تقترب فيتنام من أن تصبح مركزاً للتصنيع عالي التقنية في آسيا.

ارتفع الإنتاج الصناعي بأكثر من 21%، وتجاوزت الصادرات 43 مليار دولار، وظل الاستثمار الأجنبي المباشر إيجابياً، مما يشير إلى أن فيتنام تعزز دورها في سلسلة التوريد الإقليمية. ومع ذلك، يُعدّ تطوير سلسلة القيمة العامل الحاسم في تحديد المزايا طويلة الأجل وتمييز فرص الاستثمار.

تتسارع وتيرة الإنتاج، وتتحسن سلاسل القيمة.

بحسب التقرير الاقتصادي الكلي الصادر عن شركة رونغ فيت للأوراق المالية (VDSC) في يناير 2026، أظهر المشهد الصناعي في بداية عام 2026 انتعاشاً قوياً من حيث سرعة النمو وهيكلية القطاعات. وعلى وجه التحديد، ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي بنسبة 21.54% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، بينما شهد قطاع التصنيع وحده نمواً بنسبة 23.6%. ولا يُعد هذا ارتفاعاً كبيراً من الناحية الإحصائية فحسب، بل يعكس أيضاً تحسناً حقيقياً في الطلبات والقدرة التشغيلية للشركات.

مصانع الإلكترونيات عالية التقنية في فيتنام – قطاع يجذب استثمارات أجنبية مباشرة كبيرة. (صورة توضيحية)

يعكس هيكل النمو أيضًا تركز النشاط في الصناعات كثيفة التكنولوجيا والهندسة. فعلى وجه التحديد، ارتفعت مبيعات مكونات الهواتف المحمولة بنسبة 92.7%، والمركبات بنسبة 48.5%، والدراجات النارية بنسبة 54.3% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. ويُظهر تضاعف مبيعات مجموعة المكونات الإلكترونية تقريبًا مقارنةً بالفترة نفسها أن فيتنام لا تزال تلعب دورًا هامًا في سلسلة تصنيع الإلكترونيات الإقليمية، لا سيما في ظل إعادة هيكلة الشركات متعددة الجنسيات لسلاسل التوريد الخاصة بها.

يشير التقرير الاقتصادي الكلي لشركة شينهان للأوراق المالية في فيتنام إلى أن مؤشر مديري المشتريات (PMI) بلغ 52.5 نقطة في يناير، وظل فوق مستوى 50 نقطة لسبعة أشهر متتالية. ويُعدّ مؤشر مديري المشتريات فوق 50 نقطة مؤشراً على توسع النشاط الصناعي. والجدير بالذكر أن كلاً من الطلبات الجديدة والإنتاج قد ارتفعا، مما يُشير إلى أن هذا التحسن لا ينبع فقط من ضعف قاعدة المقارنة، بل أيضاً من الطلب الفعلي.

على صعيد التجارة، بلغت الصادرات 43.19 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 29.7% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. هذا الرقم، الذي يتجاوز 40 مليار دولار أمريكي شهريًا، يضع فيتنام بين الاقتصادات المصدرة الرئيسية في آسيا. مع ذلك، ارتفعت الواردات بشكل حاد، لتصل إلى 44.97 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 49.2% على أساس سنوي، مما أدى إلى عجز تجاري قدره 1.7 مليار دولار أمريكي. يشير النمو المرتفع في الواردات إلى طلب كبير على المكونات والمنتجات نصف المصنعة والمعدات التكنولوجية اللازمة للإنتاج. يعكس هذا خصائص نموذج نمو قائم على التصنيع والمعالجة الموجهة للتصدير، ولكنه يثير أيضًا تساؤلات حول نسبة القيمة المضافة المحلية.

من منظور استثماري، بلغ رأس المال الأجنبي المباشر المُحقق في يناير 1.68 مليار دولار أمريكي، مُتركزاً في قطاعي التصنيع والمعالجة. وتعتقد شركةACB للأوراق المالية (ACBS) أن استقرار البيئة الاقتصادية الكلية وضبط التضخم يُسهمان في الحفاظ على جاذبية فيتنام للمستثمرين الأجانب. ويُشير استمرار تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر إلى قطاع التصنيع إلى أن فيتنام لا تزال وجهةً رئيسيةً في استراتيجية تنويع سلاسل التوريد العالمية.

ومع ذلك، ترى شركة يوانتا للأوراق المالية في فيتنام (YSVN) أن الأثر الإيجابي على الشركات المحلية غير متساوٍ. وهذا يعني أنه حتى مع الزيادة الكبيرة في الإنتاج والصادرات، تظل القيمة المحتفظ بها محلياً محدودة إذا لم تشارك الشركات المحلية بشكل فعّال في مراحل المكونات والتكنولوجيا الأساسية.

بشكل عام، حققت فيتنام حجم إنتاج كافياً للعب دور محوري في سلسلة التوريد الإقليمية للإلكترونيات والميكانيكا. مع ذلك، يشير الاعتماد على المدخلات المستوردة وانخفاض معدل التصنيع المحلي إلى أن البنية التحتية التكنولوجية المحلية لا تزال بحاجة إلى تعزيز. وهذا ما سيحدد ما إذا كان النمو الصناعي الحالي مجرد توسع أم خطوة نحو التحول إلى مركز تصنيع عالي التقنية في السنوات القادمة.

الصناعات التي تستفيد من "توسيع المصانع"

بحسب تقارير الاقتصاد الكلي الصادرة عن شركات الأوراق المالية، لا تزال فيتنام تحافظ على دورها كمركز تصنيع رئيسي في المنطقة، حتى بدون تحديثات جوهرية في التقنيات الأساسية. وستكون الآثار غير المباشرة على سوق الأسهم واضحة في القطاعات التي تستفيد من تدفقات رأس المال الدورية وتوسع الإنتاج.

تُعد الخدمات اللوجستية وعمليات الموانئ من بين القطاعات التي ستستفيد إذا اقتربت فيتنام من مركز التصنيع عالي التقنية في آسيا.

لنبدأ بالنظر إلى العقارات الصناعية. سجلت VDSC استثمارات أجنبية مباشرة بقيمة 1.68 مليار دولار أمريكي في الشهر الأول من العام، تركزت في قطاعي التصنيع والمعالجة. يشير هذا إلى استمرار قوة الطلب على توسيع المصانع وتطوير البنية التحتية للإنتاج. في السوق، تُعتبر الشركات التي تمتلك مساحات واسعة من الأراضي، وبنية تحتية متكاملة، ومواقع استراتيجية مثل KBC وBCM وIDC وSZC، من المستفيدين المباشرين من تسارع تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر. مع ذلك، لا تزال التوقعات تعتمد على مدى تقدم البنية التحتية بين المناطق وقدرة الشركات على توسيع مساحات أراضيها.

فيما يتعلق بقطاع الخدمات اللوجستية والموانئ، أفادت شركة شينهان للأوراق المالية في فيتنام بأن مؤشر مديري المشتريات ظل فوق مستوى 50 نقطة، مع ارتفاع طلبات التصدير، حيث بلغت قيمة الصادرات 43.19 مليار دولار أمريكي في يناير. وقد وفر حجم التجارة الكبير الأساس لاستمرار ارتفاع معدل مناولة البضائع في الموانئ. وفي السوق، تستفيد شركات تشغيل الموانئ والخدمات اللوجستية المتكاملة، مثل GMD وHAH وVSC، عادةً من تزايد حجم التجارة. ومع ذلك، تتأثر هذه المجموعة بشكل كبير بدورات التجارة العالمية.

يستفيد القطاع المصرفي بشكل غير مباشر من توسع قطاع التصنيع والاستثمار الأجنبي المباشر. وتشير تقديرات ACBS إلى أن بيئة اقتصادية كلية مستقرة تُسهّل نمو الائتمان. ومع زيادة الشركات لاستثماراتها وصادراتها، يزداد الطلب على الائتمان متوسط ​​وطويل الأجل وتمويل التجارة. وفي هذا السياق، تخضع البنوك التي تُقدّم نسبة عالية من القروض لشركات التصنيع والتصدير، مثل VCB وBID وTCB، للمراقبة في السوق. ومع ذلك، لا تزال الربحية تعتمد على إدارة أسعار الفائدة وجودة الأصول.

في قطاع مواد البناء والصلب، من المتوقع أن يدعم الاستثمار الحكومي في عام 2026، والذي سيتجاوز 1,008,322.6 مليار دونغ فيتنامي، إلى جانب توسيع المناطق الصناعية، الطلب على بناء المصانع والبنية التحتية. وتُذكر شركات مثل HPG وHSG وNKG عادةً عند الحديث عن الاستثمار الحكومي وتسريع الإنتاج. مع ذلك، يتسم هذا القطاع بتقلبات دورية شديدة وحساسية لتقلبات أسعار المواد الخام.

تشير شبكة YSVN إلى أن الأثر الإيجابي على الشركات المحلية غير متساوٍ. وهذا يعني أنه إذا ركزت فيتنام فقط على التجميع واسع النطاق، فسيكون المستفيدون الرئيسيون هم المناطق الصناعية والخدمات اللوجستية والمصارف ومواد البناء. في المقابل، إذا زادت نسبة التوطين وتعمقت المشاركة في سلسلة التوريد، فسيكون لدى الصناعات الداعمة وشركات الهندسة الدقيقة القدرة على تحسين هوامش أرباحها بشكل مستدام.

لذا، بالنسبة للمستثمرين، يجب التمييز بوضوح بين النمو في الحجم والنمو في الجودة في سياق "مراكز التصنيع عالية التقنية". هذا التمييز سيحدد القطاعات التي ستحقق مزايا طويلة الأجل بدلاً من مجرد الاستفادة من دورات تدفق رأس المال قصيرة الأجل.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/viet-nam-tien-gan-vai-role-trung-tam-san-xuat-cong-nghe-cao-cua-chau-a-20260213221323820.htm