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Ein Jahr des Scheiterns und der Verluste für erneuerbare Energien, Warten auf eine neue „Boje“

Báo Dân tríBáo Dân trí12/04/2023

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Laut den von Dan Tri zusammengestellten Daten erlitten im Jahr 2022 zahlreiche Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien Verluste. 2022 ist auch das Jahr, in dem zahlreiche Investoren im Bereich der erneuerbaren Energien „in Schwierigkeiten geraten“, weil es keinen neuen Rahmen für die Strompreise gibt und die Covid-19-Pandemie herrscht.

Unternehmen für erneuerbare Energien verlieren Hunderte Milliarden Dong

Unter den zahlreichen Unternehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien, die an der Hanoi Stock Exchange (HNX) ihre Finanzziele für 2022 bekannt geben, befinden sich Namen, die Verluste in Höhe von Hunderten Milliarden Dong verzeichnen.

Die Nam Phuong Energy Investment Joint Stock Company – ein auf Stromerzeugung, -übertragung und -verteilung spezialisiertes Unternehmen – verzeichnete 2022 einen Verlust von über 372 Milliarden VND, während sie im Vorjahr noch einen Gewinn von 1,6 Milliarden VND erwirtschaftet hatte. Das Unternehmen wurde 2018 neu gegründet und hat seinen Hauptsitz in Ho-Chi-Minh-Stadt.

Auch eine Reihe anderer Unternehmen meldeten im Jahr 2021 Gewinne, doch bis 2022 verloren sie Hunderte Milliarden Dong.

Beispielsweise erzielte die Ia Pet Dak Doa Wind Power Joint Stock Company Nr. 1 im Jahr 2021 einen Gewinn von 7 Milliarden VND, verlor jedoch im Jahr 2022 209 Milliarden VND. Die Ia Pet Dak Doa Wind Power Joint Stock Company Nr. 2 erzielte im Jahr 2021 einen Gewinn von 4,5 Milliarden VND, verlor jedoch im Jahr 2022 201 Milliarden VND. Die Dai Duong Renewable Energy Joint Stock Company erzielte im Jahr 2021 einen Gewinn von 2,1 Milliarden VND, verlor jedoch im Jahr 2022 154 Milliarden VND.

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Gewinne einiger Strom- und Energieunternehmen (Einheit: Milliarden VND).

Auch einige andere Unternehmen verzeichneten Verluste in zweistelliger Milliardenhöhe, etwa die Yang Trung Wind Power Joint Stock Company mit einem Verlust von 91 Milliarden VND, die Hoang Son 2 Energy Investment Joint Stock Company mit einem Verlust von 66,4 Milliarden VND, die Phuoc Huu – Duyen Hai 1 Wind Power Company Limited mit einem Verlust von 60,3 Milliarden VND und die Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited mit einem Verlust von 22,7 Milliarden VND.

Einige Unternehmen sind im Jahr 2022 zwar profitabel, haben aber im Vergleich zum Vorjahr einen „Rückschritt“ erlebt.

Konkret erwirtschaftete die Trung Nam Tra Vinh Solar Power Joint Stock Company 112,5 Milliarden VND, während sie im Vorjahr 114 Milliarden VND erwirtschaftete; die Kn Van Ninh Solar Power Investment and Development Company Limited erwirtschaftete 748 Millionen VND, während sie im Jahr 2021 33,8 Milliarden VND erwirtschaftete; die Hoa Dong 2 Wind Power Company Limited erwirtschaftete 3,48 Milliarden VND, während sie im Jahr 2021 5,38 Milliarden VND erwirtschaftete.

Einige Unternehmen verbesserten ihre Geschäftsergebnisse, erlitten jedoch dennoch Verluste, wie beispielsweise die Bac Phuong Wind Power Joint Stock Company, die im Jahr 2022 7,19 Milliarden VND und im Jahr 2021 25,3 Milliarden VND verlor.

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Ein Projekt der Ia Pet Dak Doa Wind Power Joint Stock Company (Foto: iapetwind.com.vn)

Oder wie die Bamboo Capital Group – die Einheit, die das führende Unternehmen für erneuerbare Energien in Vietnam werden will – erzielte im vergangenen Jahr einen Gewinn von 546 Milliarden VND, was nur 24,8 % des Gewinnplans entspricht. Laut einem Unternehmensvertreter ist der Sektor der erneuerbaren Energien von vielen Schwankungen in der Politik geprägt, was einer der Gründe dafür ist, dass der Fortschritt der Projekte des Unternehmens beeinträchtigt wird und die Ergebnisse nicht den Erwartungen entsprechen.

Das Projekt ist wirtschaftlich nicht umsetzbar und trägt Bankschulden

Die Schwierigkeiten einer Reihe von Energieunternehmen stehen vor dem Hintergrund, dass die Strombranche im Jahr 2022 aufgrund der Covid-19-Pandemie mit zahlreichen Herausforderungen konfrontiert sein wird. So ist beispielsweise der Mechanismus zur Förderung der Solarenergieentwicklung in Vietnam ausgelaufen. Das Fehlen eines neuen Mechanismus und der massive Ausbau großleistungsfähiger Solarkraftwerke führten zu einem Überangebot und damit zu Kapazitätskürzungen. Dies erschwert Investoren in erneuerbare Energien die Arbeit.

Auch Windkraftprojekte, die als politisch stärker gefördert gelten, haben zu kämpfen, da Dutzende von ihnen nicht vor dem 1. November 2021 kommerziell betrieben werden können, um in den Genuss der Fördermechanismen zu kommen.

Im Gespräch mit Dan Tri sagte der Direktor eines Baudienstleistungsunternehmens mit Sitz in Ho-Chi-Minh-Stadt, das in vielen südlichen Provinzen Dutzende große und kleine Solarstromprojekte installiert hat, dass im Jahr 2022 viele Solarstrominvestoren Maschinen und Geräte liquidieren müssten, in die sie Hunderte Milliarden VND investiert hatten, um Geld für die Rückzahlung von Bankkrediten zu haben.

Tatsächlich ist das von Banken mobilisierte Kapital oft kurzfristig, aber der Lebenszyklus eines Projekts ist langfristig und beträgt 5 bis 15 Jahre. Bei der Kreditaufnahme bei Banken können Investoren 70-85 % der Gesamtinvestition leihen, daher ist der Druck, Kapital und Zinsen des Projektkredits jeden Monat zurückzuzahlen, sehr groß.

Nach Angaben der Staatsbank beliefen sich die ausstehenden Kredite für grüne Projekte zum 30. Juni 2022 auf über 474.000 Milliarden VND, was 4,1 % der gesamten ausstehenden Kredite der gesamten Wirtschaft entspricht. Davon entfielen 47 % auf den Sektor der erneuerbaren Energien und sauberen Energien.

Auch die Instabilität des Marktes für Unternehmensanleihen im vergangenen Jahr brachte Unternehmen in eine Krise, da sie einerseits kein Geld auftreiben konnten und andererseits Anleihen vor Fälligkeit zurückkaufen mussten, da die Projekte keinen Cashflow hatten.

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Die im Jahr 2022 ausgegebenen Energieanleihen verzeichneten einen starken Rückgang (Daten: FiinRatings).

Der stellvertretende Vorsitzende eines großen Unternehmens, das im Bereich der erneuerbaren Energien tätig ist – mit einer Gesamtinvestition von rund 17.000 Milliarden VND – wies im vergangenen Jahr auf die Schwierigkeiten im Bereich der erneuerbaren Energien hin, darunter das Fehlen eines langfristigen politischen Rahmens für die Entwicklung erneuerbarer Energien.

„Wir verfügen über die Resolution 55/2020 des Politbüros und den Energieplan 8, die Leitlinien für die Entwicklung erneuerbarer Energien vorgeben. Wir sehen auch, dass erneuerbare Energien in letzter Zeit große Unterstützung von der Regierung erhalten haben. Die Verzögerung bei der Veröffentlichung von Richtlinien zum Energieplan 8 und der Übergangspreispolitik für Projekte, die gemäß Beschluss 13/2020 über den Mechanismus zur Förderung der Entwicklung von Solarenergie und Beschluss 39/2018 über den Mechanismus zur Unterstützung der Entwicklung von Windkraftprojekten über dem Meilenstein für die Berechnung des Strompreises abgeschlossen wurden, hat den Unternehmen jedoch große Schwierigkeiten bereitet“, sagte der Politiker gegenüber Reportern über die Schwierigkeiten, mit denen Strom- und Energieunternehmen im Jahr 2022 konfrontiert sein werden.

„Wenn Unternehmen investieren, haben sie einen Fahrplan, aber es gibt objektive Gründe, die zu einer Verzögerung des Fahrplans führen, wie etwa eine unzeitgemäße Räumung des Geländes, eine Logistikkrise …“, fügte er hinzu.

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Windkraftwerksprojekt Yang Trung (Foto: ipcenc.com.vn).

Dieser Person zufolge waren die Schwierigkeiten im vietnamesischen Markt im letzten Jahr im Bereich erneuerbare Energien vor allem auf rechtliche Fragen, die Laufzeit des Solarstromabnahmevertrags (PPA) sowie die Möglichkeit zur Kapazitätsfreigabe zurückzuführen.

„Dies ist eine einzigartige Eigenschaft des vietnamesischen Marktes. Daher muss der Stromeinkaufspreis der EVN diese Eigenschaften widerspiegeln, um sicherzustellen, dass die Investoren bei Investitionen in diesem Bereich einen angemessenen Gewinn erzielen“, betonte er.

Forderungsausfallrisiko von 58.000 Milliarden VND aus 34 Projekten

Basierend auf Berechnungen der Vietnam Electricity Group (EVN) hat das Ministerium für Industrie und Handel mit Beschluss Nr. 21 vom 7. Januar 2023 nach einer langen Phase der Stagnation bei den Projekten einen Übergangsrahmen für die Stromerzeugungspreise für Solar- und Windkraftanlagen erlassen.

Dies gilt als erstes Zeichen der Erleichterung für Energieentwickler, deren Projekte nach dem Auslaufen der Einspeisevergütung lange Zeit ins Stocken geraten waren. Der neue Preisrahmen für Strom aus Übergangskraftwerken liegt 21 bis 29 Prozent unter dem Einspeisevergütungsmechanismus.

Allerdings enttäuschte der neue Preisrahmen auch die Investoren im Bereich der erneuerbaren Energien etwas.

*Übergangsrahmen für Energiepreise herausgegeben am 7. Januar 2023 (Einheit: VND/kWh)

Offizieller Plan EVN-Plan Umgerechneter FIT-Preis Änderung des FIT-Preises
Freiflächen-Solarkraftwerk 1.184,9 1.188,0 1.680,0 -29,5 %
Schwimmende Solarenergie 1.508,3 1.569,8 1.823,0 -17,3 %
Onshore-Windkraft 1.587,1 1.590,9 2.015,0 -21,2 %
Offshore-Windkraft 1.816,0 1.944,9 2.323,0 -21,8 %

Laut Experten der VNDirect Securities Company können in dieser Preisspanne nicht alle Projekte eine effektive Rentabilität erzielen, da sich dadurch der IRR (interner Zinsfuß – zeigt die erwartete jährliche Gewinnrate) dieser Projekte erheblich verringert.

Insbesondere wird der interne Zinsfuß von Freiflächen-Solarkraftwerken nur noch 5,1 Prozent erreichen, während der interne Zinsfuß von Onshore- und Nearshore-Windkraftanlagen von über 12 Prozent unter dem alten Einspeisetarif auf 8 Prozent bzw. 7,9 Prozent sinken wird.

Laut ACB Securities Company Limited (ACBS) wird ein zu starker Rückgang des neuen Preisniveaus zu einem negativen Cashflow und Gewinn führen, der nicht ausreicht, um die Betriebskosten, insbesondere die Zins- und Tilgungskosten, im gleichen Zeitraum des Geschäftsjahres zu decken.

Dementsprechend beliefen sich die gesamten Zins- und Tilgungskosten in diesem Zeitraum auf fast 10.000 Milliarden VND, während das EBITDA lediglich rund 9.000 Milliarden VND erreichte. Das Unternehmen hatte also einen durchschnittlichen jährlichen negativen Cashflow von bis zu 1.000 Milliarden VND, ganz zu schweigen von anderen Kosten wie Reparatur und Wartung, Abschreibungen, Steuern und Inflation.

Kürzlich unterzeichneten zudem 36 Unternehmen und die Binh Thuan Wind and Solar Power Association eine Petition an den Premierminister, in der sie auf die Mängel bei der Schaffung dieses neuen Preisrahmens aufmerksam machten.

Investoren wiesen auf die Möglichkeit von Verlusten und Insolvenzen hin und zeigten sich besorgt, dass der unangemessene Strompreismechanismus das Investitionsumfeld negativ beeinflussen, die Fähigkeit zur Anziehung ausländischer Investitionen aufgrund der mangelnden Stabilität der Entwicklungspolitik für saubere Energie verringern und das Finanz- und Bankensystem beeinträchtigen könnte.

Berechnungen zufolge besteht für die Banken das Risiko von Forderungsausfällen in Höhe von 58.000 Milliarden VND aus 34 Wind- und Solarenergieprojekten.

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Windkraftwerke Ia Pet – Dak Doa 1 und 2 (Foto: iapetwind.com.vn).

Neuer Strompreisrahmen: Ein notwendiger Test?

Experten des ACBS stellten fest, dass angesichts der anhaltend hohen Zinsen und des langfristig nicht erkennbaren USD/VND-Wechselkurses das instabile Finanzmodell und der Mangel an garantierten Produktionsgewinnen es künftig schwierig machen werden, privates Kapital für Investitionen in erneuerbare Energieprojekte zu gewinnen. Dies wird die Verpflichtung der Regierung, die Netto-Kohlenstoffemissionen bis 2050 auf Null zu reduzieren, wie auf der COP26 & 27 zugesagt, erheblich beeinträchtigen.

Die Experten von VNDirect sind jedoch nach wie vor der Ansicht, dass der neue Strompreisrahmen ein „notwendiger Test“ für das Ministerium für Industrie und Handel sei, um eine Grundlage für die sorgfältige und vernünftige Bewertung und Anpassung des neuen Preisrahmens zu haben.

Dementsprechend erwarten wir angesichts der starken Verpflichtungen Vietnams im Rahmen der COP26 sowie der erheblichen Anpassungen im Entwurf des Energieplans 8 – zur Erhöhung des Anteils erneuerbarer Energiekapazitäten – weiterhin eine Preispolitik, die attraktiv genug, aber dennoch wettbewerbsfähig ist und Investoren mit voller Kapazität anzieht, sich in diesem Bereich zu engagieren.

„Unternehmen müssen Anstrengungen unternehmen, um Betriebskosten, Investitionskosten und Zinssätze zu senken und so die Rentabilität mit dem neuen Preisrahmen zu steigern“, rieten Experten des oben genannten Wertpapierunternehmens den Energieunternehmen im Jahr 2023.


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