام 2024، كان الدولار الأمريكي في السوق العالمية ثابتًا عند مستوى مرتفع، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي بنحو 5% خلال هذه الفترة. منذ بداية يوليو 2024، توقعت الأسواق المالية المحلية والأجنبية دائمًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر 2024 بنسبة 0.25-0.5%. وقد أدى ذلك إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي في السوق العالمية مقارنةً بالعديد من العملات الأخرى. وبفضل ذلك، انخفض سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ مقارنةً بالأشهر القليلة الماضية.

وفقًا لبيانات بنك الدولة الفيتنامي، انخفض سعر الصرف المركزي في الأول من يوليو من 24,600 دونج/دولار أمريكي إلى 24,151 دونج/دولار أمريكي في الثامن عشر من سبتمبر. كما انخفض سعر صرف دونج/دولار أمريكي في البنوك التجارية بشكل حاد من 25,464 دونج/دولار أمريكي إلى 24,151 دونج/دولار أمريكي.

وفقًا للسيد فو دوك هاي، مدير قسم تداول العملات في بنك التصدير والاستيراد، قبل توقعات خفض سعر الفائدة الفيدرالية، كان لبنك الدولة رد فعل واضح. خلال الشهر الماضي، خفض بنك الدولة سعر فائدة السوق المفتوحة (OMO) (سعر الفائدة للبنوك التجارية التي ترهن سندات حكومية أو أوراقًا مالية قيّمة أخرى لاقتراض رأس مال من بنك الدولة) من 4.5% إلى 4%.

تُظهر هذه الخطوة أن بنك الدولة قد سبق اتجاه أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخطوة. وهذا يُمكّن البنوك التجارية من الحصول على المزيد من رأس المال الرخيص لخفض تكاليف المدخلات، مما يُتيح لها مجالًا أوسع لخفض أسعار الإقراض، ويهيئ الظروف المناسبة للشركات للحصول على رأس المال، ويعزز النمو الاقتصادي.

وفي حديثه لمراسلي صحيفة تين توك، قال الأستاذ المشارك الدكتور دين ترونغ ثينه: "من المتوقع أن يُضعف خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي قيمة الدولار الأمريكي، مما يرفع قيمة العملات الأخرى. ويُساعد انخفاض ضغط سعر صرف دونج فيتنامي/دولار أمريكي البنك المركزي الفيتنامي على خفض أسعار الفائدة. ووفقًا للسيد دين ترونغ ثينه، يُطبّق البنك المركزي الفيتنامي العديد من الحلول لتعزيز نمو الائتمان لدعم الاقتصاد، بما في ذلك تدابير لخفض أسعار الإقراض تدريجيًا. وفي ظل الظروف الراهنة، تُوجّه الحكومة الوزارات والفروع والنظام المصرفي بقوة لدعم العملاء للتغلب على عواقب العاصفة رقم 3، بما في ذلك إعادة هيكلة شروط سداد الديون، والنظر في إعفاءات وتخفيضات فوائد القروض، ومواصلة تقديم قروض جديدة لاستعادة الإنتاج والأعمال بعد العاصفة، إلخ".

سوق الأسهم في فيتنام تشهد المزيد من "الإثارة"

عادةً ما يؤدي خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي إلى ضعف الدولار الأمريكي، مما يدفع المستثمرين الدوليين إلى البحث عن أسواق ذات عوائد أعلى. وتميل صناديق الاستثمار إلى التوجه نحو الأسواق الناشئة مثل فيتنام، مما يُسهم في تدفق إيجابي لرأس المال الأجنبي إلى فيتنام، وخاصةً في القطاعات ذات إمكانات النمو العالية.

وفقًا للدكتور نجوين تري هيو، يشهد سوق الأسهم الفيتنامية نشاطًا ملحوظًا مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. وسيتأثر أداء مؤشر فيتنام بشكل كبير بالقوة الداخلية للاقتصاد المحلي، والسياستين المالية والنقدية لفيتنام.

على العكس من ذلك، يتأثر اقتصاد فيتنام أيضًا بإعصار ياغي ، ومن المتوقع هبوب المزيد من الأعاصير، مما سيُخفف من وطأة الآثار. وصرح السيد نجوين تري هيو قائلاً: "من الصعب جدًا التنبؤ بأداء سوق الأسهم في فيتنام من الآن وحتى نهاية العام".

وفقاً لبعض الخبراء الاقتصاديين، يُسهم انخفاض سعر الفائدة على الدولار الأمريكي في جذب رؤوس الأموال الاستثمارية الدولية إلى أسواق الدول النامية، التي تشهد فرقاً كبيراً بين أسعار الفائدة على العملات المحلية وأسعار الفائدة على الدولار الأمريكي. وهذا يتناقض مع الواقع الراهن، حيث تميل رؤوس الأموال الاستثمارية، عند ارتفاع أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي، إلى الانتقال من الأسواق الناشئة/الناشئة إلى الولايات المتحدة.

"إن خفض أسعار الفائدة قصير الأجل من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي له آثار إيجابية على الاقتصاد الفيتنامي وسوق الأسهم أكثر من آثاره السلبية. كيف ستُطبّق إجراءات محددة من سياسة التيسير النقدي القادمة للاحتياطي الفيدرالي، وما إذا كان سيناريو "الهبوط الحاد" أو "الهبوط الناعم" للاقتصاد الأمريكي سيؤثر بشكل كبير على فيتنام. سنحتاج إلى مواصلة مراقبة التطورات عن كثب للحصول على تقييمات وتوقعات في الوقت المناسب"، كما أكد فريق خبراء مكتب الإحصاءات الأسترالي.

في ظل احتمالية انخفاض حاد في قيمة الدولار الأمريكي، صرّح السيد فان دونج خانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في بنك مايبانك للاستثمار، بأنه على الرغم من استفادة سوق الأسهم الفيتنامية من قرار الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنها قد تُحافظ على حالة من التذبذب، ولن يكون من السهل تجاوز مستوى 1300 بشكل مستدام. وقد يتجاوز الذهب والأسهم الأمريكية وحدهما الذروة بقليل مع استمرار التدفق النقدي المؤقت. ومع ذلك، سينخفض السوق تدريجيًا بمجرد انخفاض التدفق النقدي، وذلك تبعًا لمستوى تأثير أسعار الفائدة في الواقع.

وفقًا للسيد فان دونغ خانه، إذا انخفض الدولار الأمريكي، سيرتفع سعر الذهب، ولكن في الواقع، ليس من المؤكد أن الدولار سيواصل انخفاضه، فقد انخفض كثيرًا منذ عام ٢٠٢٣ حتى الآن. تاريخيًا، كانت هناك حالات خفض فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما تسبب في انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي لبضعة أيام، ثم ارتد، مما ضغط على سعر الذهب.

بالنسبة لمستثمري الذهب على المدى القصير، تُعدّ هذه فرصةً لجني الأرباح، نظرًا لارتفاع السعر باستمرار منذ فترة طويلة. أما بالنسبة للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل، فقد صرّح السيد فان دونغ خانه بأنه يمكنهم انتظار استقرار سعر الذهب لشراء المزيد. ومع ذلك، تُناسب هذه الاستراتيجية من يعتزمون الاحتفاظ بالذهب لمدة تتراوح بين 3 و5 سنوات.

ارتفع مؤشر VN للجلسة الثالثة على التوالي، متجاوزًا مستوى 1270 نقطة.

أغلقت بورصة الخرطوم جلسة بعد الظهر يوم 19 سبتمبر، حيث ارتفع 240 سهمًا وانخفض 122 سهمًا، وارتفع مؤشر VN بمقدار 6.37 نقطة (+0.50٪) ليصل إلى 1,271.27 نقطة.

بلغ إجمالي حجم التداول أكثر من 607.5 مليون وحدة، بقيمة 14,285.4 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 24% في الحجم و23% في القيمة مقارنةً بجلسة أمس. وساهمت الصفقات المتفاوض عليها بأكثر من 129.7 مليون وحدة، بقيمة 2,294 مليار دونج فيتنامي. واستمرت أسهم الشركات القيادية في تحقيق أداء إيجابي، على الرغم من أن معظمها، كما هو الحال في الجلسة الصباحية، لم يشهد سوى ارتفاع طفيف. باستثناء أسهم SSB، التي ارتفعت فجأةً إلى أعلى سعر لها بنسبة 6.73% ليصل سعرها إلى 16,650 دونج فيتنامي، حيث تجاوزت قيمة الصفقات المتطابقة 2.75 مليون وحدة.

على أرضية HNX، تحرك مؤشر HNX بشكل جانبي حول نهاية الجلسة الصباحية وارتد مرة أخرى في نهاية الجلسة، ولكن كان ذلك كافياً لمساعدة المؤشر على الارتفاع قليلاً.

في عصر يوم 19 سبتمبر، شهدت بورصة HNX ارتفاعًا في أسعار 77 سهمًا وانخفاضًا في أسعار 71 سهمًا، ليرتفع مؤشر HNX بمقدار 0.82 نقطة (+0.35%) ليصل إلى 233.77 نقطة. وتجاوز إجمالي حجم التداول المطابق 42.4 مليون وحدة، بقيمة 828.2 مليار دونج فيتنامي. وشهدت الصفقات المتفاوض عليها زيادة بنحو 14 مليون وحدة، بقيمة 160.6 مليار دونج فيتنامي.

في جلسة التداول المنعقدة في 19 سبتمبر، خفضت شركة SJC والبنوك الأربعة الكبرى سعر بيع سبائك الذهب من SJC بمقدار 200,000 دونج فيتنامي للتايل، ليصل إلى 81.8 مليون دونج فيتنامي للتايل (بيع). وانخفض سعر شراء سبائك الذهب في شركة SJC تبعًا لذلك إلى 79.8 مليون دونج فيتنامي للتايل. كما انخفض سعر بيع خواتم الذهب بمقدار 100,000 دونج فيتنامي للتايل، ليصل إلى 79.1 مليون دونج فيتنامي للتايل، ليصل سعر الشراء إلى 77.8 مليون دونج فيتنامي للتايل.

وبالمقارنة مع سعر الذهب العالمي المحول، فإن سعر سبائك الذهب SJC أعلى بمقدار 5.02 مليون دونج/تيل، في حين أن سعر حلقات الذهب 9999 أعلى بمقدار 2.32 مليون دونج/تيل.

مصدر