Chinas sich verlangsamende Aktienmarktrallye beginnt, das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen.

Fondsmanager kaufen chinesische Industrieaktien und halten an Positionen in volatilen Technologiekonzernen fest. Sie setzen darauf, dass die zweijährige Aktienmarktrallye wirtschaftliche Schwierigkeiten überstehen kann, da attraktive Bewertungen und stabile Gewinne ausländisches Kapital zurückbringen.

Chinas sich verlangsamende Aktienmarktrallye beginnt, das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen.

Der chinesische Blue-Chip-Index CSI 300 ist seit Jahresbeginn um etwa 16 % gestiegen und hat damit dem Anstieg des S&P 500 entsprochen, während der Hang Seng in Hongkong um fast 30 % zugelegt hat und auf den stärksten Jahresgewinn seit 2017 zusteuert.

Die gegenwärtige Stimmung steht in krassem Gegensatz zu der Euphorie, die die Stützungsmaßnahmen des letzten Jahres auslösten, und der Markt ist auch volatiler, insbesondere da der Druck auf den Immobilienentwickler China Vanke die Anleger daran erinnert, dass der Abschwung am Immobilienmarkt noch nicht vorbei ist.

Investoren und Analysten sind jedoch der Meinung, dass der Bullenmarkt lediglich eine „Pause“ einlegt.

„Wir glauben, dass dies erst der Anfang der Umverteilung von Kapitalströmen von ausländischen Investoren zurück nach China ist“, sagte Laura Wang, China-Aktienstrategin bei Morgan Stanley.

Was die Anleger in diesem Jahr gesehen haben, reiche aus, um „ihre Ansichten allmählich zu ändern“, sagte sie und fügte hinzu, dass sie weniger Zeit damit verbringe, Fragen zu den Spannungen zwischen den USA und China zu beantworten.

Chinesische Aktien trotzten zudem bilateralen Handelskonflikten und legten dank staatlicher Unterstützung, verbesserter Corporate Governance und einer starken Rallye bei KI-bezogenen Gruppen nach dem beeindruckenden Debüt des Chatbots DeepSeek zu.

Ein Rekordbetrag von HK$1,38 Billionen (177 Milliarden US-Dollar) an Kapitalzuflüssen vom chinesischen Festland nach Hongkong trug ebenfalls zur Erholung des Marktes bei.

„Die nächste Phase des Aufschwungs dürfte von sich verbessernden Fundamentaldaten und Gewinnwachstum getragen werden“, sagte Xia Fengguang, Fondsmanager bei Shenzhen Rongzhi Investment.

Wie viele andere erwartet auch er, dass Pekings Kampagne gegen Überkapazitäten und Preiskriege (gegen unlauteren Wettbewerb) die Gewinnmargen der Unternehmen verbessern wird.

Industrieaktien ziehen Cashflow an

Fondsmanager sagen, die Bewertungen von Industrieaktien seien attraktiv und trügen dazu bei, Kapitalzuflüsse anzuziehen.

„Zyklische Aktien sind recht günstig, und man kann sie kaufen, wenn die Kurse niedrig sind, während wettbewerbsfeindliche Maßnahmen allmählich in Kraft treten“, sagte Fondsmanager Wang An.

Laut Datayes flossen in den letzten drei Monaten rund 13,5 Milliarden Yuan (rund 1,91 Milliarden US-Dollar) Nettokapital in ETFs, die den CSI Battery Thematic Index abbilden, und 11,2 Milliarden Yuan in Fonds, die den CSI Chemical Index abbilden.

Im gleichen Zeitraum verzeichneten Fonds, die den STAR 50 – eine technologieorientierte Gruppe – abbilden, Nettoabflüsse in Höhe von 31,1 Milliarden Yuan.

Xu Jie, Fondsmanager bei Yuanzi Investment Management in Shanghai, hat Aktien aus den Bereichen Solarenergie, Stahl und Kohle gekauft.

„Es besteht kein Zweifel“, dass sich dieses langsame Wachstum auch im nächsten Jahr fortsetzen wird, sagte Herr Xu und verwies auf die Möglichkeit anhaltender Kapitalzuflüsse von ausländischen Investoren und inländischen Sparern.

Laut Daten der LSEG werden der Shanghai Composite und der Hang Seng Index mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von jeweils rund 12 gehandelt, verglichen mit 28 beim S&P 500, 21 beim Nikkei 225 und ebenfalls 21 beim FTSE 100.

„Was die Bewertung und Liquidität angeht, befinden wir uns erst auf halbem Weg durch den Bullenmarkt“, sagte Wang Wendi, Vertriebsleiter bei Shanghai Intewise Capital, und fügte hinzu, dass das Unternehmen seine Beteiligungen an Aktien aus den Bereichen Stahl, Chemie und Expresslogistik ausbaut.

Ein weiterer Fonds, Zenith & Xenium Capital, setzt ebenfalls auf zyklische Aktien, beispielsweise aus den Bereichen Photovoltaik, Petrochemie und neue Energien.

KI und Technologie sind die Haupttreiber

Ausländische Investoren haben sich angesichts der politischen Risiken in China zurückhaltend gezeigt und ihre Engagements angesichts des Booms US-amerikanischer und globaler Vermögenswerte gering gehalten. Einige Investoren gaben jedoch an, weiterhin abwartend zu agieren, da die Produktionsaktivität im Oktober den achten Monat in Folge zurückging.

„Bei China sind wir noch zögerlich“, sagte Vincenzo Vedda, globaler Chief Investment Officer bei DWS.

China veröffentlicht keine Echtzeitdaten mehr über ausländische Kapitalströme, aber die neuesten Zahlen der Zentralbank zeigen, dass der ausländische Besitz Ende September auf 3,5 Billionen Yuan gestiegen ist, was unter dem Höchststand von 3,9 Billionen im Jahr 2021 liegt, aber eine gewisse Verbesserung widerspiegelt.

Florian Neto, Leiter der Asien-Investitionen bei Amundi, sagte, er sei dem Markt gegenüber neutral eingestellt, unterscheide aber zwischen dem „alten China“, wo Exporte und Immobilien unter Druck stünden, und dem „neuen China“, wo KI und Biotechnologie stärkere Gewinnwachstumsaussichten hätten.

„Tatsächlich wird der Markt heute größtenteils vom neuen China mit seiner Technologie, seinen Innovationen und seinen fortschrittlichen Arzneimitteln bestimmt… Wir freuen uns sehr darauf, diesen Anteil zu erhöhen“, sagte er.

Wenn Anleger die Renditen für das Gesamtjahr betrachten, könnten sie im Jahr 2026 zurückkehren, um erneut zu kaufen.

„Viele andere Aktienmärkte haben sich in diesem Jahr besser entwickelt als die USA“, sagte Kristina Hooper, Chefmarktstrategin bei Man Group in New York, und fügte hinzu: „Dies ist ein Paradigmenwechsel, den die meisten Anleger meiner Meinung nach im Januar erkennen werden… und der sie dazu ermutigen wird, sich außerhalb der USA umzusehen, insbesondere da die Bewertungen in den USA so hoch sind.“

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html