Παρατεταμένη πληθωριστική πίεση, το Ηνωμένο Βασίλειο έχει πονοκέφαλο για την «υγεία» της οικονομίας

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν αντιδράσει αρνητικά στις κακές οικονομικές προοπτικές της Βρετανίας, καθώς η χώρα αντιμετωπίζει επίμονες πληθωριστικές πιέσεις εν μέσω αυξανόμενων μισθών και μηδενικής αύξησης της οικονομικής παραγωγής από τον Ιούλιο του 2022.

Οι χρηματιστές των χρηματοπιστωτικών αγορών εγκατέλειψαν τα κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου, στέλνοντας τα διετή επιτόκια δανεισμού πάνω από τα ρεκόρ της εποχής της κρίσης κατά τη σύντομη θητεία της Λιζ Τρας ως πρωθυπουργού έως το 2022.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας (BoE) Άντριου Μπέιλι αναγκάστηκε να επανεκτιμήσει τη διαδικασία πρόβλεψης της τράπεζας, αφού παραδέχτηκε ότι θα χρειαστεί «περισσότερος χρόνος από τον αναμενόμενο» για τη μείωση του πληθωρισμού. Αντιμέτωποι με μέσους πραγματικούς μισθούς που δεν υπερβαίνουν τους αντίστοιχους του 2005 και αυξανόμενο κόστος στεγαστικών δανείων, τα νοικοκυριά δεν είναι ικανοποιημένα με τον ισχυρισμό της κυβέρνησης ότι η οικονομία έχει αποφύγει την ύφεση.

Όλα αυτά συμβαίνουν ενόψει των γενικών εκλογών που θα διεξαχθούν τον επόμενο χρόνο, κάτι που, όπως δήλωσε ο πρώην ανώτατος αξιωματούχος του υπουργείου Οικονομικών, Νικ Μακφέρσον, σημαίνει ότι η κυβέρνηση θα βρεθεί αντιμέτωπη με τους ψηφοφόρους σε μια περίοδο αυξανόμενων επιτοκίων και οικονομικών μέτρων που απαιτούνται για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού.

Ο επικεφαλής του Ινστιτούτου Peterson στην Ουάσινγκτον, Άνταμ Πόζεν, προχώρησε ακόμη περισσότερο, υποστηρίζοντας ότι σε σύγκριση με τις ΗΠΑ και την Ευρωζώνη, το Ηνωμένο Βασίλειο επιβαρύνεται με τα πρόσθετα προβλήματα του Brexit, την απώλεια αξιοπιστίας στην οικονομική διακυβέρνηση και μια κληρονομιά υποεπένδυσης στη δημόσια υγεία και τις υπηρεσίες μεταφορών.

Αυτά είναι σημάδια ότι ο πληθωρισμός στη Βρετανία θα είναι υψηλότερος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι στις περισσότερες άλλες προηγμένες οικονομίες εκατέρωθεν του Ατλαντικού, δήλωσε ο κ. Πόζεν.

Ο δομικός πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκε από 6,2% τον Μάρτιο του 2023 σε 6,8% τον Απρίλιο του 2023, σε αντίθεση με τα πιο σταθερά ποσοστά στην Ευρωζώνη και τις ΗΠΑ. (Πηγή: EPA)

Δυσκολία πάνω στη δυσκολία

Ο Βρετανός υπουργός Οικονομικών Τζέρεμι Χαντ απέρριψε τους ισχυρισμούς περί «ύφεσης» στις 12 Ιουνίου, αλλά αναγκάστηκε να αντιμετωπίσει τις πληθωριστικές πιέσεις λίγες ημέρες αργότερα. Είπε ότι η κυβέρνηση κατανοούσε τον αντίκτυπο στους προϋπολογισμούς των νοικοκυριών και ότι το καλύτερο που μπορούσε να κάνει ήταν «να στηρίξει την Τράπεζα της Αγγλίας στις προσπάθειές της να μειώσει τον πληθωρισμό».

Ο κ. Χαντ μπορεί να έχει λόγους να είναι δυσαρεστημένος με την αντίδραση της αγοράς και των μέσων ενημέρωσης, καθώς όχι μόνο η Βρετανία αλλά και οι ΗΠΑ και η Ευρωζώνη αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες. Αφού διατήρησε τα επιτόκια στο 5-5,25%, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζερόμ Πάουελ, παραδέχτηκε στις 14 Ιουνίου ότι το πρόβλημα του πληθωρισμού της χώρας δεν έχει λυθεί, σηματοδοτώντας ότι η κεντρική τράπεζα θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια δύο ακόμη φορές.

Ο κ. Πάουελ δήλωσε ότι η Fed χρειάζεται ακόμη να δει «αξιόπιστες αποδείξεις ότι ο πληθωρισμός κορυφώνεται και στη συνέχεια αρχίζει να μειώνεται».

Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Κριστίν Λαγκάρντ, προειδοποίησε επίσης ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει «πολύ υψηλός για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα» σε ολόκληρη την Ευρωζώνη, καθώς η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια για όγδοη συνεχόμενη φορά και εξέδωσε νέες προβλέψεις που δείχνουν υψηλότερο πληθωρισμό και βραδύτερη ανάπτυξη από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Τα γενικά οικονομικά προβλήματα είναι επομένως κοινά, αλλά οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν απορρίψει το Ηνωμένο Βασίλειο, θεωρώντας σε μεγάλο βαθμό ότι έχει σοβαρότερα προβλήματα από άλλες χώρες.

Τα στοιχεία έδειξαν ότι ο δομικός πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκε από 6,2% τον Μάρτιο του 2023 σε 6,8% τον Απρίλιο του 2023, σε αντίθεση με τα πιο σταθερά ποσοστά στην Ευρωζώνη και τις ΗΠΑ.

Τα στοιχεία για τους μισθούς που δημοσιεύθηκαν την εβδομάδα των μέσων Ιουνίου έδειξαν ότι οι μέσες αποδοχές αυξήθηκαν με σχεδόν ρεκόρ ρυθμό 7,2% την περίοδο Φεβρουαρίου-Απριλίου 2023 σε σύγκριση με την ίδια περίοδο ενός έτους.

Οι επιχειρηματικοί αναλυτές αναμένουν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα αυστηροποιήσει περαιτέρω τη νομισματική πολιτική της, καθώς η ταχεία αύξηση των μισθών δεν συμβαδίζει με τον στόχο της για πληθωρισμό 2%. Το επίσημο επιτόκιο της Βρετανίας προβλέπεται να κορυφωθεί κοντά στο 6% στις 16 Ιουνίου, αφού έφτασε στο χαμηλότερο σημείο του 4,5% στις αρχές Μαΐου.

Υπάρχουν διαφορετικές απόψεις σχετικά με το γιατί η κατάσταση του Ηνωμένου Βασιλείου έχει επιδεινωθεί και η αντίδραση της χρηματοπιστωτικής αγοράς ήταν ισχυρότερη από ό,τι στις περισσότερες άλλες οικονομίες, παρόλο που όλες οι οικονομίες αντιμετωπίζουν τα ίδια προβλήματα.

Μία άποψη είναι ότι η Βρετανία βρίσκεται σε χειρότερη θέση από χώρες εκατέρωθεν του Ατλαντικού. Όπως και οι ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο υποφέρει από ελλείψεις εργατικού δυναμικού λόγω της υψηλής ζήτησης, ενώ όπως και η υπόλοιπη Ευρώπη υποφέρει επίσης από υψηλές τιμές ενέργειας λόγω της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές και πολλοί οικονομολόγοι λένε ότι χρειάζονται περισσότερα για να εξηγηθεί η συνεχιζόμενη ταχεία αύξηση των μισθών και οι ζοφερές προοπτικές καθώς το σοκ των τιμών της ενέργειας αρχίζει να υποχωρεί.

Οι οικονομολόγοι λένε ότι η υπερβολική αντίδραση της αγοράς στα στοιχεία αυτής της εβδομάδας οφείλεται εν μέρει στις αυξανόμενες αμφιβολίες σχετικά με τη διαδικασία καθορισμού των μισθών, τον χειρισμό του πληθωρισμού από την Τράπεζα της Αγγλίας και την έλλειψη μιας πειστικής στρατηγικής από την κυβέρνηση για την τόνωση της ανάπτυξης και της παραγωγικότητας μακροπρόθεσμα.

Ο Διοικητής Bailey αναγκάστηκε πρόσφατα να παραδεχτεί στο Κοινοβούλιο ότι τα μοντέλα πρόβλεψης της Τράπεζας της Αγγλίας είχαν πρόσφατα κακή απόδοση, αναγκάζοντας τα μέλη της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής να χρησιμοποιούν εικασίες κατά τον καθορισμό των επιτοκίων. Υπό την πίεση να εξηγήσει αυτά τα ελαττώματα, η Τράπεζα της Αγγλίας έσπευσε να ανακοινώσει αναθεώρηση της διαδικασίας πρόβλεψης, αναγνωρίζοντας ανησυχίες σχετικά με την ανακοίνωση των πολιτικών της αποφάσεων.

Ο Simon French, επικεφαλής οικονομολόγος στην επενδυτική τράπεζα Panmure Gordon, δήλωσε ότι η Τράπεζα της Αγγλίας κατάφερε να χτίσει μια άξια φήμη για την ικανότητά της σε αυτόν τον τομέα τα τελευταία τρίμηνα. Ωστόσο, προέκυψε ένα πρόβλημα από την προσέγγιση της Τράπεζας της Αγγλίας να βασίζεται σε κυβερνητικές πολιτικές που ανακοινώθηκαν δημόσια σε μια εποχή που θεωρούνταν ευρέως ότι δεν είχαν αξιοπιστία και όπου η κυβέρνηση μπορούσε να ξοδέψει περισσότερα ή να φορολογήσει λιγότερο.

Η πρόκληση γίνεται όλο και πιο σοβαρή.

Υπάρχουν δύο βαθύτερα προβλήματα. Πρώτον, η ταχεία αύξηση των μισθών έχει οδηγήσει το κοινό να πιστεύει ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και να επιδιώκει να προστατεύσει τα συμφέροντά του. Δεύτερον, παρά τις προσπάθειες αποκατάστασης της αξιοπιστίας στις αγορές μετά την αναταραχή του περασμένου φθινοπώρου, η κυβέρνηση του Ρίσι Σουνάκ δεν έχει καταφέρει να πείσει τους επενδυτές ότι μπορεί να βγάλει την οικονομία από τη μακροχρόνια ύφεση.

Τα στοιχεία αυτής της εβδομάδας έδειξαν ότι, αν και η Βρετανία έχει μέχρι στιγμής αποφύγει την ύφεση, η παραγωγή δεν είναι υψηλότερη από ό,τι ήταν τον Οκτώβριο του 2010, ενώ τα εισοδήματα των νοικοκυριών έχουν παραμείνει αμετάβλητα από το 2005. Με περισσότερους ανθρώπους να εργάζονται, μεγάλο μέρος της οικονομίας δεν αναπτύσσεται και η παραγωγικότητα μειώνεται, δήλωσε ο James Smith, διευθυντής έρευνας στο Resolution Foundation.

Ο υπουργός Χαντ επιβεβαίωσε την περασμένη εβδομάδα τη δέσμευση της κυβέρνησης για την ενίσχυση της παραγωγικότητας τόσο στον δημόσιο όσο και στον ιδιωτικό τομέα, ώστε να αποφευχθεί η παγίδα της χαμηλής ανάπτυξης.

Ωστόσο, μια έκθεση για το εμπόριο που δημοσιεύθηκε από το Ίδρυμα Resolution στις 15 Ιουνίου υπογραμμίζει τη σοβαρότητα των προκλήσεων που αντιμετωπίζει το Ηνωμένο Βασίλειο, αναφέροντας ότι τα πιο παραγωγικά τμήματα του μεταποιητικού τομέα της χώρας θα μειωθούν, εκτός εάν η κυβέρνηση επανεξετάσει ριζικά τις εμπορικές της ρυθμίσεις με την ΕΕ.

Παρά τα μέτρα που ανακοινώθηκαν στον προϋπολογισμό του Μαρτίου του κ. Hunt -συμπεριλαμβανομένης της επέκτασης της κρατικής χρηματοδότησης για τη φροντίδα παιδιών για τη διευκόλυνση των εργαζόμενων γονέων- οι επενδυτές «περιμένουν ακόμη μια αξιόπιστη στρατηγική προσφοράς», δήλωσε ο Andrew Goodwin, ειδικός στην εταιρεία συμβούλων Oxford Economics.

Χωρίς αυτή τη στρατηγική, όπως δείχνουν πρόσφατα στοιχεία, οποιαδήποτε ανάπτυξη είναι πληθωριστική, σύμφωνα με τον κ. Γκούντγουιν.

Αυτό είναι σαφές. Εάν η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου μόλις που μπορεί να αναπτυχθεί χωρίς υπερθέρμανση, η Τράπεζα της Αγγλίας θα αναγκαστεί να επιβάλει μεγαλύτερο βάρος στα νοικοκυριά με τη μορφή απώλειας θέσεων εργασίας και υψηλότερου κόστους στεγαστικών δανείων για τον έλεγχο του πληθωρισμού. Η πρώτη ένδειξη της στάσης της Τράπεζας της Αγγλίας θα έρθει στις 22 Ιουνίου.

Σχεδόν όλοι οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες στο 4,75%, λέγοντας ότι τα οικονομικά δεδομένα έχουν καταστήσει περιττό για την τράπεζα να δει πιο επίμονες πιέσεις στις τιμές πριν αυξήσει τα επιτόκια.

Οι οικονομολόγοι της BNP Paribas δήλωσαν ότι ενώ προηγουμένως μπορεί να υπήρχαν ανησυχίες για την αύξηση των επιτοκίων πάνω από 5% λόγω του «υπερβολικού» αντίκτυπου στους ιδιοκτήτες κατοικιών, η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής είναι πλέον έτοιμη να λάβει απόφαση.

Ορισμένοι οικονομολόγοι απορρίπτουν το επιχείρημα ότι η Βρετανία βιώνει περισσότερο πληθωρισμό και επιμένουν ότι ο αποπληθωρισμός απλώς θα επιβραδυνθεί. Η Swati Dhingra, μέλος της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (MPC) της Τράπεζας της Αγγλίας, η οποία έχει αντιταχθεί σε περαιτέρω σύσφιξη, προειδοποίησε αυτή την εβδομάδα ότι θα μπορούσε να χρειαστεί περισσότερος χρόνος για να φανεί ο αντίκτυπος της αύξησης των επιτοκίων, καθώς τα στεγαστικά δάνεια με σταθερό επιτόκιο γίνονται πιο δημοφιλή.

Ωστόσο, τα υψηλότερα επιτόκια δανεισμού «έχουν αρχίσει να ασκούν μεγαλύτερη συνεχή πίεση στις οικογένειες που νοικιάζουν ή διαπραγματεύονται στην αγορά στεγαστικών δανείων» και η αύξηση των μισθών είναι επίσης πιθανό να επιβραδυνθεί σύντομα.

Ωστόσο, τέτοιες προειδοποιητικές φωνές έχουν γίνει σπάνιες τον τελευταίο μήνα, καθώς έχουν συσσωρευτεί στοιχεία για τα προβλήματα στασιμοπληθωρισμού του Ηνωμένου Βασιλείου.

Ενώ τα στοιχεία θα μπορούσαν να βελτιωθούν – κάνοντας τα προβλήματα της Βρετανίας να φαίνονται λιγότερο σοβαρά – τα περισσότερα μέλη της MPC είναι έτοιμα να στείλουν ένα σκληρό μήνυμα ότι η Επιτροπή πρέπει να πατήσει φρένο ακόμα πιο δυνατά, καθώς δεν μπορεί να επιτρέψει στους μισθούς και τις τιμές να ωθούν ο ένας τον άλλον υψηλότερα.

Πηγή: https://baoquocte.vn/ap-luc-lam-phat-keo-dai-anh-dau-dau-ve-suc-khoe-cua-nen-kinh-te-231584.html