El Sr. Ho Duc Phoc evaluó que los bonos corporativos son un buen canal de movilización de capital, con espacio para un desarrollo de hasta 1,5 billones de VND.
El incidente de SCB Bank y Van Thinh Phat Group a finales de 2022 provocó que el mercado de bonos corporativos siguiera enfrentando muchas dificultades en los primeros 3 meses de 2023. Sin embargo, después de que el Gobierno emitiera el Decreto 08 en marzo de 2023, el mercado ha mostrado muchas mejoras con señales de regreso de la confianza de los inversores.
Sr. Ho Duc Phoc, Ministro de Finanzas. Foto de : Ngoc Thanh
En declaraciones a la prensa a principios de esta semana, el Ministro de Finanzas, Ho Duc Phoc, dijo que los bonos corporativos siguen siendo un buen canal de movilización de capital y que aún hay mucho margen para el desarrollo.
El Ministro afirmó que, según la estrategia, el canal para la movilización de bonos corporativos individuales representará aproximadamente el 25% del PIB. Actualmente, el saldo pendiente de bonos corporativos es de tan solo un billón de VND, equivalente al 10% del PIB, emitido principalmente por bancos comerciales. «Este es un nivel bajo», evaluó el Sr. Phoc.
El Sr. Phuc afirmó que el margen para movilizar bonos corporativos individuales es de aproximadamente el 15-16% del PIB, equivalente a entre 1,5 y 1,6 billones de VND. Esta fuente de capital resolverá las dificultades de capital y contribuirá al desarrollo empresarial.
Compartiendo la opinión de que los bonos siguen siendo un canal de capital importante, el Sr. Nguyen Tung Anh, Director de Investigación de FiinRatings Joint Stock Company, dijo que en los últimos años, si no se hubiera recaudado capital mediante la emisión de bonos, muchas empresas y el sistema bancario habrían sufrido muchas cargas y presiones sobre el capital.
Transacción en una sucursal bancaria en Hanoi , abril de 2020. Foto: Giang Huy
El Sr. Tung Anh citó datos que muestran que, antes de la caída, el mercado de bonos corporativos experimentó un fuerte crecimiento entre 2018 y 2021, con una tasa de crecimiento anual promedio cercana al 45 %. En su punto máximo, a mediados de 2022, la deuda total en bonos corporativos en circulación ascendía a casi 1.500 billones de dongs, equivalente a aproximadamente el 14 % del PIB en 2021 y al 12 % del crédito total en circulación en todo el sistema bancario.
Según el informe del Ministerio de Hacienda , en 2023, gracias a la regulación del aplazamiento del plazo de calificación crediticia empresarial del Decreto 08, 78 empresas emitieron bonos corporativos individuales, movilizando aproximadamente 237.400 billones de VND. De estos, aproximadamente 236.500 billones de VND se emitieron tras la entrada en vigor del Decreto 08.
Algunos casos notables incluyen Capitaland Tower LLC emitiendo 4 tramos de bonos movilizando alrededor de 12,240 mil millones de VND, Nam An Investment and Trading Joint Stock Company movilizando 4,700 mil millones de VND, Hung Yen Urban Development and Investment Company 7,200 mil millones de VND, Saigon Capital Joint Stock Company 3,000 mil millones de VND, Southern Star Urban Development and Investment Joint Stock Company casi 4,700 mil millones de VND, Tan Lien Phat Tan Cang Logistics and Real Estate Joint Stock Company 4,000 mil millones de VND...
En otros campos, Orient Commercial Bank emitió dos bonos corporativos para movilizar 1.800 billones de VND, Tien Phong Securities 1.000 billones de VND, Rong Viet Securities casi 1.500 billones de VND y Vietjet 600 billones de VND.
Aunque el volumen de emisión ha vuelto a aumentar y el mercado está más activo, los analistas también prestan atención a la capacidad de pago de los bonos que vencen. Este año, el volumen total de bonos corporativos individuales con vencimiento asciende a aproximadamente 310 billones de VND. El grupo de empresas inmobiliarias e instituciones de crédito registra la mayor tasa de vencimiento, con un 34,9% y un 29,7%, respectivamente.
Para resolver el flujo de caja necesario para pagar los vencimientos de los bonos, los expertos de FiinRatings creen que en condiciones normales las empresas buscarán nuevas fuentes de capital mediante la emisión de bonos, préstamos a los bancos, emisión de acciones... para pagar la deuda y mantener y desarrollar la producción y el negocio.
Sin embargo, predijo que la capacidad de captación de capital para las empresas en el futuro próximo será bastante difícil, ya que el mercado aún necesita tiempo para adaptarse y restablecer la confianza, especialmente con la cuestión de los inversores profesionales y las calificaciones crediticias obligatorias que, en algunos casos, no se han implementado. Al mismo tiempo, la fuente de capital crediticio para este grupo es escasa, ya que debe priorizarse la producción y los negocios, y en el contexto de que el límite de crecimiento del crédito se mantiene en torno al 14% para controlar la inflación.
El Ministro también afirmó que captar capital a través del mercado bursátil es difícil debido a la inactividad del mercado, y que vender y subastar activos para pagar deudas tampoco es fácil debido a la desaceleración del mercado inmobiliario y su lenta recuperación. Por ello, varias empresas, especialmente en el sector inmobiliario, corren el riesgo de retrasos en el pago de sus bonos.
Reconociendo el alto volumen de bonos con vencimiento, el Ministro de Finanzas afirmó que el contexto actual, tanto macroeconómico como crediticio, es más estable que el del período en que ocurrió el incidente del banco SCB. Estas condiciones son favorables para que las empresas estabilicen su producción y sus negocios, y dispongan de flujo de caja para pagar el capital y los intereses a los inversores.
Afirmó que cada industria y sector tiene sus propias características operativas y, en consecuencia, el nivel de recuperación y desarrollo es diferente. En particular, en el sector inmobiliario, el mercado ha mostrado indicios de recuperación y las dificultades legales se han resuelto gradualmente, creando las condiciones para que las empresas completen sus proyectos con anticipación y cuenten con el flujo de caja necesario para cumplir plenamente con sus obligaciones con los inversores.
Sin embargo, para evitar riesgos, el director del sector financiero afirmó que las empresas que movilizan bonos deben obtener préstamos y pagarlos puntualmente a los ciudadanos. Exhortó a las empresas que movilizan bonos a utilizar los fondos según el propósito del préstamo y a no utilizar este para pagar otros préstamos, lo que podría provocar el impago de la deuda, la pérdida de confianza de los ciudadanos y los inversores y afectar el mercado de bonos corporativos.
Al mismo tiempo, el Ministerio de Finanzas construirá una bolsa de bonos separada, fortalecerá la inspección y la supervisión, creando condiciones para que las empresas movilicen capital y estableciendo orden y disciplina para que el mercado financiero sea transparente.
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