Αγώνας δρόμου για την επαναγορά ομολόγων πριν από τη λήξη τους

TP - Η αγορά εταιρικών ομολόγων ακμάζει, με τον όγκο των νέων εκδόσεων να αυξάνεται κατά σχεδόν 46%. Ωστόσο, η έκδοση νέων ομολόγων από επιχειρήσεις για να έχουν κεφάλαια για την αποπληρωμή παλαιών χρεών ενέχει επίσης πολλούς κινδύνους.

Έκδοση νέων εταιρικών ομολόγων για την αποπληρωμή παλαιών χρεών

Κατά τους πρώτους 8 μήνες του έτους, ο συνολικός όγκος των εταιρικών ομολόγων που επαναγοράστηκαν πριν από τη λήξη τους ανήλθε σε 177.800 δισεκατομμύρια VND (αύξηση 45,9% σε σχέση με την ίδια περίοδο του 2024). Καθώς προχωρούσε το δεύτερο εξάμηνο του έτους, ο αριθμός των εταιρικών ομολόγων που επαναγοράστηκαν αυξήθηκε. Ο όγκος των εταιρικών ομολόγων που επαναγοράστηκαν κατά το δεύτερο τρίμηνο έφτασε τα 90.600 δισεκατομμύρια VND, 3,3 φορές μεγαλύτερος από τον όγκο που επαναγοράστηκε το πρώτο τρίμηνο, 1,6 φορές μεγαλύτερος από την ίδια περίοδο πέρυσι. Μόνο τον Αύγουστο, οι επιχειρήσεις επαναγοράσαν 27.032 δισεκατομμύρια VND σε ομόλογα πριν από τη λήξη, σημειώνοντας αύξηση 70% σε σχέση με την ίδια περίοδο του 2024.

Στο κύμα επαναγοράς εταιρικών ομολόγων, ορισμένες νεοεκδοθείσες επιχειρήσεις χρησιμοποίησαν τα χρήματα για να αποπληρώσουν παλαιά χρέη. Συνήθως, η Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company μόλις εξέδωσε με επιτυχία 20 εκατομμύρια μετατρέψιμα ομόλογα, κερδίζοντας 2.000 δισεκατομμύρια VND. Εκ των οποίων, η επιχείρηση αυτή χρησιμοποίησε περίπου 1.035 δισεκατομμύρια VND για να αποπληρώσει εκ των προτέρων όλα τα προηγουμένως εκδοθέντα ομόλογα.

Στο έγγραφο που δημοσιεύθηκε πρόσφατα για να ζητήσει γραπτώς τις απόψεις των μετόχων, ο Όμιλος IPA παρουσίασε στους μετόχους ένα σχέδιο για ιδιωτική προσφορά 50 εκατομμυρίων μετοχών. Η τιμή προσφοράς δεν είναι χαμηλότερη από 20.000 VND/μετοχή και ισούται με το 90% της μέσης τιμής κλεισίματος 10 συνεχόμενων ημερών διαπραγμάτευσης αμέσως πριν από την ημερομηνία κατά την οποία το Διοικητικό Συμβούλιο αποφασίζει να εγκρίνει το λεπτομερές σχέδιο έκδοσης. Η αναμενόμενη περίοδος προσφοράς είναι το 2025-2026 (μετά την έγκριση της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς). Ο Όμιλος IPA δήλωσε ότι σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει τα κινητοποιημένα χρήματα για την πληρωμή του κεφαλαίου και των τόκων των ομολόγων που εκδόθηκαν το 2024.

Σύμφωνα με τον Δρ. Nguyen Duc Do, Αναπληρωτή Διευθυντή του Ινστιτούτου Οικονομικών και Χρηματοοικονομικών, η έκδοση νέων ομολόγων από επιχειρήσεις ακινήτων και η αποπληρωμή παλαιών χρεών είναι η καλύτερη λύση για να βοηθηθούν οι επιχειρήσεις να αποκομίσουν κέρδη ώστε να αποπληρώσουν τους ομολογιούχους.

Οι επιχειρήσεις ακινήτων «επιβαρύνονται» με ωριμότητα

Το Υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι κατά τους πρώτους 8 μήνες του 2025, 66 επιχειρήσεις εξέδωσαν ατομικά εταιρικά ομόλογα με όγκο περίπου 322.100 δισεκατομμυρίων VND, σημειώνοντας αύξηση 47,3% σε σχέση με την ίδια περίοδο του 2024. Εκ των οποίων, τα πιστωτικά ιδρύματα αντιπροσώπευαν το 70,4% του όγκου έκδοσης, οι επιχειρήσεις ακινήτων αντιπροσώπευαν το 20,8% και οι επιχειρήσεις στους υπόλοιπους τομείς αντιπροσώπευαν το 8,8% του όγκου έκδοσης. Εκ των οποίων, τα ομόλογα με εγγυημένες ρήτρες αντιπροσώπευαν 67.100 δισεκατομμύρια VND (που αντιπροσωπεύουν το 20,8% του όγκου έκδοσης).

Οι επιχειρήσεις ακινήτων έχουν τον μεγαλύτερο αριθμό ώριμων εταιρικών ομολόγων. Φωτογραφία-εικονίδιο: Nhu Y.

Ο Δρ. Nguyen Duc Do εκτίμησε ότι ο όγκος έκδοσης εταιρικών ομολόγων τείνει να αυξηθεί το 2025 λόγω της αύξησης του πιστωτικού ορίου από την κυβέρνηση , των κεφαλαιακών αναγκών των μεγάλων τραπεζών, επομένως εκδίδουν ομόλογα για την κινητοποίηση κεφαλαίων. Αναμένεται ότι τους υπόλοιπους 4 μήνες του 2025, θα λήξουν περίπου 69,740 δισεκατομμύρια VND εταιρικών ομολόγων. Εκ των οποίων, τα ομόλογα ακινήτων αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο ποσοστό με 29,883 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμεί με 49%. Την περίοδο 2026-2027, ο αριθμός των εταιρικών ομολόγων που λήγουν θα φτάσει τα 370,000 δισεκατομμύρια VND.

Σύμφωνα με τον Δρ. Can Van Luc, το Διάταγμα 08/2023/ND-CP επιτρέπει στις επιχειρήσεις και τους επενδυτές να διαπραγματεύονται και να αναβάλλουν το ομολογιακό χρέος με περίοδο παράτασης 2 ετών. Ως εκ τούτου, ο όγκος των εταιρικών ομολόγων που λήγουν θα μειωθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025. Ο κ. Luc σχολίασε ότι η πίεση στα ομόλογα το 2025 δεν είναι ανησυχητική, επειδή η αγορά ακινήτων βελτιώνεται. Οι επιχειρήσεις χρειάζονται μόνο έκπτωση προϊόντος περίπου 10% για να πουλήσουν τα προϊόντα τους, αντί για 30-40% όπως στην προηγούμενη περίοδο.

Το Υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι το ανεξόφλητο χρέος των ατομικών εταιρικών ομολόγων στις 30 Αυγούστου ήταν περίπου 1,1 τρισεκατομμύριο VND, που ισοδυναμεί με 9,8% του ΑΕΠ το 2024, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 6,6% του πιστωτικού υπολοίπου της οικονομίας. Εκ των οποίων, οι θεσμικοί επενδυτές κατέχουν το 81,9% και οι ατομικοί επενδυτές το 18,1%.

Πηγή: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo