Vnitřní rozdělení Fedu činí možnost snížení úrokových sazeb stále křehčí

Finanční trhy nyní počítají s méně než 50% pravděpodobností takového kroku, jelikož se zdá, že stále více tvůrců politik Fedu váhá kvůli přetrvávajícím obavám z inflace a relativní stability na trhu práce.

Změna nálady na trhu byla rychlá. Krátkodobé úrokové futures kontrakty, klíčový ukazatel očekávání finančního trhu ohledně politiky Fedu, nyní odrážejí 47% pravděpodobnost, že Federální výbor pro operace na volném trhu (FOMC) sníží sazby na svém posledním zasedání v roce 2025 10. prosince. To je pokles oproti 67 % na začátku týdne.

Toto váhání bylo patrné z prohlášení vysokých představitelů. Prezidentka Fedu v San Franciscu Mary Dalyová, silná zastánkyně předchozích škrtů, 13. listopadu uvedla, že se dosud s konečnou platností nerozhodla, zda snížení sazeb příští měsíc podpoří či nepodpoří, protože jakékoli rozhodnutí učiněné asi čtyři týdny před zasedáním by podle ní bylo „příliš brzy“.

Stejně tak prezident Fedu v Minneapolisu Neel Kashkari, který ještě před několika měsíci naznačoval, že je vhodné třetí snížení sazeb, nyní vyjádřil váhání a poukázal na složitou realitu inflace, která je stále příliš vysoká, kolem 3 %, zatímco některým sektorům ekonomiky se daří a jiným je vyvíjen tlak.

V rámci Fedu se prosazuje opatrný postoj. Prezidentka bostonského Fedu Susan Collinsová, která hlasovala pro obě předchozí škrty, tento týden signalizovala, že upřednostňuje přístup „pozdávání“. Uvedla, že existuje „poměrně vysoká překážka“ pro další uvolňování v blízké budoucnosti. Zdůraznila, že bez důkazů o významném zhoršení trhu práce by se zdráhala dále uvolňovat politiku, zejména vzhledem k omezeným informacím o inflaci v důsledku uzavření vlády .

Tyto komentáře zdůraznily hluboké rozpory uvnitř Fedu, což je problém, který předseda Fedu Jerome Powell uznal před dvěma týdny. Poté, co Fed snížil sazby na rozmezí 3,75 % až 4 %, Powell varoval, že Fed pravděpodobně v prosinci neprovede další snížení, zejména vzhledem k nedostatku oficiálních ekonomických údajů.

Očekává se, že na prosincovém zasedání bude ještě více nesouhlasných názorů, bez ohledu na konečné rozhodnutí. Na posledním zasedání byly dva hlasy proti snížení sazeb: prezident Fedu v Kansas City Jeffrey Schmid prohlásil, že vysoká inflace neodůvodňuje uvolnění sazeb, zatímco guvernér Fedu Stephen Miran chtěl větší snížení, o 0,5 procentního bodu, protože se domnívá, že inflace klesá rychleji, než se očekávalo.

Od té doby ostatní politici vyjádřili opatrnost. Prezident Fedu v St. Louis Alberto Musalem zopakoval názor, že měnová politika musí „bojovat“ s inflací, a místopředseda Fedu Philip Jefferson prohlásil, že je obzvláště rozumné postupovat pomalu, pokud nejsou k dispozici data. Dokonce i nehlasující členové, jako je prezident Fedu v Atlantě Raphael Bostic a prezidentka Fedu v Clevelandu Beth Hammacková, vyjádřili preferenci pro ponechání sazeb beze změny.

Toto rozdělení staví Powella do obtížné situace a zvyšuje nejistotu vývoje úrokových sazeb, uvedl Krishna Guha, viceprezident Evercore ISI. Pokud se Fed rozhodne pro snížení sazeb, opozice by mohla zahrnovat Collinse a Musalema vedle Schmida, předpověděl Guha. Naopak, pokud Fed ponechá sazby beze změny, k holubičí frakci vedené Miranem by se mohli přidat další guvernéři.

Situaci komplikují i ekonomická data ze soukromého sektoru, která vysílají smíšené signály. Na jedné straně společnost ADP, která se zabývá náborovými službami, uvedla, že americké firmy do konce října propouštěly více než 11 000 pracovních míst týdně, což je známkou ochlazení. Na druhou stranu společnost TLR Analytics uvedla, že příjmy z daně z obratu zůstaly „docela silné“ a nevykazovaly žádné známky ekonomického alarmu.

Inflace mezitím zůstává hlavním problémem. Hlavní ekonom společnosti Apollo Torsten Slok odhaduje, že ceny 55 % položek v koši indexu spotřebitelských cen (CPI) rostou rychleji než 3 %, což je výrazně nad 2% cílem Fedu. Slok uzavírá, že právě proto je nepravděpodobné, že by Fed v prosinci snížil úrokové sazby.

Zdroj: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm