শেয়ার বাজারের মূল্যায়ন, 'গরম' বলে মনে করা হচ্ছে কিন্তু আশ্চর্যজনকভাবে যদি আমরা ভিনগ্রুপ এবং গেলেক্স গ্রুপগুলিকে গণনা না করি

ভিনগ্রুপ এবং গেলেক্স বাদ দিলে, অ-আর্থিক গোষ্ঠীর পি/ই অনুপাত মাত্র ১৪.৩ গুণ, যা গত ৬ মাসে ৪.১% কমেছে, যদিও লাভ এখনও বৃদ্ধি পেয়েছে।

ভিনগ্রুপ গ্রুপের প্রভাব বাদ দিলে, ভিএন-সূচক বর্তমানে ১,৪৪০ পয়েন্টে রয়েছে - ছবি: কোয়াং ডিনহ

ভিয়েতনামী স্টকের মূল্যায়ন সংখ্যার পিছনে

মূল্য-আয় অনুপাত (P/E) হল একটি আর্থিক অনুপাত যা একটি স্টকের বাজার মূল্য এবং এর শেয়ার প্রতি আয়ের মধ্যে সম্পর্ক দেখায়।

এই অনুপাত দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা একটি কোম্পানির আয়ের প্রতিটি ডলারের জন্য কতটা দিতে ইচ্ছুক, এবং একটি স্টক অতিমূল্যায়িত নাকি অবমূল্যায়িত তা মূল্যায়নের জন্য এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার।

উচ্চতর P/E অনুপাত ইঙ্গিত দিতে পারে যে বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতে কোম্পানির আয় দৃঢ়ভাবে বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করছেন, অথবা আয়ের তুলনায় স্টকটি অতিমূল্যায়িত।

Fiintrade- এর তথ্য অনুসারে, ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটের P/E মূল্যায়ন বর্তমানে প্রায় ১৪.৯ গুণ, যা ৬ মাসে ১১%-এরও বেশি।

তবে, এই গড় সংখ্যার পিছনের প্রকৃতির কিছু উল্লেখযোগ্য বিষয় রয়েছে।

প্রথমত, ব্যাংকগুলি - যে গোষ্ঠীটি মোট বাজার মুনাফার প্রায় ৪০% অবদান রাখে - মাত্র ১০.৪ গুণ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ৬% এর সামান্য বৃদ্ধি।

আর্থিক বহির্ভূত গোষ্ঠীর বর্তমানে গড় P/E অনুপাত ১৯.৯ গুণ, যা প্রথমে "গরম" শোনায় যখন সম্প্রতি এই সূচক ১৩.৫% বৃদ্ধি পেয়েছে।

তবে, সাম্প্রতিক সময়ে উল্লেখযোগ্য মূল্য বৃদ্ধির সাথে দুটি শক্তিশালী স্টক গ্রুপ, ভিনগ্রুপ এবং গেলেক্স বাদ দিলে, অ-আর্থিক গোষ্ঠীর প্রকৃত P/E মাত্র ১৪.৩ গুণ, যা গত ৬ মাসে ৪.১% কমেছে, যদিও গ্রুপের মোট মুনাফা এখনও বৃদ্ধি বজায় রেখেছে।

ফিনট্রেড বিশেষজ্ঞদের মতে, গড় পরিসংখ্যান দেখলে অ-আর্থিক গোষ্ঠীগুলির মূল্যায়ন "ব্যয়বহুল বলে মনে হয়"। কিন্তু আপনি যদি আরও ঘনিষ্ঠভাবে দেখেন, তবে আকর্ষণীয় অঞ্চলে এখনও অনেক স্টক রয়েছে।

এমবি সিকিউরিটিজ (এমবিএস)-এর গবেষণা পরিচালক মিসেস ট্রান থি খান হিয়েন ভিএন-ইনডেক্স এবং স্টক মার্কেটের মধ্যে "পর্যায়ক্রমিকভাবে খারাপ" অবস্থার কথা উল্লেখ করেছেন, যা বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করে তুলেছে।

উল্লেখযোগ্যভাবে, বাজার ঊর্ধ্বমুখী হলেও, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিও এখনও ক্ষতিগ্রস্ত। এমনকি ৪টি সেশনে যখন বাজার ১,৭০০ পয়েন্ট থেকে প্রায় ১,৮০০ পয়েন্টে উন্নীত হয়েছিল, তখনও অনেক স্টক গ্রুপ রয়েছে যা কেবল বৃদ্ধিই পায়নি বরং হ্রাসও পেয়েছে যেমন: সিকিউরিটিজ, নির্মাণ ও নির্মাণ সামগ্রী, পাবলিক বিনিয়োগ, ভিয়েটেল , প্রযুক্তি...

সেই অনুযায়ী, "জাহাজে" মাত্র কয়েকটি স্টক গ্রুপ রয়েছে যেমন: ভিনগ্রুপ, রিয়েল এস্টেট, খুচরা, খাদ্য...

অনুমান করা হচ্ছে যে বছরের শুরু থেকে, ভিএন-সূচক ৪১৭ পয়েন্ট (৩২.৯% এর সমতুল্য) বৃদ্ধি পেয়েছে, যার মধ্যে ভিনগ্রুপ গ্রুপ ২৪২ পয়েন্ট (৫৮% বৃদ্ধি) অবদান রেখেছে। ভিনগ্রুপ গ্রুপের প্রভাব বাদ দিলে, ভিএন-সূচক বর্তমানে ১,৪৪০ পয়েন্টে রয়েছে।

বিনিয়োগকারীদের কী করা উচিত?

গত দুই সপ্তাহে তারল্য ৪০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এর সীমার উপরে রয়ে গেছে, যা বেশ উচ্চ, আগস্টের শুরু থেকে সেপ্টেম্বরের মাঝামাঝি পর্যন্ত সর্বোচ্চ অবস্থানের ঠিক পরে।

তবে, সদ্য প্রকাশিত প্রতিবেদনে, এমবিএস উল্লেখ করেছেন যে বাজারের ১,৮০০ পয়েন্টের সীমা থেকে সমন্বয়ের ২ সপ্তাহের মধ্যে এই তারল্য স্তর তৈরি হয়েছিল, যা কোনও ইতিবাচক সংকেত নয়।

মৌসুমী কারণগুলির কারণে, অর্থবছরের শেষে বাজারের তারল্য প্রায়শই হ্রাস পায়। এছাড়াও, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এখনও একটি শক্তিশালী নেট বিক্রয় ধারা বজায় রাখে, যা নগদ প্রবাহকেও নিয়ন্ত্রণ করে।

এছাড়াও, এমবিএস বিশ্বাস করেন যে ২০ অক্টোবর প্রায় ১০০ পয়েন্টের পতন বাজারের জন্য একটি টার্নিং পয়েন্ট হিসেবে চিহ্নিত হতে পারে, যা বর্তমান প্রেক্ষাপটে পুরাতন সঞ্চয় অঞ্চল কাটিয়ে ওঠার প্রচেষ্টাকে আরও কঠিন করে তুলবে।

সতর্কতামূলক পরিস্থিতিতে, MBS পূর্বাভাস দিয়েছে যে আগামী সপ্তাহেও সঞ্চয় অঞ্চলের নিম্ন সীমায় সরবরাহ পরীক্ষা হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। তবে, এটি লক্ষ করা উচিত যে এই সময়ে সূচকের উল্লেখ করা এখনও "ভ্রান্ত" এবং নির্দিষ্ট স্টকের জন্য অবস্থান খোলার জন্য এটি একটি নির্ভরযোগ্য সূচক নয়।

ভিএন-ইনডেক্স এবং বেশিরভাগ স্টকের মধ্যে পার্থক্যের সাথে সাথে "সাইডওয়ে" প্রবণতার সাথে, বেশিরভাগ সিকিউরিটিজ কোম্পানি সুপারিশ করে যে বিনিয়োগকারীদের আপ সেশনের সময় কেনা উচিত নয়।

এছাড়াও, ভিনগ্রুপ গ্রুপের বাইরে ভুলে যাওয়া স্টক বা বিশেষ স্টকগুলিতে মনোনিবেশ করা সম্ভব, খুচরা...

পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে যে ২০২৬ সালটি বাজারের বাকি অংশের জন্য "প্রত্যাবর্তনের" সময় হবে - যেসব ব্যবসা সঞ্চয়ের পর্যায়ে রয়েছে, তাদের লাভের ভিত্তি শক্ত কিন্তু নগদ প্রবাহ থেকে সাম্প্রতিক মনোযোগ পায়নি।

ভিয়েতনামী স্টক আবার "বিশ্ব প্রবণতার বিরুদ্ধে যাচ্ছে"

বিশ্ব শেয়ার বাজারগুলি তাদের শীর্ষস্থান অতিক্রম করার জন্য প্রতিযোগিতা করেছিল। গত সপ্তাহের অধিবেশন শেষে, মার্কিন শেয়ারগুলি তাদের টানা দ্বিতীয় সপ্তাহের লাভ সম্পন্ন করেছে, তিনটি সূচকই প্রায় ২% বেড়েছে।

ইতিমধ্যে, গত দুই সপ্তাহে ভিএন-সূচক বিশ্ব স্টকের প্রবণতার বিরুদ্ধে গেছে, যদিও মাঝে মাঝে এটি ১,৮০০ পয়েন্টের সীমার কাছাকাছি পৌঁছেছে।

মিরে অ্যাসেট ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ বিশ্বাস করে যে স্বল্পমেয়াদে, বাজারের অস্থিরতা বৃদ্ধির প্রবণতা থাকে, বিনিয়োগকারীদের বিশেষভাবে সতর্ক থাকা উচিত যখন স্টকগুলি আকর্ষণীয় মূল্যায়নে লেনদেন হয় না।

তবে, দীর্ঘমেয়াদে, মিরে অ্যাসেট বিশ্বাস করে যে ভিয়েতনামী বাজারে এখনও সম্ভাবনা রয়েছে, যার প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি বাজারের আপগ্রেড এবং ২০২৬-২০৩০ সময়কালে উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রার প্রত্যাশা থেকে আসে।

বিষয়ে ফিরে যান

বিন খান

সূত্র: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm