Αγορά ομολόγων 2025: Σταθερότητα, ανάπτυξη και οικολογικοποίηση του κεφαλαίου

(Chinhphu.vn) - Παρά τις πολλές διακυμάνσεις, η αγορά ομολόγων του Βιετνάμ το 2025 θα διατηρήσει σταθερό ρυθμό, συμβάλλοντας σημαντικά στην κινητοποίηση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων. Οι φορείς διαχείρισης προετοιμάζουν νέα βήματα, συμπεριλαμβανομένης της πιλοτικής εφαρμογής της έκδοσης πράσινων κρατικών ομολόγων από το 2026.

Αγορά ομολόγων 2025: Σταθερότητα, ανάπτυξη και οικολογικοποίηση του κεφαλαίου

Η αγορά ομολόγων διατηρεί σταθερή ανάπτυξη

Η κα. Pham Thi Thanh Tam, Αναπληρώτρια Διευθύντρια του Τμήματος Χρηματοπιστωτικών Ιδρυμάτων ( Υπουργείο Οικονομικών ), δήλωσε ότι στο πλαίσιο των περίπλοκων εξελίξεων στην παγκόσμια και εγχώρια οικονομία, η αγορά ομολόγων του Βιετνάμ παραμένει σταθερή και αναπτύσσεται θετικά.

Το συνολικό κεφάλαιο που θα κινητοποιηθεί μέσω της αγοράς ομολόγων το 2025 θα φτάσει τα 730 τρισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμεί με περίπου το 27% του συνολικού κεφαλαίου κοινωνικών επενδύσεων. Το μέγεθος της αγοράς μέχρι το τέλος του έτους θα φτάσει περίπου τα 3,83 τρισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμεί με το 33,3% του ΑΕΠ το 2024. Εκ των οποίων, η έκδοση κρατικών ομολόγων εξακολουθεί να αποτελεί το κύριο κανάλι κινητοποίησης, συμβάλλοντας στο 70% των κεφαλαιακών αναγκών του κεντρικού προϋπολογισμού και περίπου το 80% της συνολικής εγχώριας κινητοποίησης κεφαλαίων κατά την περίοδο 2021-2025.

Όσον αφορά την αγορά εταιρικών ομολόγων, το νομικό πλαίσιο έχει ολοκληρωθεί, ενώ παράλληλα έχουν επικεντρωθεί στη διαχείριση, την εποπτεία και τις προειδοποιήσεις κινδύνου για τους επενδυτές. Το Υπουργείο Οικονομικών έχει προβεί σε προληπτικές αναφορές στις αρμόδιες αρχές και έχει προτείνει κατάλληλες πολιτικές λύσεις. Ως αποτέλεσμα, η αγορά εταιρικών ομολόγων το 2025 θα σημειώσει θετική ανάπτυξη σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, τόσο ως προς τον αριθμό των εκδοτριών επιχειρήσεων όσο και ως προς τη συνολική κινητοποιημένη αξία, η οποία εκτιμάται σε 441,7 τρισεκατομμύρια VND.

Η κα Pham Thi Thanh Tam πρόσθεσε ότι το Υπουργείο Οικονομικών συντονίζεται στενά με υπουργεία και κλάδους για την ανάπτυξη ενός πιλοτικού έργου για την έκδοση πράσινων κρατικών ομολόγων, το οποίο υποβάλλει στον Πρωθυπουργό για έγκριση, με έναρξη εφαρμογής από το 2026.

Το Υπουργείο Οικονομικών διαχειρίζεται με ευελιξία την έκδοση ομολόγων

Σύμφωνα με στοιχεία του Κρατικού Ταμείου (KBNN), το 2025, οι εγχώριες και ξένες χρηματοπιστωτικές και νομισματικές αγορές θα παρουσιάσουν περίπλοκες διακυμάνσεις, επηρεάζοντας την έκδοση κρατικών ομολόγων. Ωστόσο, το KBNN παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις της αγοράς, με βάση τις κεφαλαιακές ανάγκες του κεντρικού προϋπολογισμού κάθε φορά, διαχειριζόμενο προληπτικά τον όγκο έκδοσης και τα επιτόκια κατάλληλα.

Μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου 2025, το Υπουργείο Οικονομικών είχε οργανώσει με επιτυχία 43/52 δημοπρασίες στο HNX, με συνολικό όγκο έκδοσης 283,429 δισεκατομμύρια VND, φτάνοντας το 57% του ετήσιου σχεδίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι η μέση διάρκεια έκδοσης έφτασε τα 9,84 έτη, το μέσο επιτόκιο ήταν 3,07%/έτος - ένα επίπεδο που αξιολογήθηκε ως συμβατό με τον στόχο ενός ασφαλούς και βιώσιμου χαρτοφυλακίου κρατικών ομολόγων σύμφωνα με την Απόφαση 07-NQ/TW και την Απόφαση 23/2021/QH15.

Στο πλαίσιο της προετοιμασίας για την περίοδο 2026-2030, όταν θα υλοποιηθεί μια σειρά από μεγάλα δημόσια επενδυτικά έργα, το Υπουργείο Οικονομικών της χώρας θα διαφοροποιήσει τις πηγές και τις μεθόδους δανεισμού, θα διαχειριστεί προληπτικά τα σχέδια κινητοποίησης κεφαλαίων, θα παρατείνει τους όρους έκδοσης, θα διαφοροποιήσει τα προϊόντα ομολόγων για την προσέλκυση επενδυτών και ταυτόχρονα θα διαχειριστεί τα επιτόκια έκδοσης σύμφωνα με τις εξελίξεις της αγοράς. Ο εν λόγω οργανισμός μελετά επίσης μηχανισμούς για την ενθάρρυνση των ασφαλιστικών ταμείων, των εταιρειών ασφάλισης ζωής και των εμπορικών τραπεζών να συμμετέχουν σε επενδύσεις, υποστηρίζοντας την κινητοποίηση κεφαλαίων για την οικονομία.

Σύμφωνα με τον κ. Le Trung Hai, Αναπληρωτή Επικεφαλής του Συμβουλίου Εποπτείας Δημόσιων Εταιρειών (SSC), το 2025, ο δείκτης χρέους/ΑΕΠ των εταιρικών ομολόγων θα φτάσει το 10,2%, αντανακλώντας μια σαφή ανάκαμψη της αγοράς. Το συνολικό ποσό των εταιρικών ομολόγων που εκδόθηκαν τους πρώτους 9 μήνες του έτους έφτασε τα 462,7 τρισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση σχεδόν 44% σε σχέση με την ίδια περίοδο το 2024.

Από αυτές, υπήρχαν 10 δημόσιες εκδόσεις αξίας σχεδόν 21 τρισεκατομμυρίων VND (που αντιπροσωπεύουν το 15,8%), 386 ιδιωτικές εκδόσεις αξίας 441,7 τρισεκατομμυρίων VND (που αντιπροσωπεύουν το 84,2%). Οι δύο ομάδες του τραπεζικού τομέα και του τομέα των ακινήτων συνέχισαν να αντιπροσωπεύουν τα μεγαλύτερα ποσοστά. Ο τραπεζικός τομέας αντιπροσώπευε το 70% των ιδιωτικών ομολόγων και το 86,37% των δημόσιων ομολόγων, ενώ ο τομέας των ακινήτων αντιπροσώπευε το 22% και το 10,24% αντίστοιχα.

Όσον αφορά τις συναλλαγές, η HNX έχει λάβει και έχει εισάγει στο σύστημα 361 κωδικούς ομολόγων 85 επιχειρήσεων, με συνολική εγγεγραμμένη αξία 393.052,7 δισεκατομμύρια VND. Κατά την ίδια περίοδο, 841 κωδικοί ομολόγων ολοκλήρωσαν πληρωμές κεφαλαίου και τόκων συνολικής αξίας σχεδόν 27,9 τρισεκατομμυρίων VND.

Το 2026, η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα συνεχίσει να αναπτύσσει ταυτόχρονα λύσεις για την τελειοποίηση των πολιτικών, την ενίσχυση της εποπτείας, τη βελτίωση της ποιότητας των αγαθών και των υπηρεσιών και την πορεία προς μια ασφαλή, διαφανή και βιώσιμη αγορά εταιρικών ομολόγων.

Σύμφωνα με τα στατιστικά στοιχεία του HNX, στις 31 Οκτωβρίου 2025, η εισηγμένη αξία των κρατικών ομολόγων στη δευτερογενή αγορά έφτασε τα 2.468.720 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 11,11% σε σύγκριση με το τέλος του 2024. Αξίζει να σημειωθεί ότι η μέση αξία συναλλαγών ανά συνεδρία έφτασε τα 15.271 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 29,63% σε σύγκριση με τον μέσο όρο του προηγούμενου έτους. Εκ των οποίων, οι οριστικές συναλλαγές αντιπροσώπευαν το 70,69% και οι συναλλαγές repos το 29,31%.

Το ποσοστό συναλλαγών των ξένων επενδυτών (FIIs) αντιπροσώπευε το 3,64% της συνολικής αγοραίας αξίας, εκ των οποίων αγόρασαν καθαρά 2.832 δισεκατομμύρια VND, αντανακλώντας την εμπιστοσύνη των ξένων επενδυτών στα βιετναμέζικα ομόλογα.

Στην αγορά ατομικών εταιρικών ομολόγων, 84 επιχειρήσεις εξέδωσαν 386 παρτίδες, συνολικής αξίας άνω των 441.730 δισεκατομμυρίων VND, σημειώνοντας αύξηση 39,5% σε σχέση με την ίδια περίοδο. Η μέση διάρκεια ήταν 3,66 έτη, με μέσο επιτόκιο 7,23%. Οι πιστωτικές επιχειρήσεις αντιπροσώπευαν το 66,27% και τα ακίνητα το 26,13% της συνολικής αξίας έκδοσης.

Η αξία των επαναγορασμένων εταιρικών ομολόγων ανήλθε σε 247.213 δισεκατομμύρια VND, η κυκλοφορούσα αξία ήταν 1.142 τρισεκατομμύρια VND, ενώ η συνολική αξία συναλλαγών έφτασε τα 1.100 τρισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 30% σε σχέση με την ίδια περίοδο το 2024.

Όσον αφορά τις διεθνείς εκδόσεις, το 2025 θα καταγραφούν 2 εκδόσεις συνολικής αξίας 350 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, μέσης διάρκειας 4,71 ετών και επιτοκίου 5,86%.

Ο Υφυπουργός Οικονομικών Νγκουγιέν Ντουκ Τσι τόνισε ότι στο πλαίσιο του στόχου αύξησης του ΑΕΠ άνω του 10% από το Κόμμα και το Κράτος από το 2026, οι απαιτήσεις για την αγορά ομολόγων καθίστανται πιο επείγουσες, επειδή πρόκειται για ένα σημαντικό κανάλι για την κινητοποίηση και κατανομή μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων.

Ο Υφυπουργός Nguyen Duc Chi ζήτησε από τις μονάδες να συνεχίσουν να βελτιώνουν το νομικό πλαίσιο, να βελτιώνουν τις τεχνικές έκδοσης και να διαχειρίζονται την έκδοση κρατικών ομολόγων σύμφωνα με τις ανάγκες του προϋπολογισμού και της αγοράς. Επιπλέον, είναι απαραίτητος ο στενός συντονισμός με την Κρατική Τράπεζα στη διαχείριση της νομισματικής πολιτικής, διασφαλίζοντας την αποτελεσματική κινητοποίηση κεφαλαίων.

Ο Υφυπουργός Nguyen Duc Chi πρότεινε τη συνέχιση της διαφοροποίησης των προϊόντων, την ανάπτυξη πράσινων κρατικών ομολόγων για την κινητοποίηση κεφαλαίων για πράσινα δημόσια επενδυτικά έργα και την ανάπτυξη θεσμικών επενδυτών όπως επενδυτικά κεφάλαια, ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία και εμπορικές τράπεζες - τις βασικές δυνάμεις της αγοράς.

Όσον αφορά την αγορά εταιρικών ομολόγων, ο Υφυπουργός Nguyen Duc Chi τόνισε την ανάγκη βελτίωσης των νομικών κανονισμών, ενίσχυσης της προπαγάνδας, εκπαίδευσης επαγγελματιών επενδυτών και διασφάλισης της σταθερής και αποτελεσματικής ανάπτυξης της αγοράς.

Κύριος Μινχ

Πηγή: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm