Beseitigung von Hindernissen und Schaffung von Möglichkeiten für ausländische Direktinvestitionsunternehmen, an die Börse zu gehen

Am 9. Dezember veranstaltete die staatliche Wertpapierkommission eine Konferenz zur Verbreitung von Vorschriften über die Börsenzulassung und die Registrierung von Transaktionen für Wirtschaftsunternehmen mit ausländischem Investitionskapital (FDI). Ziel war es, Hindernisse zu beseitigen und Meinungen von Unternehmen einzuholen, um so den Rechtsrahmen zu optimieren, die Voraussetzungen für eine stärkere Beteiligung des FDI-Sektors am vietnamesischen Aktienmarkt zu schaffen und damit zur Verbesserung der Warenqualität und der Attraktivität des Marktes beizutragen.

Báo Tin Tức•09/12/2025

Bildunterschrift — Kunden wickeln Transaktionen im Hauptsitz der Bao Viet Securities Company in Hanoi ab. Foto: Tran Viet/VNA

Auf der Konferenz erklärte Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, dass das Jahr 2025 viele wichtige Meilensteine für den vietnamesischen Aktienmarkt markiert. Obwohl die Entwicklungszeit im Vergleich zu anderen Märkten weltweit noch kurz ist, zeugen die vergangenen 25 Jahre der Gründung und Entwicklung von großen Anstrengungen und Entschlossenheit seitens Partei, Staat, Regierung, Marktteilnehmern und börsennotierten Unternehmen beim Aufbau eines so entwickelten Marktes wie heute.

In den vergangenen 25 Jahren hat Vietnam zahlreiche Meilensteine erreicht. Neben der Inbetriebnahme des KRX-Handelssystems – einem wichtigen Schritt zur Verbesserung der Handels- und Marktinfrastruktur – gab die Ratingagentur FTSE am 8. Oktober 2025 die Hochstufung des vietnamesischen Aktienmarktes vom Frontier Market zum Secondary Emerging Market bekannt. Dieser Erfolg spiegelt die großen Anstrengungen der Aufsichtsbehörden wider, Mechanismen und Richtlinien zu optimieren, um den steigenden Anforderungen in- und ausländischer Investoren gerecht zu werden.

Von Investitionen in Handelsinfrastruktur, Zahlungsverkehr und Clearing bis hin zur Verbesserung der Servicequalität von Wertpapierfirmen, Depotbanken und insbesondere der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen tragen alle Maßnahmen zur Anhebung der Marktstandards bei.

„Kürzlich haben wir in Ho-Chi-Minh -Stadt zwei Konferenzen veranstaltet, um Unternehmen mit transparenten Berichten zur Unternehmensführung und Informationsweitergabe auszuzeichnen. Allein auf der Konferenz wurden 20 börsennotierte Unternehmen geehrt, die sich zur Verbesserung der Qualität ihrer Unternehmensführung und zur Teilnahme an Wettbewerben zur Unternehmensführung in der ASEAN-Region verpflichtet haben – ein wichtiger Schritt zur Anhebung der Standards für die Unternehmensführung börsennotierter Unternehmen“, erklärte Frau Vu Thi Chan Phuong.

Laut dem Vorsitzenden der staatlichen Wertpapierkommission hat der FTSE zwar eine Marktaufwertung angekündigt, doch noch wichtiger ist es, dieses Ranking zu halten und zu festigen. Dazu ist eine Diversifizierung der Produktqualität am Markt sowie eine Verbesserung der Governance-Standards und der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen erforderlich. Nur wenn die Aktienqualität stimmt, werden in- und ausländische Investoren mutig genug sein, sich zu beteiligen.

Angesichts des Eintritts des Marktes in eine neue Entwicklungsphase ist die Modernisierung lediglich der Anfang. Der Markt muss sich weiterhin vertiefen, das Angebot an gelisteten Gütern diversifizieren und die Einhaltung der Vorschriften verbessern. Insbesondere die Beteiligung von qualitativ hochwertigen ausländischen Direktinvestitionsunternehmen spielt dabei eine sehr wichtige Rolle, so der Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission.

Bezüglich der Börsennotierung von FDI-Unternehmen ist seit 2023 eine Reihe von FDI-Unternehmen an der Börse notiert worden. Aktuell sind nur noch 10 Unternehmen an den beiden Börsen gelistet; davon 6 an der HOSE, 1 an der HNX und 3 am UPCOM-Markt.

Laut dem Vorsitzenden der staatlichen Wertpapierkommission ist die Anzahl der ausländischen Direktinvestitionsunternehmen (FDI) von insgesamt 1.600 registrierten Unternehmen mit nur 10 FDI-Unternehmen zu gering und spiegelt nicht das wahre Potenzial des FDI-Sektors in Vietnam wider. Gleichzeitig streben viele etablierte FDI-Unternehmen mit guten Umsätzen und Gewinnen einen Börsengang in Vietnam an.

Die staatliche Wertpapierkommission hat sich zudem mit Ministerien und Behörden beraten und der Regierung sowie dem Finanzministerium Bericht erstattet. „Auf Initiative der Kommission und mit Zustimmung der Regierung und des Finanzministeriums konnten wir zahlreiche Hindernisse beseitigen und prüfen weiterhin die Zulassung von ausländischen Direktinvestitionsunternehmen zur Transaktionsregistrierung“, erklärte der Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission.

„Meiner Meinung nach muss die Geschichte eines börsennotierten Unternehmens auf dem Nutzen und dem Beitrag basieren, den es für Gesellschaft und Markt erbringt. Wir können Cross-Listings wie VinFast an der Nasdaq (USA) anbieten; warum also sind ausländische Direktinvestitionsunternehmen, die seit Langem in Vietnam tätig sind, nicht auch im Inland an der Börse notiert? Entscheidend sind die Management- und Aufsichtsmechanismen sowie die Einhaltung der vietnamesischen Marktstandards durch diese Unternehmen“, sagte Frau Vu Thi Chan Phuong.

Herr Tran Tien Dung, Leiter der Aufsichtsbehörde für börsennotierte Unternehmen (Staatliche Wertpapierkommission), erklärte, dass derzeit lediglich zehn ausländische Direktinvestitionsunternehmen (FDI) mit einem Gesamtvolumen von rund 1,2 Milliarden Aktien zum Handel und zur Börsennotierung zugelassen sind. Dies entspricht lediglich 0,17 % des gesamten Marktes – eine sehr geringe Zahl. Mit dem Ziel, das Warenangebot zu diversifizieren und die Qualität zu verbessern, die Attraktivität für Investoren zu steigern und Vietnams Integrationswillen zu demonstrieren, hofft die Staatliche Wertpapierkommission jedoch, in naher Zukunft weitere große und wirtschaftlich erfolgreiche FDI-Unternehmen für den Aktienmarkt zu gewinnen.

Unterdessen betonte Herr Hoang Van Thu, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, dass die in der Resolution Nr. 50-NQ/TW des Politbüros vom 20. August 2019 festgelegte einheitliche Auffassung zur Vervollkommnung von Institutionen und Politiken sowie zur Verbesserung der Qualität und Effizienz der ausländischen Investitionskooperation bis 2030 festlegt, dass FDI-Unternehmen ein Bestandteil des Wirtschaftssektors und der Wirtschaft sind.

Im Sinne der Schaffung günstiger Bedingungen für die langfristige Tätigkeit von ausländischen Direktinvestitionsunternehmen in Vietnam wird im aktuellen System der Richtlinien und Rechtsvorschriften nicht zwischen inländischen Unternehmen und ausländischen Direktinvestitionsunternehmen unterschieden.

Herr Thu erklärte, dass die staatliche Wertpapierkommission das Ziel verfolge, die Beteiligung von ausländischen Direktinvestitionsunternehmen am vietnamesischen Aktienmarkt zu fördern und gleichzeitig einheimische Unternehmen beim effektiveren Marktzugang zu unterstützen.

Herr Thu bekräftigte, dass FDI-Unternehmen, nachdem sie Verpflichtungen oder bindende Vorschriften in ihren Investitionszertifikaten aufgehoben haben, uneingeschränkt am Aktienmarkt teilnehmen können, wenn sie die Bedingungen des Wertpapiergesetzes erfüllen, ähnlich wie vietnamesische Unternehmen.

Bezüglich der IPO-Richtlinien gemäß Regierungsdekret Nr. 245/2025/ND-CP: Änderung und Ergänzung einiger Artikel des Regierungsdekrets Nr. 155/2020/ND-CP vom 31. Dezember 2020 zur Umsetzung verschiedener Artikel des Wertpapiergesetzes, erklärte Herr Thu, dies sei ein wichtiger Reformschritt, der zur Verkürzung der Verwaltungsverfahren und zur Schaffung günstigerer Bedingungen für Unternehmen beitrage, um Kapital über den Aktienmarkt zu beschaffen. Der neue Mechanismus werde voraussichtlich grundlegende Veränderungen im Prozess der Vorbereitung von Unternehmen auf einen Börsengang bewirken.

In der Diskussionsrunde stellten Vertreter von FDI-Unternehmen Fragen zu zahlreichen Themen, darunter: Ist die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft vor Einreichung der IPO-Unterlagen zwingend erforderlich? Muss der ausländische Beteiligungsanteil auf unter 100 % gesenkt werden? Dürfen FDI-Unternehmen auch andere Wertpapiere wie Anleihen öffentlich ausgeben? Welche Anforderungen gelten für Prüfberichte zum eingebrachten Stammkapital? Müssen die IPO- und Börsenzulassungsunterlagen ein Bewertungsgutachten eines zugelassenen Sachverständigen enthalten?

Die Verantwortlichen der staatlichen Wertpapierkommission beantworteten jede Frage einzeln, erläuterten die Bestimmungen des Gesetzes und der Richtlinien und trugen so dazu bei, Hindernisse zu beseitigen und die Transparenz für ausländische Direktinvestitionsunternehmen bei der Teilnahme am Aktienmarkt zu erhöhen.