ويشكل حجم سوق السندات في فيتنام أقل من 10% من الناتج المحلي الإجمالي.

قال السيد فام دوك سون، رئيس تحرير مجلة المستثمر/Nhadautu.vn، في حديثه في ورشة عمل "تطوير سوق سندات الشركات نحو الاحتراف والاستدامة" التي نظمتها مجلة المستثمر/Nhadautu.vn الإلكترونية هذا الصباح (16 أغسطس): منذ منتصف عام 2022، شهد سوق سندات الشركات العديد من التقلبات، وتم اكتشاف سلسلة من الحالات الكبرى ومعالجتها، مما تسبب في انخفاض ثقة المستثمرين بشكل حاد، وانخفض سوق سندات الشركات (TPDN)، ولفترة من الوقت تجمد تقريبًا.

ومع ذلك، بعد فترة عصيبة، انتعش سوق سندات الشركات تدريجيًا منذ بداية العام. ووفقًا لوزارة المالية ، أصدرت 41 شركة سندات فردية في النصف الأول من العام بقيمة 110.2 تريليون دونج، أي بزيادة قدرها 2.6 مرة عن الفترة نفسها من عام 2023. وهذه علامة إيجابية تُشير إلى انتعاش سوق السندات تدريجيًا.

وبحسب وزارة المالية، أصدرت 41 شركة في النصف الأول من العام سندات خاصة بحجم 110.2 تريليون دونج، وهو ما يزيد بنحو 2.6 مرة عن نفس الفترة من عام 2023 (صورة توضيحية).

في 29 ديسمبر 2023، وافق رئيس الوزراء على استراتيجية تطوير سوق الأسهم حتى عام 2030. وبناءً على ذلك، من المقرر أن يصل حجم الدين المستحق لسوق سندات الشركات إلى 20% على الأقل من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2025 و25% بحلول عام 2030. ولتحقيق هذا الهدف، ووفقًا لتقديرات بعض الوحدات، يجب أن يبلغ متوسط ​​قيمة سندات الشركات المُصدرة حديثًا في فيتنام سنويًا حوالي 370,000 مليار دونج فيتنامي خلال السنوات الثماني المقبلة. يُعد هذا هدفًا صعبًا، ولكنه في الوقت نفسه فرصة لتطوير السوق.

في الدول المتقدمة، تُشكّل أسواق الأسهم والائتمان والسندات الركائز الثلاث لمصادر رأس المال للاقتصاد . ويُعدّ سوق سندات الشركات قناةً لتعبئة رأس المال متوسط ​​وطويل الأجل.

تشير إحصاءات وكالات الأبحاث إلى أن أسواق السندات في العديد من الدول المتقدمة تصل إلى ما بين 50% و70% من الناتج المحلي الإجمالي. وفي بعض اقتصادات جنوب شرق آسيا، مثل تايلاند وسنغافورة وماليزيا، يصل حجم سوق السندات أيضًا إلى ما بين 26% و54% من الناتج المحلي الإجمالي. في الوقت نفسه، وصلت فيتنام بنهاية مارس 2024 إلى أقل من 10% من الناتج المحلي الإجمالي.

لا تزال بعض المشاكل القائمة تُشكّل مخاطر وتحديات لسوق سندات الشركات في الفترة المقبلة، ومنها: لا تزال سندات الشركات المستحقة والمتأخرة في الربع الأخير من عامي 2024 و2025 مرتفعة. وعلى وجه الخصوص، تُعدّ سندات الشركات العقارية أكثر عرضة لمخاطر التأخر في السداد والديون المعدومة المحتملة مقارنةً بمتوسط ​​السوق.

لا يزال السوق يعتمد بشكل رئيسي على سندات الشركات الصادرة عن جهات خاصة. في النصف الأول من عام 2024، لم تُصدر سوى 10,377 مليار دونج فيتنامي من السندات للجمهور، أي ما يعادل 9.09% من إجمالي قيمة الإصدار، بينما كانت النسبة المتبقية سندات خاصة. ويواصل هذا الخلل خلق مخاطر سيولة في السوق. ولم يتطور هيكل مستثمري سندات الشركات بعد.

لا تزال البنوك التجارية حاليًا المشتري الرئيسي لإصدارات سندات الشركات، بينما لا تزال المؤسسات الاستثمارية الأخرى، مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد وصناديق الاستثمار وشركات الأوراق المالية، تُمثل نسبة ضئيلة. ويعتمد الطلب بشكل كبير على النظام المصرفي التجاري، مما يعجز سوق السندات عن أداء دوره الكامل في توفير رأس المال للاقتصاد على المديين المتوسط ​​والطويل.

إلى جانب ذلك، فإن تطبيق المرسوم 65/2022/ND-CP مع اللوائح الأكثر صرامة يوضح جهود وكالة الإدارة لتنظيف السوق، ولكنه يؤدي أيضًا إلى مخاوف بشأن إنشاء حواجز أمام إصدار سندات الشركات الفردية، في حين لم يتم تقصير الممر القانوني لإصدار السندات العامة وتطهيره، مما سيستمر في التسبب في ازدحام قناة سندات الشركات.

آن ها

المصدر: https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html