Dubnová zpráva o zaměstnanosti, zveřejněná 8. května, poskytla další důkaz, že větší obavou centrální banky není slábnoucí trh práce, ale spíše stále nedostupnější životní náklady pro průměrného Američana.
115 000 pracovních míst mimo zemědělství , která vznikla minulý měsíc, sice nepředstavuje explozivní nárůst, ale nadále naznačuje, že se situace v oblasti zaměstnanosti dostatečně stabilizovala, aby se zmírnil tlak na snížení úrokových sazeb.
Naopak existuje jen málo známek, že by se inflace ochlazovala, což by mohlo vést Federální výbor pro operace na volném trhu (FOMC) k přechodu k jestřábímu postoji, kdy se úředníci cítí dobře, když ponechají úrokové sazby na současné úrovni po delší dobu.
Lindsay Rosnerová, vedoucí oddělení multisektorových dluhopisů v divizi správy aktiv Goldman Sachs, se domnívá, že „Fed přesune svou pozornost na kontrolu rostoucích inflačních rizik, jelikož se zdá, že trh práce se vrací do správných kolejí.“ Naznačuje, že FOMC ve svém prohlášení po červnovém zasedání může cítit potřebu opustit jakýkoli holubičí postoj, což naznačuje, že v této době ve výboru získávají na síle jestřábi.
Podle formulace Fedu to znamená, že vlna opatrného sentimentu mnoha regionálních prezidentů Fedu bude pravděpodobně pokračovat. Na zasedání FOMC minulý týden hlasovali tři regionální prezidenti Fedu proti prohlášení po zasedání. Tato skupina se nepostavila proti rozhodnutí Fedu ponechat úrokové sazby beze změny, ale spíše proti „budoucímu výhledu“ – slovům, která jsou všeobecně chápána tak, že naznačují, že dalším pravděpodobným krokem by mělo být snížení sazeb.
Vysoká inflace v kombinaci se stabilním trhem práce tradičně neposkytuje základ pro snižování úrokových sazeb. Nedávné trendy v oblasti dat mohou posílit názor, že by Fed mohl i nadále ponechat úrokové sazby beze změny, a zároveň ponechat všechny možnosti otevřené, včetně zvyšování sazeb.
Scott Clemons, hlavní investiční stratég investiční banky Brown Brothers Harriman, řekl: „Toto stále více ukazuje, že Fed může být tak trpělivý, jak chce. Z ekonomického hlediska nic nenutí pokračovat ve snižování úrokových sazeb.“
Přestože se nálada na trhu může rychle měnit, obchodníci nyní podle cen úrokových futures Fedu téměř zcela vyloučili možnost, že by Fed snížil úrokové sazby nejméně do dubna 2031. Výnosová křivka nyní ve skutečnosti naznačuje mnohem vyšší pravděpodobnost, že Fed v nadcházejících letech úrokové sazby zvýší.
Dan North, hlavní ekonom pro Severní Ameriku ve finanční a pojišťovací skupině Allianz, poznamenal, že „to jednoznačně usnadňuje Fedu rozhodování. Současná data Fedu ještě více usnadňují ponechat úrokové sazby beze změny a v příštím roce by se mohly začít vyvíjet opačným směrem.“
Pokud by se to ale stalo, byl by to značný problém pro příštího předsedu Fedu Kevina Warshe – kterého do Fedu jmenoval prezident Donald Trump s očekáváním nižších úrokových sazeb.
Bývalý guvernér Fedu opakovaně a veřejně prosazoval nižší sazby federálních fondů s argumentem, že Fed stále dokáže kontrolovat inflaci a zároveň uvolňovat politiku. Warsh také navrhl, aby se Fed více zaměřil na rozvahu centrální banky ve výši 6,7 bilionu dolarů, než aby se spoléhal pouze na jednodenní úrokové sazby jako svůj primární nástroj politiky.
Prosazování snížení úrokových sazeb v kontextu inflace setrvající nad 3 % však bude velmi obtížný úkol, zejména s ohledem na současné převládající názory ve FOMC.
Zdroj: https://vtv.vn/cnbc-fed-ngay-cang-thieu-ly-do-de-cat-giam-lai-suat-100260508063047198.htm
Komentář (0)