أسباب تعزيز خدمات تصنيف الائتمان للشركات

على مدى السنوات العشر الماضية، لعبت أنشطة التصنيف الائتماني دوراً هاماً في تعزيز الشفافية وتشجيع التنمية الآمنة والمستدامة لسوق رأس المال.

المساهمة في شفافية السوق

تشير المعلومات المستمدة من ورشة العمل "سوق التصنيف الائتماني في فيتنام، والتوجه التنموي والإمكانات" التي نظمتها وزارة المالية بالتنسيق مع بنك التنمية الآسيوي في 12 نوفمبر/تشرين الثاني إلى أن سوق رأس المال في فيتنام شهد نمواً سريعاً في السنوات الأخيرة، ولعب دوراً متزايد الأهمية في جذب الموارد للاستثمار والتنمية.

تحدثت السيدة فام ثي ثانه تام، نائبة مدير إدارة المؤسسات المالية (وزارة المالية)، في ورشة العمل. الصورة: اللجنة المنظمة.

مع تطور سوق رأس المال وسوق سندات الشركات (TPDN)، تم تشكيل خدمات التصنيف الائتماني (XHTN) في عام 2014 مع صدور المرسوم الحكومي رقم 88/2014/ND-CP الذي ينظم خدمات التصنيف الائتماني.

على مدى السنوات العشر الماضية، لعبت أنشطة التصنيف الائتماني دورًا هامًا في تعزيز شفافية السوق، مما عزز نموها الآمن والمستدام والمتخصص. ويحقق هذا النشاط فوائد متعددة الأبعاد.

على وجه التحديد، قالت السيدة با ثي ثو هيو، المديرة التجارية لشركة فيين رايتينجز: "بالنسبة للمستثمرين، تُعزز التصنيفات الائتمانية قيمهم الإجمالية طوال عملية الاستثمار. تتجلى هذه القيم من خلال تحديد الشركات الشفافة، مما يُساعدهم على فرز الشركات وتقييمها بشكل استباقي. كما أنها تدعم تحديد أسعار الفائدة وشروطها وفقًا لسياسات الاستثمار، ومراقبة ما بعد الاستثمار، وحساب رأس المال من خلال أساليب إدارة رأس المال القائمة على مُعاملات المخاطر".

في الوقت نفسه، تُساعد نتائج التصنيف الائتماني للشركات على تحفيز الجهات المُصدرة للأوراق المالية على تحسين كفاءتها التشغيلية وشفافيتها المالية. فعند تحقيق تصنيف ائتماني جيد، تُتاح للشركات فرصة خفض تكاليف تعبئة رأس المال.

لتعزيز هذا القطاع، يُعدّ تطبيق لوائح التصنيف الائتماني الإلزامي، بدءًا من عام ٢٠٢٣، على سندات الشركات الصادرة للجمهور، وبدءًا من عام ٢٠٢٤ على السندات الصادرة عن القطاع الخاص، خطوةً مهمة. ومؤخرًا، واصلت وزارة المالية نصح الحكومة بتقديم تعديلات على قانون الأوراق المالية وقانون الشركات إلى المجلس الوطني لتعزيز مسؤولية مقدمي الخدمات، ورفع متطلبات السندات المقدمة للمستثمرين الأفراد، مما يعزز شفافية عمليات السوق. ومؤخرًا، نصّ المرسوم الحكومي رقم ٢٤٥/٢٠٢٥/ND-CP على إلزامية التصنيف الائتماني عند إصدار السندات للجمهور.

الوفود المشاركة في ورشة عمل "سوق التصنيف الائتماني في فيتنام: التوجه التنموي وإمكاناته". الصورة: اللجنة المنظمة

تعزيز التصنيف الائتماني

وفقًا لممثل وزارة المالية، بالتزامن مع تطور الاقتصاد، يشهد سوق رأس المال وسوق سندات الشركات نموًا إيجابيًا، لا سيما بعد ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى سوق ناشئة ثانوية. وفي هذا السياق، يتزايد عدد الشركات التي تُجري تصنيفات ائتمانية استباقية لإعلان نتائجها للسوق.

حتى الآن، تم تصنيف أكثر من 140 شركة فيتنامية في قطاعات العقارات والأوراق المالية وإنتاج الطاقة عند طرح سندات. وفي عام 2024، تم تصنيف سندات بقيمة 216.6 تريليون دونج من 54 جهة إصدار، ما يمثل 46.3% من إجمالي قيمة الإصدارات لذلك العام.

في الأشهر العشرة الأولى من عام 2025، بلغت قيمة السندات المصدرة ذات التصنيف الائتماني 287.4 تريليون دونج، أي أعلى بمقدار 2.1 مرة من نفس الفترة من عام 2024. وبحلول نهاية أكتوبر 2025، بلغ إجمالي السندات القائمة للجهات المصدرة ذات التصنيف الائتماني ما يقرب من 461 تريليون دونج، وهو ما يمثل حوالي 33.7% من إجمالي سندات الشركات القائمة في السوق ككل. وهذا يُظهر إمكانات خدمات التصنيف الائتماني في فيتنام لمواصلة التطور بقوة في الفترة المقبلة.

لتعزيز تطوير خدمات التصنيف الائتماني، دأبت وزارة المالية على التنسيق مع شركاء موثوقين لتنفيذ أنشطة الدعم الفني، ونشر القوانين، وتوفير التدريب على خدمات التصنيف الائتماني في فيتنام. في نوفمبر 2025، نظمت وزارة المالية ورشة عمل بعنوان "سوق التصنيف الائتماني في فيتنام: التوجهات التنموية وإمكانات التطوير" في هانوي ومدينة هو تشي منه لنشر اللوائح المتعلقة بالتصنيف الائتماني الإلزامي لسندات الشركات في فيتنام.

كما أتاحت ورشة العمل لوزارة المالية فرصةً للاطلاع على أفضل الممارسات الدولية لضمان جودة خدمات التصنيف الائتماني والامتثال للقانون. وفي الوقت نفسه، تبادلت الورشة وناقشت مع أعضاء السوق دور مراقبة نتائج التصنيف الائتماني وتقييمها دوريًا، بالإضافة إلى نظام الرقابة الداخلية في منع ومعالجة تضارب المصالح في شركات التصنيف الائتماني.

وفقًا للسيد لي مينه هونغ - هيئة الأوراق المالية الحكومية (وزارة المالية)، فإن نظام الوثائق القانونية للأوراق المالية بشأن التصنيف الائتماني لإصدار سندات الشركات يشمل قانون الأوراق المالية رقم 54/2019/QH14؛ والقانون رقم 56/2024/QH15 الذي يعدل ويكمل عددًا من مواد قانون الأوراق المالية؛ والمرسوم رقم 155/2020/ND-CP الذي يوجه قانون الأوراق المالية...

وعلى وجه الخصوص، تنص استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030 بشكل واضح على دور ومسؤولية منظمات التصنيف الائتماني في سوق سندات الشركات، والتحرك نحو إلزام الشركات المصدرة للسندات بالحصول على تصنيف ائتماني، وتشكيل عادات وممارسات استخدام نتائج التصنيف الائتماني عند إصدار واستثمار سندات الشركات.

أكد الخبراء أيضًا أن الحكومة الفيتنامية تُولي أولويةً لتطوير سوق رأس المال، وخاصةً سوق سندات الشركات، وفقًا لأفضل الممارسات الدولية. ولدعم هذه السياسة، تُشير التجارب الدولية إلى ضرورة ترسيخ ثقافة التصنيف الائتماني في فيتنام.

وقالت وزارة المالية إنها ستواصل البحث والمشورة بشأن تحسين التوجه التنموي لسوق التصنيف الائتماني حتى يتمكن هذا المجال من تعزيز دوره بشكل حقيقي، والتحرك نحو سوق رأس مال شفافة وآمنة ومستدامة، وفقًا لسياسات الحزب والحكومة.

المصدر: https://congthuong.vn/ly-do-can-thuc-day-dich-vu-xep-hang-tin-nhiem-doanh-nghiep-430055.html