Hoa Binh HBC debe 12.400 millones de VND en bonos: ¿Qué dice VIS Rating?

Según el informe de análisis del mercado de bonos corporativos de octubre de 2025 de Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating), a pesar de registrar ganancias y mantener un saldo de efectivo de aproximadamente 300 mil millones de VND al final del tercer trimestre de 2025, Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) todavía no pagó el principal de 12.4 mil millones de VND del lote de bonos HBCH2225002 el 31 de octubre de 2025.

"Este evento muestra una importante brecha de liquidez; los indicadores de beneficios contables o los saldos de efectivo en los estados financieros no reflejan completamente la capacidad de pago real de la empresa", evaluó VIS Rating.

Según la agencia de calificación crediticia de inversiones, aunque HBC ha anunciado planes para desarrollar una gran cantidad de trabajo, la mayoría de los proyectos no comenzarán hasta el tercer y cuarto trimestre de 2025, lo que limitará el flujo de caja a corto plazo, mientras que la presión sobre la liquidez sigue siendo alta.

“El retraso en los pagos del principal subraya la importancia de un análisis más profundo de la liquidez y la dinámica del flujo de caja del emisor, especialmente en el caso de empresas de gran escala con ciclos operativos complejos”, destaca el informe.

Según VIS Rating, HBC no pagó el principal de 12.400 millones de VND del lote de bonos HBCH2225002 el 31 de octubre de 2025.

El 1 de noviembre de 2025, HBC envió un comunicado oficial a la Bolsa de Valores de Hanoi y a los tenedores de bonos emitidos por HBC para anunciar información sobre la situación del pago del principal y los intereses.

En consecuencia, HBC dijo que no podía pagar 12.400 millones de VND de principal por el lote de bonos HBCH2225002 porque aún no había organizado la fuente de fondos, y dijo que estaba negociando con los inversores el pago del principal y los intereses.

La tensa situación financiera coincidió con una serie de cambios en la alta dirección de Hoa Binh. En particular, el Consejo de Administración aprobó la destitución del Sr. Le Van Nam como Director General, con efecto a partir del 31 de octubre de 2025.

El Sr. Le Viet Hieu, subdirector general permanente e hijo del presidente Le Viet Hai, fue designado para administrar las operaciones de la empresa hasta que se tomara la decisión de nombrar un nuevo director general.

Anteriormente, en septiembre de 2025, la empresa también registró la salida de dos subdirectores generales, el Sr. Dinh Van Thanh y el Sr. Pham Hong Ha, junto con el director financiero, Nguyen Kim Loan, quienes renunciaron a petición propia. La empresa nombró al Sr. Nguyen Duc Anh, jefe del Departamento de Finanzas, para ocupar el puesto de director financiero.

Esta serie de cambios de personal se produjo en el contexto de que Hoa Binh acababa de firmar un acuerdo de cooperación estratégica y había asumido el papel de contratista general para la fase 1 del superproyecto Gold Coast Vung Tau, con un capital de inversión total de hasta 5.000 millones de dólares, equivalentes a unos 132 billones de VND.

En cuanto a los resultados comerciales, en los primeros nueve meses de 2025, Hoa Binh registró ingresos de casi 2.760 billones de VND, lo que representa una disminución del 42,4 % con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio después de impuestos alcanzó los 238.100 millones de VND, un 71,5 % menos.

Sin embargo, las actividades principales del negocio (beneficio bruto menos gastos financieros, de ventas y administrativos) registraron una pérdida de 117.200 millones de VND en los primeros nueve meses del año, mientras que en el mismo periodo del año anterior se obtuvo un beneficio de 142.200 millones de VND. Esto significa que el beneficio bruto generado no fue suficiente para cubrir los gastos operativos. La empresa evitó las pérdidas principalmente gracias a los ingresos financieros (que aumentaron un 65,4%) y otros beneficios.

Con este resultado, HBC solo ha completado el 66,2% de su plan de beneficios para 2025.

Al 30 de septiembre de 2025, la empresa aún registraba una pérdida acumulada de 2.081,9 mil millones de VND. Si bien contaba con 319,4 mil millones de VND en efectivo, la deuda total de HBC ascendía a 4.011,8 mil millones de VND, el doble de su patrimonio, de los cuales la mayor parte correspondía a deuda a corto plazo (3.521,4 mil millones de VND).

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Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450