Υπάρχουν δύο μέθοδοι για τη διαίρεση του αριθμού των ημερών σε ένα έτος κατά τον υπολογισμό του περιθωρίου κέρδους (trading περιθωρίου) - Φωτογραφία: HUU HANH
Πολλοί επενδυτές το αποκαλούν αυτό «τυφλό σημείο» επειδή λίγοι άνθρωποι του δίνουν προσοχή, ανάλογα με τη μετατροπή του αριθμού των ημερών σε ένα έτος. Αν και το ποσό δεν είναι μεγάλο για τα άτομα, με μεγάλους όγκους δανείων, πολλές οντότητες εισπράττουν σημαντική διαφορά.
Ο άγνωστος παράγοντας στον υπολογισμό του κόστους δανείου περιθωρίου.
Σε σύγκριση με το τέλος του 2025, τα επιτόκια περιθωρίου σε πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν αυξηθεί κατά περίπου 0,5 - 1 ποσοστιαία μονάδα. Μια έρευνα της Tuoi Tre Online δείχνει ότι το κοινό επιτόκιο κυμαίνεται περίπου στο 12,5 - 14% ετησίως. Αυτό το διάγραμμα επιτοκίων δημιουργεί μια αίσθηση ενός σχετικά σαφούς και εύκολα συγκρίσιμου επιπέδου κόστους μεταξύ των χρηματιστηριακών εταιρειών.
Ωστόσο, ακόμη και με την ίδια ετήσια απόδοση 14%, το πραγματικό κόστος που καταβάλλει ένας επενδυτής μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τη σύμβαση του αριθμού των ημερών σε ένα έτος (360 ή 365 ημέρες) και τον τρόπο μετατροπής των επιτοκίων. Αυτή η λεπτομέρεια επηρεάζει άμεσα το κόστος κεφαλαίου, αλλά δεν της δίνουν προσοχή όλοι οι επενδυτές.
Τεχνικά, η μέθοδος υπολογισμού των 360 ημερών δεν είναι λανθασμένη, αλλά μπορεί να δημιουργήσει αποκλίσεις. Για παράδειγμα, ένα δάνειο περιθωρίου 1 δισεκατομμυρίου VND για 30 ημέρες με ετήσιο επιτόκιο 14% θα κοστίσει περίπου 11,51 εκατομμύρια VND σε τόκους που υπολογίζονται σε διάστημα 365 ημερών. Εάν υπολογιστεί σε διάστημα 360 ημερών, το επιτόκιο θα είναι 11,67 εκατομμύρια VND. Αυτό σημαίνει ότι ο επενδυτής πληρώνει επιπλέον 160.000 VND, που ισοδυναμεί με αύξηση κόστους περίπου 1,4%.
Στην πραγματικότητα, οι χρηματιστηριακές εταιρείες εφαρμόζουν ταυτόχρονα και τις δύο παραπάνω μεθόδους υπολογισμού. Χρηματιστηριακές εταιρείες όπως οι TCBS, HSC, LPBS, MBS κ.λπ., εφαρμόζουν τη μέθοδο υπολογισμού των 365 ημερών, σύμφωνα με το πνεύμα της Εγκυκλίου 14/2017 της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, η οποία εφαρμόζεται στα πιστωτικά ιδρύματα από το 2018.
Ορισμένες άλλες μονάδες όπως οι ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... ή σε ορισμένους από τους προτιμησιακούς τύπους της SSI εφαρμόζουν τη μέθοδο υπολογισμού 360 ημερών.
Τι λένε οι χρηματιστηριακές εταιρείες;
Ο διευθυντής μιας χρηματιστηριακής εταιρείας (ο οποίος ζήτησε να μην κατονομαστεί) δήλωσε ότι εξεπλάγη αρκετά που η αγορά εξακολουθεί να διαθέτει δύο παράλληλες μεθόδους υπολογισμού των τόκων. Σύμφωνα με τον ίδιο, η προσέγγιση των 365 ημερών είναι πιο κοντά στην πραγματικότητα. Ουσιαστικά, τα επιτόκια περιθωρίου θα πρέπει να υπολογίζονται καθημερινά ώστε να αντικατοπτρίζουν με ακρίβεια το κόστος σε κάθε δεδομένη στιγμή, καθώς το ανεξόφλητο χρέος των επενδυτών κυμαίνεται συνεχώς και σπάνια κατέχουν μακροπρόθεσμα δάνεια.
Απαντώντας στο Tuoi Tre Online, ένας εκπρόσωπος της SSI Securities δήλωσε ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες εφαρμόζουν επί του παρόντος έναν κοινό οδικό χάρτη, ακολουθώντας στενά τις απαιτήσεις των ρυθμιστικών αρχών.
Εξασφαλίζοντας τη διαφάνεια και αποτρέποντας την μειονεκτική θέση των πελατών, η SSI ακολουθεί επίσης μια γενική κατεύθυνση, εγγυώμενη σαφήνεια και συνέπεια σε όλη τη διαδικασία εφαρμογής.
Η VPS Securities βεβαιώνει ότι η ρύθμιση των επιτοκίων δανείων περιθωρίου με βάση ένα έτος βάσης 360 ημερών είναι σύμφωνη με τους ισχύοντες νομικούς κανονισμούς.
Συγκεκριμένα, ο Αστικός Κώδικας του 2015 ορίζει ότι ο ορισμός ενός έτους ως ισοδύναμου με 365 ημέρες είναι μια σύμβαση που χρησιμοποιείται σε περιπτώσεις μετατροπής χρονικών μονάδων και θεωρείται αθέτηση. Ταυτόχρονα, ο νόμος αναγνωρίζει επίσης την αρχή ότι τα μέρη έχουν το δικαίωμα να συμφωνήσουν σχετικά με τη μέθοδο υπολογισμού των τόκων και τον καθορισμό της προθεσμίας στις αστικές συναλλαγές.
Το επιτόκιο των δανείων με περιθώριο κέρδους που προσφέρει αυτό το ίδρυμα, είτε υπολογίζεται με βάση ένα έτος 360 ημερών είτε 365 ημερών, εμπίπτει στο ρυθμιζόμενο ανώτατο όριο του 20% ετησίως. Ως εκ τούτου, η VPS δηλώνει ότι το επιτόκιο των δανείων με περιθώριο κέρδους και ο υπολογισμός της διάρκειας του δανείου με βάση τις 360 ημέρες είναι νόμιμοι.
Η επιλογή βάσης 360 ημερών είναι απλώς μια τεχνική μέθοδος μετατροπής στους υπολογισμούς και δεν αλλάζει τη θεμελιώδη φύση του επιτοκίου που έχει συμφωνηθεί με τον πελάτη.
Είναι απαραίτητο να μετατραπεί σε μια ενιαία μέθοδο υπολογισμού.
Ο κ. Bui Hoang Hai, Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, δήλωσε ότι τα δάνεια περιθωρίου συναλλαγών καθορίζονται βάσει συμφωνιών μεταξύ εταιρειών κεφαλαιαγοράς και πελατών και σύμφωνα με τις διατάξεις του Αστικού Κώδικα.
Συγκεκριμένα, το Άρθρο 463, το οποίο ρυθμίζει τις δανειακές συμβάσεις, επιτρέπει στα μέρη να συμφωνήσουν για το περιεχόμενο της δανειακής σύμβασης, συμπεριλαμβανομένης της διάρκειας του δανείου. Το Άρθρο 468 ορίζει ότι το συμφωνηθέν επιτόκιο δεν υπερβαίνει το 20% ετησίως του ποσού του δανείου, συμπεριλαμβανομένης της διάρκειας του δανείου, εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά από τους σχετικούς νόμους.
Το άρθρο 145 ορίζει ότι ο υπολογισμός των προθεσμιών εφαρμόζεται σύμφωνα με τις διατάξεις του Αστικού Κώδικα, εκτός εάν τα μέρη συμφωνήσουν διαφορετικά ή ο νόμος ορίζει διαφορετικά.
Συνεπώς, η εφαρμογή όρων 360 ή 365 ημερών από χρηματιστηριακές εταιρείες υπόκειται σε συμφωνία μεταξύ των μερών, υπό την προϋπόθεση ότι η μέθοδος υπολογισμού των τόκων ορίζεται σαφώς στη σύμβαση και συμμορφώνεται με τους σχετικούς νομικούς κανονισμούς.
σχετίζονται με.
Σε παγκόσμιο επίπεδο , οι συμβάσεις για τον υπολογισμό του αριθμού των ημερών σε ένα έτος για τον καθορισμό των επιτοκίων διαμορφώνονται από τις πρακτικές της αγοράς και είναι τυποποιημένες, αναγνωρισμένες από διεθνείς οργανισμούς. Δεν πρόκειται για νομικά δεσμευτικούς κανονισμούς, αλλά για τεχνικές συμβάσεις που χρησιμοποιούνται ευρέως στην τιμολόγηση και τον υπολογισμό των επιτοκίων.
Στις ΗΠΑ, τα μέσα χρηματαγοράς και τα εμπορικά δάνεια χρησιμοποιούν συνήθως βάση 360 ημερών. Εν τω μεταξύ, τα συμβόλαια παραγώγων και τα διεθνή δάνεια μπορούν να χρησιμοποιούν βάση 365 ημερών.
Στη Σιγκαπούρη, η επιλογή της σύμβασης υπολογισμού ημερομηνίας εξαρτάται από τον τύπο του χρηματοπιστωτικού προϊόντος και τις πρακτικές της αγοράς και καθορίζεται στους συγκεκριμένους όρους της σύμβασης.
Ο κ. Nguyen Quang Huy, Διευθύνων Σύμβουλος της Σχολής Χρηματοοικονομικών και Τραπεζικών Σπουδών στο Πανεπιστήμιο Nguyen Trai, πιστεύει ότι ορισμένα μέρη επιλέγουν την περίοδο των 360 ημερών για να ευθυγραμμιστούν με τις διεθνείς πρακτικές και για λειτουργική ευκολία.
Ωστόσο, με το ίδιο αναγραφόμενο επιτόκιο, ο υπολογισμός του κόστους σε διάστημα 360 ημερών θα οδηγήσει σε υψηλότερο πραγματικό κόστος σε σύγκριση με τις 365 ημέρες. Αυτή η διαφορά μπορεί να μην είναι σημαντική βραχυπρόθεσμα, αλλά μπορεί να συσσωρευτεί σημαντικά για επενδυτές που χρησιμοποιούν συχνά περιθώριο κέρδους ή δραστηριοποιούνται σε μεγάλη κλίμακα.
Σύμφωνα με τον κ. Huy, αντί να επιβάλει ένα άκαμπτο πρότυπο, η ρυθμιστική αρχή θα μπορούσε να εξετάσει το ενδεχόμενο να απαιτήσει από τις χρηματιστηριακές εταιρείες να γνωστοποιούν με σαφήνεια το πραγματικό κόστος, μετατρεπόμενο σε ένα κοινό πρότυπο, ή να γνωστοποιούν τα πραγματικά επιτόκια, ώστε οι επενδυτές να μπορούν εύκολα να τα συγκρίνουν.
Μήπως πρέπει να αφήσουμε αυτή την «γκρίζα ζώνη» ως έχει;
Μιλώντας στο Tuoi Tre Online, ο δικηγόρος Truong Thanh Duc, Διευθυντής της Δικηγορικής Εταιρείας ANVI, δήλωσε ότι η εφαρμογή της μεθόδου υπολογισμού τόκων 360 ημερών αποκλίνει από την προθεσμία που ορίζεται στον Αστικό Κώδικα.
Προηγουμένως, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ χρησιμοποιούσε επίσης την περίοδο των 360 ημερών, αλλά αργότερα την αναθεώρησε σε 365 ημέρες για να ευθυγραμμιστεί με τον Αστικό Κώδικα.
Σύμφωνα με τον δικηγόρο, οι χρηματιστηριακές εταιρείες εφάρμοζαν τους παλαιούς κανονισμούς της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, αλλά δεν τους συμπλήρωναν σύμφωνα με την Εγκύκλιο 14/2017, επειδή δεν υπήρχε υποχρεωτική ρύθμιση.
Οι δικηγόροι υποστηρίζουν ότι το Υπουργείο Οικονομικών και η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δεν έχουν ακόμη εκδώσει σαφείς κανονισμούς, πιθανώς επειδή το ζήτημα δεν είναι πολύ σημαντικό και δεν απαιτεί λεπτομερείς κανονισμούς, καθώς καλύπτεται ήδη από τον νόμο.
Ο δικηγόρος Nguyen Thanh Ha, Πρόεδρος της Δικηγορικής Εταιρείας SBLAW, δήλωσε ότι προηγουμένως, τα περισσότερα πιστωτικά ιδρύματα και οι χρηματιστηριακές εταιρείες χρησιμοποιούσαν αθέτηση 360 ημερών για τον υπολογισμό των επιτοκίων σύμφωνα με την Απόφαση 652/2001 της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ.
Επί του παρόντος, η μέθοδος υπολογισμού των 365 ημερών έχει γίνει το υποχρεωτικό πρότυπο για τα πιστωτικά ιδρύματα κατά την καταχώριση επιτοκίων. Οι χρηματιστηριακές εταιρείες, από την άλλη πλευρά, συνήθως το προσδιορίζουν αυτό με μεγάλη σαφήνεια στις συμβάσεις δανείου περιθωρίου. Σύμφωνα με τον κ. Χα, η εφαρμογή και των δύο μεθόδων υπολογισμού είναι αποδεκτή και δεν παραβιάζει κανέναν κανονισμό.
Πηγή: https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm
Σχόλιο (0)