Anleihenmarkt 2025: Stabilität, Wachstum und Ökologisierung des Kapitals

(Chinhphu.vn) – Trotz zahlreicher Schwankungen wird der vietnamesische Anleihenmarkt im Jahr 2025 weiterhin stabil bleiben und einen wichtigen Beitrag zur Mobilisierung von mittel- und langfristigem Kapital leisten. Die zuständigen Behörden bereiten neue Maßnahmen vor, darunter die Erprobung der Emission grüner Staatsanleihen ab 2026.

Anleihenmarkt 2025: Stabilität, Wachstum und Ökologisierung des Kapitals

Der Anleihenmarkt verzeichnet weiterhin ein stetiges Wachstum.

Frau Pham Thi Thanh Tam, stellvertretende Direktorin der Abteilung für Finanzinstitutionen ( Finanzministerium ), sagte, dass der vietnamesische Anleihenmarkt angesichts der komplizierten Entwicklungen in der Welt- und Binnenwirtschaft stabil bleibe und ein positives Wachstum verzeichne.

Das über den Anleihenmarkt mobilisierte Kapital wird 2025 insgesamt über 730 Billionen VND erreichen, was etwa 27 % des gesamten gesellschaftlichen Investitionskapitals entspricht. Bis Ende des Jahres wird das Marktvolumen voraussichtlich 3,83 Billionen VND betragen, was 33,3 % des BIP von 2024 entspricht. Die Emission von Staatsanleihen bleibt dabei der wichtigste Mobilisierungskanal und deckt 70 % des Kapitalbedarfs des Zentralhaushalts sowie rund 80 % der gesamten inländischen Kapitalmobilisierung im Zeitraum 2021–2025 ab.

Im Hinblick auf den Markt für Unternehmensanleihen wurde der rechtliche Rahmen fertiggestellt, wobei der Fokus auf Management, Aufsicht und Risikowarnungen für Anleger lag. Das Finanzministerium hat die zuständigen Behörden proaktiv informiert und geeignete politische Lösungen vorgeschlagen. Infolgedessen wird der Markt für Unternehmensanleihen im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr sowohl hinsichtlich der Anzahl der emittierenden Unternehmen als auch des gesamten Emissionsvolumens, das auf 441,7 Billionen VND geschätzt wird, positiv wachsen.

Frau Pham Thi Thanh Tam fügte hinzu, dass das Finanzministerium eng mit anderen Ministerien und Abteilungen zusammenarbeitet, um ein Pilotprojekt zur Ausgabe grüner Staatsanleihen zu entwickeln und es dem Premierminister zur Genehmigung vorzulegen, damit es ab 2026 umgesetzt werden kann.

Das Finanzministerium des Bundesstaates steuert die Anleiheemission flexibel.

Laut Angaben des Staatsschatzamts (KBNN) werden die in- und ausländischen Finanz- und Währungsmärkte im Jahr 2025 komplexen Schwankungen unterliegen, was sich auf die Emission von Staatsanleihen auswirken wird. Das KBNN hat die Marktentwicklungen jedoch stets aufmerksam verfolgt und das Emissionsvolumen sowie die Zinssätze entsprechend dem jeweiligen Kapitalbedarf des Staatshaushalts proaktiv gesteuert.

Bis Ende Oktober 2025 hatte das Finanzministerium 43 von 52 Auktionen an der HNX erfolgreich durchgeführt. Das Emissionsvolumen belief sich auf insgesamt 283,429 Milliarden VND, was 57 % des Jahresplans entsprach. Die durchschnittliche Laufzeit betrug 9,84 Jahre, der durchschnittliche Zinssatz lag bei 3,07 % pro Jahr – ein Wert, der gemäß Beschluss 07-NQ/TW und Beschluss 23/2021/QH15 als mit dem Ziel eines sicheren und nachhaltigen Staatsanleihenportfolios vereinbar angesehen wird.

Zur Vorbereitung auf den Zeitraum 2026–2030, in dem eine Reihe großer öffentlicher Investitionsprojekte umgesetzt werden, wird das Finanzministerium die Finanzierungsquellen und -methoden diversifizieren, die Kapitalmobilisierungspläne proaktiv steuern, die Emissionslaufzeiten verlängern, das Anleihenangebot diversifizieren, um Investoren anzuziehen, und gleichzeitig die Emissionszinssätze an die Marktentwicklung anpassen. Die Behörde prüft zudem Mechanismen, um Versicherungsfonds, Lebensversicherungsgesellschaften und Geschäftsbanken zur Beteiligung an Investitionen zu bewegen und so die Kapitalmobilisierung für die Wirtschaft zu unterstützen.

Laut Herrn Le Trung Hai, stellvertretendem Leiter der Aufsichtsbehörde für börsennotierte Unternehmen (SSC), wird die Quote der ausstehenden Unternehmensanleihen im Verhältnis zum BIP im Jahr 2025 10,2 % erreichen, was eine deutliche Erholung des Marktes widerspiegelt. Das Gesamtvolumen der in den ersten neun Monaten des Jahres emittierten Unternehmensanleihen belief sich auf 462,7 Billionen VND, ein Anstieg von fast 44 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024.

Davon entfielen 10 öffentliche Emissionen auf fast 21 Billionen VND (15,8 %) und 386 private Emissionen auf 441,7 Billionen VND (84,2 %). Die beiden Sektoren Banken und Immobilien stellten weiterhin die größten Anteile. Der Bankensektor war für 70 % der privaten und 86,37 % der öffentlichen Anleihen verantwortlich, während der Immobiliensektor 22 % bzw. 10,24 % ausmachte.

Im Hinblick auf Transaktionen hat HNX 361 Anleihecodes von 85 Unternehmen mit einem registrierten Gesamtwert von 393.052,7 Milliarden VND empfangen und in das System eingepflegt. Im gleichen Zeitraum wurden für 841 Anleihecodes Tilgungs- und Zinszahlungen mit einem Gesamtwert von fast 27,9 Billionen VND abgeschlossen.

Im Jahr 2026 wird die staatliche Wertpapierkommission weiterhin synchron Lösungen einsetzen, um die Politik zu perfektionieren, die Aufsicht zu stärken, die Qualität von Waren und Dienstleistungen zu verbessern und einen sicheren, transparenten und nachhaltigen Markt für Unternehmensanleihen zu schaffen.

Laut HNX-Statistiken erreichte der notierte Wert von Staatsanleihen am Sekundärmarkt zum 31. Oktober 2025 2.468.720 Milliarden VND, ein Anstieg von 11,11 % gegenüber Ende 2024. Besonders hervorzuheben ist der durchschnittliche Handelswert pro Sitzung von 15.271 Milliarden VND, ein Plus von 29,63 % gegenüber dem Vorjahreswert. Davon entfielen 70,69 % auf Direktgeschäfte und 29,31 % auf Repogeschäfte.

Der Handelsanteil ausländischer Investoren (FIIs) betrug 3,64 % des gesamten Marktwerts, wovon sie netto 2.832 Milliarden VND kauften, was das Vertrauen ausländischer Investoren in vietnamesische Anleihen widerspiegelt.

Auf dem Markt für Unternehmensanleihen emittierten 84 Unternehmen 386 Tranchen mit einem Gesamtvolumen von über 441,73 Milliarden VND, was einem Anstieg von 39,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Die durchschnittliche Laufzeit betrug 3,66 Jahre, der durchschnittliche Zinssatz 7,23 %. Kreditunternehmen machten 66,27 % und Immobilienunternehmen 26,13 % des gesamten Emissionsvolumens aus.

Der Wert der zurückgekauften Unternehmensanleihen betrug 247.213 Milliarden VND, der Umlaufwert 1.142 Billionen VND, während der Gesamttransaktionswert mehr als 1.100 Billionen VND erreichte, ein Anstieg von 30 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024.

Im internationalen Emissionsgeschäft werden im Jahr 2025 zwei Emissionen mit einem Gesamtwert von 350 Millionen USD, einer durchschnittlichen Laufzeit von 4,71 Jahren und einem Zinssatz von 5,86 % verzeichnet.

Der stellvertretende Finanzminister Nguyen Duc Chi betonte, dass im Kontext des von Partei und Staat festgelegten Ziels eines BIP-Wachstums von über 10 % ab 2026 die Anforderungen an den Anleihemarkt immer dringlicher werden, da dieser ein wichtiger Kanal zur Mobilisierung und Allokation von mittel- und langfristigem Kapital sei.

Vizeminister Nguyen Duc Chi forderte die einzelnen Abteilungen auf, den Rechtsrahmen weiter zu verbessern, die Emissionstechniken zu optimieren und die Emission von Staatsanleihen an die Haushalts- und Marktbedürfnisse anzupassen. Darüber hinaus sei eine enge Abstimmung mit der Staatsbank bei der Geldpolitik erforderlich, um eine effektive Kapitalmobilisierung zu gewährleisten.

Der stellvertretende Minister Nguyen Duc Chi schlug vor, die Produktvielfalt weiter auszubauen, grüne Staatsanleihen zur Kapitalmobilisierung für grüne öffentliche Investitionsprojekte einzusetzen und institutionelle Anleger wie Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds und Geschäftsbanken – die Kernkräfte des Marktes – zu entwickeln.

Im Hinblick auf den Markt für Unternehmensanleihen betonte Vizeminister Nguyen Duc Chi die Notwendigkeit, die rechtlichen Rahmenbedingungen zu verbessern, die Öffentlichkeitsarbeit zu intensivieren, professionelle Investoren auszubilden und eine stabile und effektive Entwicklung des Marktes zu gewährleisten.

Herr Minh

Quelle: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm