Οι επιχειρήσεις ακινήτων έχουν πονοκεφάλους με το χρέος ομολόγων

Ο ιδιοκτήτης του ξενοδοχείου Novotel χάνει συνεχώς χρήματα, αλλά έχει κινητοποιήσει ένα τεράστιο ποσό ομολόγων. Φωτογραφία: Anh Dung

Σύμφωνα με πληροφορίες που δημοσίευσε η εταιρεία Hano-vid, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, ο δείκτης χρέους/μετοχικού κεφαλαίου αυξήθηκε από 4,42 το πρώτο εξάμηνο του 2023 σε 6,77 φορές το πρώτο εξάμηνο του 2024, που αντιστοιχεί σε χρέος άνω των σχεδόν 34 τρισεκατομμυρίων VND.

Το ισοζύγιο χρέους ομολόγων/μετοχών μειώθηκε ελαφρώς από 1,83 φορές το πρώτο εξάμηνο του 2023 σε 1,81 φορές το πρώτο εξάμηνο του 2024, που αντιστοιχεί σε υπόλοιπο χρέους ομολόγων σχεδόν 9,6 τρισεκατομμύρια VND.

Ωστόσο, τα κέρδη μετά φόρων της Hano-vid είναι συχνά μέτρια, ειδικά σε σύγκριση με το μέγεθος των ιδίων κεφαλαίων της. Τα κέρδη μετά φόρων της Hano-vid κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024 ανήλθαν σε 7,8 δισεκατομμύρια VND, μειωμένα κατά 80,7% σε ετήσια βάση.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η έκθεση σχετικά με τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων ομολόγων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024 δείχνει ότι η Hanoi-vid καταβάλλει τόκους για 182 εκδοθέντα ομόλογα συνολικής ονομαστικής αξίας 9.654,6 δισεκατομμυρίων VND.

Η διάρκεια αυτών των ομολόγων είναι περίπου 5-7 έτη, τα περισσότερα από αυτά είναι μη εξασφαλισμένα και η Maritime Bank (MSB) είναι ο θεματοφύλακας.

Ή στην περίπτωση της Thien Phuc International Hotel Company, γνωστής ως ιδιοκτήτριας του 4 αστέρων Novotel Saigon Centre Hotel στην πόλη Χο Τσι Μινχ. Σύμφωνα με δημοσιευμένες πληροφορίες, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, οι οικονομικοί δείκτες της Thien Phuc International Hotel Company εξακολουθούν να είναι αρκετά «ζοφεροί», ενώ η αρνητική καθαρή θέση της εταιρείας διαρκεί από το 2022 μέχρι σήμερα και δεν έχει βελτιωθεί.

Η οικονομική έκθεση δείχνει ότι κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, η εταιρεία είχε αρνητικά ίδια κεφάλαια ύψους 454,5 δισεκατομμυρίων VND, ενώ την ίδια περίοδο πέρυσι ήταν αρνητικά 902,9 δισεκατομμύρια VND. Ο δείκτης χρέους/μετοχικού κεφαλαίου αυξήθηκε από 9,63 φορές την προηγούμενη περίοδο σε 10,67 φορές το πρώτο εξάμηνο του 2024, που αντιστοιχεί σε χρέος 4.849,5 δισεκατομμυρίων VND.

Η εταιρεία ανέφερε ζημίες ύψους 115,5 δισεκατομμυρίων VND κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, σε σύγκριση με ζημίες 369,6 δισεκατομμυρίων VND την ίδια περίοδο πέρυσι. Προηγουμένως, το 2021 και το 2022 είχαν τεράστιες ζημίες άνω των 780 δισεκατομμυρίων VND.

Όσον αφορά τα ομόλογα, η έκθεση δείχνει ότι ο δείκτης χρέους/μετοχικού κεφαλαίου ομολόγων της εταιρείας μειώθηκε από 7,11 φορές την προηγούμενη περίοδο σε 6,6 φορές το πρώτο εξάμηνο του 2024, που αντιστοιχεί σε υπόλοιπο χρέους ομολόγων ύψους 2.999,7 δισεκατομμυρίων VND.

Παρά τη συνεχή ζημιογόνο επιχειρηματική κατάσταση, η Thien Phuc Company έχει εκδώσει πολλά ομόλογα από το 2020. Στις 31 Αυγούστου 2020, η Thien Phuc Company κινητοποίησε με επιτυχία 30 ομόλογα συνολικής ονομαστικής αξίας 3.000 δισεκατομμυρίων VND. Και τα 30 ομόλογα εξακολουθούν να κυκλοφορούν, κατατεθειμένα στην Tan Viet Securities Joint Stock Company (TVSI) και έχουν την ίδια ημερομηνία λήξης στις 31 Αυγούστου 2025 και επιτόκιο 11%/έτος.

Η έκθεση σχετικά με τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων για το πρώτο εξάμηνο του 2024 δείχνει ότι η εταιρεία Thien Phuc δεν μπορεί να πραγματοποιήσει πληρωμές και για τα 30 ομόλογα. Ο λόγος που επικαλείται η εταιρεία είναι ότι δεν έχει ακόμη διευθετήσει την πηγή πληρωμής.

Οι παραπάνω περιπτώσεις αρκούν για να δείξουν ότι η πίεση στη λήξη των ομολόγων εξακολουθεί να αποτελεί πονοκέφαλο για πολλές επιχειρήσεις.

Σύμφωνα με μια πρόσφατα ενημερωμένη έκθεση της MBS Securities Company, η αξία των εταιρικών ομολόγων που εξαγοράστηκαν πριν από τη λήξη τους τον Αύγουστο εκτιμάται σε πάνω από 2.400 δισεκατομμύρια VND, μειωμένη κατά 93% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, εκ των οποίων οι τράπεζες αντιπροσωπεύουν το 44% και οι όμιλοι ακινήτων το 9%. Συνολικά από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, περίπου 110.300 δισεκατομμύρια VND σε ομόλογα έχουν εξαγοραστεί πριν από τη λήξη, μειωμένα κατά 34% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο.

Επί του παρόντος, η συνολική αξία των εταιρικών ομολόγων με υποχρεώσεις καθυστερημένης πληρωμής εκτιμάται σε 209.200 δισεκατομμύρια VND, αντιπροσωπεύοντας το 30% του ανεξόφλητου χρέους εταιρικών ομολόγων ολόκληρης της αγοράς, στην οποία ο όμιλος του κλάδου ακινήτων εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει το μεγαλύτερο ποσοστό, περίπου 68% της αξίας καθυστερημένης πληρωμής.

Πηγή: https://laodong.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-bat-dong-san-dau-dau-voi-no-trai-phieu-1384457.ldo