ভিয়েতনামী স্টার্টআপগুলির জন্য স্টক এক্সচেঞ্জ গঠনের জন্য যুগান্তকারী ব্যবস্থা প্রয়োজন

১ নভেম্বর হো চি মিন সিটিতে উদ্ভাবনী স্টার্টআপস সংক্রান্ত সম্মেলনে, অনেক মতামত বলেছে যে স্টার্টআপগুলির জন্য একটি বিশেষায়িত স্টক এক্সচেঞ্জ তৈরি করা ভিয়েতনামে "প্রস্থান শূন্যতা" পূরণ এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল চক্র সম্পূর্ণ করার জন্য একটি জরুরি সমাধান।

উদ্ভাবনী স্টার্টআপগুলির জন্য স্টক এক্সচেঞ্জগুলিকে "ড্রাগনে রূপান্তরিত" করার জন্য যুগান্তকারী প্রক্রিয়া প্রয়োজন।

"২০২৫ সালে জাতীয় উদ্ভাবনী স্টার্টআপ ইকোসিস্টেম মূল্যায়ন এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটালের উপর নতুন নীতি প্রচার" কর্মশালাটিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ ফোরাম হিসাবে বিবেচনা করা হয়, যেখানে উদ্ভাবনী স্টার্টআপগুলির জন্য একটি বিশেষায়িত স্টক এক্সচেঞ্জ তৈরির বিষয়টির উপর গভীরভাবে আলোকপাত করা হয়।

হো চি মিন সিটির বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি বিভাগের সহযোগিতায় স্টার্টআপস এবং প্রযুক্তি এন্টারপ্রাইজেস বিভাগ কর্তৃক আয়োজিত এই অনুষ্ঠানে ভিয়েতনামী স্টার্টআপ ইকোসিস্টেমের কৌশলগত "প্রস্থান" সমাধানের জন্য আলোচনা করার জন্য অনেক বিশেষজ্ঞ, বিনিয়োগকারী এবং তহবিলের প্রতিনিধিদের একত্রিত করা হয়েছিল। মতামত সর্বসম্মত ছিল যে, "বীজ মূলধন" (ইনপুট) এর বাধা দূর করার সাথে সাথে, ভিয়েতনামী স্টার্টআপগুলির টেকসই বিকাশের জন্য একটি "উচ্চ-স্তরের মূলধন খেলার মাঠ" তৈরি করা একটি জরুরি প্রয়োজন।

কর্মশালায় বক্তব্য রাখতে গিয়ে হো চি মিন সিটির বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি বিভাগের পরিচালক মিঃ লাম দিন থাং জোর দিয়ে বলেন যে, ভেঞ্চার বিনিয়োগের জন্য আইনি করিডোরটি অনেক অগ্রগতি অর্জন করেছে, যা একটি নতুন, আরও উন্মুক্ত এবং ব্যবহারিক রাষ্ট্র ব্যবস্থাপনার মানসিকতা প্রদর্শন করে।

মিঃ থাং বিশ্লেষণ করেছেন যে ১৪ অক্টোবর, ২০২৫ তারিখে জারি করা ভেঞ্চার বিনিয়োগ সংক্রান্ত ডিক্রি ২৬৪/২০২৫/এনডি-সিপি, সরকারের একটি "সত্যিই জড়িত" পদক্ষেপ, যা স্পষ্টভাবে বেসরকারি খাতের সাথে, ব্যবসার সাথে - বিশেষ করে সৃজনশীল ব্যবসার সাথে যাওয়ার ইচ্ছা প্রকাশ করে।

ডিক্রি ২৬৪ এর অধীনে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড মডেল (VCF) এর যুগান্তকারী বিন্দু হল "তহবিল প্রতিষ্ঠার পর থেকেই সামাজিকীকরণের অধিকার", যা রাষ্ট্রকে একচেটিয়া অধিকার প্রদান করে না। এই তহবিলগুলি ব্যবসায়িক মডেলের (LLC বা জয়েন্ট স্টক কোম্পানি) অধীনে পরিচালিত হয়, এন্টারপ্রাইজ আইন মেনে, রাষ্ট্রকে "একচেটিয়া মালিক" এর পরিবর্তে "এক সমান বিনিয়োগকারী" এর অবস্থানে রাখে।

মিঃ লাম দিন থাং বলেন যে, আগের তুলনায় অনেক তহবিল কেবল কাগজে কলমে "বিনিয়োগের প্রতিশ্রুতিবদ্ধ" ছিল, বাস্তবে বিনিয়োগ না করে, নতুন ব্যবস্থা বিনিয়োগকারীদের এন্টারপ্রাইজে প্রকৃত অর্থ অবদান রাখতে বাধ্য করে। এর ফলে, মূলধনের উৎস আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে, যদিও স্কেলটি ছোট হতে পারে, তবে এটি বিনিয়োগ প্রক্রিয়ায় উচ্চ দক্ষতা এবং দায়িত্ব নিয়ে আসে।

হো চি মিন সিটির বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি বিভাগের পরিচালক মিঃ লাম দিন থাং কর্মশালায় অংশ নেন।

জাতীয় বিনিয়োগ তহবিলের জন্য, সর্বনিম্ন প্রাথমিক রাষ্ট্রীয় মূলধন হল ৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যার লক্ষ্য ৫ বছরে (রাজ্যের বাজেট এবং সামাজিকীকৃত মূলধন থেকে) ২০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর চার্টার মূলধন স্কেল। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল, এই নীতিটি একটি "নির্দিষ্ট ঝুঁকির সীমা" গ্রহণ করে। একটি বিনিয়োগ চক্রে উদ্ভূত মোট ক্ষতি স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে এবং তহবিলের চার্টার মূলধনের ৫০% অতিক্রম করে না। এটি একটি "বাস্তববাদী" এবং অত্যন্ত বাজার-ভিত্তিক পদ্ধতি, যা তহবিল পরিচালকদের উদ্ভাবন এবং সৃষ্টি করার সাহস করতে উৎসাহিত করে।

এছাড়াও, ডিক্রিতে বাজারের ওঠানামা, নীতিগত পরিবর্তন, প্রাকৃতিক দুর্যোগের মতো "উদ্দেশ্যমূলক ঝুঁকি"র কারণে ক্ষতি হলে এবং বিনিয়োগের নিয়মকানুন এবং অভ্যন্তরীণ নীতিগুলি সম্পূর্ণরূপে মেনে চললে তহবিল ব্যবস্থাপনা সংস্থা এবং ব্যক্তিদের দায়মুক্তির ব্যবস্থা স্পষ্টভাবে নির্ধারণ করা হয়েছে।

যদি ডিক্রি ২৬৪ "বীজ মূলধন" সমস্যার সমাধান করে, তাহলে বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রস্থানের সমস্যা ভিয়েতনামী স্টার্টআপ ইকোসিস্টেমে একটি বড় ব্যবধান।

বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি মন্ত্রণালয়ের স্টার্টআপস এবং প্রযুক্তি উদ্যোগ বিভাগের পরিচালক মিঃ ফাম হং কোয়াট বলেন, ভিয়েতনামী স্টার্টআপ ইকোসিস্টেম দ্রুত বিকশিত হচ্ছে, প্রচুর প্রাথমিক পর্যায়ের ভেঞ্চার ক্যাপিটাল রয়েছে, কিন্তু সম্প্রসারণ পর্যায়ের জন্য মূলধনের অভাব রয়েছে। প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের শেয়ার পুনঃবিক্রয় করতে অসুবিধা হয় এবং ঐতিহ্যবাহী স্টক এক্সচেঞ্জে আইপিও দেশীয় স্টার্টআপগুলির জন্য প্রায় অসম্ভব।

মিঃ কোয়াটের মতে, বিদ্যমান এক্সচেঞ্জগুলি "পুরাতন মানদণ্ডের চিন্তাভাবনা" অনুসারে ডিজাইন করা হয়েছে, বাস্তব সম্পদ এবং অতীতের লাভের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে, যখন স্টার্টআপগুলির মূল মূল্য বৌদ্ধিক সম্পত্তি (আইপি), মূল প্রযুক্তি, ব্যবহারকারীর ডেটা এবং বাজার সম্ভাবনার মধ্যে নিহিত, যা এমন কারণ যা পুরানো মান সঠিকভাবে মূল্যায়ন করতে পারে না।

কর্মশালায় বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি মন্ত্রণালয়ের স্টার্টআপস এবং প্রযুক্তি উদ্যোগ বিভাগের পরিচালক মিঃ ফাম হং কোয়াট বক্তব্য রাখেন।

"পুঁজিবাজারের ভবিষ্যৎ অস্পৃশ্যদের মূল্য নির্ধারণ এবং ব্যবসা করার ক্ষমতার উপর নিহিত। একই সাথে, স্টার্টআপদের জন্য নিবেদিত একটি স্টক এক্সচেঞ্জ গঠন মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সংগ্রহের জন্য একটি পথ খুলে দেবে, বিনিয়োগকারীদের সহজেই মূলধন বিচ্ছিন্ন করতে এবং নতুন মূলধন প্রবাহের সূচনা করতে সহায়তা করবে," মিঃ কোয়াট জোর দিয়ে বলেন।

উপরোক্ত দৃষ্টিভঙ্গির সাথে একমত হয়ে, ভিয়েতনাম ইনস্টিটিউট ফর ডিজিটাল ইকোনমিক ডেভেলপমেন্টের পরিচালক ডঃ ট্রান কুই, স্টার্ট-আপ ব্যবসার জন্য স্টক এক্সচেঞ্জ মডেল সম্পর্কে আন্তর্জাতিক শিক্ষাগুলি ভাগ করে নেন।

মিঃ কুই বিশ্লেষণ করেছেন যে KOSDAQ মডেল (কোরিয়া) তার নমনীয় তালিকাভুক্তির মানদণ্ডের কারণে সফল, যার জন্য ব্যবসাগুলিকে লাভজনক হতে হবে না বরং বৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং গবেষণা ও উন্নয়ন (গবেষণা ও উন্নয়ন) ক্ষমতার উপর মনোযোগ দিতে হবে।

AIM মডেল (UK) একটি মনোনীত উপদেষ্টা (NomAd) এর মাধ্যমে তার সামাজিকীকরণ পর্যবেক্ষণ ব্যবস্থার জন্য আলাদা, যা তালিকাভুক্তির আগে ব্যবসার জন্য গুণমান এবং স্বচ্ছতা নিশ্চিত করতে সহায়তা করে। এদিকে, TSX-V মডেল (কানাডা) একটি "মূলধন ইনকিউবেটর" হিসাবে কাজ করে, যা তরুণ ব্যবসাগুলিকে আনুষ্ঠানিকভাবে এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত হওয়ার আগে ধীরে ধীরে পরিপক্ক হতে দেয়।

এই অভিজ্ঞতা থেকে, বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে ভিয়েতনাম একটি পাইলট জোন আকারে একটি বিশেষায়িত স্টক এক্সচেঞ্জ মডেল অধ্যয়ন করতে পারে, উদাহরণস্বরূপ, "নিয়ন্ত্রক স্যান্ডবক্স" প্রক্রিয়ার অধীনে পরিচালিত "VIE-গ্রোথ" এর প্রস্তাব।

ভিয়েতনাম ইনস্টিটিউট ফর ডিজিটাল ইকোনমিক ডেভেলপমেন্টের পরিচালক ডঃ ট্রান কুই, উদ্ভাবনী স্টার্টআপগুলির জন্য স্টক এক্সচেঞ্জ সম্পর্কে তার অভিজ্ঞতা শেয়ার করেছেন।

সেই অনুযায়ী, এই মডেলটিকে তালিকাভুক্তির মানদণ্ডে নমনীয়তা নিশ্চিত করতে হবে, সম্ভবত মুনাফার প্রয়োজনীয়তাগুলি অপসারণ করতে হবে, পাশাপাশি একজন স্পনসর বা লাইসেন্সপ্রাপ্ত উপদেষ্টার মাধ্যমে কঠোর পর্যবেক্ষণ ব্যবস্থাও নিশ্চিত করতে হবে। বিশেষ করে, ডিজিটাল সম্পদ মূল্যায়ন প্রযুক্তি এবং ব্যবহারকারীর ডেটার প্রয়োগকে এক্সচেঞ্জের পরিচালনা ব্যবস্থার একটি অপরিহার্য ভিত্তি হিসাবে বিবেচনা করা উচিত।

ডিক্রি ২৬৪-এর অধীনে "বীজ মূলধন" নীতি থেকে শুরু করে স্টার্টআপগুলির জন্য একটি স্টক এক্সচেঞ্জ গঠনের ধারণা পর্যন্ত, বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে ভিয়েতনাম ধীরে ধীরে ইনপুট (তহবিল) থেকে আউটপুট (বিনিময়) পর্যন্ত একটি বন্ধ উদ্যোগ বিনিয়োগ চক্র সম্পন্ন করছে।

এই কৌশলগত "ধাঁধা" সম্পূর্ণ করা কেবল দেশীয় মূলধন প্রবাহকে অবরুদ্ধ করতে সাহায্য করে না বরং ভিয়েতনামী স্টার্টআপ ইকোসিস্টেমকে উন্নত করতেও অবদান রাখে, সিঙ্গাপুর বা দক্ষিণ কোরিয়ার মতো আঞ্চলিক উদ্ভাবন কেন্দ্রগুলির সাথে একটি প্রতিযোগিতামূলক অবস্থান তৈরি করে।

সঠিকভাবে ডিজাইন এবং স্বচ্ছভাবে পরিচালিত হলে, KNST স্টক এক্সচেঞ্জ ভিয়েতনামী স্টার্টআপগুলির জন্য "ড্রাগনে পরিণত হওয়ার", আঞ্চলিক স্তরে পৌঁছানোর এবং বিশ্বব্যাপী উদ্ভাবনের মানচিত্রে তাদের অবস্থান নিশ্চিত করার জন্য একটি "লঞ্চ প্যাড" হয়ে উঠবে।

সূত্র: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/can-co-che-dot-pha-de-hinh-thanh-san-chung-khoan-cho-startup-viet-20251101154659938.htm