Der vietnamesische Anleihenmarkt hat ein Volumen von weniger als 10 % des BIP.

In seiner Rede auf dem Workshop „Entwicklung des Unternehmensanleihenmarktes hin zu Professionalität und Nachhaltigkeit“, der heute Morgen (16. August) vom Online-Magazin Investor Magazine/Nhadautu.vn veranstaltet wurde, sagte Herr Pham Duc Son, Chefredakteur von Investor Magazine/Nhadautu.vn: „Seit Mitte 2022 hat der Unternehmensanleihenmarkt viele Schwankungen erlebt. Es wurden eine Reihe schwerwiegender Fälle aufgedeckt und bearbeitet, was zu einem starken Rückgang des Anlegervertrauens führte. Der Markt für Unternehmensanleihen (TPDN) brach ein und kam zeitweise fast zum Erliegen.“

Nach einer schwierigen Phase hat sich der Markt für Unternehmensanleihen seit Jahresbeginn allmählich erholt. Laut Finanzministerium emittierten im ersten Halbjahr 41 Unternehmen Anleihen im Wert von 110,2 Billionen VND – das 2,6-Fache des Vorjahreszeitraums. Dies ist ein positives Zeichen und deutet auf eine allmähliche Erholung des Anleihemarktes hin.

Nach Angaben des Finanzministeriums emittierten im ersten Halbjahr 41 Unternehmen private Anleihen im Wert von 110,2 Billionen VND, das ist 2,6-mal so viel wie im gleichen Zeitraum im Jahr 2023 (Abbildung).

Am 29. Dezember 2023 genehmigte der Premierminister die Strategie zur Entwicklung des Aktienmarktes bis 2030. Demnach soll das ausstehende Volumen der Unternehmensanleihen bis 2025 mindestens 20 % und bis 2030 25 % des BIP erreichen. Um dieses Ziel zu erreichen, müssen laut Schätzungen verschiedener Experten in den nächsten acht Jahren jährlich durchschnittlich Unternehmensanleihen im Wert von rund 370 Billionen VND neu emittiert werden. Dies ist ein anspruchsvolles Ziel, bietet aber gleichzeitig eine Chance für die Marktentwicklung.

In entwickelten Ländern bilden Aktienmarkt, Kreditmarkt und Anleihenmarkt die drei Säulen der Kapitalbeschaffung für die Wirtschaft . Der Markt für Unternehmensanleihen dient dabei als Kanal zur Mobilisierung von mittel- und langfristigem Kapital.

Statistiken von Forschungsinstituten zeigen, dass die Anleihemärkte vieler Industrieländer 50–70 % des BIP ausmachen. In einigen südostasiatischen Ländern wie Thailand, Singapur und Malaysia liegt das Volumen der Anleihemärkte ebenfalls bei 26–54 % des BIP. Vietnam hingegen wird bis Ende März 2024 voraussichtlich weniger als 10 % des BIP erreichen.

Einige bestehende Probleme stellen auch in Zukunft Risiken und Herausforderungen für den Markt für Unternehmensanleihen dar. Dazu gehört, dass der Anteil der im vierten Quartal 2024 und 2025 fälligen und überfälligen Unternehmensanleihen weiterhin hoch ist. Insbesondere Anleihen von Immobilienunternehmen weisen ein deutlich höheres Risiko von Zahlungsverzug und potenziellen Kreditausfällen auf als der Marktdurchschnitt.

Der Markt stützt sich weiterhin hauptsächlich auf privat emittierte Unternehmensanleihen. Im ersten Halbjahr 2024 wurden lediglich Anleihen im Wert von 10.377 Milliarden VND öffentlich begeben, was 9,09 % des gesamten Emissionsvolumens entsprach; der Rest waren private Anleihen. Dieses Ungleichgewicht birgt weiterhin Liquiditätsrisiken für den Markt. Die Struktur der Unternehmensanleiheninvestoren hat sich nicht weiterentwickelt.

Geschäftsbanken sind nach wie vor die Hauptabnehmer von Unternehmensanleihen, während andere institutionelle Anleger wie Versicherungen, Pensionsfonds, Investmentfonds, Wertpapierfirmen usw. nur einen geringen Anteil ausmachen. Die Nachfrage ist stark vom Geschäftsbankensystem abhängig, wodurch der Anleihenmarkt seine Rolle bei der Bereitstellung von mittel- und langfristigem Kapital für die Wirtschaft nicht vollumfänglich wahrnehmen kann.

Die Anwendung des Dekrets 65/2022/ND-CP mit seinen strengeren Vorschriften verdeutlicht zwar die Bemühungen der Verwaltungsbehörde um eine Marktbereinigung, gibt aber auch Anlass zur Sorge, dass Hindernisse für die Emission von Unternehmensanleihen geschaffen werden, während der rechtliche Rahmen für die Emission öffentlicher Anleihen nicht verkürzt und freigeräumt wurde, was weiterhin zu einer Überlastung des Unternehmensanleihenmarktes führen wird.

An Ha

Quelle: https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html