بنك Hoa Binh HBC مدين بمبلغ 12.4 مليار دونج في السندات: ماذا يقول تصنيف VIS؟

وفقًا لتقرير نظرة عامة على سوق سندات الشركات لشهر أكتوبر 2025 الصادر عن شركة Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating)، وعلى الرغم من تسجيل الأرباح والحفاظ على رصيد نقدي يبلغ حوالي 300 مليار دونج في نهاية الربع الثالث من عام 2025، إلا أن شركة Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) فشلت في سداد أصل 12.4 مليار دونج لسندات HBCH2225002 في 31 أكتوبر 2025.

"يظهر هذا الحدث فجوة كبيرة في السيولة، حيث أن مؤشرات الربح المحاسبي أو أرصدة النقد في البيانات المالية لا تعكس بشكل كامل القدرة الفعلية للدفع للمؤسسة"، حسب تقييم VIS Rating.

وبحسب شركة تصنيف الائتمان الاستثماري، ورغم أن شركة HBC أعلنت عن خطط لنشر كمية كبيرة من العمل، فإن معظم المشاريع لن تبدأ إلا في الربعين الثالث والرابع من عام 2025، مما يتسبب في محدودية التدفقات النقدية قصيرة الأجل، في حين يظل ضغط السيولة مرتفعا.

وأكد التقرير أن "التأخير في سداد أصل الدين يؤكد أهمية إجراء تحليل أعمق لديناميكيات السيولة والتدفقات النقدية للجهة المصدرة، وخاصة بالنسبة للشركات الكبيرة ذات الدورات التشغيلية المعقدة".

وفقًا لتصنيف VIS، فشلت شركة HBC في سداد أصل مبلغ 12.4 مليار دونج لسندات HBCH2225002 في 31 أكتوبر 2025.

في الأول من نوفمبر 2025، أرسلت شركة HBC رسالة رسمية إلى بورصة هانوي وحاملي السندات التي أصدرتها HBC للإعلان عن معلومات حول حالة سداد رأس المال والفائدة.

وبناء على ذلك، قالت شركة هوفمان بي سي إنها لا تستطيع سداد 12.4 مليار دونج من أصل قيمة السندات HBCH2225002 لأنها لم تحدد مصدر الأموال بعد، وقالت إنها تتفاوض مع المستثمرين بشأن سداد أصل الدين والفائدة.

تزامن الوضع المالي المتوتر مع سلسلة من التغييرات في مناصب إدارية رفيعة المستوى في شركة هوا بينه. وأبرزها موافقة مجلس الإدارة على إقالة السيد لي فان نام من منصب المدير العام، اعتبارًا من 31 أكتوبر/تشرين الأول 2025.

تم تكليف السيد لي فيت هيو - نائب المدير العام الدائم وابن رئيس مجلس الإدارة لي فيت هاي - بإدارة عمليات الشركة حتى اتخاذ قرار بتعيين مدير عام جديد.

في سبتمبر 2025، سجّلت الشركة أيضًا مغادرة نائبي المدير العام، السيد دينه فان ثانه والسيد فام هونغ ها، إلى جانب المدير المالي نجوين كيم لوان، والذين غادروا جميعًا بناءً على طلبهم الشخصي. وعيّنت الشركة السيد نجوين دوك آنه، رئيس قسم المالية، ليحل محل المدير المالي.

وقد جاءت هذه السلسلة من التغييرات في الموظفين في سياق توقيع شركة هوا بينه للتو على اتفاقية تعاون استراتيجي وتوليها دور المقاول العام للمرحلة الأولى من مشروع فونج تاو العملاق على ساحل جولد كوست، برأس مال استثماري إجمالي يصل إلى 5 مليارات دولار أمريكي، أي ما يعادل حوالي 132 ألف مليار دونج.

فيما يتعلق بنتائج الأعمال، سجلت شركة هوا بينه إيرادات بلغت نحو 2,760 مليار دونج فيتنامي خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بانخفاض قدره 42.4% عن الفترة نفسها. وبلغت الأرباح بعد الضريبة 238.1 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 71.5%.

مع ذلك، سجّلت أنشطة الأعمال الأساسية (إجمالي الربح مطروحًا منه المصاريف المالية والبيعية والإدارية) خلال الأشهر التسعة الأولى من العام خسارة قدرها 117.2 مليار دونج فيتنامي، بينما حققت في الفترة نفسها من العام الماضي ربحًا قدره 142.2 مليار دونج فيتنامي. هذا يعني أن إجمالي الربح المُحقق لم يكن كافيًا لتغطية تكاليف التشغيل. وقد نجحت الشركة في تجنب الخسائر بشكل رئيسي بفضل الإيرادات المالية (بزيادة قدرها 65.4%) والأرباح الأخرى.

وبهذه النتيجة، تكون شركة HBC قد أنجزت 66.2% فقط من خطة أرباحها لعام 2025.

في 30 سبتمبر 2025، بلغت خسائر الشركة المتراكمة 2,081.9 مليار دونج فيتنامي. ورغم امتلاكها سيولة نقدية قدرها 319.4 مليار دونج، بلغ إجمالي ديون شركة هانغتشو بي بي سي 4,011.8 مليار دونج فيتنامي، أي ضعف حقوق الملكية، والتي شكلت الديون قصيرة الأجل غالبيتها (3,521.4 مليار دونج فيتنامي).

الخميس آن

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450