নতুন ফেড চেয়ারম্যানের জন্য অপেক্ষারত চ্যালেঞ্জসমূহ

কেভিন ওয়ার্শের আনুষ্ঠানিকভাবে হোয়াইট হাউসে প্রবেশ এবং ফেডারেল রিজার্ভের (ফেড) চেয়ারম্যান হিসেবে শপথ গ্রহণের ঘটনাটি একটি বড় সন্ধিক্ষণ হিসেবে চিহ্নিত হয়েছে, যা তাঁর পূর্বসূরি জেরোম পাওয়েলের উত্তাল যুগের অবসান ঘটিয়ে বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির জন্য একটি নতুন, ঐতিহাসিক অধ্যায়ের সূচনা করেছে।

তবে, ওয়াশিংটন ডিসির কন্সটিটিউশন স্ট্রিটের ক্ষমতার কেন্দ্রটি মোটেই সুখকর নয়। বরং, ওয়ার্শকে বহুবিধ অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক বাধার সম্মুখীন হতে হয়, যেখানে প্রতিটি ভুল সিদ্ধান্ত বিশ্ব আর্থিক ব্যবস্থার স্থিতিশীলতা নষ্ট করে দিতে পারে।

আরএসএম-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ জো ব্রুসওয়েলাস মন্তব্য করেছেন: “অনেকের মতে, সুদের হার কমানোর জন্য রাষ্ট্রপতির দেওয়া ‘ম্যান্ডেট’ নিয়েই কেভিন ওয়ার্শ তাঁর মেয়াদ শুরু করেছিলেন। কিন্তু বাজারে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশার সাম্প্রতিক বৃদ্ধি জোরালোভাবে ইঙ্গিত দিচ্ছে যে, ওয়ার্শ এবং ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটিকে (এফওএমসি) মুদ্রাস্ফীতির ক্রমাগত বৃদ্ধির একটি পরিস্থিতির জন্য প্রস্তুত থাকতে হবে, যা ফেডকে তার নীতি পরিবর্তন করতে বাধ্য করবে।”

ফেডের চেয়ারম্যান হিসেবে কেভিন ওয়ার্শের সামনে অনেক চ্যালেঞ্জ অপেক্ষা করছে। (প্রতীকী চিত্র: গেটি ইমেজেস)

রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্পের চাপ

ফেডের যেকোনো ভবিষ্যৎ নীতিগত পদক্ষেপের ওপর সবচেয়ে বড় ছায়া হলো নির্বাহী শাখার চাপিয়ে দেওয়া প্রত্যাশা। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প কখনোই তাঁর এই মত গোপন করেননি যে, মার্কিন সুদের হার অত্যন্ত নিম্ন পর্যায়ে নামিয়ে আনা প্রয়োজন। ট্রাম্পের প্রথম মেয়াদের বেশিরভাগ সময় জেরোম পাওয়েলের অধীনে ফেডের সুদের হার ০%-এ নামিয়ে আনতে অস্বীকৃতিই হোয়াইট হাউস এবং মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে গভীর বিভেদের সূত্রপাত করেছিল।

যদিও দায়িত্ব গ্রহণের আগে ওয়ার্শ দাবি করেছিলেন যে, প্রেসিডেন্ট তাঁকে সুদের হার কমানোর প্রতিশ্রুতি দিতে বলেননি এবং তিনি তাঁর সিদ্ধান্ত সম্পূর্ণরূপে অর্থনীতির অবস্থার ওপর ভিত্তি করে নেবেন বলেও প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন, ট্রাম্পের প্রকাশ্য বক্তব্য ভিন্ন ইঙ্গিত দেয়। ২০২৬ সালের এপ্রিলে, ট্রাম্প সিএনবিসি-তে অকপটে বলেন যে, নতুন নেতৃত্বের অধীনে ফেড যদি অবিলম্বে সুদের হার না কমায়, তবে তিনি "হতাশ" হবেন: "আমাদের সুদের হার বিশ্বে সর্বনিম্ন হওয়া উচিত।"

যদিও রাষ্ট্রপতি এইমাত্র এই বিবৃতি দিয়ে জনমতকে আশ্বস্ত করেছেন যে মিঃ ওয়ার্শ “যা খুশি তাই করতে পারেন,” ইতিহাস দেখায় যে শেয়ার বাজারের পতন হলে বা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মন্থর হলে হোয়াইট হাউসের চাপ দ্রুত বাড়বে। রাজনৈতিক চাপ থেকে ফেডের স্বাধীনতা বজায় রাখাই নতুন চেয়ারম্যানের চরিত্রের প্রথম পরীক্ষা।

ইরান যুদ্ধের ফলে সৃষ্ট নতুন মুদ্রাস্ফীতির ধাক্কা।

সুদের হার কমানোর ব্যাপারে ট্রাম্প প্রশাসনের আকাঙ্ক্ষা একটি বড় বাধার সম্মুখীন হচ্ছে: ইরানের সঙ্গে সংঘাতের কারণে মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা ফিরে আসছে।

মার্কিন শ্রম দপ্তরের এক প্রতিবেদনে দেখানো হয়েছে যে, মুদ্রাস্ফীতি বেড়ে ৩.৮ শতাংশে পৌঁছেছে, যা গত তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ। উৎপাদক মূল্য সূচকও (পিপিআই) একইভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পূর্ববর্তী নিম্নমুখী মুদ্রাস্ফীতির ধারা উল্টে যাওয়ার বিষয়ে গভীর উদ্বেগ সৃষ্টি করেছে।

যদিও ওয়ার্শ পূর্বে আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি দিয়েছিলেন যে, ইরানের কারণে মূল্যবৃদ্ধির একটি বড় অংশই কেবল সাময়িক (জ্বালানি ও খাদ্যমূল্যের ওঠানামার কারণে) এবং হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে গেলে তা কমে আসবে, কিন্তু দীর্ঘস্থায়ী এই সংঘাতের বাস্তবতা বাজারকে তাদের প্রত্যাশা বদলাতে বাধ্য করছে।

প্রিন্সিপাল অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের বাজার কৌশলবিদ ক্রিশ্চিয়ান ফ্লোরো সতর্ক করে বলেছেন: “প্রত্যাশার চেয়ে ভালো মুদ্রাস্ফীতির প্রতিবেদনগুলো নতুন চেয়ারম্যানকে মূল্য স্থিতিশীলতা সম্পর্কে অন্ধকারে রাখছে। ঝুঁকি বাড়ছে, এবং এমন সতর্কবার্তাও দেওয়া হচ্ছে যে বিনিয়োগকারীরা হয়তো ২০২৭ সালের আগে ফেডের পক্ষ থেকে কোনো নীতি শিথিলতা দেখতে পাবেন না।”

সংকোচনশীল কর্মশক্তি এবং কঠোর শুল্ক নীতি।

মধ্যপ্রাচ্যে যুদ্ধ শুরু হওয়ার আগেও মার্কিন অর্থনীতি একটি নতুন কাঠামোর সাথে খাপ খাইয়ে নিতে হিমশিম খাচ্ছিল: এমন একটি বাজার যেখানে শ্রমিকের ঘাটতি এবং আমদানি শুল্কের কারণে উচ্চ ব্যয় ছিল।

সরকারের কঠোর অভিবাসন নীতি এবং আগ্রাসী নির্বাসন কার্যক্রমের ফলে গত এক বছরে ছয় লক্ষেরও বেশি কর্মী মার্কিন বাজার থেকে বেরিয়ে গেছেন। ২০২৫ সালের শুরু থেকে নতুন কর্মসংস্থান সৃষ্টির হার উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে। শ্রম সরবরাহ এবং কর্মসংস্থান উভয়ের যুগপৎ হ্রাস বেকারত্বের হারকে সাময়িকভাবে স্থিতিশীল রেখেছে (মাত্র ০.৩ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে), কিন্তু এটি ব্যয়ের চাপকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে।

শিকাগো ফেডারেল রিজার্ভের প্রেসিডেন্ট অস্টান গুলসবি জোর দিয়ে বলেছেন যে, তেল বা শুল্কের সাথে সম্পর্কহীন ক্ষেত্রগুলোতেও মুদ্রাস্ফীতি গভীরভাবে শিকড় গাড়ার লক্ষণ দেখাচ্ছে: “পরিষেবা খাতে মুদ্রাস্ফীতি বেশি এবং তা ক্রমাগত বাড়ছে। আমাদের নজরে অনেক কিছুই আছে, এবং চেয়ারম্যানের কাছ থেকে আমাদের সত্যিই সুস্পষ্ট ও দিকনির্দেশনামূলক নির্দেশনা প্রয়োজন।”

এফওএমসি-র অভ্যন্তরে গভীর বিভাজন।

ওয়ার্শের চ্যালেঞ্জ শুধু বাইরে থেকে আসছে না; এটি সরাসরি ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (এফওএমসি)-র টেবিলেই রয়েছে। তিনি এমন একটি নীতি পরিষদের দায়িত্ব নিচ্ছেন যা গত তিন দশকেরও বেশি সময়ের মধ্যে সবচেয়ে বেশি মেরুকৃত ও বিভক্ত।

আলোচনার গতিপথ নির্ধারণে উল্লেখযোগ্য প্রভাব থাকা সত্ত্বেও শীর্ষ পদে থাকা ফেড চেয়ারম্যানের কাছে সুদের হার নির্ধারণের জন্য প্রয়োজনীয় ১২টি ভোটের মধ্যে মাত্র ১টি ভোট থাকে। অন্যান্য সদস্যদের ঐকমত্যে পৌঁছানো আগের চেয়ে অনেক বেশি কঠিন বলে প্রমাণিত হচ্ছে। তাদের সর্বশেষ মে মাসের বৈঠকে, এফওএমসি ৮-৪ ভোটে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার পক্ষে ভোট দেয়। ১৯৯২ সালের পর এই প্রথমবার চারজন কর্মকর্তা কোনো নীতিগত সিদ্ধান্তের বিপক্ষে ভোট দিলেন।

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড ব্যাংকের দুই কৌশলবিদ, স্টিভ ইংল্যান্ডার এবং জন ডেভিস মন্তব্য করেছেন: “অর্থনৈতিক তথ্য অনুকূলে না থাকলে, প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের ইচ্ছানুযায়ী চেয়ারম্যান ওয়ার্শ সুদের হার কমানোর সিদ্ধান্ত বাস্তবায়ন করতে পারবেন কি না, সে বিষয়ে আমরা সন্দিহান। তিনি এফওএমসি-র সুদের হার বৃদ্ধি সীমিত বা বিলম্বিত করতে পারেন, কিন্তু মুদ্রাস্ফীতি বাড়তে থাকলে তিনি অনির্দিষ্টকালের জন্য তা করতে পারবেন না।”

ফেড এবং এর স্বাধীনতাকে ঘিরে আইনি জটিলতা রয়েছে।

সর্বশেষ, কিন্তু সমানভাবে জটিল, বাধাটি হলো ট্রাম্প প্রশাসন এবং এই আর্থিক প্রতিষ্ঠানটির মধ্যে চলমান নজিরবিহীন আইনি লড়াই। ওয়ার্শ ঠিক তখনই দায়িত্ব গ্রহণ করেন যখন প্রাক্তন চেয়ারম্যান পাওয়েলের বিরুদ্ধে প্রশাসনের ফৌজদারি তদন্তগুলো স্তিমিত হতে শুরু করেছিল, কিন্তু সুপ্রিম কোর্টে আরেকটি আইনি সংকট তার জন্য অপেক্ষা করছিল।

ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ডের সদস্য লিসা কুককে বরখাস্ত করার অধিকার হোয়াইট হাউসের আছে কি না, সে বিষয়ে সুপ্রিম কোর্টের রায়ের অপেক্ষায় মার্কিন আর্থিক ব্যবস্থা রুদ্ধশ্বাসে রয়েছে। এই মামলার ফলাফল কেন্দ্রীয় ব্যাংকটির ভবিষ্যতের জন্য নির্ণায়ক হবে। যদি আদালত হোয়াইট হাউসের পক্ষে রায় দেয়, তবে ফেডের অপরিহার্য স্বাধীনতা—যা স্বল্পমেয়াদী নির্বাচনী চক্র থেকে মুদ্রানীতিকে পৃথক রাখার জন্য আইন দ্বারা সুরক্ষিত—সম্পূর্ণরূপে ক্ষুণ্ণ হবে।

কেভিন ওয়ার্শ অন্যতম কনিষ্ঠ ও অভিজ্ঞ ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান হিসেবে দায়িত্ব গ্রহণ করছেন, কিন্তু তাকে সিনেটের ইতিহাসে সবচেয়ে কম ব্যবধানে অনুমোদন ভোটের মুখোমুখিও হতে হয়েছে। ইরান সংঘাত, দেশের অভ্যন্তরে কাঠামোগত শ্রমিক বিভাজন এবং নির্বাহী বিভাগের শ্বাসরুদ্ধকর চাপের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতির ঝড়ের মধ্য দিয়ে আমেরিকান অর্থনীতিকে পরিচালনা করতে তার কেবল বিশুদ্ধ অর্থনৈতিক তত্ত্বের চেয়েও বেশি কিছুর প্রয়োজন হবে। কূটনীতি, রাজনৈতিক দৃঢ়তা এবং দলের মধ্যে ঐকমত্য তৈরির কৌশলই হবে এই উত্তাল মেয়াদে সাফল্য বা ব্যর্থতা নির্ধারণের মূল নিয়ামক।

দুয়ি তিয়েন (দ্য হিল, ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল অনুসারে)

উৎস: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html