Οι μετοχές της GMD υποχώρησαν απότομα λόγω πιέσεων σε καθαρές πωλήσεις

Η τιμή της μετοχής της Gemadept Corporation στην GMD έχει μειωθεί απότομα, σε μια αποτίμηση P/E χαμηλότερη από τον τριετή μέσο όρο.

Καθαρή πίεση πωλήσεων

Η τιμή της μετοχής της GMD έχει μειωθεί από πάνω από 70.000 VND σε κάτω από 60.000 VND/μετοχή αυτή την εβδομάδα, λόγω της πίεσης των ξένων επενδυτών για καθαρές πωλήσεις. Η GMD διαπραγματεύεται με τελικό P/E 17,9 φορές, σε σύγκριση με τον τριετή μέσο όρο των 20,6 φορές.

Τα κέρδη προ φόρων της Gemadept από τις βασικές δραστηριότητες το 2024 αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά κατά 50% και τα κέρδη το 2025 είναι πιθανό να είναι υψηλότερα από τις προβλέψεις χάρη στην επιτυχή εκποίηση του έργου καουτσούκ. Ωστόσο, η τιμή της μετοχής της GMD έχει μειωθεί κατά 14,3% σε 3 μήνες λόγω ανησυχιών σχετικά με τις δυνατότητες ανάπτυξης στο πλαίσιο της υψηλής λειτουργικής δυναμικότητας στα μεγάλα λιμάνια, η οποία υπερβαίνει τη δυναμικότητα, ενώ τα νέα έργα δεν έχουν ακόμη τεθεί σε λειτουργία.

Ωστόσο, σύμφωνα με τους ειδικούς, η Gemadept διαθέτει ένα ολοκληρωμένο σύστημα λιμένων και logistics σε εθνικό επίπεδο και έργα μεγάλης κλίμακας σε βασικούς κόμβους εμπορευματοκιβωτίων με υψηλά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα χάρη στη μεγάλη κλίμακα και τη στρατηγική της τοποθεσία. Μακροπρόθεσμα, η Gemadept είναι ένας από τους κύριους ωφελούμενους της ισχυρής ανάπτυξης των εμπορικών δραστηριοτήτων του Βιετνάμ.

Εάν οι ξένοι επενδυτές συνεχίσουν να πωλούν, αυτό θα δημιουργήσει καθοδική πίεση στις μετοχές της GMD, σχηματίζοντας νέες ζώνες τιμών κατώτατου ορίου, όπως αυτό που έχει συμβεί σε πολλές μεγάλες μετοχές. Ένας παράγοντας που πρέπει να λάβουν υπόψη οι επενδυτές είναι ότι η προσφορά και η ζήτηση επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών περισσότερο από την θεμελιώδη αποτίμηση.

Πρόοδος έργου

Σε πρόσφατη συνάντηση αναλυτών, το Διοικητικό Συμβούλιο της Gemadept ανακοίνωσε ότι η Φάση III του λιμανιού Nam Dinh Vu, με συνολική επένδυση 2.800 δισεκατομμυρίων VND, αναμένεται να ολοκληρωθεί πλήρως έως τον Οκτώβριο του 2025, αυξάνοντας τη συνολική χωρητικότητα σε 1,8 εκατομμύρια TEU και 300.000 τόνους χύδην φορτίου. Ωστόσο, ορισμένα στοιχεία της Φάσης III, όπως οι χώροι αποθήκευσης εμπορευματοκιβωτίων και ο εξοπλισμός, ενδέχεται να τεθούν σταδιακά σε λειτουργία νωρίτερα, επιτρέποντας μια σταδιακή αύξηση της χωρητικότητας το 2025.

Επιπλέον, η Gemadept απέκτησε το 48,5% των μετοχών της Hai Minh Port Services Joint Stock Company, μιας εταιρείας παροχής υπηρεσιών αποθήκευσης στο Hai Phong , για να αυξήσει την περιοχή αποθήκευσης εμπορευματοκιβωτίων που εξυπηρετεί το λιμάνι Nam Dinh Vu, συμβάλλοντας στην επέκταση της χωρητικότητας κατά 30% το 2025 σε σύγκριση με την σχεδιασμένη χωρητικότητα.

Το λιμάνι Gemalink, Φάση IIA, αναμένεται να ξεκινήσει την κατασκευή του στα τέλη του 2025 και να τεθεί σε λειτουργία στα τέλη του 2026, με χωρητικότητα 600.000 TEU και επενδυτικό κεφάλαιο 150 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Καθώς η Φάση Ι λειτουργεί με ρυθμό 16% πάνω από τη σχεδιαστική της χωρητικότητα, η επένδυση στη Φάση II είναι ζωτικής σημασίας για τη διατήρηση της αύξησης της διακίνησης και την κάλυψη της αυξανόμενης ζήτησης στην περιοχή Cai Mep Thi Vai.

Το διοικητικό συμβούλιο της Gemadept αναμένει ότι η περιοχή Cai Mep Thi Vai θα συνεχίσει να αποτελεί την κύρια κινητήρια δύναμη για την αύξηση της διακίνησης εμπορευμάτων μέσω των νότιων θαλάσσιων λιμένων χάρη στις ανεπτυγμένες υποδομές και το βαθύ βύθισμα, που της επιτρέπουν να φιλοξενεί τα μεγαλύτερα πλοία στον κόσμο . Η εταιρεία θα συνεχίσει να αναζητά επενδυτικές ευκαιρίες σε έργα επέκτασης λιμένων και logistics για την ενίσχυση του οικοσυστήματος και την αύξηση της χωρητικότητας στο μέλλον.

Δεδομένου ότι η εκποίηση των φυτειών καουτσούκ έχει προγραμματιστεί εδώ και πολλά χρόνια, η Gemadept εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με διάφορους πιθανούς επενδυτές. Η εταιρεία κατέγραψε την επένδυση σε φυτείες καουτσούκ στο κόστος ημιτελούς βασικής κατασκευής αξίας 1,322 δισεκατομμυρίων VND. Εάν η εκποίηση είναι επιτυχής, θα εισπράξει πρόσθετο επενδυτικό κεφάλαιο για τις κύριες δραστηριότητές της.

Ανάπτυξη μέσω της παραγωγής

Το 2024, η Gemadept θα επιτύχει καθαρά έσοδα ύψους 4.800 δισεκατομμυρίων VND, αυξημένα κατά 26% χάρη στον όγκο εμπορευματικών μεταφορών μέσω λιμένων εμπορευματοκιβωτίων, ο οποίος αυξήθηκε κατά 48% περισσότερο από το αναμενόμενο. Τα κέρδη προ φόρων από τις βασικές επιχειρηματικές δραστηριότητες θα αυξηθούν κατά 50%, φτάνοντας τα 2.000 δισεκατομμύρια VND.

Η συνολική διακίνηση φορτίου μέσω των λιμένων εμπορευματοκιβωτίων της Gemadept αυξήθηκε σημαντικά κατά 55% στα 4,4 εκατομμύρια TEU. Όλα τα λιμάνια κατέγραψαν υψηλή αύξηση διακίνησης, συμπεριλαμβανομένου του λιμένα Nam Dinh Vu με 1,35 εκατομμύρια TEU (αύξηση 48%), του λιμένα Gemalink με 1,74 εκατομμύρια TEU (αύξηση 71%) και του λιμένα Phuoc Long με 1,35 εκατομμύρια TEU (αύξηση 45%). Εν τω μεταξύ, η διακίνηση χύδην φορτίου στο λιμάνι Dung Quat αυξήθηκε κατά 44% στα 2,24 εκατομμύρια τόνους.

Η εντυπωσιακή αύξηση της παραγωγής οφείλεται στην ανάκαμψη της ζήτησης μετά τη διαδικασία εκκαθάρισης αποθεμάτων στις αγορές των ΗΠΑ και της ΕΕ, στη συμβολή νέων δρομολογίων στα λιμάνια Nam Dinh Vu και Gemalink, και στον υψηλό όγκο μεταφόρτωσης στο λιμάνι Gemalink λόγω της συμφόρησης στο λιμάνι της Σιγκαπούρης.

Το 2025, η Gemadept έθεσε έναν επιφυλακτικό στόχο παραγωγής λόγω της μείωσης των δρομολογίων εξυπηρέτησης από μια ναυτιλιακή γραμμή στο λιμάνι Nam Dinh Vu και της μείωσης του όγκου μεταφόρτωσης στο λιμάνι Gemalink, καθώς η συμφόρηση στο λιμάνι της Σιγκαπούρης σταδιακά μειώνεται.

Η Gemadept πρότεινε στην Αρχή Ναυτιλιακού Λιμένα Vung Tau την αύξηση της τιμής των υπηρεσιών διακίνησης φορτίου στα λιμάνια Cai Mep Thi Vai. Εάν η τιμή αυξηθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025, αυτός θα είναι ένας παράγοντας που θα συμβάλει στην αύξηση των εσόδων.

Στο λιμάνι Nam Dinh Vu, η Gemadept στοχεύει σε διακίνηση 1,35 εκατομμύρια TEU για το 2025 (σταθερή σε σύγκριση με πέρυσι). Για το λιμάνι Gemalink, η Gemadept στοχεύει σε διακίνηση 1,6 εκατομμύρια TEU για το 2025 (μείωση 8%), αντανακλώντας τη μείωση του όγκου μεταφόρτωσης καθώς η συμφόρηση στο λιμάνι της Σιγκαπούρης έχει μειωθεί.

Όσον αφορά τις νέες διαδρομές εξυπηρέτησης, το λιμάνι Gemalink θα λάβει 4 νέες διαδρομές εξυπηρέτησης τον Μάρτιο-Απρίλιο του 2025 και αναμένεται να προστεθούν 2 ακόμη διαδρομές στο δεύτερο εξάμηνο του 2025, ανεβάζοντας τον συνολικό αριθμό διαδρομών εξυπηρέτησης στο λιμάνι σε 14, από 8 τρέχουσες διαδρομές.

Σύμφωνα με το Διοικητικό Συμβούλιο της Gemadept, οι πρόσφατες αλλαγές στην παγκόσμια αγορά εμπορίου ενδέχεται να προωθήσουν τη μετατόπιση των αλυσίδων εφοδιασμού, ενθαρρύνοντας τους πολυεθνικούς κατασκευαστές να διαφοροποιήσουν τις παραγωγικές τους βάσεις εκτός Κίνας, και το Βιετνάμ είναι ένας από τους προορισμούς που θα ωφεληθούν. Αυτή η τάση αναμένεται να αυξήσει τις ροές ξένων επενδύσεων, να προωθήσει τις δραστηριότητες εισαγωγών και εξαγωγών και να αυξήσει τη ζήτηση για λιμενικές και logistics υπηρεσίες στο Βιετνάμ.

Ωστόσο, η πιθανότητα κλιμάκωσης του εμπορικού πολέμου που θα επηρεάσει την παγκόσμια κατανάλωση, οδηγώντας σε μείωση των εμπορικών δραστηριοτήτων του Βιετνάμ και επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της διακίνησης εμπορευμάτων μέσω των θαλάσσιων λιμένων της Gemadept, αποτελεί άμεσο κίνδυνο.