|
যখন আর্থিক নীতি প্রয়োগের সুযোগ সীমিত থাকে, তখন রাজস্ব নীতির ভূমিকা আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে। |
চাপ বাড়ছে।
গত সপ্তাহে ইনভেস্টমেন্ট নিউজপেপারকে দেওয়া এক সাক্ষাৎকারে প্রধানমন্ত্রীর নীতি উপদেষ্টা পরিষদের সদস্য ড. লে জুয়ান নিয়া বলেছেন যে, বর্তমান সুদের হার অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির পথে অন্যতম উদ্বেগজনক বাধা। যদি জ্বালানির দাম তীব্রভাবে বাড়ে, তাহলে মুদ্রাস্ফীতি উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার ঝুঁকি রয়েছে, যা সুদের হারের বিষয়টি সমাধান করাকে আরও কঠিন করে তুলবে।
গত সপ্তাহান্তে, অপরিশোধিত তেল এবং ব্রেন্ট ক্রুডের দাম ব্যারেল প্রতি ৯৫-১০১ ডলারের মধ্যে ওঠানামা করেছে। আগামী সপ্তাহেও এই মূল্যসীমার ওঠানামা অব্যাহত থাকার সম্ভাবনা রয়েছে। বিআইডিভি সিকিউরিটিজ কোম্পানি (বিএসসি)-এর বিশ্লেষকদের উপস্থাপিত বেসলাইন সিনারিও অনুসারে, ইরানের সংঘাত ৪-৬ সপ্তাহ স্থায়ী হবে এবং ব্রেন্ট ক্রুডের দাম ব্যারেল প্রতি ৮০-১০০ ডলারের মধ্যে ওঠানামা করবে। সেই সিনারিওতে, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) সুদের হার কমানো বিলম্বিত করবে, ডিএক্সওয়াই সূচক সামান্য বাড়বে, বিনিময় হারের উপর চাপ বাড়বে, ভিয়েতনামের মুদ্রাস্ফীতি বছরে প্রায় ৩.৫-৩.৬% বৃদ্ধি পাবে এবং নীতিগত সুদের হার ০.২৫-০.৫% বাড়ানোর জন্য চাপ সৃষ্টি হবে।
প্রকৃতপক্ষে, গত বছর থেকে এখন পর্যন্ত আমানতের সুদের হার ক্রমাগত তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। বর্তমানে, অনেক ব্যাংক অগ্রাধিকারপ্রাপ্ত খাতগুলোতে ঋণের সুদের হার এখনও নিম্ন পর্যায়ে বজায় রেখেছে। ইনভেস্টমেন্ট নিউজপেপারকে দেওয়া এক সাক্ষাৎকারে, নগোক চাউ কোং লিমিটেড (দে গি কম্যুন, গিয়া লাই প্রদেশ)-এর পরিচালক জনাব নগুয়েন নগোক চাউ বলেন যে, কোম্পানিটি বর্তমানে অ্যাগ্রিব্যাংক থেকে বছরে ৭%-এর বেশি সুদের হারে মূলধন ধার করছে।
তবে, অন্যান্য খাতে, বিশেষ করে রিয়েল এস্টেটে, ঋণের সুদের হার বাড়ছে। বর্তমানে, গৃহ ঋণের পরিবর্তনশীল সুদের হার বছরে ১২-১৪% এ পৌঁছেছে। কিছু ব্যাংক এমনকি নতুন প্রকল্পের জন্য ঋণ প্রদান সাময়িকভাবে স্থগিত করেছে।
আবাসন ও নগর উন্নয়ন বিনিয়োগ কর্পোরেশন (এইচইউডি)-এর উপ-মহাপরিচালক জনাব নগুয়েন তুয়ান আন বলেছেন যে, গৃহ ক্রেতাদের জন্য বর্তমান ঋণের সুদের হার একটি বড় বোঝা। সামাজিক আবাসনের প্রয়োজন এমন অধিকাংশ মানুষের আয়ের তুলনায় বছরে প্রায় ১২% সুদের হারকে অনেক বেশি বলে মনে করা হয়। এমন একটি প্রেক্ষাপটে যেখানে ঋণের খরচের অনুপাতে আয় বাড়েনি, সেখানে অনেক মানুষ তাদের জীবনকে স্থিতিশীল করতে এবং আবাসন পেতে অসুবিধার সম্মুখীন হচ্ছেন।
ডঃ লে জুয়ান নিয়াও মনে করেন যে, বর্তমান বন্ধকী ঋণের সুদের হার মানুষের বহন ক্ষমতার বাইরে। যখন মানুষ বাড়ি কেনার জন্য অর্থ ব্যয় করতে সাহস করবে না, তখন নতুন প্রকল্প চালু করা কঠিন হয়ে পড়বে, যার ফলে ডেভেলপারদের উপর আর্থিক চাপ বাড়বে।
সুদের হার আরও কমানো বা ঋণ সম্প্রসারণের সম্ভাবনা কম। বিশ্বব্যাপী তেলের দাম বৃদ্ধির কারণে মুদ্রাস্ফীতি এবং বিনিময় হার বৃদ্ধির ঝুঁকির সম্মুখীন হয়ে, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম আর্থিক নীতি ব্যবস্থাপনায় আরও সতর্কতা অবলম্বন করছে।
ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংকের মুদ্রানীতি বিভাগের উপ-পরিচালক জনাব নগুয়েন লে নাম বলেছেন যে, বৈশ্বিক প্রেক্ষাপট বিনিময় হার এবং অভ্যন্তরীণ মুদ্রা বাজারের উপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করছে। তিনি পূর্বাভাস দিয়েছেন যে, আগামী সময়ে বৈশ্বিক পরিস্থিতি জটিল হতে থাকবে, যা বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধি ও মুদ্রাস্ফীতির জন্য বহু সম্ভাব্য ঝুঁকি তৈরি করবে এবং ফলস্বরূপ ভিয়েতনামকে সরাসরি ও নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করবে।
বিশেষ করে, বর্তমান প্রেক্ষাপটে, বিশ্বব্যাপী তেলের দাম বাড়ার কারণে মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়ছে, যার ফলে অভ্যন্তরীণ গ্যাসোলিনের দামও বৃদ্ধি পাচ্ছে। জনাব নাম বলেন, “এই প্রেক্ষাপটে, মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাকে স্থিতিশীল রাখতে এবং একটি স্থিতিশীল সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশে জনগণ, ব্যবসা প্রতিষ্ঠান ও বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার করতে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে সহায়ক উৎপাদন ও ব্যবসায়িক কার্যক্রমের জন্য একটি ভিত্তি তৈরি করবে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের লক্ষ্যকে অবিচলভাবে অনুসরণ করা অত্যন্ত জরুরি।”
জনাব নামের মতে, বিশ্ব ও ভিয়েতনামের বাস্তব অভিজ্ঞতা থেকে দেখা গেছে যে, সুনিয়ন্ত্রিত মুদ্রাস্ফীতিসহ একটি স্থিতিশীল সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশেই উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি প্রকৃত অর্থেই অর্থবহ ও টেকসই হয়। এটি টেকসই প্রবৃদ্ধির জন্য একটি মজবুত ভিত্তি হবে।
মুদ্রানীতি বিভাগের মতে, আগামী সময়ে ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি ও মুদ্রা বাজারের সাথে সঙ্গতি রেখে ঋণ ব্যবস্থাপনা করবে, যা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে, সামষ্টিক অর্থনীতিকে স্থিতিশীল করতে এবং টেকসই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করতে অবদান রাখবে।
সুদের হার কমানোর জন্য অর্থ সরবরাহ বাড়ানো?
ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক (এসবিভি) নিশ্চিত করেছে যে, মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের কারণে তেলের মূল্যবৃদ্ধি অনেক দেশে মুদ্রাস্ফীতির ওপর চাপ সৃষ্টি করছে। বিশ্বজুড়ে প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো সুদের হার কমানোর বিষয়ে আরও সতর্ক হচ্ছে এবং কিছু কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে মার্চ মাসের শুরুতেই সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনার ইঙ্গিত দিয়েছে। এটি অভ্যন্তরীণ মুদ্রানীতি ব্যবস্থাপনার ওপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করছে।
তথাপি, অর্থনীতিবিদরা মনে করেন যে, যদি সুদের হার বর্তমান স্তরে ওঠানামা করতে থাকে এবং তার সাথে বাজারের অস্থিতিশীলতাও থাকে, তবে ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো উৎপাদন ও কার্যক্রম সম্প্রসারণের ব্যাপারে অত্যন্ত সতর্ক হবে।
এই প্রেক্ষাপটে, ডঃ লে জুয়ান নিয়ার মতে, অর্থ সরবরাহ বৃদ্ধির মাধ্যমে সুদের হার কমানোর সুযোগ এখনও বিদ্যমান। এটি অর্জন করতে, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনামকে ওপেন মার্কেট অপারেশনস (ওএমও) চ্যানেলের মাধ্যমে কম সুদের হারে অর্থ সরবরাহ বাড়াতে হবে। কেবল এটি করলেই তারল্য সংকটে থাকা বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো খুচরা বাজারে আমানতের সুদের হারের জন্য প্রতিযোগিতা না করে খোলা বাজার থেকে তহবিল সংগ্রহ করতে পারবে।
অন্যদিকে, অনেক অর্থনীতিবিদ যুক্তি দেন যে সুদের হার কমাতে হলে মূলধন সরবরাহের জন্য ব্যাংকিং ব্যবস্থার ওপর চাপ কমানো প্রয়োজন। যদিও মূলধন সংগ্রহের অনেক উপায় রয়েছে, বাস্তবে অর্থনীতি এখনও প্রধানত ব্যাংক মূলধনের ওপরই নির্ভরশীল। বিগত সময়ে আমানতের প্রবৃদ্ধিকে ঋণের প্রবৃদ্ধি ছাড়িয়ে যাওয়ায় ব্যাংকগুলো তারল্য সংকটে পড়েছে, যা তাদের আমানতের সুদের হার ব্যাপকভাবে বাড়াতে বাধ্য করেছে এবং এর ফলে ঋণের সুদের হারও বেড়ে গেছে।
ভিয়েতনাম ন্যাশনাল ইউনিভার্সিটি, হ্যানয়-এর অর্থনীতি বিভাগের অর্থনীতি বিশেষজ্ঞ ও প্রভাষক ড. নগুয়েন কুওক ভিয়েত মনে করেন যে, মূলধন কাঠামো পরিবর্তন করা প্রয়োজন, বিশেষ করে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের উৎসের অনুপাত বাড়িয়ে। ড. ভিয়েত বলেন, “বর্তমানে ব্যাংক ঋণের অংশ এখনও অনেক বেশি। তাই, মূলধন প্রবাহে পরিবর্তন আনা প্রয়োজন, এবং পর্যায়ক্রমে প্রধানত ব্যাংক ঋণের ওপর নির্ভরতা থেকে সরে এসে বন্ড ও স্টক মার্কেটের মতো আরও শক্তিশালী মূলধন বাজার চ্যানেল গড়ে তুলতে হবে।”
এদিকে, ভিনাস্টিলের একজন প্রতিনিধির মতে, ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো পুঁজিবাজারের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহ করতে আগ্রহী, কিন্তু এর জন্য স্থিতিশীল নীতিমালা অপরিহার্য। ভিনাস্টিল সুপারিশ করে যে, রাষ্ট্রীয় ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলো যেন পুঁজিবাজারের উন্নয়নের ধারায় ধারাবাহিকতা বজায় রাখে এবং সিকিউরিটিজ ও কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করা এবং মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণ পাওয়ার শর্ত সম্পর্কিত আইনি বিধিনিয়মে আকস্মিক পরিবর্তন সীমিত করে।
ভিনাস্টিলের মতে, মাঝারি ও বৃহৎ আকারের উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য কর্পোরেট বন্ড তহবিল সংগ্রহের একটি অত্যন্ত সম্ভাবনাময় মাধ্যম। তবে, সাম্প্রতিক বছরগুলোতে একটি উল্লেখযোগ্য সংশোধনীর পর, বাজারটি এখনও বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনর্গঠনের প্রক্রিয়ার মধ্যে রয়েছে। এই প্রেক্ষাপটে, ভিনাস্টিল সুপারিশ করে যে নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষ যেন তথ্যের স্বচ্ছতা বৃদ্ধি, ক্রেডিট রেটিং পদ্ধতির মান নির্ধারণ এবং সুস্পষ্ট ও সামঞ্জস্যপূর্ণ তথ্য প্রকাশের মানদণ্ড প্রতিষ্ঠার মাধ্যমে আইনি কাঠামোর উন্নতি অব্যাহত রাখে। এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য ঝুঁকি পদ্ধতিগতভাবে পরিমাপ ও মূল্যায়ন করার একটি নির্ভরযোগ্য ভিত্তি তৈরি করবে। একই সাথে, কর্পোরেট বন্ডের সেকেন্ডারি বাজারকে ক্রমান্বয়ে উন্নত করা উচিত, যার ফলে তারল্য বৃদ্ধি পাবে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনার সুযোগ প্রসারিত হবে।
"একটি স্থিতিশীল ও স্বচ্ছ বন্ড বাজার ব্যবসার জন্য মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের অতিরিক্ত পথ তৈরিতে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করবে, যার ফলে ব্যাংক ঋণের ওপর অত্যধিক নির্ভরতা কমবে," একজন ব্যবসায়ী প্রতিনিধি পরামর্শ দিয়েছেন।
ভিয়েতনামের স্টেট ব্যাংকের প্রাক্তন স্থায়ী ডেপুটি গভর্নর এবং জাতীয় আর্থিক ও মুদ্রানীতি উপদেষ্টা পরিষদের সদস্য জনাব দাও মিন তু বিশ্বাস করেন যে, মুদ্রা ও ঋণ নীতির ব্যবস্থাপনার মাধ্যমে একই সাথে জাতীয় আর্থিক ব্যবস্থার নিরাপত্তা, বাণিজ্যিক ব্যাংকিং ব্যবস্থার নিরাপত্তা এবং অর্থনীতির জন্য পর্যাপ্ত মূলধন সরবরাহ নিশ্চিত করতে হবে।
অর্থনীতির মূলধনের চাহিদার তুলনায় ঋণের প্রবৃদ্ধি ধীর হতে পারে। চাহিদা ও সরবরাহের নিয়ম অনুসারে, নির্দিষ্ট সময়ে বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো মূলধন বাজারে ভারসাম্য আনার জন্য সুদের হার বাড়াতে বাধ্য হয়।
জনাব তু মনে করেন যে, ঋণ ছাড়াও ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর মূলধন সংগ্রহের আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ মাধ্যম হলো পুঁজিবাজার। সাম্প্রতিক সময়ে সরকার বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধারে উদ্যোগ নিয়েছে এবং এই বাজারে উন্নয়নের সম্ভাবনা যথেষ্ট রয়েছে।
তবে, মূলধন ও বন্ড বাজারের বিকাশের জন্য, বাজারের জন্য আরও ‘পণ্য’ তৈরি করতে সম্পদকে ‘মূলধনে’ রূপান্তর করা প্রয়োজন। অবশ্যই, এটি একটি জটিল সমস্যা। গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, সীমিত মূলধন সম্পদের প্রেক্ষাপটে মূলধন আবর্তনের গতি বাড়ানো প্রয়োজন।
আর্থিক স্বাধীনতা সীমিত থাকায় প্রবৃদ্ধিকে সহায়তা করার জন্য নিবিড় রাজস্ব সমন্বয় প্রয়োজন।
- জনাব নগুয়েন লে নাম, উপ-পরিচালক, মুদ্রা নীতি বিভাগ, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম
আগামী সময়ে, ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং মুদ্রা বাজারের সাথে সঙ্গতি রেখে ঋণ ব্যবস্থাপনা করবে, যা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে, সামষ্টিক অর্থনীতিকে স্থিতিশীল করতে এবং টেকসই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করতে অবদান রাখবে। এছাড়াও, অর্থনৈতিক উন্নয়নের জন্য মূলধনের চাহিদা মেটাতে এটি রাজস্ব নীতি, অর্থ ও ঋণ বাজার এবং পুঁজি বাজারের সাথে মুদ্রানীতির নিবিড় ও সমন্বিত সমন্বয় সাধন করবে।
বর্তমানে, ভিয়েতনামের জিডিপির তুলনায় ঋণের পরিমাণ ১৪৪% ছাড়িয়ে গেছে, যা নিম্ন-মধ্যম আয়ের দেশগুলোর মধ্যে সর্বোচ্চ। উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার জন্য মুদ্রানীতিতে পরিবর্তনের সুযোগ তুলনামূলকভাবে সীমিত।
এই প্রেক্ষাপটে, সমন্বিত রাজস্ব ও মুদ্রানীতি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। বিশেষত, রাজস্ব নীতিকে যথেষ্ট পরিমাণে সম্প্রসারিত, সুনির্দিষ্ট ও লক্ষ্যভিত্তিক করতে হবে, যা সরকারি বিনিয়োগ মূলধনের বরাদ্দ বৃদ্ধি করবে, যার প্রত্যক্ষ ও পরোক্ষ উভয় প্রকার প্রভাব থাকবে এবং যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির অন্যান্য চালিকাশক্তিকে চালিত করবে।
দেশীয় ও আন্তর্জাতিক বাজারের গতিপ্রকৃতির সঙ্গে সঙ্গতি রেখে মুদ্রানীতি সক্রিয় ও নমনীয় থাকছে, যেখানে সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা ও মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণকে অগ্রাধিকার দেওয়া হয় এবং উপযুক্ত পরিস্থিতিতে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার জন্য বিভিন্ন উপায় ও পদক্ষেপ প্রস্তুত করা হয়।
এর পাশাপাশি, একটি আন্তর্জাতিক আর্থিক কেন্দ্র প্রতিষ্ঠা এবং ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের আধুনিকীকরণের সুযোগের মাধ্যমে বিদেশি বিনিয়োগ আকর্ষণের সুযোগগুলোকে কার্যকরভাবে কাজে লাগানোও প্রয়োজন।
উৎস: https://baodautu.vn/cua-hep-cho-lai-suat-quay-dau-d545311.html
মন্তব্য (0)