|
Όταν τα νομισματικά περιθώρια ελιγμών είναι περιορισμένα, ο ρόλος της δημοσιονομικής πολιτικής αποκτά μεγαλύτερη σημασία. |
Η πίεση αυξάνεται.
Σε συνέντευξή του στην εφημερίδα Investment Newspaper την περασμένη εβδομάδα, ο Δρ. Le Xuan Nghia, μέλος του Συμβουλευτικού Συμβουλίου Πολιτικής του Πρωθυπουργού, δήλωσε ότι τα τρέχοντα επιτόκια αποτελούν ένα από τα πιο ανησυχητικά εμπόδια στην οικονομική ανάπτυξη. Εάν οι τιμές των καυσίμων αυξηθούν απότομα, ο πληθωρισμός κινδυνεύει να αυξηθεί σημαντικά, καθιστώντας το ζήτημα των επιτοκίων ακόμη πιο δύσκολο να επιλυθεί.
Το περασμένο Σαββατοκύριακο, οι τιμές του αργού πετρελαίου και του αργού πετρελαίου Brent κυμάνθηκαν γύρω στα 95-101 δολάρια ανά βαρέλι. Είναι πιθανό αυτό το εύρος τιμών να συνεχίσει να κυμαίνεται την επόμενη εβδομάδα. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο που παρουσίασαν οι αναλυτές της BIDV Securities Company (BSC), η σύγκρουση στο Ιράν θα διαρκέσει 4-6 εβδομάδες, με τις τιμές του αργού πετρελαίου Brent να κυμαίνονται μεταξύ 80-100 δολαρίων ανά βαρέλι. Σε αυτό το σενάριο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα καθυστερήσει τις μειώσεις των επιτοκίων, ο δείκτης DXY θα αυξηθεί ελαφρώς, η πίεση θα αυξηθεί στη συναλλαγματική ισοτιμία, ο πληθωρισμός του Βιετνάμ θα αυξηθεί κατά περίπου 3,5-3,6% σε ετήσια βάση και θα ασκηθεί πίεση για αύξηση του επιτοκίου πολιτικής κατά 0,25-0,5%.
Στην πραγματικότητα, τα επιτόκια καταθέσεων αυξάνονται συνεχώς απότομα από πέρυσι μέχρι σήμερα. Επί του παρόντος, τα επιτόκια δανεισμού για τους τομείς προτεραιότητας εξακολουθούν να διατηρούνται σε χαμηλά επίπεδα από πολλές τράπεζες. Σε δηλώσεις του στην εφημερίδα Investment Newspaper, ο κ. Nguyen Ngoc Chau, Διευθυντής της Ngoc Chau Co., Ltd. (δήμος De Gi, επαρχία Gia Lai), δήλωσε ότι η εταιρεία δανείζεται επί του παρόντος κεφάλαια από την Agribank με επιτόκιο άνω του 7% ετησίως.
Ωστόσο, σε άλλους τομείς, ιδίως στον τομέα των ακινήτων, τα επιτόκια δανεισμού αυξάνονται. Επί του παρόντος, τα κυμαινόμενα επιτόκια για στεγαστικά δάνεια έχουν φτάσει το 12-14% ετησίως. Ορισμένες τράπεζες έχουν μάλιστα αναστείλει προσωρινά τη χορήγηση δανείων για νέα έργα.
Ο κ. Nguyen Tuan Anh, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής του Οργανισμού Επενδύσεων Στέγασης και Αστικής Ανάπτυξης (HUD), δήλωσε ότι για τους αγοραστές κατοικιών, τα τρέχοντα επιτόκια δανείων αποτελούν σημαντικό βάρος. Ένα επιτόκιο περίπου 12% ετησίως θεωρείται πολύ υψηλό σε σύγκριση με το εισόδημα των περισσότερων ανθρώπων που χρειάζονται κοινωνική στέγαση. Σε ένα πλαίσιο όπου τα εισοδήματα δεν έχουν αυξηθεί αναλογικά με το κόστος δανεισμού, πολλοί άνθρωποι αντιμετωπίζουν δυσκολίες στη σταθεροποίηση της ζωής τους και στην πρόσβαση σε στέγαση.
Ο Δρ. Le Xuan Nghia πιστεύει επίσης ότι τα τρέχοντα επιτόκια στεγαστικών δανείων ξεπερνούν τις αντοχές των ανθρώπων. Μόλις οι άνθρωποι δεν τολμήσουν πλέον να ξοδεύουν χρήματα για την αγορά σπιτιών, η έναρξη νέων έργων θα γίνει δύσκολη, αυξάνοντας έτσι την οικονομική πίεση στους κατασκευαστές.
Περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων ή πιστωτική επέκταση είναι απίθανες. Αντιμέτωπη με τον κίνδυνο πληθωρισμού και αύξησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας λόγω των αυξανόμενων παγκόσμιων τιμών του πετρελαίου, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ δείχνει μεγαλύτερη προσοχή στη διαχείριση της νομισματικής πολιτικής.
Ο κ. Nguyen Le Nam, Αναπληρωτής Διευθυντής του Τμήματος Νομισματικής Πολιτικής της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, δήλωσε ότι το παγκόσμιο πλαίσιο ασκεί σημαντική πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία και στην εγχώρια νομισματική αγορά. Προέβλεψε ότι η παγκόσμια κατάσταση θα συνεχίσει να είναι περίπλοκη την επόμενη περίοδο, δημιουργώντας πολλούς πιθανούς κινδύνους για την παγκόσμια ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, επηρεάζοντας έτσι άμεσα και αρνητικά το Βιετνάμ.
Συγκεκριμένα, στο τρέχον πλαίσιο, η πληθωριστική πίεση αυξάνεται καθώς οι παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου αυξάνονται, οδηγώντας σε αύξηση των εγχώριων τιμών της βενζίνης. «Σε αυτό το πλαίσιο, η σταθερή επιδίωξη του στόχου του ελέγχου του πληθωρισμού είναι απολύτως απαραίτητη για να βοηθήσει στη σταθεροποίηση των πληθωριστικών προσδοκιών και να ενισχύσει την εμπιστοσύνη των ανθρώπων, των επιχειρήσεων και των ξένων επενδυτών σε ένα σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον, δημιουργώντας μια βάση για την παραγωγή και τις επιχειρηματικές δραστηριότητες που θα εξυπηρετήσουν την οικονομική ανάπτυξη», δήλωσε ο κ. Nam.
Σύμφωνα με τον κ. Ναμ, η πρακτική εμπειρία από τον κόσμο και το Βιετνάμ έχει δείξει ότι η υψηλή οικονομική ανάπτυξη είναι πραγματικά ουσιαστική και βιώσιμη μόνο σε ένα σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον με καλά ελεγχόμενο πληθωρισμό. Αυτό θα αποτελέσει μια σταθερή βάση για βιώσιμη ανάπτυξη.
Σύμφωνα με το Τμήμα Νομισματικής Πολιτικής, κατά την επόμενη περίοδο, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ θα διαχειρίζεται τις πιστώσεις σύμφωνα με τις μακροοικονομικές εξελίξεις και την αγορά χρήματος, συμβάλλοντας στον έλεγχο του πληθωρισμού, στη σταθεροποίηση της μακροοικονομίας και στην υποστήριξη της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης.
Αύξηση της προσφοράς χρήματος για μείωση των επιτοκίων;
Η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) επιβεβαίωσε ότι οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή ασκούν πιέσεις στον πληθωρισμό σε πολλές χώρες. Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο γίνονται πιο επιφυλακτικές όσον αφορά τη μείωση των επιτοκίων, με ορισμένες κεντρικές τράπεζες να σηματοδοτούν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων ήδη από τον Μάρτιο για τον έλεγχο του πληθωρισμού. Αυτό ασκεί σημαντική πίεση στη διαχείριση της εγχώριας νομισματικής πολιτικής.
Παρ 'όλα αυτά, οι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι εάν τα επιτόκια συνεχίσουν να κυμαίνονται στα τρέχοντα επίπεδά τους, σε συνδυασμό με την αστάθεια της αγοράς, οι επιχειρήσεις θα είναι πολύ επιφυλακτικές όσον αφορά την επέκταση της παραγωγής και των δραστηριοτήτων.
Σε αυτό το πλαίσιο, σύμφωνα με τον Δρ. Le Xuan Nghia, η ευκαιρία για μείωση των επιτοκίων εξακολουθεί να υπάρχει μέσω της αύξησης της προσφοράς χρήματος. Για να επιτευχθεί αυτό, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ πρέπει να αυξήσει το ποσό των χρημάτων που διοχετεύεται μέσω του καναλιού των Πράξεις Ανοικτής Αγοράς (OMO) με χαμηλά επιτόκια. Κάτι τέτοιο θα επέτρεπε στις εμπορικές τράπεζες που αντιμετωπίζουν ελλείψεις ρευστότητας να αναζητήσουν χρηματοδότηση στην ανοιχτή αγορά αντί να ανταγωνίζονται με βάση τα επιτόκια καταθέσεων στην αγορά λιανικής.
Εν τω μεταξύ, πολλοί οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι για να μειωθούν τα επιτόκια, είναι απαραίτητο να μειωθεί η πίεση στο τραπεζικό σύστημα για παροχή κεφαλαίων. Παρόλο που υπάρχουν πολλά κανάλια για την άντληση κεφαλαίων, στην πραγματικότητα, η οικονομία εξακολουθεί να βασίζεται κυρίως στο τραπεζικό κεφάλαιο. Κατά το παρελθόν διάστημα, η πιστωτική επέκταση έχει ξεπεράσει την αύξηση των καταθέσεων, με αποτέλεσμα οι τράπεζες να αντιμετωπίσουν δυσκολίες ρευστότητας, αναγκάζοντάς τες να αυξήσουν απότομα τα επιτόκια καταθέσεων, γεγονός που με τη σειρά του οδηγεί σε αύξηση των επιτοκίων δανεισμού.
Ο Δρ. Nguyen Quoc Viet, οικονομικός εμπειρογνώμονας και λέκτορας στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο (Εθνικό Πανεπιστήμιο του Βιετνάμ, Ανόι), πιστεύει ότι η κεφαλαιακή δομή πρέπει να αλλάξει, ιδίως με την αύξηση του ποσοστού των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαιακών πηγών. «Η τραπεζική πίστωση εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει επί του παρόντος ένα πολύ μεγάλο ποσοστό. Ως εκ τούτου, χρειάζεται να υπάρξει μια μετατόπιση στις κεφαλαιακές ροές, με σταδιακή μετάβαση από την εξάρτηση κυρίως από τα τραπεζικά δάνεια στην ανάπτυξη πιο ισχυρών καναλιών κεφαλαιαγοράς, όπως οι αγορές ομολόγων και μετοχών», δήλωσε ο Δρ. Viet.
Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με έναν εκπρόσωπο της Vinasteel, οι επιχειρήσεις επιθυμούν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω της κεφαλαιαγοράς, αλλά οι σταθερές πολιτικές είναι απαραίτητες για αυτό. Η Vinasteel συνιστά στις κρατικές υπηρεσίες διαχείρισης να συνεχίσουν να διατηρούν συνέπεια στην κατεύθυνση ανάπτυξης της κεφαλαιαγοράς, περιορίζοντας τις ξαφνικές αλλαγές στις νομικές ρυθμίσεις που σχετίζονται με την έκδοση τίτλων, εταιρικών ομολόγων και τους όρους πρόσβασης σε μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη πίστωση.
Σύμφωνα με την Vinasteel, τα εταιρικά ομόλογα αποτελούν ένα πολλά υποσχόμενο κανάλι άντλησης κεφαλαίων για μεσαίες και μεγάλες μεταποιητικές επιχειρήσεις. Ωστόσο, μετά από μια περίοδο σημαντικής διόρθωσης τα τελευταία χρόνια, η αγορά βρίσκεται ακόμη στη διαδικασία ανοικοδόμησης της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Σε αυτό το πλαίσιο, η Vinasteel συνιστά στις ρυθμιστικές αρχές να συνεχίσουν να βελτιώνουν το νομικό πλαίσιο ενισχύοντας τη διαφάνεια των πληροφοριών, τυποποιώντας το σύστημα αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας και θεσπίζοντας σαφή και συνεπή πρότυπα γνωστοποίησης πληροφοριών. Αυτό θα δημιουργήσει μια αξιόπιστη βάση για τους επενδυτές ώστε να ποσοτικοποιούν και να αξιολογούν συστηματικά τους κινδύνους. Ταυτόχρονα, η δευτερογενής αγορά εταιρικών ομολόγων θα πρέπει να αναπτυχθεί σταδιακά, αυξάνοντας έτσι τη ρευστότητα και επεκτείνοντας τα εργαλεία διαχείρισης χαρτοφυλακίου για τους επενδυτές.
«Μια σταθερή και διαφανής αγορά ομολόγων θα διαδραματίσει κρίσιμο ρόλο στη δημιουργία πρόσθετων καναλιών για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κεφάλαια για τις επιχειρήσεις, μειώνοντας έτσι την υπερβολική εξάρτηση από την τραπεζική πίστωση», πρότεινε ένας εκπρόσωπος επιχειρήσεων.
Ο κ. Dao Minh Tu, πρώην Μόνιμος Υποδιοικητής της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ και μέλος του Εθνικού Συμβουλευτικού Συμβουλίου Χρηματοοικονομικής και Νομισματικής Πολιτικής, πιστεύει ότι η διαχείριση των νομισματικών και πιστωτικών πολιτικών πρέπει ταυτόχρονα να διασφαλίζει την ασφάλεια του εθνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, την ασφάλεια του εμπορικού τραπεζικού συστήματος και την επαρκή προσφορά κεφαλαίων για την οικονομία.
Η πιστωτική επέκταση μπορεί να είναι βραδύτερη από τις κεφαλαιακές ανάγκες της οικονομίας. Σύμφωνα με τον νόμο της προσφοράς και της ζήτησης, σε ορισμένες χρονικές στιγμές, οι εμπορικές τράπεζες αναγκάζονται να προσαρμόσουν τα επιτόκια προς τα πάνω για να δημιουργήσουν ισορροπία στην κεφαλαιαγορά.
Ο κ. Tú πιστεύει ότι, εκτός από την πίστωση, ένα άλλο σημαντικό κανάλι για την άντληση κεφαλαίων από τις επιχειρήσεις είναι η κεφαλαιαγορά. Πρόσφατα, η κυβέρνηση έχει καταβάλει προσπάθειες για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών και οι δυνατότητες ανάπτυξης σε αυτήν την αγορά παραμένουν σημαντικές.
Ωστόσο, για την ανάπτυξη των αγορών κεφαλαίου και ομολόγων, είναι απαραίτητο να «κεφαλαιοποιηθούν» τα περιουσιακά στοιχεία για να δημιουργηθούν περισσότερα «αγαθά» για την αγορά. Φυσικά, αυτό είναι ένα σύνθετο πρόβλημα. Το σημαντικό είναι ότι, στο πλαίσιο των περιορισμένων κεφαλαιακών πόρων, η ταχύτητα της κυκλοφορίας του κεφαλαίου πρέπει να αυξηθεί.
Με περιορισμένα νομισματικά περιθώρια ελιγμών, απαιτείται στενός δημοσιονομικός συντονισμός για την υποστήριξη της ανάπτυξης.
- κ. Nguyen Le Nam, Αναπληρωτής Διευθυντής του Τμήματος Νομισματικής Πολιτικής, Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ
Κατά την επόμενη περίοδο, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ θα διαχειρίζεται τις πιστώσεις σύμφωνα με τις μακροοικονομικές εξελίξεις και την αγορά χρήματος, συμβάλλοντας στον έλεγχο του πληθωρισμού, στη σταθεροποίηση της μακροοικονομίας και στην υποστήριξη της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης. Επιπλέον, θα συντονίζει στενά και συγχρονισμένα τη νομισματική πολιτική με τη δημοσιονομική πολιτική, τις αγορές χρήματος και πίστωσης και την κεφαλαιαγορά, με σκοπό την κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών για οικονομική ανάπτυξη.
Επί του παρόντος, ο δείκτης πιστώσεων προς ΑΕΠ του Βιετνάμ έχει φτάσει σε ποσοστό άνω του 144%, το υψηλότερο μεταξύ των χωρών με χαμηλότερο-μεσαίο εισόδημα. Τα περιθώρια ελιγμών στη νομισματική πολιτική για την υποστήριξη της υψηλής οικονομικής ανάπτυξης είναι σχετικά περιορισμένα.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι συντονισμένες δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές είναι κρίσιμες. Συγκεκριμένα, η δημοσιονομική πολιτική πρέπει να επεκταθεί σημαντικά, να εστιαστεί και να στοχεύσει, αυξάνοντας την εκταμίευση δημόσιων επενδυτικών κεφαλαίων, έχοντας τόσο άμεσες όσο και αλυσιδωτές επιπτώσεις, και προωθώντας άλλους παράγοντες οικονομικής ανάπτυξης.
Η νομισματική πολιτική εξακολουθεί να είναι προληπτική και ευέλικτη, σύμφωνα με τις εξελίξεις στην εγχώρια και διεθνή αγορά, δίνοντας προτεραιότητα στη μακροοικονομική σταθερότητα, τον έλεγχο του πληθωρισμού και προετοιμάζοντας εργαλεία και μέτρα για την υποστήριξη της οικονομικής ανάπτυξης υπό κατάλληλες συνθήκες.
Επιπλέον, είναι επίσης απαραίτητο να αξιοποιηθούν αποτελεσματικά οι ευκαιρίες για την προσέλκυση ξένων επενδύσεων μέσω της δημιουργίας ενός διεθνούς χρηματοοικονομικού κέντρου και της ευκαιρίας αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ.
Πηγή: https://baodautu.vn/cua-hep-cho-lai-suat-quay-dau-d545311.html
Σχόλιο (0)