Δυσκολία στην αναχρηματοδότηση ομολογιακού χρέους, οι εκδότριες επιχειρήσεις θέτουν τους ομολογιούχους σε μειονεκτική θέση

[διαφήμιση_1]

Όχι μόνο ανακοινώνοντας καθυστερημένη πληρωμή κεφαλαίου και τόκων ομολόγων, μια σειρά από εκδότριες επιχειρήσεις άλλαξαν επίσης τους όρους και τις προϋποθέσεις των ομολόγων με τρόπο που είναι δυσμενής για τους κατόχους τους.

Μια σειρά από επιχειρήσεις έχουν ανακοινώσει αλλαγές στους όρους και τις προϋποθέσεις των ομολόγων που είναι δυσμενείς για τους ομολογιούχους.

Συνεχώς καθυστερημένες πληρωμές τόκων, αλλαγές στους όρους των ομολόγων

Η Viet Tam Investment Joint Stock Company μόλις ανακοίνωσε καθυστέρηση ενός έτους στην πληρωμή της παρτίδας ομολόγων VTICH2125. Έτσι, τον Μάρτιο του 2024, σχεδόν δώδεκα επιχειρήσεις ανακοίνωσαν καθυστέρηση στην πληρωμή των ομολογιακών υποχρεώσεων, συμπεριλαμβανομένων των: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Βιετνάμ), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company, Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company, Cho Long Wind Power Joint Stock Company, Unity Real Estate Investment Company Limited, Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company...

Προηγουμένως, τον Ιανουάριο του 2024, 7 επιχειρήσεις ανακοίνωσαν καθυστερημένες πληρωμές κεφαλαίου και τόκων ομολόγων συνολικής αξίας σχεδόν 8.500 δισεκατομμυρίων VND. Τον Φεβρουάριο του 2024, 7 επιχειρήσεις ανακοίνωσαν επίσης καθυστερημένες πληρωμές κεφαλαίου και τόκων κατά τη διάρκεια του μήνα, συνολικής αξίας περίπου 6.213 δισεκατομμυρίων VND (συμπεριλαμβανομένων των τόκων και του υπολοίπου χρέους των ομολόγων), χωρίς να περιλαμβάνονται οι κωδικοί ομολόγων με εκτεταμένες περιόδους πληρωμής για περιόδους τόκων, κεφαλαίου ή πρόωρης επαναγοράς ομολόγων.

Όχι μόνο ανακοινώνουν καθυστερημένη πληρωμή κεφαλαίου και τόκων ομολόγων, αλλά από την αρχή του έτους, μια σειρά από επιχειρήσεις έχουν επίσης ανακοινώσει αλλαγές στους όρους και τις προϋποθέσεις των ομολόγων, με πολλές διατάξεις δυσμενείς για τους ομολογιούχους.

Για παράδειγμα, η Mirae Asset (Vietnam) LLC άλλαξε τους όρους και τις προϋποθέσεις της προς την κατεύθυνση ότι ο εκδότης οργανισμός μπορεί να σταματήσει να καταβάλλει τόκους ή να παραιτηθεί από τους τόκους (προηγουμένως, ο κανονισμός προέβλεπε τη μεταφορά των συσσωρευμένων τόκων στο επόμενο οικονομικό έτος) εάν τα επιχειρηματικά αποτελέσματα ήταν ζημιγόνα. Επιπλέον, η Εταιρεία έχει το δικαίωμα να παρατείνει το ομόλογο χωρίς να συμβουλευτεί τους ομολογιούχους (αντί να χρειάζεται να λάβει την έγκριση των ομολογιούχων).

Από την αρχή του έτους, μια σειρά από άλλες επιχειρήσεις έχουν επίσης ανακοινώσει αλλαγές στους όρους και τις προϋποθέσεις των ομολόγων προς μια κατεύθυνση δυσμενή για τους ομολογιούχους, όπως η Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, η Golden Hill Investment Joint Stock Company, η Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, η Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, η Dai Hung Real Estate Joint Stock Company, η Signo Land Joint Stock Company, η Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company, η Nova Final Solution Joint Stock Company, η BVB Joint Stock Company... Οι περισσότερες από τις εταιρείες έχουν αλλάξει προς την κατεύθυνση της μείωσης της προόδου της δέσμευσης επαναγοράς, της παράτασης της διάρκειας του ομολόγου κατά 12-24 μήνες, της μείωσης των επιτοκίων, της άρσης των τόκων υπερημερίας...

Απαιτείται περισσότερη στήριξη για την αγορά ομολόγων

Τους πρώτους τρεις μήνες του τρέχοντος έτους, η έκδοση εταιρικών ομολόγων μειώθηκε κατά περίπου 50% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, ενώ η πίεση για κινητοποίηση κεφαλαίων για την αποπληρωμή ομολόγων που λήγουν αυξήθηκε. Αφαιρώντας τον αριθμό των ομολόγων που αγοράστηκαν πριν από τη λήξη τους κατά το πρώτο τρίμηνο του 2024, στα υπόλοιπα τρία τρίμηνα, το ποσό των εταιρικών ομολόγων που λήγουν έφτασε τα 211.000 δισεκατομμύρια VND - σύμφωνα με στοιχεία της Ένωσης Αγοράς Ομολόγων. Η πίεση στη λήξη των ομολόγων αναγκάζει πολλές εκδότριες επιχειρήσεις να παρατείνουν, να αναβάλλουν τα χρέη τους και να αλλάξουν τους όρους αποπληρωμής των ομολόγων.

Τα ομόλογα αποτελούν μία από τις τέσσερις σημαντικότερες πηγές κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις ακινήτων.

κ. Nguyen Quoc Hiep, Πρόεδρος του Συνδέσμου Εργολάβων Κατασκευών του Βιετνάμ

Επί του παρόντος, η πίεση για την ωρίμανση ομολόγων επιχειρήσεων ακινήτων και κατασκευών είναι πολύ υψηλή. Παρόλο που οι τράπεζες έχουν πλεονάζον χρήμα, είναι πολύ δύσκολο για τις επιχειρήσεις να έχουν πρόσβαση σε αυτό λόγω των αυστηρών όρων δανεισμού και των υψηλών επιτοκίων δανεισμού. Μόνο όταν επιλυθούν τα νομικά ζητήματα και οι δυσκολίες πρόσβασης σε κεφάλαια και εκδοθούν εταιρικά ομόλογα, θα ανακάμψει η αγορά ακινήτων. Επί του παρόντος, τα ομόλογα αποτελούν μία από τις τέσσερις σημαντικότερες πηγές κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις ακινήτων, μαζί με την τραπεζική πίστωση, τα κεφάλαια που κινητοποιούνται από επενδυτές και τα ίδια κεφάλαια.

Ωστόσο, σύμφωνα με ορισμένους ειδικούς, φέτος, το ποσό των ληξιπρόθεσμων ομολόγων θα μειωθεί σε σύγκριση με πέρυσι, χάρη στις προσπάθειες πρόωρης επαναγοράς που έχουν καταβληθεί τα τελευταία χρόνια. Ο κ. Nguyen Dinh Duy, Διευθυντής του Τμήματος Ανάλυσης Αξιολογήσεων και Έρευνας (VIS Ratings), δήλωσε ότι το ποσό των ληξιπρόθεσμων εταιρικών ομολόγων το 2023 ανήλθε σε σχεδόν 190.000 δισεκατομμύρια VND, αλλά φέτος είναι μόνο περίπου 40.000 δισεκατομμύρια VND, που ανήκουν σε 35 εκδότες. Το ποσό των ομολόγων υψηλού κινδύνου θα συγκεντρωθεί στο τέταρτο τρίμηνο του 2024.

Στο πλαίσιο της πιο δύσκολης έκδοσης ομολόγων, ορισμένες επιχειρήσεις αναγκάζονται να αλλάξουν τα σχέδια κινητοποίησης κεφαλαίων τους από ομόλογα σε τραπεζικά δάνεια ή να εκδώσουν μετοχές, να μετατρέψουν ομόλογα σε μετοχές... για να αποπληρώσουν χρέη.

Οι αναλυτές της WiGroup Company πιστεύουν ότι η αργή αποπληρωμή ομολόγων από επιχειρήσεις ακινήτων αποτελεί πραγματική ανησυχία. Αυτό δεν επηρεάζει μόνο τις επιχειρήσεις, αλλά μπορεί επίσης να έχει αλυσιδωτές επιπτώσεις, προκαλώντας απώλεια εμπιστοσύνης στους επενδυτές. Αυτό μπορεί επίσης να οδηγήσει σε αυστηροποίηση των πιστώσεων, καθιστώντας την πρόσβαση σε κεφάλαια πιο δύσκολη για τις επιχειρήσεις, ιδίως τις μικρές και μεσαίες.

Η ζοφερή έκδοση ομολόγων κατά το πρώτο τρίμηνο του 2024, παρά το περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, οφειλόταν στην έλλειψη μηχανισμού κινητοποίησης της συμμετοχής θεσμικών επενδυτών, ενώ η βάση των μεμονωμένων επενδυτών περιορίστηκε λόγω των επιπτώσεων του Διατάγματος 65/2022/ND-CP που τροποποιεί το Διάταγμα αριθ. 153/2020/ND-CP που ρυθμίζει την προσφορά και διαπραγμάτευση μεμονωμένων εταιρικών ομολόγων στην εγχώρια αγορά και την προσφορά εταιρικών ομολόγων στη διεθνή αγορά από τις αρχές του 2024.

Ο κ. Nguyen Quang Thuan, Γενικός Διευθυντής της Fiin Ratings, δήλωσε ότι η ανάκτηση των ομολόγων ακινήτων εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την νομική έγκριση των έργων, έτσι ώστε αυτά τα έργα να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια, να υλοποιηθούν και να είναι διαθέσιμα προς πώληση. Επιπλέον, χρειάζεται να υπάρξει μια πρωτοποριακή λύση για το άνοιγμα της βάσης των θεσμικών επενδυτών και την προώθηση του καναλιού έκδοσης ομολόγων στο κοινό.

[διαφήμιση_2]
Πηγή