Warum Bankaktien 50 % des Portfolios des PYN Elite Fund ausmachen

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PYN Elite Fund investiert 50 % seines Portfolios in vietnamesische Bankaktien und ist weiterhin von dem starken Wachstumspotenzial dieser Gruppe überzeugt.

Fondsmanager Petri Deryng vom PYN Elite Fund (Finnland)

Auch im „nicht so sexy“ Sektor gibt es noch Wachstumsgeschichten

In seinem Anlegerbrief für das dritte Quartal 2024 betonte Petri Deryng, Leiter des Pyn Elite Fund, die Ausrichtung des Fonds auf die Erzielung signifikanter Gewinne durch Investitionen in wachstumsstarke Sektoren und insbesondere in wachstumsstarke Länder. Der Fokus liegt dabei auf Wachstumsunternehmen. Einer der vom Pyn Elite Fund besonders geschätzten Sektoren ist der Bankensektor.

Laut Herrn Petri Deryng sind die erfolgreichsten Investitionen häufig Wachstumsinvestitionen, bei denen das Timing ein wichtiger Faktor ist, um sicherzustellen, dass sich die Wachstumserwartungen nicht in den Aktienbewertungen widerspiegeln.

Viele Fälle zeigen, dass Unternehmen mit starken Wachstumsgeschichten, aber überhöhten Bewertungen, eine Herausforderung bei der Suche nach Investitionsmöglichkeiten darstellen. Ein typisches Beispiel sind die Nokia-Aktien: Sie verloren innerhalb von fünf Jahren 80 % ihres Anlagewerts, wenn man im Jahr 2000 investiert hätte, obwohl Nokias Nettogewinn 2005 immer noch höher war als im Jahr 2000.

„Auch im weniger attraktiven Sektor lassen sich Wachstumsgeschichten finden, wenn man das richtige Land für Investitionen wählt. Im richtigen Land kann das Risiko, Wachstumsunternehmen zu identifizieren, relativ gering bleiben, selbst wenn die erwarteten Renditen recht attraktiv sind“, sagte Petri Deryng. Laut dem Leiter des Pyn Elite Fund waren die Ergebnisse beim Vergleich der zehn größten Banken Vietnams mit den zehn größten Technologieunternehmen der USA „erstaunlich“. Im Zeitraum 2019–2025 war das Ertragswachstum der vietnamesischen Banken sogar etwas besser als das der US-Technologieunternehmen.

Gewinnwachstum der zehn größten vietnamesischen Banken und der zehn größten US-Technologieunternehmen

Das Anlageportfolio des PYN Elite Fund besteht derzeit zu 50 % aus vietnamesischen Banken. Laut dem Fondsleiter handelt es sich dabei um eine bedeutende strategische Investition. Mit dem Ziel, durch Investitionen in wachstumsstarke Sektoren hohe Gewinne zu erzielen, investiert der Fonds den Großteil seines Portfolios in bestimmte Unternehmen mit dem Ziel, im Verhältnis zu den bewerteten Risiken die attraktivsten Gewinne zu erzielen.

Herr Petri Deryng erläuterte die Gründe für die Wahl von Bankaktien und erklärte, dass vietnamesische Banken in der Regel über mehrere Jahre hinweg ein signifikantes Branchenwachstum erzielen. Die Gewinne der Banken steigen selbst in Jahren, in denen die Börse trübe ist und einige zyklische Branchen überraschende Gewinne verzeichnen.

Banken erhöhen ihre Rückstellungen, was ihr Gewinnwachstum verlangsamt. Dank des Gewinnwachstums steigt das Eigenkapital der Banken jedoch weiter. Der Leiter des PYN Elite Fund prognostiziert, dass das Kurs-Buchwert-Verhältnis einiger Bankaktien im Portfolio des Fonds in den nächsten sechs bis zwölf Monaten unter 1,0 fallen wird, sofern der Aktienkurs nicht drastisch steigt.

Top 10 Aktien im Portfolio des PYN Elite Fund Ende August 2024

„Banken bleiben im PYN Elite-Portfolio stark gewichtet. Wir sind weiterhin vom starken Wachstumspotenzial der Bankaktien überzeugt. Wir sind dabei, die Gewichtung einzelner Bankaktien anzupassen, abhängig von der tatsächlichen Performance der einzelnen Aktien im Vergleich zu unseren Gewinnerwartungen“, sagte Petri Deryng.

Die Preise vietnamesischer Aktien werden ziemlich deutlich steigen.

Ein Vertreter des PYN Elite Fund bilanzierte die letzten 18 Monate und erklärte, der vietnamesische Aktienmarkt habe eine schwierige Phase hinter sich. Obwohl der Markt bisher kaum Anlass für positive Entwicklungen gegeben hatte, beschleunigt sich das Gewinnwachstum börsennotierter Unternehmen in Vietnam nun wieder.

Herr Petri Deryng geht davon aus, dass das KGV der Börse bei Prognosen für die Gewinne börsennotierter Unternehmen im Jahr 2024 bei 11,9 liegen wird. Bei Prognosen für die Geschäftsergebnisse im Jahr 2025 wird das KGV auf 9,9 sinken.

Der Leiter des PYN Elite Fund schätzte die Möglichkeit sehr, dass „der Aktienmarkt solch niedrige Bewertungen nicht lange halten kann“. Gewinnwachstum werde den Aktienmarkt nach oben treiben. Ihm zufolge werde es sogar Zeiten mit deutlichen Kursanstiegen geben, wenn in- und ausländische Investoren ihre Investitionen in Vietnam erhöhen. Nach Ansicht von Petri Deryng weicht die Marktunsicherheit positiven Erwartungen hinsichtlich des Gewinnwachstums in den kommenden Jahren und positiven Trends in der Geldpolitik weltweit .

Die Erklärung des Vorsitzenden der US-Notenbank (Fed) im August und die energischen Maßnahmen in der Zinsentscheidungssitzung am 19. September zeigten den Trend von der Inflationsbekämpfung zur Beschäftigungsförderung. Laut dem Vertreter des finnischen Fonds wird dies einen wichtigen Wendepunkt für die Schwellenländer darstellen. In den nächsten Jahren könnten die Maßnahmen der Fed oder der EZB der vietnamesischen Staatsbank mehr Spielraum für die Umsetzung einer optimalen Geldpolitik für Wachstum verschaffen, indem sie die Sorgen um Wechselkurse, Zinssätze und Cashflows verringern.

Während der vietnamesische Finanzmarkt aufgrund inländischer Probleme zu kämpfen hatte, verzeichneten indische Aktien in letzter Zeit eine bemerkenswerte Performance. PYN Elite Fund ist davon überzeugt, dass in Vietnam eine ähnliche Performance erzielt werden kann, da der Markt durch eine starke Erholung der Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen und angemessene Bewertungen unterstützt wird.

Es gibt immer noch Herausforderungen und Chancen

Neben den Chancen durch Marktbewertungen betonte Petri Deryng auch die Risiken, die beachtet werden müssen. Insbesondere plötzliche starke Schwankungen am US-Aktienmarkt dürften kurzfristig weitreichende Auswirkungen auf alle Aktienmärkte weltweit, einschließlich Vietnams, haben. In letzter Zeit wiesen die vietnamesischen und US-Aktienmärkte eine relativ geringe Korrelation auf, da die Schwankungen am US-Aktienmarkt stark von Technologieaktien beeinflusst werden, während diese in Vietnam überschaubar sind.

Herr Petri Deryng sagte, man müsse sich künftig auf eine hohe Volatilität bei Technologieaktien einstellen. Selbst wenn dies jedoch eintrete, dürften die Auswirkungen auf den vietnamesischen Markt relativ gering sein.

Zweitens wies der Vertreter des PYN Elite Fund darauf hin, dass die Zinssenkung der Fed eine Folge der Erwartung eines verlangsamten Wirtschaftswachstums in der weltweit führenden Volkswirtschaft in den nächsten Jahren sein könnte. Zusammen mit dem verlangsamten Wachstum in China könnte dies zu einer eher düsteren Prognose für den globalen Rohstoffmarkt führen. Dies könnte negative Auswirkungen auf die Schwellenländer haben, deren Exportaktivitäten stark von Rohstoffen abhängig sind, selbst wenn sie von der Zinssenkung der Fed profitieren.

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Quelle: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html