Zářivá makročísla, jako je růst HDP o více než 3 % ve dvou po sobě jdoucích čtvrtletích nebo míra nezaměstnanosti na úrovni 4,4 %, snadno uvedou lidi v omyl a představují si růžový obraz.
Ministr financí USA Scott Bessent však začátkem listopadu v neobvyklém přiznání musel zvolat: „ Myslím, že jsme stále v pořádku, ale existují odvětví, která se skutečně nacházejí v recesi.“
Toto hodnocení je varováním před „zpětnými proudy“, které rychle proudí pod povrchem a hrozí, že sníží dynamiku růstu, pokud nebudou správně rozpoznány.
Ekonomika se nyní jeví stabilní s růstem HDP přes 3 % v posledních dvou čtvrtletích (Foto: The Financial Express).
„Trhliny“ v ekonomické zdi
Na rozdíl od optimistického pohledu založeného na agregovaných ukazatelích ukazuje „mikroskopický“ pohled na každou buňku ekonomiky škody. Sedm klíčových odvětví vysílá alarmující signály, které ukazují, že riziko recese již není jen přitaženou za vlasy historkou.
Prvním je trh s bydlením. Přestože se očekává pokles úrokových sazeb, vysoké zásoby nutí stavební firmy utahovat si opasky. Zaměřují se na prodej starých domů místo na zahájení nových projektů. Pokles stavebních povolení je nejjasnějším ukazatelem toho, že poptávka po lidských zdrojích v tomto odvětví v blízké budoucnosti „zamrzne“.
Druhým jsou komerční nemovitosti. S výjimkou lokálního boomu datových center s umělou inteligencí klesají investice do komerčních budov již šest čtvrtletí v řadě. Vzhledem k tomu, že projektové výkresy zůstávají pouze na papíře, vyhlídka na rušná staveniště v příštím roce zdaleka není jistá.
Za třetí, a nejvíce znepokojivý, je restaurační průmysl – barometr kupní síly spotřebitelů. Velké řetězce jako Chipotle a Sweetgreen zaznamenávají stagnaci tržeb, zejména mezi mladšími zákazníky (25–34 let). Vzhledem k tomu, že ziskové marže se v důsledku rostoucích cen surovin snižují, restaurace čelí nadměrnému počtu zaměstnanců. Propouštění je nevyhnutelné.
A konečně, veřejný sektor. Zatímco federální vláda stále najímá nové zaměstnance, na státní i místní úrovni vyčerpání balíčků pomoci v souvislosti s Covidem nutí vlády snižovat počet zaměstnanců. Jedná se o tichý, ale přetrvávající tlak.
Slabost sahá i za hranice hlavních průmyslových odvětví. Nákladní doprava, která je životodárnou silou ekonomiky, je silně přetížená. Lodní doprava z Asie do USA klesl o 30 % a železniční doprava o 6 %. S menším množstvím přepravovaného zboží nevyhnutelně klesne potřeba dopravních pracovníků.
Nízké ceny ropy a dřeva navíc snižují efektivitu těžebních a lesnických činností.
Ani sektor vysokoškolského vzdělávání se nevyhnul spirále poklesu počtu studentů a škrtů v rozpočtech na výzkum.
Proč jsou tyto signály nebezpečné? Odborníci varují před „nelineární“ povahou recesí. Na trhu práce nezaměstnanost neroste stabilně o 0,1 % každý měsíc. Když dosáhne bodu zlomu, exploduje: jeden měsíc vzroste o 0,2 %, další měsíc může vyskočit o 0,5 %.
Vytváří se negativní spirála: Lidé přicházejí o práci => snižují se výdaje => klesají se příjmy z podnikání => propouštějí další zaměstnance.
Jakmile tento cyklus jednou začne, je velmi těžké jej zvrátit.
Šok z 11 miliard dolarů a problém „měkkého přistání“
Ekonomickou situaci dále zkomplikovalo rekordně dlouhé 43denní uzavření americké vlády, které podle ministra financí Scotta Bessenta způsobilo ekonomice trvalé škody odhadem 11 miliard dolarů.
Přestože úředníci Bílého domu uznali, že některá odvětví citlivá na úrokové sazby, jako je bydlení, upadla do recese a že čtvrté čtvrtletí by mohlo být „problémové“ s růstem dosahujícím pouze 1,5–2 %, zůstávají ohledně střednědobého horizontu extrémně optimističtí.
Ředitel Národní ekonomické rady Kevin Hassett předpovídá, že rok 2026 bude rokem „absolutního boomu“, poháněného očekáváním, že nižší úrokové sazby a nové daňové škrty (včetně přesčasů, spropitného a odpočtů z autoúvěrů) zvýší reálné příjmy a vykompenzují rostoucí životní náklady.
Vláda se také snaží kontrolovat inflaci (která se v současnosti pohybuje na úrovni 3 %) tím, že se zaměřuje na snižování nákladů na energie a služby, spíše než na obavy z dopadu cel. Nedávné kroky ke snížení dovozních cel na potraviny, jako jsou banány a káva, jsou také konkrétním úsilím o zmírnění „bolesti peněženek“ lidí.
43denní uzavření vlády způsobilo americké ekonomice trvalé škody ve výši přibližně 11 miliard dolarů (Foto: The Echo).
Současná americká ekonomika je jako stereoskopický obraz se dvěma protichůdnými barvami. Na jedné straně je optimismus z makroekonomické politiky, očekávání nízkých úrokových sazeb a balíčků daňových stimulů v roce 2026. Na druhé straně je drsná realita výrobního a servisního průmyslu, který se potýká s klesající poptávkou a vysokými náklady.
Ačkoli ministr Bessent potvrdil, že „nehrozí recese v celé ekonomice“, vzhledem k varovným signálům z „nížin“ trhu a nedávné ztrátě 11 miliard USD si spotřebitelé a investoři stále musí zachovat chladnou hlavu.
Místo usínání na vavřínech dosažených v oblasti HDP je důležité bedlivě sledovat stav trhu práce a spotřebitelských výdajů. Historie totiž ukazuje, že největší bouře často udeří, když se obloha jeví jako nejjasnější.
Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/7-dau-hieu-dang-chu-y-cua-nen-kinh-te-my-20251124103105544.htm
Komentář (0)