Sídlo moci na Constitution Street ve Washingtonu, D.C., však zdaleka není ustláno růžovým sadem. Warsh naopak čelí řadě ekonomických a politických překážek, kde každé špatné rozhodnutí by mohlo stát globální finanční systém stabilitu.
Joe Brusuelas, hlavní ekonom společnosti RSM, k tomu uvedl: „Kevin Warsh zahájil své funkční období s tím, co mnozí považovali za prezidentský ‚mandát‘ ke snížení úrokových sazeb. Nedávný nárůst tržních očekávání ohledně inflace však silně naznačuje, že Warsh a Federální výbor pro operace na volném trhu (FOMC) se budou muset připravit na scénář pokračující eskalace inflace, která donutí Fed změnit svou politiku.“
Tlak ze strany prezidenta Donalda Trumpa
Největším stínem, který visí nad jakýmikoli budoucími politickými kroky Fedu, jsou očekávání vnucená výkonnou mocí. Prezident Donald Trump se nikdy netajil svým názorem, že americké úrokové sazby je třeba snížit na extrémně nízkou úroveň. Fed za vlády Jeromea Powella odmítal snížit úrokové sazby na 0 % po většinu Trumpova prvního funkčního období, což bylo spouštěčem hlubokých rozporů mezi Bílým domem a americkou centrální bankou.
Ačkoli Warsh před nástupem do úřadu tvrdil, že ho prezident nepožádal o závazek ke snížení úrokových sazeb, a slíbil, že svá rozhodnutí bude zakládat výhradně na stavu ekonomiky, Trumpova veřejná prohlášení naznačují opak. V dubnu 2026 Trump v televizi CNBC otevřeně prohlásil, že by byl „zklamán“, kdyby Fed pod novým vedením okamžitě nesnížil úrokové sazby: „Měli bychom mít nejnižší úrokové sazby na světě .“
Přestože prezident veřejnost právě uklidnil prohlášením, že pan Warsh si „může dělat, co chce“, historie ukazuje, že tlak ze strany Bílého domu se rychle zvýší, pokud akciový trh klesne nebo se zpomalí ekonomický růst. Udržení nezávislosti Fedu na politickém tlaku je prvním testem charakteru nového předsedy.
Nový inflační šok z války s Íránem.
Snaha Trumpovy administrativy snížit úrokové sazby čelí velké překážce: kvůli probíhajícímu konfliktu s Íránem se vrací hrozba inflace.
Zpráva amerického ministerstva práce ukázala, že inflace prudce vzrostla na 3,8 %, což je nejvyšší úroveň za poslední tři roky. Index cen výrobců (PPI) se rovněž zrychlil podobně, což vyvolalo hluboké obavy z obratu předchozího klesajícího trendu inflace.
Ačkoli Warsh dříve nabízel optimistický názor, že velká část nárůstu cen v důsledku Íránu byla pouze dočasná (kvůli kolísajícím cenám pohonných hmot a potravin) a po znovuotevření Hormuzského průlivu se sníží, realita vleklého konfliktu nutí trhy ke změně očekávání.
Christian Floro, tržní stratég společnosti Principal Asset Management, varoval: „Lepší než očekávané zprávy o inflaci zavádějí nového předsedu do otázek cenové stability. Rizika rostou a existují varování, že investoři se nemusí dočkat žádného uvolnění politiky ze strany Fedu až do roku 2027.“
Snižující se pracovní síla a tvrdá celní politika.
Ještě před vypuknutím války na Blízkém východě se americká ekonomika potýkala s adaptací na novou strukturu: trh čelil nedostatku pracovních sil a vysokým nákladům způsobeným dovozními cly.
Přísnější imigrační politika vlády a agresivní deportace odvedly v uplynulém roce z amerického trhu více než 600 000 pracovníků. Tempo vytváření nových pracovních míst se od začátku roku 2025 výrazně zpomalilo. Současný pokles nabídky pracovní síly i počtu pracovních míst udržel míru nezaměstnanosti dočasně stabilní (vzrostla pouze o 0,3 procentního bodu), ale zhoršil tlak na náklady.
Austan Goolsbee, prezident chicagského Federálního rezervního systému, zdůraznil, že inflace vykazuje známky hlubokého zakořenění v oblastech, které nesouvisejí s ropou ani s cly: „Inflace v sektoru služeb je vysoká a nadále roste. V hledáčku je mnoho věcí a my od předsedy skutečně potřebujeme jasné a směrodatné pokyny.“
Hluboké rozpory uvnitř FOMC (Federálního výboru pro otevření trhu).
Warshova výzva nepřichází jen zvenčí; leží přímo u stolu Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC). Přebírá vedení rady pro politickou politiku, která je nejvíce polarizovaná a rozdělená za více než tři desetiletí.
Přestože je předseda Fedu nejvýznamnější postavou s významným vlivem na utváření diskusí, má pouze 1 z 12 hlasů potřebných k rozhodnutí o úrokových sazbách. Přesvědčit ostatní členy k dosažení konsensu se ukazuje jako obtížnější než kdy jindy. Na svém posledním květnovém zasedání hlasoval FOMC poměrem 8:4 pro ponechání úrokových sazeb beze změny. Bylo to poprvé od roku 1992, kdy čtyři úředníci hlasovali proti politickému rozhodnutí.
Dva stratégové ze Standard Chartered Bank, Steve Englander a John Davies, k tomu uvedli: „Jsme skeptičtí ohledně schopnosti předsedy Warshe provést snížení úrokových sazeb podle přání prezidenta Trumpa, pokud ekonomická data nebudou příznivá. Může omezit nebo odložit zvyšování sazeb FOMC, ale nemůže to dělat donekonečna, pokud inflace bude nadále růst.“
Fed a jeho nezávislost obklopují právní fronty.
Poslední, ale stejně složitou překážkou jsou bezprecedentní právní bitvy probíhající mezi Trumpovou administrativou a touto finanční institucí. Warsh se ujal úřadu právě v době, kdy se trestní vyšetřování bývalého předsedy Powella ze strany administrativy začínalo uklidňovat, ale u Nejvyššího soudu ho čekala další právní krize.
Americký finanční systém s napětím očekává rozhodnutí Nejvyššího soudu o tom, zda má Bílý dům právo odvolat členku Rady Federálního rezervního systému Lisu Cookovou. Výsledek tohoto případu bude rozhodující pro budoucnost centrální banky. Pokud se soud postaví na stranu Bílého domu, bude zcela podkopána zásadní nezávislost Fedu – chráněná zákonem, který odděluje měnovou politiku od krátkodobých volebních cyklů.
Kevin Warsh nastupuje do úřadu jako jeden z nejmladších a nejzkušenějších předsedů Federálního rezervního systému, ale zároveň čelil nejtěsnějšímu potvrzovacímu hlasování v historii Senátu. Aby řídil americkou ekonomiku bouří inflace uprostřed íránského konfliktu, strukturálního rozdělení práce doma a dusivého tlaku ze strany výkonné moci, bude potřebovat více než jen čistou ekonomickou teorii. Diplomacie, politická neochvějnost a umění budovat konsenzus uvnitř strany budou klíčovými faktory určujícími úspěch či neúspěch v očekávaném turbulentním období.
Zdroj: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html
Komentář (0)