لماذا تشكل أسهم البنوك 50% من محفظة صندوق PYN Elite Fund؟

لماذا تشكل أسهم البنوك 50% من محفظة صندوق PYN Elite Fund؟

يقوم صندوق PYN Elite Fund بتخصيص 50% من محفظته لأسهم البنوك الفيتنامية ولا يزال يحتفظ بنظرة قوية على إمكانات النمو القوية لهذه المجموعة.

مدير الصندوق بيتري ديرينج من PYN Elite Fund (فنلندا)

لا تزال قصص النمو موجودة في القطاع "غير المثير"

في رسالته الموجهة إلى المستثمرين في الربع الثالث من عام ٢٠٢٤، أكد السيد بيتري ديرينج، رئيس صندوق بين إليت، على توجه الصندوق نحو تحقيق أرباح مجزية من خلال الاستثمار في قطاعات النمو القوية، واستهداف الدول ذات النمو المرتفع. ومن القطاعات التي يُقدّرها صندوق بين إليت بشدة، قطاع المصارف، الذي يُركز على شركات النمو.

وبحسب السيد بيتري ديرينج، فإن الاستثمارات الأكثر نجاحاً غالباً ما تكون استثمارات النمو، حيث يكون التوقيت عاملاً مهماً لضمان عدم انعكاس توقعات النمو في تقييمات الأسهم.

تُظهر العديد من الحالات أن الشركات التي حققت نموًا كبيرًا، وإن كانت تقييماتها مبالغًا فيها، تُمثل تحديات في عملية البحث عن فرص استثمارية. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك أسهم نوكيا، التي خسرت 80% من قيمة استثماراتها على مدى خمس سنوات لو استثمرت في عام 2000، على الرغم من أن صافي دخل نوكيا في عام 2005 كان لا يزال أعلى مما كان عليه في عام 2000.

قال السيد بيتري ديرينج: "لا يزال من الممكن العثور على قصص نمو في القطاعات "غير الجذابة" إذا اخترتَ الدولة المناسبة للاستثمار. ففي الدولة المناسبة، قد يظل خطر تحديد شركات النمو منخفضًا نسبيًا، حتى لو كانت العوائد المتوقعة جذابة للغاية". ووفقًا لرئيس صندوق بين إيليت، كانت النتائج "مذهلة" عند مقارنة أكبر 10 بنوك في فيتنام بأكبر 10 شركات تقنية في الولايات المتحدة. خلال الفترة 2019-2025، كان نمو دخل البنوك الفيتنامية أفضل قليلاً من نمو دخل شركات التقنية الأمريكية.

نمو أرباح أكبر 10 بنوك فيتنامية وأكبر 10 شركات تكنولوجيا أمريكية

يُخصص حاليًا ما يصل إلى 50% من محفظة استثمارات صندوق PYN Elite للبنوك الفيتنامية. ويمثل هذا، وفقًا لرئيس الصندوق، استثمارًا استراتيجيًا هامًا. وانطلاقًا من توجهه نحو تحقيق أرباح مجزية من خلال الاستثمار في قطاعات نمو قوية، يُخصص الصندوق غالبية محفظته لشركات محددة بهدف تحقيق أفضل الأرباح مقارنةً بالمخاطر المُقدرة.

في معرض شرحه لأسباب اختيار أسهم البنوك، قال السيد بيتري ديرينج إن البنوك الفيتنامية تميل إلى تحقيق نمو كبير في قطاعها على مدار دورات تمتد لعدة سنوات. وتستمر أرباح البنوك في الارتفاع حتى في السنوات التي تشهد فيها أسواق الأسهم حالة من الركود، وتعلن فيها بعض القطاعات الدورية عن أرباح مفاجئة.

تزيد البنوك مخصصاتها، مما يُبطئ نمو أرباحها. ومع ذلك، وبفضل نمو الأرباح، يستمر نمو أسهم البنوك. ويتوقع رئيس صندوق PYN Elite Fund أن ينخفض مُعدل السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لبعض أسهم البنوك في محفظة الصندوق إلى أقل من 1.0 مرة خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة، ما لم يرتفع سعر السهم بشكل كبير.

أفضل 10 أسهم في محفظة صندوق PYN Elite Fund بنهاية أغسطس 2024

لا تزال البنوك تُشكّل ثقلاً كبيراً في محفظة PYN Elite. ولا تزال نظرتنا إلى إمكانات النمو القوية لأسهم البنوك ثابتة. ونحن بصدد إعادة توزيع بعض الأوزان بين أسهم البنوك الفردية بناءً على الأداء الفعلي لكل سهم مقارنةً بتوقعاتنا للأرباح، كما صرّح بيتري ديرينج.

من المتوقع أن تشهد أسهم فيتنام ارتفاعات كبيرة في الأسعار.

في تقييمه لفترة الثمانية عشر شهرًا الأخيرة، قال ممثل صندوق PYN Elite Fund إن سوق الأسهم الفيتنامية مرّ بفترة صعبة. ومع ذلك، ورغم أن السوق لم يشهد تداولًا جيدًا، إلا أن معدل نمو أرباح الشركات المدرجة في فيتنام بدأ يتسارع من جديد.

مع توقعات أرباح الشركات المدرجة في عام ٢٠٢٤، يعتقد السيد بيتري ديرينج أن مكرر ربحية سوق الأسهم سيبلغ ١١.٩ مرة. ومع توقعات نتائج الأعمال في عام ٢٠٢٥، سينخفض هذا المكرر إلى ٩.٩ مرة.

أعرب رئيس صندوق PYN Elite Fund عن تقديره العميق لاحتمالية "عجز سوق الأسهم عن الحفاظ على هذه التقييمات المنخفضة لفترة طويلة". وأضاف أن نمو الأرباح سيدفع سوق الأسهم نحو الارتفاع. وأشار إلى أنه في بعض الأحيان، سترتفع أسعار الأسهم بشكل ملحوظ عندما يزيد المستثمرون المحليون والأجانب استثماراتهم في فيتنام. ويرى السيد بيتري ديرينج أن حالة عدم اليقين السائدة في السوق ستحل محلها توقعات إيجابية لنمو الأرباح في السنوات القادمة واتجاهات إيجابية في السياسة النقدية حول العالم .

أظهر بيان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في أغسطس، والإجراءات القوية التي اتُخذت في اجتماع قرار أسعار الفائدة في 19 سبتمبر، اتجاهًا نحو التحول من مكافحة التضخم إلى تعزيز التوظيف. ووفقًا لممثل الصندوق الفنلندي، سيُمثل هذا نقطة تحول مهمة للأسواق الناشئة. في السنوات القليلة المقبلة، قد تُساعد إجراءات الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي بنك الدولة الفيتنامي على توفير مساحة أكبر لتطبيق السياسة النقدية المثلى للنمو، من خلال تقليل المخاوف بشأن أسعار الصرف وأسعار الفائدة والتدفقات النقدية.

في حين عانى السوق المالي الفيتنامي من صعوبات بسبب مشاكل محلية، حققت الأسهم الهندية أداءً ملحوظًا في الآونة الأخيرة. ويرى صندوق PYN Elite Fund إمكانية تحقيق أداء مماثل في فيتنام، إذ يدعم السوق انتعاش قوي في نتائج أعمال الشركات المدرجة وتقييمات معقولة.

لا تزال هناك تحديات في الفرص

بالإضافة إلى الفرص المتاحة من تقييمات السوق، شدد السيد بيتري ديرينج أيضًا على المخاطر التي تستدعي الاهتمام. وتحديدًا، من المرجح أن يكون للتقلبات القوية المفاجئة في سوق الأسهم الأمريكية تأثير واسع النطاق على المدى القصير على جميع أسواق الأسهم العالمية، بما في ذلك فيتنام. في الآونة الأخيرة، كان الارتباط بين سوقي الأسهم الفيتنامية والأمريكية منخفضًا نسبيًا، لأن تقلبات سوق الأسهم الأمريكية تتأثر بشكل كبير بأسهم التكنولوجيا، في حين أن عدد هذه المجموعة في فيتنام ليس كبيرًا.

قال السيد بيتري ديرينج إنه من الضروري الاستعداد لتقلبات حادة في أسهم التكنولوجيا مستقبلًا. ومع ذلك، حتى في حال حدوث ذلك، من المتوقع أن يكون تأثيره على السوق الفيتنامية محدودًا نسبيًا.

ثانيًا، أشار ممثل صندوق PYN Elite Fund أيضًا إلى أن خفض سعر الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي قد يكون نتيجةً لتوقعات تباطؤ النمو الاقتصادي في أكبر اقتصاد عالمي خلال السنوات القليلة المقبلة. وإلى جانب تباطؤ معدل النمو في الصين، قد يُلقي هذا بظلال من الشك على آفاق سوق السلع العالمية، وقد يصاحب ذلك آثار سلبية على الأسواق الناشئة التي تعتمد أنشطتها التصديرية بشكل كبير على السلع، حتى لو استفادت من خفض سعر الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي.

المصدر: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html