Existen dos métodos para dividir el número de días en un año al calcular el interés de margen (operaciones con margen) - Foto: HUU HANH
Muchos inversores lo denominan un "punto ciego" porque pocas personas le prestan atención, dependiendo de la conversión del número de días del año. Si bien la cantidad no es elevada para particulares, con grandes volúmenes de préstamos, muchas entidades obtienen una diferencia significativa.
El factor desconocido en el cálculo de los costos de los préstamos con margen.
En comparación con finales de 2025, los tipos de interés de los márgenes en muchas empresas de valores han aumentado entre 0,5 y 1 punto porcentual. Un estudio de Tuoi Tre Online muestra que el tipo de interés habitual fluctúa entre el 12,5 % y el 14 % anual. Este gráfico de tipos de interés ofrece una perspectiva de un nivel de costes relativamente claro y fácilmente comparable entre las empresas de valores.
Sin embargo, incluso con la misma rentabilidad anual del 14%, el coste real que paga un inversor puede variar según la convención del número de días del año (360 o 365) y la forma en que se convierten los tipos de interés. Este detalle afecta directamente al coste del capital, pero no todos los inversores lo tienen en cuenta.
Técnicamente, el método de cálculo de 360 días no es incorrecto, pero puede generar discrepancias. Por ejemplo, un préstamo con margen de 1.000 millones de VND a 30 días con una tasa de interés anual del 14% costaría aproximadamente 11,51 millones de VND en intereses calculados a lo largo de 365 días. Si se calcula a lo largo de 360 días, el interés sería de 11,67 millones de VND. Esto significa que el inversor paga 160.000 VND adicionales, lo que equivale a un aumento de costos de alrededor del 1,4%.
De hecho, las compañías de valores aplican simultáneamente ambos métodos de cálculo. Compañías de valores como TCBS, HSC, LPBS, MBS, etc., aplican el método de cálculo de 365 días, en consonancia con el espíritu de la Circular 14/2017 del Banco Estatal de Vietnam, que se aplica a las entidades de crédito desde 2018.
Algunas otras unidades como ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... o en algunas de las fórmulas preferenciales de SSI aplican el método de cálculo de 360 días.
¿Qué dicen las empresas de valores?
El director de una empresa de valores (que solicitó el anonimato) se mostró bastante sorprendido de que el mercado aún utilice dos métodos paralelos para calcular los intereses. Según él, el cálculo a 365 días se ajusta más a la realidad. En esencia, los tipos de interés de los márgenes deberían calcularse diariamente para reflejar con precisión los costes en cualquier momento, dado que la deuda pendiente de los inversores fluctúa constantemente y rara vez mantienen préstamos a largo plazo.
En respuesta a Tuoi Tre Online, un representante de SSI Securities afirmó que las empresas de valores están implementando actualmente una hoja de ruta común, siguiendo de cerca los requisitos de las autoridades reguladoras.
Para garantizar la transparencia y evitar perjuicios a los clientes, SSI también sigue una directriz general que garantiza la claridad y la coherencia a lo largo de todo el proceso de implementación.
VPS Securities afirma que la regulación de los tipos de interés de los préstamos con margen, basada en un año base de 360 días, está de acuerdo con la normativa legal vigente.
En concreto, el Código Civil de 2015 estipula que la definición de un año como equivalente a 365 días es una convención utilizada para la conversión de unidades de tiempo y se considera una norma general. Asimismo, la ley reconoce el principio de que las partes tienen derecho a acordar el método de cálculo de los intereses y la determinación del plazo en las transacciones civiles.
El tipo de interés de los préstamos para operaciones con margen que ofrece esta institución, tanto si se calcula sobre la base de un periodo de 360 como de 365 días, se encuentra dentro del límite máximo regulado del 20 % anual. Por lo tanto, VPS declara que el tipo de interés de los préstamos para operaciones con margen y el cálculo del plazo del préstamo sobre la base de 360 días son legales.
Elegir un plazo de 360 días es simplemente un método de conversión técnico en los cálculos y no cambia la naturaleza fundamental del tipo de interés acordado con el cliente.
Es necesario convertirlo a un método de cálculo unificado.
El Sr. Bui Hoang Hai, Vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, declaró que los préstamos para operaciones con margen se determinan en función de los acuerdos entre las empresas de valores y los clientes, y de conformidad con las disposiciones del Código Civil.
En concreto, el artículo 463, que regula los contratos de préstamo, permite a las partes acordar el contenido del contrato, incluido el plazo del préstamo. El artículo 468 estipula que el tipo de interés acordado no podrá exceder del 20 % anual sobre el importe del préstamo, incluido el plazo, salvo que la legislación aplicable disponga lo contrario.
El artículo 145 estipula que el cómputo de los plazos se aplicará de acuerdo con las disposiciones del Código Civil, a menos que las partes acuerden lo contrario o la ley disponga otra cosa.
Por lo tanto, la aplicación de plazos de 360 o 365 días por parte de las compañías de valores está sujeta al acuerdo entre las partes, siempre que el método de cálculo de los intereses esté claramente estipulado en el contrato y cumpla con la normativa legal pertinente.
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A nivel mundial , las convenciones para calcular el número de días del año y determinar los tipos de interés se basan en las prácticas del mercado y están estandarizadas y reconocidas por organizaciones internacionales. No se trata de normas jurídicamente vinculantes, sino de convenciones técnicas ampliamente utilizadas para fijar precios y calcular los tipos de interés.
En Estados Unidos, los instrumentos del mercado monetario y los préstamos comerciales suelen utilizar un plazo de 360 días. Por otro lado, los contratos de derivados y los préstamos internacionales pueden utilizar un plazo de 365 días.
En Singapur, la elección del método de cálculo de fechas depende del tipo de producto financiero y de las prácticas del mercado, y se determina en los términos específicos del contrato.
El Sr. Nguyen Quang Huy, director ejecutivo de la Facultad de Finanzas y Banca de la Universidad Nguyen Trai, cree que algunas partes eligen el período de 360 días para alinearse con las prácticas internacionales y por conveniencia operativa.
Sin embargo, con el mismo tipo de interés, calcular el coste a 360 días dará como resultado un coste real mayor que a 365 días. Esta diferencia puede no ser significativa a corto plazo, pero puede acumularse considerablemente para los inversores que utilizan margen con frecuencia o que operan a gran escala.
Según el Sr. Huy, en lugar de imponer una norma rígida, el organismo regulador podría considerar la posibilidad de exigir a las empresas de valores que revelen claramente los costes reales, convertidos a una norma común, o que revelen los tipos de interés efectivos, para que los inversores puedan compararlos fácilmente.
¿Deberíamos dejar esta "zona gris" tal como está?
En declaraciones a Tuoi Tre Online, el abogado Truong Thanh Duc, director del bufete ANVI, afirmó que la aplicación del método de cálculo de intereses de 360 días se desvía del plazo estipulado en el Código Civil.
Anteriormente, el Banco Estatal de Vietnam también utilizaba el plazo de 360 días, pero posteriormente lo modificó a 365 días para ajustarse al Código Civil.
Según el abogado, las empresas de valores aplicaron la antigua normativa del Banco Estatal de Vietnam, pero no la complementaron de acuerdo con la Circular 14/2017, porque no existía una normativa obligatoria al respecto.
Los abogados argumentan que el Ministerio de Finanzas y la Comisión Estatal de Valores aún no han emitido regulaciones claras, posiblemente porque el asunto no es demasiado significativo y no requiere regulaciones detalladas, ya que está contemplado en la ley.
El abogado Nguyen Thanh Ha, presidente del bufete SBLAW, afirmó que anteriormente, la mayoría de las entidades de crédito y las empresas de valores utilizaban por defecto un plazo de 360 días para calcular los tipos de interés, de acuerdo con la Decisión 652/2001 del Banco Estatal de Vietnam.
Actualmente, el método de cálculo de 365 días se ha convertido en el estándar obligatorio para las entidades de crédito al publicar las tasas de interés. Las empresas de valores, por otro lado, suelen especificarlo claramente en los contratos de préstamos con margen. Según el Sr. Ha, la aplicación de ambos métodos de cálculo es aceptable y no infringe ninguna normativa.
Fuente: https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm
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