Podpora pro zvýšení národního úvěrového ratingu: Zahájení „pozitivního cyklu“ uvolňování kapitálu a důvěry

VTV.vn - Vietnam se blíží k hodnotě „bezpečné investice“ v úvěrovém ratingu, což otevírá skvělou příležitost k mobilizaci levného kapitálu a dosažení udržitelného růstu, ale je tento trend udržitelný?

Zlepšení národního úvěrového ratingu otevře kapitálové trhy

Mezinárodní trh staví Vietnam do hledáčku investorů

Posun Vietnamu k investičnímu stupni v národním úvěrovém ratingu není jen technickým milníkem, ale také potvrzením stability a vyhlídek udržitelného rozvoje ekonomiky . Tento krok byl jasně potvrzen hodnocením předních světových ratingových organizací.

Podle ratingových agentur S&P Global Ratings a Moody's Investors Service byl rating země zvýšen z BB na BB+ se „stabilním“ nebo „pozitivním“ výhledem. „To okamžitě vyslalo silný signál mezinárodní investorské komunitě, která považuje rating za první a nejdůležitější „filtr“ při rozhodování o alokaci kapitálu,“ uvedl ekonom a finanční expert Dr. Nguyen Tri Hieu.

Podle pana Hieua tato modernizace „aktivuje“ širokou škálu vedlejší efektů ve finančním a ekonomickém systému. Prvním a nejzřetelnějším efektem je snížení nákladů na mobilizaci kapitálu a širší přístup k mezinárodním finančním zdrojům. V podrobné zprávě FiinGroup poukázala na to, že pokud Vietnam dosáhne investičního cíle, kapitálové náklady vietnamských podniků na mezinárodním trhu se mohou snížit o 100 až 300 procentních bodů (tj. snížení úrokových sazeb o 1,5 % až 3 %). To je obrovské číslo, které vytváří vynikající konkurenční výhodu pro domácí podniky.

Graf ukazuje, že se vietnamský úvěrový rating blíží investičnímu stupni, což symbolizuje toky kapitálu a zvyšování důvěry.

Z obchodního hlediska je dopad zvýšení úvěrového ratingu extrémně přímý a kvantifikovatelný. Paní Trinh Quynh Giao, generální ředitelka společnosti PVI AM, zdůraznila, že se jedná o skvělou příležitost pro vietnamské podniky k „optimalizaci jejich rozvah“. Paní Giao uvedla praktické srovnání: při vydávání mezinárodních dluhopisů musí přední vietnamské korporace často akceptovat úrokové sazby v cizích měnách až do výše téměř 8 %. Mezitím konkurenti stejné velikosti v regionu s vyšším ratingem musí platit pouze výrazně nižší úrokové sazby. Přiblížení se k prahu investičního stupně automaticky sníží riziko země, a tím pomůže velkým podnikům ušetřit stovky bazických bodů (2–3 %) na nákladech na půjčky. Tato úspora je silnou motivací pro podniky k přechodu od bankovních úvěrů k mobilizaci dlouhodobého mezinárodního kapitálu, který slouží rozsáhlým růstovým projektům.

Domácí trh se projevil pozitivně. Nová data za prvních 10 měsíců roku 2025 ukazují, že hodnota vydaných dluhopisů s ratingem dosáhla přibližně 287,4 bilionu VND, což je 2,1krát více než ve stejném období loňského roku. To nejen ukazuje oživení kapitálového trhu, ale také demonstruje důvěru domácích investorů v perspektivy hodnocených organizací.

Ekonomové se shodují, že výše uvedená čísla a hodnocení ukazují, že se Vietnam blíží k dosažení statusu „investičního stupně“ – což je zvýšení nejen technického, ale má i komplexní strategický význam. Zvyšování ratingu je zároveň světovým uznáním stabilního podnikatelského prostředí a makroekonomiky, což vytváří základ pro přilákání vysoce kvalitních kapitálových toků, zejména dlouhodobých přímých zahraničních investic (FDI) a nepřímých investic (FII). Pan Hieu zdůraznil, že zvýšení národního úvěrového ratingu je odrazovým můstkem pro transformaci Vietnamu z hraničního trhu na strategickou investiční destinaci, kde se náklady na národní riziko přehodnocují pozitivnějším směrem.

„Pozitivní kruhy“ a rozsáhlé dopady: od vlády k podnikům

Podle ekonomických expertů se efekt zvýšení úvěrového ratingu země nezastaví pouze na státních financích, ale prostupuje celým obchodním systémem a ekonomikou a vytváří „pozitivní kruh“, který podporuje růst a reformy.

V první řadě je přímým příjemcem vláda. Vietnam bude mít podmínky pro levnější mobilizaci zahraničního kapitálu, z mezinárodních trhů s dluhopisy nebo velkých finančních institucí, za výrazně nižší úrokové sazby. To pomůže snížit fiskální tlak, zlepšit likviditu deviz, konsolidovat veřejný dluh a vytvořit důležitý finanční prostor pro politiky podporující hospodářský rozvoj, jako jsou investice do dopravní infrastruktury, digitální infrastruktury nebo projektů obnovitelných zdrojů energie.

Bezprostředně poté podniky získají dvojí a přímé výhody. Zejména podniky s mezinárodními obchodními aktivitami nebo ty, které si potřebují půjčit kapitál v USD. Podle analýzy společnosti FiinGroup mohou vietnamské podniky v současné době při půjčování zahraničního kapitálu platit úrokové sazby až 8 % ročně, zatímco srovnatelné podniky v zemích s vyšším úvěrovým ratingem v regionu musí platit pouze zhruba polovinu. Když země zvýší svůj rating, riziko země se snižuje, takže úroková sazba z úvěrů pro podniky se automaticky „sníží“. To pomáhá snižovat obrovské kapitálové náklady a vytváří pobídky pro podniky k investicím do rozšiřování výroby, modernizace technologií a hlubší účasti v globálním hodnotovém řetězci.

Kromě toho se výrazně zvýšila důvěra domácích i mezinárodních investorů. Mezinárodní investoři vnímají úvěrové ratingy jako souhrnný index reputace. S posílením důvěry se do nich zapojí nejen zahraniční kapitál, ale i kvalitnější přímé zahraniční investice. Zlepšila se likvidita kapitálového trhu a domácí podniky mají také větší důvěru v dlouhodobé investiční plány, což vytváří pozitivní obchodní sentiment na celém trhu.

Zvýšení úvěrového ratingu navíc podporuje institucionální reformy. Zlepšení suverénního úvěrového ratingu klade větší nároky na transparentnost, kvalitu správy a institucionální inovace – od vlády až po místní úroveň a rozšiřuje se i na jednotlivé podniky. Udržení vysokého ratingu vyžaduje, aby Vietnam pokračoval v reformách: zlepšování veřejné správy, zvyšování transparentnosti veřejných financí, rozvoj hlubších kapitálových trhů a efektivní kontrola veřejného dluhu. To vytváří pozitivní cyklus, lepší reformy vedou k vyšším úvěrům, což vede k levnější a dlouhodobější mobilizaci kapitálu, což vede k silnějším firemním investicím, což vede k udržitelnějšímu hospodářskému růstu, a konečně dochází k konsolidaci dalších reforem.

Jak si udržet a efektivně využít „tlak“?

Odborníci však neignorují skutečnost, že cesta k dosažení a udržení investičních standardů stále čelí mnoha překážkám.

Podle pana Hieua je první překážkou ekonomická struktura a systémová rizika. Vietnam je stále silně závislý na bankovních úvěrech a sektoru státních podniků. Úvěrové instituce proto stále varují před riziky bankovního systému a veřejného dluhu. Finanční experti, včetně zástupců předních auditorských firem, jako je Deloitte, zdůrazňují, že řešení nedobytných pohledávek, reforma bankovní struktury a zajištění efektivity veřejných investic jsou klíčovými faktory pro posílení makroekonomického základu, které pomáhají dosáhnout skutečně udržitelného úvěrového ratingu.

Kromě toho existují překážky v oblasti transparentnosti a správy a řízení. Přestože Vietnam dosáhl mnoha pokroků v oblasti institucionálních reforem, transparentnosti veřejných financí a správy a řízení společností, stále existuje mezera ve srovnání se zeměmi ve stejném úvěrovém segmentu. Mezi problémy, které je třeba zlepšit, patří databáze, kvalita zveřejňování informací a řízení rizik veřejného dluhu, jakož i bankovních rizik.

Zlepšení suverénního úvěrového ratingu: Klíč k růstu Vietnamu

Je třeba poznamenat, že podle odborníků modernizace není konečným cílem. Důležité je udržet a zlepšit kvalitu úvěrových faktorů, kterými jsou udržitelný hospodářský růst, stabilní devizová likvidita, kontrola veřejného dluhu, zlepšení efektivity veřejných investic a zlepšení podnikatelského prostředí tak, aby investiční kapitál mohl skutečně vytvářet přidanou hodnotu.

Podle expertů proto musí vláda i nadále podporovat makroekonomickou stabilitu, proaktivně kontrolovat veřejný dluh, modernizovat finanční a bankovní systém a zajistit, aby byly závazky institucionálních reforem průběžně dodržovány, zejména v oblasti transparentnosti veřejných financí.

Zároveň musí správní agentury vybudovat systém úplného, ​​včasného a transparentního zveřejňování informací, posílit vztahy s mezinárodními investory, aby proaktivně sdělovaly informace o ekonomických vyhlídkách, a zlepšit kvalitu domácích i mezinárodních úvěrových ratingů na podporu podniků.

Podniky musí proaktivně modernizovat své korporátní řízení (ESG), zvýšit zveřejňování finančních informací v souladu s mezinárodními standardy, proaktivně vyhledávat a rozšiřovat přístup k mezinárodním kapitálovým trhům, rozvíjet dlouhodobé úvěrové strategie a postupně snižovat závislost na domácích bankovních úvěrech.

Posun Vietnamu k hranici „investičního stupně“ není jen důležitým milníkem, ale také začátkem nového cyklu reforem, investic a růstu. Je to příležitost pro vládu mobilizovat kapitál levněji, pro podniky si půjčovat kapitál za nižší náklady, a tím investovat do expanze, inovací technologií a lépe se zapojit do globálního řetězce, což povede k udržitelnému růstu a posílení důvěry na trhu a v konečném důsledku podpoří vyšší úvěrový rating. Pokud se tento proces udrží a rozšíří, může Vietnam využít „zvýšení“ ratingu k napsání nového příběhu v ekonomickém rozvoji – od finanční páky přes strukturální transformaci až po zvýšení postavení země na mezinárodní scéně. Dobré využití této příležitosti určí, zda efekt „pozitivního kruhu“ může skutečně fungovat a násobit se v kontextu dnešní hluboké a nestabilní integrace.

Zdroj: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm