Vietnam uprostřed opatrné investiční vlny formuje „novou pozici“

Vietnamský trh fúzí a akvizic (M&A) v roce 2025 zaznamená pokles počtu transakcí, ale výrazně se posune k selektivnímu trendu, kdy se kapitálové toky zaměří pouze na podniky s dobrými základy a vysokou transparentností. Společnost KPMG se domnívá, že se mezinárodní investoři do Vietnamu vracejí, ale s přísnějšími standardy. Rok 2026 bude obdobím, kdy se trh jasně rozliší podle kvality aktiv a schopnosti vytvářet hodnotu po fúzích.

Vietnamský trh fúzí a akvizic v roce 2025 vstupuje do fáze výběru

Pan Michael Dwyer, vedoucí oddělení obchodního poradenství ve společnosti KPMG Vietnam (společnost působící v oblasti auditu a finančního poradenství), poznamenal, že trend „hledání kvality“ bude v roce 2026 formovat trh, a to v kontextu toho, že si Vietnam udrží atraktivitu pro investory díky stabilní ekonomice a dlouhodobým růstovým vyhlídkám.

Pan Michael Dwyer, vedoucí oddělení poradenství v oblasti transakcí ve společnosti KPMG Vietnam, přednesl zprávu na konferenci M&A Forum 2025.

Podle pana Dwyera tato změna odráží přetvořený investiční cyklus po období boomu. Investoři se na příležitosti dívají nejen z pohledu aktiv, ale také požadují manažerské schopnosti, provozní efektivitu a dlouhodobou strategii rozvoje. Domnívá se, že vietnamský trh vstupuje do fáze „rebalancování“, kdy malé obchody ubývají, ale objevují se častěji velké strategické transakce, což odráží přirozené prosévání kapitálových toků.

Zpráva společnosti KPMG Vietnam s názvem „Přehled trhu fúzí a akvizic – Vietnam 10T2025“ uvádí, že vietnamský trh fúzí a akvizic si i nadále udržuje svou atraktivitu s 218 transakcemi a celkovou oznámenou hodnotou přibližně 2,3 miliardy USD za prvních 10 měsíců roku 2025. KPMG tuto úroveň vyhodnotila jako stabilní v kontextu zpomalování globálních aktivit v oblasti fúzí a akvizic v důsledku mnoha nejistých faktorů. Průměrná velikost transakce dosáhla 29,4 milionu USD, což je méně než prudký nárůst v roce 2024, ale odráží běžnou tržní úroveň.

Pan Michael Dwyer uvedl, že trh vstoupil do období „selektivnějšího“, jelikož investoři požadují vyšší transparentnost, provozní efektivitu a směřování rozvoje podniků. „Vidíme posun k selektivním transakcím s důrazem na kvalitu aktiv, provozní kapacitu a transparentnost v reportingu,“ řekl pan Dwyer.

Data KPMG také ukazují silnou diferenciaci podle odvětví. Transakce velké hodnoty se v roce 2025 soustředily v nemovitostech, materiálech, zdravotnictví a financích – v oblastech se stabilní tržní poptávkou a schopností generovat dlouhodobý cash flow. Tento trend demonstruje mnoho velkých obchodů, jako například akvizice společnosti Phuong Dong Real Estate Company v hodnotě 365 milionů USD, restrukturalizace společnosti Hyosung Vina za 277 milionů USD nebo investice společnosti Ares ve výši 150 milionů USD do systému zdravotní péče Medlatec.

Podle pana Dwyera si mezinárodní investoři i nadále udržují zájem o vietnamský trh, zejména o strategické a vysoce transparentní obchody. Domnívá se, že návrat regionálních fondů a korporací je výsledkem důkladnějšího procesu due diligence, spíše než zrychlením kapitálových toků jako v období před pandemií.

Společnost KPMG odhaduje, že vietnamský trh fúzí a akvizic vstoupil do fáze „stability výběru“. Místo aktivity z hlediska objemu transakcí nyní trh klade důraz na kvalitu, přísnější transakční struktury a vyšší požadavky na transparentnost. Jedná se o posun v souladu s ekonomickým kontextem roku 2025 a vytvoří základ pro udržitelnější růstový cyklus v období 2026–2030.

Fúze a akvizice budou kvalitní, transparentní a za rozumnou cenu.

Na základě těchto jasných screeningových pohybů KPMG také předpovídá další fázi a zdůrazňuje trendy, které budou mít od roku 2026 přímý dopad na trh.

Pan Michael Dwyer zdůraznil, že vietnamský trh fúzí a akvizic bude i nadále ovlivňován opatrnými kapitálovými toky.

Při analýze trendu v roce 2026 pan Michael Dwyer zdůraznil, že vietnamský trh fúzí a akvizic bude i nadále ovlivňován opatrnými kapitálovými toky s přísnějšími kritérii pro hodnocení podniků. „Investoři se zaměří na podniky s dobrými finančními základy, jasnými obchodními modely a dlouhodobými rozvojovými strategiemi. To bude v nadcházejícím období zaměření aktivit v oblasti fúzí a akvizic,“ poznamenal pan Dwyer.

Podle zprávy budou v roce 2026 formovat trh čtyři klíčové trendy. Zaprvé, investoři upřednostňují odvětví, která mohou generovat stabilní peněžní toky, včetně zdravotnictví, vzdělávání , logistiky, zpracování odpadů a energetiky. KPMG se domnívá, že se jedná o odvětví s reálnou poptávkou po růstu, která jsou méně závislá na výkyvech ekonomického cyklu.

Za druhé, trend „útěku ke kvalitě“ se stává zřetelnějším, když se v rámci fúzí a akvizic upřednostňují podniky s manažerskými kapacitami, transparentními financemi a jasnými strategiemi expanze.

Za třetí, trh se přiklání ke straně nákupů. Po období silného růstu se ocenění firem upravila rozumněji, v souladu s očekáváními investorů v kontextu vysokých globálních úrokových sazeb. KPMG předpovídá, že transakční mechanismy, jako je „earn-out“, sdílení rizik a financování na straně prodeje, budou i nadále častěji uplatňovány ke zmenšení rozdílu v očekáváních ohledně hodnoty firem.

Za čtvrté, mnoho obchodů, které byly odloženy v období 2022–2024, by mohlo být v roce 2026 obnoveno, zejména v oblasti nemovitostí, energetiky a průmyslu, tedy odvětví, která jsou pod tlakem restrukturalizace za účelem zvýšení efektivity.

Společnost KPMG odhaduje, že v období 2026–2030 dojde k nárůstu obchodů v „druhém kole“, jelikož firmy hledají strategické partnery pro expanzi, restrukturalizaci nebo modernizaci technologií.

V současné době jsou výhody Vietnamu v dodavatelském řetězci v kombinaci s právními reformami v oblasti investic, pozemků a energetiky považovány za faktory, které vytvářejí nové zdroje obchodů. Kromě toho se úroveň zájmu mezinárodních investorů o Vietnam udrží, pokud se zlepší právní prostředí a podniky zvýší finanční transparentnost.

Pan Michael Dwyer zhodnotil, že Vietnam vytváří základ pro nový transakční cyklus díky přechodu k selektivním obchodům, které vyžadují vyšší standardy transparentnosti. Zvyšování standardů správy a řízení a zlepšení finanční kapacity proto v nadcházejících letech určí schopnost přilákat kapitálové toky z fúzí a akvizic.

Zdroj: https://baotintuc.vn/kinh-te/viet-nam-dinh-hinh-vi-the-moi-giua-lan-song-dau-tu-than-trong-20251209200700139.htm