Προϊόντα Thien Long στη διεθνή αγορά Φωτογραφία: TLG
Το κύμα μετατόπισης ιδιοκτησίας θέτει επίσης νέες απαιτήσεις τόσο για τις επιχειρήσεις όσο και για τους φορείς διαχείρισης όσον αφορά την παρακολούθηση και την καλύτερη αξιοποίηση των ευκαιριών που προσφέρουν οι συγχωνεύσεις και εξαγορές στην οικονομία του Βιετνάμ.
Το πρόβλημα ανάπτυξης των βιετναμέζικων εμπορικών σημάτων
Δεδομένα: Grant Thornton - Γραφικά: N.KH.
Σύμφωνα με ενημερωμένες πληροφορίες από τον όμιλο Kokuyo (Ιαπωνία), θα δαπανήσουν 27,6 δισεκατομμύρια γιεν (σχεδόν 4.700 δισεκατομμύρια VND) για την επαναγορά περισσότερο από το 65% των μετοχών του ομίλου Thien Long (TLG). Εκπρόσωπος της Thien Long επιβεβαίωσε επίσης ότι η συμφωνία βρίσκεται σε διαδικασία διαπραγμάτευσης, συμφωνίας και υπογραφής. Όταν ολοκληρωθεί η συμφωνία, η TLG θα γίνει θυγατρική της Kokuyo.
Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της Grant Thornton Vietnam Consulting Company σχετικά με τις δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών, μόνο τον Οκτώβριο του 2025, η αγορά κατέγραψε 52 συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών, φτάνοντας σε συνολική ανακοινωθείσα και εκτιμώμενη αξία περίπου 720,4 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ.
Τους πρώτους 10 μήνες του έτους, η αγορά κατέγραψε περισσότερα από 5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από περισσότερες από 200 συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών. Μεταξύ αυτών, υπήρχαν αξιοσημείωτες συμφωνίες όπως η αγορά του 65% των μετοχών της Elite Solar Power Wafer από την OCI Holdings (Κορέα) ή η ολοκλήρωση της εξαγοράς του 49% της Cuu Long Power Consulting and Development JSC από την Sumitomo Corporation (Ιαπωνία)...
Οι ειδικοί λένε ότι μετά από μια περίοδο στασιμότητας, η αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών ανακάμπτει με λιγότερες συναλλαγές αλλά συμφωνίες μεγαλύτερης κλίμακας και στρατηγικής φύσης. Αντί να επικεντρώνονται μόνο στα ακίνητα, οι επενδυτές δίνουν προτεραιότητα στην επέκταση της τεχνολογίας, της παραγωγικής ικανότητας και της αλυσίδας εφοδιασμού - βασικούς παράγοντες για τον μακροπρόθεσμο ανταγωνισμό.
Πολλά ξένα επενδυτικά κεφάλαια και εταιρείες εντείνουν την αναζήτησή τους για ευκαιρίες διείσδυσης ή αύξησης της παρουσίας τους στο Βιετνάμ, στο πλαίσιο ελκυστικών εταιρικών αποτιμήσεων και ολοένα και πιο σαφών αναγκών αναδιάρθρωσης.
Η συμφωνία συγχωνεύσεων και εξαγορών με την Kokuyo αναμένεται να ανοίξει ευκαιρίες για την Thien Long να επεκτείνει τη διεθνή της αγορά, με το παγκόσμιο δίκτυο της Kokuyo και το αυστηρό σύστημα ποιοτικών προτύπων.
Η Thien Long μπορεί εύκολα να φέρει προϊόντα στις ιαπωνικές και ασιατικές αγορές, καθώς και σε άλλες αγορές με υψηλές απαιτήσεις και πολύπλοκα τεχνικά εμπόδια, όπου η Kokuyo έχει ισχυρή παρουσία.
Για τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις, η επιλογή ενός στρατηγικού εταίρου, ακόμη και ενός ξένου επενδυτή, θεωρείται ολοένα και περισσότερο ως λύση για τη διατήρηση του ρυθμού ανάπτυξης, την αναβάθμιση της διακυβέρνησης, την επέκταση των αγορών και την πιο ουσιαστική συμμετοχή στην παγκόσμια αλυσίδα αξίας.
Στην πραγματικότητα, από το 2025, η TLG θα εφαρμόσει τη στρατηγική «Παγκοσμιοποίησης», που σημαίνει μετασχηματισμό της σε μια διεθνή επιχείρηση (παγκόσμια) βασισμένη σε μια σταθερή βάση στην αγορά του Βιετνάμ (τοπική).
Δεδομένα: Grant Thornton - Γραφικά: N.KH.
Ανταγωνιστική πίεση και ο νόμος της αναδιάρθρωσης της αγοράς
Ο κ. Nguyen Thanh Tuan - ειδικός σε θέματα branding, Γενικός Διευθυντής της Sao Kim Branding Company - δήλωσε ότι η εξαγορά σημαντικών βιετναμέζικων εμπορικών σημάτων από διεθνείς εταιρείες δεν αποτελεί πλέον έκπληξη. Αυτή η τάση έχει εμφανιστεί πρόσφατα σε πολλές ισχυρές εγχώριες επιχειρήσεις. Συνεπώς, επιχειρήσεις με καλές μάρκες και υψηλή αξία επωνυμίας, αλλά που εξακολουθούν να λειτουργούν κυρίως στην εγχώρια αγορά, βρίσκονται υπό την παρακολούθηση παγκόσμιων εταιρειών.
Το γεγονός ότι Ιάπωνες επενδυτές θέλουν να αναλάβουν τον έλεγχο της Thien Long δείχνει ότι οι βιετναμέζικες μάρκες είναι αρκετά ελκυστικές για να προσελκύσουν ξένα κεφάλαια.
Αλλά από την άλλη πλευρά, αυτό είναι επίσης ένα σημάδι ότι πολλές βιετναμέζικες μάρκες, όταν φτάνουν σε μια συγκεκριμένη κλίμακα, συχνά αντιμετωπίζουν όρια ανάπτυξης.
Σε ένα ταχέως μεταβαλλόμενο περιβάλλον τεχνολογίας, εμπορίου και καταναλωτικής συμπεριφοράς, εάν οι επιχειρήσεις δεν καταφέρουν να επανατοποθετήσουν, να καινοτομήσουν και να βελτιώσουν τις δυνατότητες διεθνούς επέκτασής τους, θα δυσκολευτούν να διατηρήσουν την ανάπτυξή τους.
Ένα τμήμα καταναλωτών κάποτε μετάνιωσε όταν βιετναμέζικες μάρκες έπεσαν στα χέρια ξένων επενδυτών, όπως οι Sabeco, Hau Giang Pharmaceutical, Diana... Ωστόσο, σύμφωνα με τον κ. Tuan, αυτό το συναίσθημα δεν αλλάζει την πραγματικότητα ότι οι επιχειρήσεις πρέπει πάντα να δίνουν προτεραιότητα στους στόχους ανάπτυξης, ειδικά σε μια ολοένα και πιο ανταγωνιστική αγορά.
Δεδομένα: Grant Thornton - Γραφικά: N.KH.
Από επαγγελματικής άποψης, ο κ. Tuan επεσήμανε τρία διδάγματα για τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις.
Καταρχάς, οι επιχειρήσεις συχνά σκέφτονται την επανατοποθέτηση μόνο όταν αντιμετωπίζουν δυσκολίες, ενώ στο αποκορύφωμά τους είναι όταν χρειάζεται να καινοτομήσουν προληπτικά για να διευρύνουν το όραμά τους.
Δεύτερον, πολλές βιετναμέζικες επιχειρήσεις είναι ισχυρές στην παραγωγή και τη διανομή, αλλά δεν έχουν ένα οικοσύστημα, δεν έχουν επενδύσει σωστά στον σχεδιασμό, την έρευνα και την ανάπτυξη, την εμπειρία σε εμπορικά σήματα και τα μοντέλα επέκτασης της διεθνούς αγοράς. Εν τω μεταξύ, οι πολυεθνικές εταιρείες διαθέτουν μια ολοκληρωμένη αλυσίδα αξίας, βοηθώντας τις μάρκες τους να επεκτείνουν περαιτέρω όταν βρίσκονται στο ίδιο σύστημα.
Τρίτον, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές μπορούν να θεωρηθούν ως ένας συνδυασμός για την αξιοποίηση των δυνατών σημείων του άλλου. Οι ξένοι εταίροι φέρνουν κεφάλαια, τεχνολογία και οικοσυστήματα, ενώ οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις μπορούν να διατηρήσουν το πνεύμα και τις βασικές τους αξίες για να συνεχίσουν να αναπτύσσουν τα εμπορικά τους σήματα. Η Sabeco εξακολουθεί να είναι η Saigon Beer, η Thien Long εξακολουθεί να είναι η Thien Long. Το πρόβλημα έγκειται στον τρόπο λειτουργίας και προώθησης των βιετναμέζικων αξιών σε μια νέα δομή ιδιοκτησίας.
Ο Δρ. Le Duy Binh - Διευθυντής της Economica Vietnam - δήλωσε ότι η προσέλκυση κεφαλαίων από ξένους στρατηγικούς επενδυτές, ιδίως μέσω έμμεσων επενδυτικών μορφών, είναι φυσιολογική στο πλαίσιο των ισχυρών παγκόσμιων κεφαλαιακών ροών. Όταν συμμετέχουν, οι ξένοι μέτοχοι όχι μόνο φέρνουν οικονομικούς πόρους, αλλά μπορούν επίσης να μοιράζονται τεχνολογία - ένας πολύ σημαντικός παράγοντας ακόμη και σε έναν φαινομενικά απλό κλάδο όπως τα χαρτικά, όπου μικρές λεπτομέρειες, όπως οι μύτες στυλό, απαιτούν επίσης υψηλές τεχνικές δεξιότητες.
Ο Δρ. Binh τόνισε επίσης ότι δεν πρέπει να βιαστούμε να υποθέσουμε ότι η μεταβίβαση μετοχών σημαίνει «απώλεια της επωνυμίας». Υπάρχουν συμφωνίες όπου οι ξένοι επενδυτές συνεισφέρουν μόνο κεφάλαιο, αλλά δεν συμμετέχουν σε λειτουργίες ούτε δεσμεύονται να διατηρήσουν και να αναπτύξουν την τοπική επωνυμία.
«Άψογη» οικονομική υγεία
Σύμφωνα με τον ενοποιημένο ισολογισμό για το τρίτο τρίμηνο του 2025, το συνολικό ενεργητικό της Thien Long έφτασε τα 3.792 δισεκατομμύρια VND στα τέλη Σεπτεμβρίου 2025, σημειώνοντας αύξηση 13% σε σύγκριση με την αρχή του έτους. Οι υποχρεώσεις ανήλθαν σε 1.242 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 22%, αλλά εξακολουθούσαν να παρουσιάζουν σχετικά χαμηλή μόχλευση και ασφαλή οικονομικά.
Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας ανήλθαν σε 2.550 δισεκατομμύρια VND, εκ των οποίων τα αδιανέμητα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 1.047 δισεκατομμύρια VND. Αυτά τα στοιχεία αντικατοπτρίζουν μια ασφαλή χρηματοοικονομική δομή, καθώς η Thien Long λειτουργεί κυρίως με ίδια κεφάλαια και διατηρεί επίπεδο χρέους χαμηλότερο από το μέσο επίπεδο της μεταποιητικής βιομηχανίας.
Τα στοιχεία για τα επιχειρηματικά αποτελέσματα από το 2006 έως σήμερα δείχνουν επίσης ότι η Thien Long έχει διατηρήσει συνεχή αναπτυξιακή δυναμική, με τα έσοδα και τα κέρδη το 2024 να φτάνουν τα 3.772 δισεκατομμύρια VND και τα 460 δισεκατομμύρια VND, αντίστοιχα.
Ο κ. Huynh Anh Huy, CFA, Διευθυντής Ανάλυσης Κλάδου στην Kafi Securities, δήλωσε ότι η αναμενόμενη τιμή μεταβίβασης της συμφωνίας είναι περίπου 82.000 VND/μετοχή, 21% υψηλότερη από την τιμή αγοράς στις 5 Δεκεμβρίου, επομένως η TLG ενδέχεται να παρουσιάσει βραχυπρόθεσμη αύξηση. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, οι επενδυτές πρέπει να συνεχίσουν να παρακολουθούν τη σταθερότητα των δραστηριοτήτων και την ικανότητα ενσωμάτωσης μετά από συγχωνεύσεις και εξαγορές, επειδή μεγάλες συμφωνίες όπως η Sabeco ή η Binh Minh Plastics έχουν περάσει όλες από μια περίοδο αναδιάρθρωσης πριν εισέλθουν σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης.
* Εμπειρογνώμονας Duong Trung Hoa (Τμήμα Ανάλυσης της Phu Hung Securities - PHS):
Πίεση από φθηνά κινεζικά προϊόντα
Η αγορά χαρτικών έχει γίνει ένα ελκυστικό κομμάτι της αγοράς για τους κατασκευαστές στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ασίας. Ωστόσο, οι κινεζικές μάρκες κυριαρχούν όσον αφορά την κλίμακα και την τιμή, ενώ οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις όπως η TLG επικεντρώνονται στην ικανότητα Έρευνας και Ανάπτυξης, στα προϊόντα υψηλής ποιότητας και στην περιβαλλοντική φιλικότητα.
Η επέκταση της αγοράς σε ιδιωτικές ετικέτες και νέες σειρές προϊόντων με διαφοροποιημένα και άκρως ανταγωνιστικά χαρακτηριστικά προϊόντων αποτελεί την κινητήρια δύναμη για βιώσιμη ανάπτυξη για τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις.
Πηγή: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
Σχόλιο (0)