Úvěrový rating: „Zlatý klíč“ k posílení vietnamského trhu s dluhopisy

(Chinhphu.vn) - Dne 12. listopadu uspořádaly v Hanoji Ministerstvo financí a Asijská rozvojová banka workshop na téma „Vietnamský trh s úvěrovými ratingy: rozvojová orientace a potenciál“, který přispěl k zdokonalení mechanismu a potvrdil roli úvěrových ratingů na kapitálovém trhu.

Workshop „Vietnamský trh s úvěrovými ratingy: Orientace rozvoje a potenciál“ - Foto: VGP/HT

Rozvoj kapitálového trhu, rostoucí poptávka po transparentnosti

V posledních letech dosáhl Vietnam mnoha významných ekonomických úspěchů a stal se atraktivní destinací pro domácí i zahraniční kapitálové toky. Spolu s tím se rychle rozvíjel kapitálový trh, který hraje klíčovou roli v mobilizaci zdrojů pro rozvojové investice.

Spolu s tímto růstem dochází k formování a rozvoji trhu s ratingy (CGM). Od vydání vládního nařízení č. 88/2014/ND-CP, které reguluje služby CGM, tato oblast postupně potvrdila svou nepostradatelnou roli ve finančním ekosystému a přispěla ke zvýšení transparentnosti a efektivity trhu s podnikovými dluhopisy (CGM).

Aktivity XHTN přinášejí výhody jak investorům, tak i vydávajícím podnikům. Pro investory XHTN poskytuje základ pro posouzení finanční kapacity a schopnosti podniků splácet dluhy a pomáhá jim analyzovat a kvantifikovat rizika před rozhodnutím o investici. Pro podniky nejsou výsledky XHTN jen nástrojem pro odrážení reputace, ale také hnací silou pro zlepšení finanční transparentnosti, zvýšení efektivity řízení, a tím i pro snížení nákladů na mobilizaci kapitálu při dosahování vysokých ratingů.

Pokrok v oblasti povinných předpisů pro rating úvěrů

Podle zástupce ministerstva financí je jedním z důležitých kroků vpřed na trhu zavedení povinných předpisů pro rating podnikových dluhopisů. Tato regulace se bude uplatňovat od roku 2023 pro dluhopisy vydané veřejnosti a od roku 2024 pro dluhopisy vydané individuálně.

Za účelem provedení této politiky ministerstvo financí doporučilo vládě, aby předložila Národnímu shromáždění novely zákona o cenných papírech a zákona o podnicích, které by doplnily předpisy o odpovědnosti organizací poskytujících služby sociálního zabezpečení a podmínkách pro vydávání dluhopisů individuálním investorům. Zejména vyhláška 245/2025/ND-CP stanoví, že podniky musí mít při vydávání dluhopisů veřejnosti sociální zabezpečení, což představuje silný posun směrem k transparentnosti a tržní disciplíně.

Spolu s rozvojem kapitálového trhu, zejména poté, co index FTSE Russell povýšil vietnamský akciový trh na sekundární rozvíjející se trh, roste počet podniků aktivně se účastnících XHTN. K dnešnímu dni bylo při nabídce dluhopisů zařazeno více než 140 podniků z oblasti nemovitostí, cenných papírů, energetiky a výroby.

V roce 2024 bude emitováno 54 emitenty s XHTN dluhopisů v hodnotě 216,6 bilionu VND, což bude představovat 46,3 % celkové hodnoty emise celého trhu. V prvních 10 měsících roku 2025 dosáhla hodnota dluhopisů s XHTN 287,4 bilionu VND, což je 2,1krát více než ve stejném období loňského roku. Do konce října 2025 dosáhl celkový objem nesplacených dluhopisů emitentů s XHTN téměř 461 bilionů VND, což odpovídá 33,7 % celkového objemu nesplacených podnikových dluhopisů na celém trhu.

Tato čísla ukazují, že XHTN se stává novým standardem v oblasti emisních a investičních aktivit a zároveň potvrzují silný rozvojový potenciál této oblasti ve Vietnamu.

Pan Le Minh Hung ze Státní komise pro cenné papíry uvedl, že právní rámec pro společenskou odpovědnost podniků (CSR) byl dokončen prostřednictvím mnoha důležitých dokumentů, jako je zákon o cenných papírech č. 54/2019/QH14, novelizovaný zákon 56/2024/QH15, vyhláška 155/2020/ND-CP a Strategie rozvoje akciového trhu do roku 2030. Tato strategie jasně definuje úkol posílit roli organizací CSR a směřovat k požadavku, aby podniky vydávající dluhopisy byly CSR certifikovány – a tím si vypěstovat zvyk využívat tento výsledek k investicím.

Podle ministerstva financí Vietnam spolu s právními vylepšeními koordinuje s Asijskou rozvojovou bankou (ADB) a mezinárodními partnery realizaci programu technické pomoci, školení a šíření zákonů o společenské odpovědnosti podniků. V listopadu 2025 ministerstvo financí pokračovalo v organizaci dvou workshopů v Hanoji a Ho Či Minově Městě, jejichž cílem bylo šířit nové předpisy, sdílet mezinárodní zkušenosti a diskutovat s podniky o mechanismu sledování výsledků společenské odpovědnosti podniků a systému vnitřní kontroly pro předcházení střetu zájmů.

Odborníci tvrdí, že rozvoj kultury společenské odpovědnosti je klíčovým faktorem pro udržitelné fungování kapitálového trhu. Mezinárodní zkušenosti ukazují, že když podniky zohledňují společenskou odpovědnost jako kritérium reputace, trh se samoreguluje směrem k větší transparentnosti a disciplíně.

Vietnamská vláda klade důraz na dokončení právního rámce pro kapitálový trh v souladu s osvědčenými mezinárodními postupy s cílem vytvořit bezpečné, efektivní a udržitelné investiční prostředí. V tomto procesu je XHTN považována za „zlatý klíč“, který pomáhá propojit investory a podniky na důvěryhodné a veřejné platformě.

Tento workshop přispívá k šíření vládního poselství o podpoře rozvoje transparentního a zdravého trhu s úvěrovými ratingy s cílem vytvořit ve Vietnamu kulturu úvěrových ratingů, kde se výsledky úvěrových ratingů stanou spolehlivým referenčním kanálem pro domácí i zahraniční investory.

Na základě výsledků diskuse bude Ministerstvo financí pokračovat ve výzkumu a poradenství v oblasti zdokonalování rozvojové orientace trhu XHTN a zajistí, aby tato oblast plnila svou náležitou roli – stala se základem transparentního, bezpečného a udržitelného kapitálového trhu v souladu s politikou strany a vlády.

Pan Minh

Zdroj: https://baochinhphu.vn/xep-hang-tin-nhiem-chia-khoa-vang-nang-tam-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-102251112141851185.htm