ভিকিব্যাঙ্কস: যখন প্রযুক্তি খরচের 'কালো গহ্বর' পূরণ করতে পারে না।

আর্থিক ডিজিটালকরণের প্রতিযোগিতায়, ভিকিব্যাঙ্কএস আশাব্যঞ্জক রাজস্ব পরিসংখ্যান সহ একটি উচ্চাকাঙ্ক্ষী প্রতিষ্ঠান হিসেবে আবির্ভূত হচ্ছে। তবে, এই প্রবৃদ্ধির আড়ালে, ২০২৬ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকের আর্থিক প্রতিবেদনটি এক কঠোর বাস্তবতা তুলে ধরেছে: ক্রমবর্ধমান পরিচালন ব্যয় এবং নিজস্ব ট্রেডিং কৌশলের ভুল পদক্ষেপের কারণে এর ব্যবসায়িক মডেলটি ক্ষয়ে যাচ্ছে। শীঘ্রই কোনো ‘মোড় ঘোরানো মুহূর্ত’ খুঁজে না পেলে, একটি ডিজিটাল ব্যাংকের উজ্জ্বলতা বিকশিত হওয়ার সুযোগ পাওয়ার আগেই ম্লান হয়ে যেতে পারে।

আয় ও ব্যয়ের মধ্যে কোনো সামঞ্জস্য নেই।

২০২৬ সালের প্রথম কয়েক মাসে ভিকিব্যাঙ্কএস-এর সামগ্রিক চিত্র দেখলে, বাহ্যিক ইতিবাচক সূচকগুলো দেখে যে কেউ সহজেই বিভ্রান্ত হতে পারেন। মোট পরিচালন আয় ৯.৭ বিলিয়ন VND ছাড়িয়ে গেছে, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় প্রায় ১৯% প্রবৃদ্ধি রেকর্ড করেছে। অত্যন্ত মেরুকৃত শেয়ার বাজারের প্রেক্ষাপটে এই সংখ্যাটি মোটেও খারাপ নয়। ব্রোকারেজ এবং মার্জিন ঋণ বাড়ানোর প্রচেষ্টা নতুন নগদ প্রবাহ এনেছে, যা প্রমাণ করে যে ভিকিব্যাঙ্কএস ব্র্যান্ডটি ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের হৃদয়ে একটি নির্দিষ্ট স্থান করে নিতে শুরু করেছে।

তবে, আর্থিক বিপর্যয়টি নিহিত রয়েছে ব্যয় বিবরণীতে। যেখানে রাজস্ব ২০%-এরও কম বৃদ্ধি পেয়েছে, সেখানে মোট পরিচালন ব্যয় ৫৫%-এরও বেশি বেড়ে ১০.১ বিলিয়ন VND-তে পৌঁছেছে। এই বৈষম্য একটি বেদনাদায়ক বৈপরীত্য তৈরি করেছে: ভিকিব্যাঙ্কএস যত বেশি সম্প্রসারণের চেষ্টা করেছে, ততই এটি লোকসানের গভীরে তলিয়ে গেছে। কর-পরবর্তী নীট মুনাফা, যা আগের বছর ইতিবাচক ছিল, তা উল্টে গিয়ে ৭০০ মিলিয়ন VND-এরও বেশি ঋণাত্মক হয়ে পড়েছে। একটি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের জন্য, রাজস্বের চেয়ে তিনগুণ দ্রুত ব্যয় বৃদ্ধি পাওয়াটা কেবল একটি সাময়িক ব্যবস্থাপনার ভুল নয়, বরং এটি একটি অদক্ষ পরিচালন কাঠামোর লক্ষণ, যেখানে প্রযুক্তি এবং বিপণন বিভাগগুলো বিক্রয় দলের পরিশ্রমের ফল গ্রাস করছে।

প্রোপাইটারি ট্রেডিংয়ের 'ব্ল্যাক হোল' এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সক্ষমতা নিয়ে প্রশ্ন।

এই আর্থিক প্রতিবেদনের সবচেয়ে জটিল বিষয়গুলোর মধ্যে একটি হলো লাভ-ক্ষতির মাধ্যমে স্বীকৃত সম্পদের পোর্টফোলিও (FVTPL)। আর্থিক জগতে, নিজস্ব ট্রেডিংকে সবসময়ই একটি দ্বিধারী তলোয়ার হিসেবে বিবেচনা করা হয়, এবং ভিকিব্যাঙ্কএস-এর জন্য সেই তলোয়ারটি এখন তাদের দিকেই ফিরে এসেছে। মাত্র তিন মাসে FVTPL সম্পদ থেকে লোকসান ২.১ বিলিয়ন VND-এর বেশি বেড়ে গেছে। এটি ব্যবস্থাপনার বিনিয়োগ কৌশল সম্পর্কে গুরুতর প্রশ্ন উত্থাপন করে: ভিকিব্যাঙ্কএস কি বাজারের সাথে "জুয়া খেলার" মাধ্যমে অতিরিক্ত ঝুঁকি নিচ্ছে, নাকি একটি ডিজিটাল ব্যাংকের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা, যা তার অ্যালগরিদমের জন্য গর্ববোধ করে, প্রচলিত পদ্ধতির তুলনায় কম কার্যকরভাবে কাজ করছে?

পোর্টফোলিওটি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করলে প্রয়োজনীয় সুরক্ষাব্যবস্থার অভাব স্পষ্ট হয়ে ওঠে। অস্থির বাজার পরিস্থিতি দ্বারা চিহ্নিত একটি ত্রৈমাসিকে, নিজস্ব ট্রেডিংয়ের লোকসানকে ব্যাপকভাবে বাড়তে দেওয়াটা ব্রোকারেজ বিভাগের সমস্ত প্রচেষ্টাকে সরাসরি ব্যর্থ করে দিয়েছে। এটি একটি গুরুতর ভারসাম্যহীনতার ইঙ্গিত দেয়: কোম্পানিটি স্বল্পমেয়াদী ফটকাবাজিজনিত ভুলের ক্ষতিপূরণের জন্য তার স্থিতিশীল গ্রাহক ভিত্তি থেকে অর্থ সংগ্রহ করছে। এটি "দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির জন্য স্বল্পমেয়াদী লাভ" নামক একটি সেকেলে কৌশল, যার স্থায়িত্ব ও স্বচ্ছতাকে অগ্রাধিকার দেয় এমন আর্থিক যুগে কোনো স্থান নেই।

পুঞ্জীভূত লোকসানের উত্তরাধিকার এবং ইক্যুইটির উপর চাপ।

যদি প্রথম ত্রৈমাসিকের ব্যবসায়িক ফলাফলকে একটি খোলা ক্ষত হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তবে প্রায় ৩০০ বিলিয়ন VND-এর পুঞ্জীভূত লোকসান হলো একটি দীর্ঘস্থায়ী রোগ যা ভিকিব্যাঙ্কএস-এর অস্তিত্বের জন্য হুমকিস্বরূপ। ৫০০ বিলিয়ন VND-এর অনুমোদিত মূলধন নিয়ে, এর ইক্যুইটি মূল্যের প্রায় ৬০% অতীতের লোকসানে "উবে যাওয়া" একটি বিশাল বোঝা। ২৯৯.৪ বিলিয়ন VND-এর এই পুঞ্জীভূত লোকসান শুধু কোনো প্রতিবেদনের একটি খবর নয়; এটি ব্র্যান্ড পরিচিতির বিনিময়ে লাগামহীনভাবে "টাকা পোড়ানোর" একটি সময়ের প্রমাণ।

ব্যালেন্স শীটের দিকে তাকালে এই চাপ আরও তীব্র হয়। পুঞ্জীভূত অবচয়ের কারণে দীর্ঘমেয়াদী সম্পদের ক্ষয়—যেখানে ১৩ বিলিয়ন VND-এর বেশি প্রাথমিক বিনিয়োগের বিপরীতে দৃশ্যমান স্থায়ী সম্পদের অবশিষ্ট মূল্য এখন ১ বিলিয়ন VND-এরও কম—অবকাঠামোর দ্রুত অপ্রচলিত হয়ে পড়া অথবা একটি স্বল্পদৃষ্টিসম্পন্ন সম্পদ বিনিয়োগ কৌশলের ইঙ্গিত দেয়। যখন ইক্যুইটি মূলধন নিঃশেষ হয়ে যায়, তখন ভিকিব্যাঙ্কএস-এর মূলধন সংগ্রহ এবং নতুন ব্যবসায়িক কার্যক্রমে সম্প্রসারণের ক্ষমতা মারাত্মকভাবে সীমিত হয়ে পড়বে। প্রশ্ন হলো: কৌশলগত শেয়ারহোল্ডাররা আর কতদিন ধৈর্য ধরবেন, যখন তারা দেখবেন যে প্রতিটি প্রতিবেদন প্রকাশের সাথে সাথে তাদের মূলধন ক্রমাগত "সোনায় রূপান্তরিত" হচ্ছে?

স্বল্পমেয়াদী মূলধনের ঘাটতি এবং সম্ভাব্য তারল্য ঝুঁকি।

আরেকটি উদ্বেগের বিষয় হলো ৬ বিলিয়ন VND মূল্যের নতুন স্বল্পমেয়াদী ঋণের আবির্ভাব। ব্যবসায়িক কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ ঋণাত্মক থাকার প্রেক্ষাপটে, কার্যক্রম টিকিয়ে রাখার জন্য ঋণের আশ্রয় নেওয়া তারল্যের বিষয়ে একটি সতর্ক সংকেত। পরিচালন লোকসান পুষিয়ে নিতে ভিকি ব্যাংক এস ঋণের এক দুষ্টচক্রে জড়িয়ে পড়ছে। যেকোনো আর্থিক প্রতিষ্ঠানের জন্য এটি একটি অত্যন্ত বিপজ্জনক পথ, কারণ ঋণ বাজারে সামান্য ওঠানামা বা ঋণদাতাদের আস্থার ঘাটতিও তাৎক্ষণিকভাবে নগদ প্রবাহকে স্থবির করে দিতে পারে।

ব্রোকারেজ ফি-এর এই তীব্র বৃদ্ধি গ্রাহকদের আকৃষ্ট করার জন্য একটি মারাত্মক ফি যুদ্ধেরও প্রতিফলন ঘটায়। "জিরো ফি"-এর যুগে, ভিকিব্যাঙ্কএস-এর মতো ডিজিটাল সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলো ভ্যালু-অ্যাডেড পরিষেবা বা মার্জিন ট্রেডিং থেকে আয়ের অন্যান্য উৎস খুঁজতে বাধ্য হচ্ছে। তবে, প্রতিবেদন থেকে দেখা যায় যে, ঋণ এবং প্রাপ্য অর্থ থেকে প্রাপ্ত সুদ বাবদ আয় ব্যয়িত খরচের অনুপাতে বাড়েনি। এটি নিশ্চিত করে যে ভিকিব্যাঙ্কএস এখনও লাভের একটি প্রকৃত ভিত্তি খুঁজে পায়নি এবং এখনও একটি চক্রে আটকে আছে: গ্রাহক অর্জনের জন্য অর্থ ব্যয় করা - গ্রাহক থাকা সত্ত্বেও কোনো লাভ না হওয়া - গ্রাহকদের ধরে রাখার জন্য ক্রমাগত ঋণ গ্রহণ করা।

ভিকিব্যাঙ্কসের ভবিষ্যতের সমাধান কী?

ভিকি ব্যাংক এস তার ক্রমাগত লোকসানের অজুহাত হিসেবে 'স্টার্টআপ'-এর আড়ালে আর লুকিয়ে থাকতে পারে না। ২০২৬ সালের আর্থিক বাজারে যেকোনো মূল্যে বাজার দখলের অবাস্তব স্বপ্নের কোনো স্থান নেই। বিনিয়োগকারী ও গ্রাহকদের লোকসান কাটিয়ে লাভ-লোকসান সমান করার একটি সুস্পষ্ট কর্মপরিকল্পনা, ব্যয় কাঠামোতে আমূল পরিবর্তন এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে আরও পেশাদার মানসিকতা দেখতে হবে।

এই ফাঁদ থেকে বাঁচতে ভিকিব্যাঙ্কএস-এর একটি কষ্টসাধ্য সংস্কার প্রয়োজন। এর মধ্যে রয়েছে অদক্ষ নিজস্ব ট্রেডিং বিভাগগুলো সংকুচিত করা, পরিচালন ব্যয় কমাতে এর মানবসম্পদ ও প্রযুক্তির সর্বোত্তম ব্যবহার নিশ্চিত করা এবং একই সাথে এর আর্থিক পরামর্শ পরিষেবা বিভাগকে শক্তিশালী করা – যা নিছক ব্রোকারেজের চেয়ে বেশি অতিরিক্ত মূল্য তৈরি করে। যদি এটি তার বর্তমান "যত বেশি করে, তত বেশি লোকসান" ধারা অব্যাহত রাখে, তবে এর ইক্যুইটি সম্পূর্ণরূপে নিশ্চিহ্ন হয়ে যাওয়ার দিনটি বেশি দূরে থাকবে না।

উৎস: https://daibieunhandan.vn/vikkibanks-khi-cong-nghe-khong-the-khoa-lap-ho-den-chi-phi-10416769.html