Das Jahr 2026 markiert einen bedeutenden Meilenstein, da die vietnamesische Wirtschaft offiziell in ein neues Kapitel ihres Fünfjahresplans zur sozioökonomischen Entwicklung eintritt. Dies bedeutet nicht nur einen zeitlichen, sondern auch einen qualitativen Wandel: Die Leitlinien der vorherigen Periode werden nun umgesetzt und schaffen ein transparentes und gleichzeitig wettbewerbsintensives Geschäftsumfeld. In diesem Kontext gewinnt das Konzept der „Selektion“ an Bedeutung und prägt das Profil der Unternehmen, die überleben und sich durchsetzen können. Die Marktdynamik lässt keinen Raum mehr für nicht nachhaltige Geschäftsmodelle oder solche, die auf Gesetzeslücken setzen; stattdessen gewinnen echte Effizienz und effektives Risikomanagement an Bedeutung.
Neue Impulse treiben den Prozess des makroökonomischen Strukturwandels voran.
Mit Blick auf das Jahr 2025 lässt sich feststellen, dass es eine entscheidende Phase war, in der die wichtigsten rechtlichen Rahmenbedingungen gestärkt wurden. Die Engpässe bei Land, Investitionen und Bauvorhaben, die den Kapitalfluss jahrelang behindert hatten, wurden dank konsequenter staatlicher Maßnahmen schrittweise beseitigt.
Mit Blick auf das Jahr 2026 erweitert sich das Wachstumspotenzial mit einem ambitionierten BIP-Ziel von 10 %, wie von der Nationalversammlung erwartet. Um dieses Ziel zu erreichen, spielen öffentliche Investitionen weiterhin eine strategische Rolle als Wachstumsmotor mit einem erwarteten Anstieg von rund 9,2 %. Der Unterschied in diesem Zyklus liegt jedoch darin, dass sich die öffentlichen Investitionen nicht nur auf die traditionelle Verkehrsinfrastruktur konzentrieren, sondern auch auf digitale Infrastruktur, erneuerbare Energien und moderne Rechenzentren ausgeweitet werden. Dadurch entsteht ein neues Ökosystem, in dem der Privatsektor florieren kann.
Laut Wirtschaftsexperten stabilisiert sich das makroökonomische Umfeld international nach starken Schwankungen allmählich. Das globale Wachstum wird auf 2,9 % prognostiziert, was das Vertrauen in Import- und Exportaktivitäten stärkt. Die fortgesetzten Zinssenkungen der großen Zentralbanken weltweit, insbesondere der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed), haben dazu beigetragen, den Wechselkursdruck in Vietnam zu verringern. Dies verschafft der vietnamesischen Staatsbank mehr Spielraum für eine flexible Geldpolitik, mit der sie sich auf die Deckung des Liquiditätsbedarfs der Wirtschaft konzentrieren kann. Es wird erwartet, dass die ausländischen Direktinvestitionen (ADI) weiterhin stark nach Vietnam fließen werden, nicht nur in traditionelle verarbeitende Industrien, sondern auch in höherwertige Sektoren wie Halbleiter und grüne Technologien.
Herr Vo Nguyen Vu Toan, Analyst bei Rong Viet Securities Company (VDSC), ist der Ansicht, dass der wirtschaftliche Kontext im Jahr 2026 aus verschiedenen Perspektiven betrachtet werden muss. Seiner Meinung nach wird die Verbindung zwischen dem globalen makroökonomischen Umfeld und Vietnams internem Transformationsprozess einen natürlichen Filter bilden. Die Inflation dürfte dank der koordinierten Regulierung strategischer Rohstoffe durch die Regierung und der Abkühlung der Weltölpreise auf etwa 60 bis 65 US-Dollar pro Barrel stabil bei etwa 3,7 % bis 4 % bleiben. Diese Stabilität ist eine entscheidende Grundlage, erfordert aber auch, dass Unternehmen ihre Produktionskosten optimieren, um in einem Markt mit wenig Spielraum für unkontrollierte Preiserhöhungen ihre Gewinnmargen zu halten.
Andererseits erholt sich der Markt für Unternehmensanleihen nach einer Phase starker Konsolidierung allmählich und entwickelt sich nachhaltiger. Der neue Rechtsrahmen hat transparente Spielregeln geschaffen, die von Emittenten echte Finanzkraft und ein hohes Maß an Informationstransparenz verlangen. Dadurch entsteht implizit ein Filter, der sicherstellt, dass nur Unternehmen mit realisierbaren Projekten und solider Finanzlage Zugang zu mittel- und langfristigem Kapital erhalten. Dies ist ein wichtiger Schritt, um die übermäßige Abhängigkeit von Bankkrediten zu reduzieren und die Finanzstruktur der Wirtschaft ausgewogener und widerstandsfähiger gegen externe Schocks zu gestalten.
Anpassungsstrategien und Herausforderungen im Kapitalmanagement im neuen Kontext.
Im neuen Konjunkturzyklus wird ein leichter Anstieg der Einlagenzinsen um 50 bis 100 Basispunkte erwartet. Diese Entwicklung spiegelt den erhöhten Kapitalbedarf des Bankensystems wider, der durch die Erfüllung neuer Eigenkapitalstandards und die Vorbereitung auf größere Kreditauszahlungen entsteht. Mit steigenden Inputzinsen dürften die Kreditzinsen – mit Ausnahme staatlich geförderter Sektoren – nicht mehr so extrem niedrig bleiben wie in der vorherigen Periode. Dies stellt Unternehmen vor erhebliche Herausforderungen im Cashflow-Management. Unternehmen, die übermäßig fremdfinanziert sind und keinen stabilen operativen Cashflow aufweisen, werden im Rahmen dieser Überprüfung bald gravierende Schwächen offenbaren.
Herr Tran Anh Tuan, CEO eines Elektronikherstellers, äußerte sich zu diesem Thema und erklärte, dass Unternehmen sich heutzutage nicht allein auf Umsatzwachstum konzentrieren, sondern der Qualität ihrer Gewinne Priorität einräumen müssten. Er betonte, dass die Fähigkeit, sich an Umweltstandards anzupassen und die digitale Transformation voranzutreiben, im Zeitraum von 2026 bis 2030 der entscheidende Faktor für den Unternehmenswert sein werde. Ohne Investitionen in Technologien zur Senkung der Betriebskosten und zur Erfüllung der strengen Umweltauflagen internationaler Märkte würden sich Unternehmen – unabhängig von ihrer Größe – von der globalen Lieferkette ausschließen.
Aus Sicht der staatlichen Verwaltung bekräftigte ein Vertreter des Finanzministeriums in einem Interview mit Reportern der VTV Times, dass die Fiskalpolitik in der kommenden Zeit weiterhin auf gezielte Unterstützung ausgerichtet sein wird. Anstelle umfassender Hilfspakete will die Regierung Ressourcen durch Verwaltungsreformen freisetzen und Anreizmechanismen für innovative Vorreiterunternehmen schaffen. Die Fertigstellung des Rechtsrahmens für Steuern und Zölle, wie für 2025 geplant, wird zwar die Belastung durch Compliance-Kosten reduzieren, erfordert aber gleichzeitig mehr Transparenz und Eigenverantwortung von Unternehmen. Das Finanzministerium ist überzeugt, dass eine transparente Verwaltung das beste Instrument ist, um legitime Unternehmen zu fördern und ineffiziente Betriebe, die gesellschaftliche Ressourcen verschwenden, zu eliminieren.
Die Differenzierung am Aktienmarkt wird 2026 deutlicher denn je sein. Anleger lassen sich nicht länger von Gerüchten oder übertriebenen Bewertungen leiten. Stattdessen konzentrieren sie sich auf die Qualität der Vermögenswerte, die Kompetenz des Managements und insbesondere auf die Reaktionsfähigkeit der Unternehmensführung auf Marktveränderungen. Branchen wie Technologie, Energieinfrastruktur und nachhaltige Konsumgüter werden voraussichtlich den Kapitalfluss anführen. Jetzt wird sich zeigen, ob die Unternehmensführer den Mut haben, Veränderungen anzunehmen und höhere Standards zu erreichen, oder ob sie im Strudel des neuen Konjunkturzyklus abgehängt werden.
Der Übergang von einem alten zu einem neuen Zyklus ist stets mit Übergangsschmerzen verbunden. Dieser Prozess der Durchmusterung ist jedoch notwendig, damit sich die vietnamesische Wirtschaft nachhaltiger und prosperierender entwickeln kann. Unternehmen, die diese Phase erfolgreich meistern, werden nicht nur überleben, sondern gestärkt daraus hervorgehen und im internationalen Wettbewerb bestehen können. Sie werden einen wesentlichen Beitrag dazu leisten, Vietnam bis Mitte des Jahrhunderts zu einem entwickelten Land mit hohem Einkommen zu machen.
Quelle: https://vtv.vn/tu-phuc-hoi-sang-tang-truong-chat-luong-phep-thu-ban-linh-doanh-nghiep-100260112113903331.htm
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