Přilákání zahraničního kapitálu do korporátních dluhopisů

Očekává se, že novela zákona o cenných papírech, která nabývá účinnosti od začátku roku 2025, „vydláždí cestu“ k přilákání zahraničního kapitálu na trh s podnikovými dluhopisy.

Očekává se, že novela zákona o cenných papírech, která nabývá účinnosti od začátku roku 2025, „vydláždí cestu“ k přilákání zahraničního kapitálu na trh s podnikovými dluhopisy.

Potenciální hračka

Zákon o cenných papírech (ve znění pozdějších předpisů), který byl nedávno schválen na 8. zasedání 15. Národního shromáždění, doplnil ustanovení, že „zahraniční organizace a jednotlivci jsou rovněž považováni za profesionální investory do cenných papírů“. Toto ustanovení otevírá cestu zahraničním investorům k investování na vietnamském trhu s podnikovými dluhopisy.

Podle finančního a rozpočtového výboru Národního shromáždění výše uvedené nařízení zvýší atraktivitu zahraničních investorů k účasti na akciovém trhu a podpoří tento trh jako kanál pro přísun nepřímého zahraničního investičního kapitálu do Vietnamu.

Pan Nguyen Khac Hai, ředitel pro právo a kontrolu dodržování předpisů společnosti SSI Securities Corporation, rovněž uvedl, že je velmi důležité mobilizovat více zahraničních investorů k diverzifikaci klientské základny účastnící se trhu s korporátními dluhopisy. Podle pana Haie by měly existovat konkrétnější pokyny, které by zahraničním investorům usnadnily účast na tomto trhu.

V současné době zahraniční investoři drží pouze asi 3 % domácích podnikových dluhopisů. Podle analytiků je však s dokončením právního rámce vyhlídka na mobilizaci zahraničního kapitálu na tomto trhu velmi velká. „Potenciál expanze trhu ze strany zahraničních investorů je velmi velký, protože mají zkušenosti, finanční potenciál a vysokou toleranci k riziku,“ uvedl analytický tým FiinRatings.

Pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel společnosti Fiin Ratings, však poukázal na skutečnost, že většina fondů v hodnotě stovek miliard USD při investování na rozvíjejících se trzích, jako je Vietnam, volí formu investičního trustu. Vietnamu však chybí finanční instituce a profesionální fondy pro správu investic. Pan Thuan se proto domnívá, že je nutné podporovat domácí investiční fondy.

Kromě toho přilákat investory na trh s korporátními dluhopisy, a dále pokračovat ve standardizaci transparentnosti informací, diverzifikaci zboží, provádění ratingových aktivit; vytvořit právní rámec pro společnosti poskytující záruky za dluhopisy a vybudovat měkký základ (výnosová křivka, historie selhání atd.).

Některé otevřené fondy uvedly, že obdržely mnoho žádostí o účast na trhu s podnikovými dluhopisy ve Vietnamu, ale po provedení průzkumu váhají, protože počet hodnocených podnikových dluhopisů je stále malý. Navíc údaje o podnikových dluhopisech, zejména údaje o pravděpodobnosti selhání dluhopisů, dosud nejsou k dispozici, což zahraničním investorům ztěžuje řízení rizik spojených s jejich investicemi.

Likvidita trhu bude živější

Zákon o cenných papírech (ve znění novely) nejenže „umožňuje“ zahraničním investorům větší účast na trhu s podnikovými dluhopisy, ale také přísnější regulaci subjektů účastnících se trhu s individuálními podnikovými dluhopisy. Individuální profesionální investoři do cenných papírů tedy mohou nakupovat, prodávat a obchodovat s individuálními podnikovými dluhopisy pouze ve dvou případech: podniky vydávající individuální podnikové dluhopisy s úvěrovým ratingem a zajištěním; podniky vydávající individuální podnikové dluhopisy s úvěrovým ratingem a platebními zárukami od úvěrových institucí.

Potřeba rozvíjet institucionální investory

- Pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel společnosti Fiin Ratings

V současné době vlastní institucionální investoři, včetně investičních fondů, pojišťoven a dobrovolných penzijních fondů, méně než 10 % hodnoty nesplacených dluhopisů. Proto je nutné upravit předpisy tak, aby se rozvíjeli institucionální investoři.

Konkrétně by finanční instituce měly mít možnost hlouběji se podílet na trhu s podnikovými dluhopisy na základě rámce pro řízení investic založeného na riziku (Risk-Base Capital). Kromě toho je nutné přejít k uplatňování alokace aktiv založené na riziku u pojišťoven a úvěrových institucí.

Pan Nguyen Khac Hai se domnívá, že výše uvedená nařízení pomohou zmírnit psychologii investorů na tomto trhu. Změny pomáhají „vydláždit cestu“ pro návrat investorů na trh a stimulují inherentní nadšení z tohoto kanálu mobilizace kapitálu.

Mezitím pan Ngo Thanh Huan, generální ředitel FIDT, uvedl, že výše uvedené nařízení neovlivňuje likviditu trhu. Důvodem je, že po „incidentech“ na trhu s korporátními dluhopisy v posledních dvou letech již „virtuální“ profesionální individuální investoři neexistují. Z dlouhodobého hlediska toto nařízení povede k zdravějšímu a podstatnějšímu rozvoji trhu s korporátními dluhopisy.

Přestože ekonomický expert Dr. Le Xuan Nghia pozitivně hodnotí dopady zákona o cenných papírech (ve znění novely) na trh s podnikovými dluhopisy, uvedl, že výzvy, kterým trh čelí, jsou stále velmi velké. Aby se vyřešily současné potíže na tomto trhu, je třeba v první řadě vyřešit velké realitní projekty, které jsou v provinciích a městech „odkládány“. Kromě toho je třeba najít řešení, jak přilákat více zahraničních investorů a institucionálních investorů k účasti na trhu s podnikovými dluhopisy.

Zdroj: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html