La valoración del mercado de valores, considerada "en auge", resulta sorprendente si no contamos a los grupos Vingroup y Gelex.

chứng khoán - Ảnh 1. — Excluyendo el impacto del grupo Vingroup , el índice VN se sitúa actualmente en 1.440 puntos. - Foto: QUANG DINH

Detrás de las cifras de valoración de las acciones vietnamitas

La relación precio-beneficio (P/E) es un indicador financiero que muestra la relación entre el precio de mercado de una acción y sus ganancias por acción.

Este ratio muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de beneficios de una empresa, y es una herramienta importante para evaluar si una acción está sobrevalorada o infravalorada.

Un ratio precio/beneficio más elevado puede indicar que los inversores esperan que las ganancias de la empresa crezcan con fuerza en el futuro, o que la acción está sobrevalorada en relación con sus ganancias.

Según datos de Fiintrade , la valoración P/E del mercado bursátil vietnamita se sitúa actualmente en torno a 14,9x, lo que supone un aumento de más del 11% en 6 meses.

Sin embargo, la naturaleza que subyace a este número promedio tiene algunos puntos notables.

En primer lugar, los bancos —el grupo que representa casi el 40% del beneficio total del mercado— solo aumentaron alrededor de 10,4 veces, un ligero incremento del 6%.

El grupo no financiero tiene actualmente una relación precio/beneficio promedio de 19,9 veces, lo que en un principio suena "alcante" cuando este índice ha aumentado un 13,5% recientemente.

Sin embargo, si se excluyen dos grupos de acciones con un fuerte crecimiento, Vingroup y Gelex (nombres con aumentos de precio excepcionales en el período reciente), el PER real del grupo no financiero es de solo aproximadamente 14,3 veces, lo que supone un descenso del 4,1% en los últimos 6 meses, aunque el beneficio total del grupo sigue creciendo.

Según los expertos de Fiintrade, la valoración de los grupos no financieros «parece elevada» si se considera el promedio. Sin embargo, si se analiza con mayor detenimiento, aún existen muchas acciones en una zona atractiva.

La Sra. Tran Thi Khanh Hien, Directora de Investigación de MB Securities (MBS), señaló el estado de "desfase" entre el VN-Index y el mercado de valores, lo que genera cautela entre los inversores.

Cabe destacar que, a pesar de la subida del mercado, las carteras de la mayoría de los inversores siguen sufriendo pérdidas. Incluso en las cuatro sesiones en las que el mercado subió de 1700 a casi 1800 puntos, muchos sectores de acciones no solo no subieron, sino que incluso bajaron, como por ejemplo: valores, construcción y materiales de construcción, inversión pública, Viettel , tecnología...

En consecuencia, en el "barco" solo existen unos pocos grupos bursátiles, como por ejemplo: Vingroup, inmobiliario, minorista, alimentación...

Se estima que desde principios de año, el Índice VN ha aumentado en 417 puntos (un 32,9%), de los cuales el grupo Vingroup aportó 242 puntos (un 58% más). Si se excluye el impacto del grupo Vingroup, el Índice VN se sitúa actualmente en 1.440 puntos.

¿Qué deben hacer los inversores?

En las últimas dos semanas, la liquidez se ha mantenido por encima del umbral de 40 billones de VND, que es bastante elevado, justo después del pico registrado entre principios de agosto y mediados de septiembre.

Sin embargo, en el informe recién publicado, MBS señaló que este nivel de liquidez se creó en 2 semanas de ajuste desde el umbral del mercado de 1.800 puntos, lo cual no es una señal positiva.

Debido a factores estacionales, la liquidez del mercado suele disminuir al final del ejercicio fiscal. Además, los inversores extranjeros mantienen una fuerte tendencia a la baja en sus ventas, lo que también restringe el flujo de caja.

Además, MBS cree que la caída de casi 100 puntos el 20 de octubre podría marcar un punto de inflexión para el mercado, lo que dificulta los esfuerzos por superar la antigua zona de acumulación en el contexto actual.

En un escenario prudente, MBS prevé que la próxima semana se sigan realizando pruebas de oferta en el límite inferior de la zona de acumulación. Sin embargo, cabe señalar que, en este momento, tomar como referencia el índice sigue siendo engañoso y no constituye un indicador fiable para abrir posiciones en acciones específicas.

Dada la diferencia entre el índice VN y la mayoría de las acciones, junto con la tendencia lateral, la mayoría de las empresas de valores recomiendan que los inversores no compren durante la sesión alcista.

Además, es posible centrarse en acciones olvidadas o acciones de nicho fuera del grupo Vingroup, el sector minorista...

Se prevé que 2026 probablemente sea el año del "retorno" para el resto del mercado: empresas que se encuentran en la fase de acumulación, poseen una base sólida de beneficios pero que no han recibido atención reciente en lo que respecta al flujo de caja.

Las acciones vietnamitas vuelven a "ir a contracorriente de la tendencia mundial".

Los mercados bursátiles mundiales compitieron por superar sus máximos. Al cierre de la sesión de la semana pasada, las acciones estadounidenses completaron su segunda semana consecutiva de ganancias, con los tres índices subiendo alrededor de un 2%.

Mientras tanto, el VN-Index ha ido en contra de la tendencia de las acciones mundiales en las últimas dos semanas, aunque en ocasiones se acercó al umbral de los 1.800 puntos.

Mirae Asset Vietnam Securities cree que, a corto plazo, la volatilidad del mercado tiende a aumentar, por lo que los inversores deberían ser especialmente cautelosos con las acciones que cotizan a valoraciones poco atractivas.

Sin embargo, a largo plazo, Mirae Asset cree que el mercado vietnamita aún tiene potencial, impulsado por las expectativas de mejora del mercado y los elevados objetivos de crecimiento económico para el período 2026-2030.

Detrás de las cifras de valoración de las acciones vietnamitas

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