Las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal no suelen frenar de inmediato el crecimiento económico estadounidense. Las políticas económicas tardan en afectar a los mercados. Históricamente, ha transcurrido un promedio de 2 a 3 años desde el inicio de un ciclo de subidas de tipos hasta el inicio de una recesión.
En contraste, el mercado laboral está experimentando un modesto aumento del desempleo y una desaceleración del crecimiento salarial. Que este crecimiento se convierta en una recesión a gran escala depende del grado de reducción del estímulo fiscal, el aumento de las tasas hipotecarias (que frena el mercado inmobiliario) y el aumento de los precios de los combustibles. Mientras tanto, el gasto ha disminuido solo ligeramente.
Según datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el 14 de noviembre, la tasa de crecimiento del índice de precios al consumidor (IPC) estadounidense disminuyó del 3,7 % en septiembre al 3,2 % en octubre. Esto es más positivo que el pronóstico del 3,3 % de los economistas. Dado que la inflación subyacente es menor de lo esperado, se considera un factor que hace casi imposible la subida de tipos de interés de la Fed en diciembre. Estas expectativas del mercado han provocado una fuerte caída del índice USD (DXY) a su mínimo en dos meses.
Antes de que se publicara el informe del Departamento de Trabajo de EE. UU., el mercado estimaba una probabilidad del 86% de que la Fed mantuviera sin cambios su tasa de interés de referencia en su reunión de diciembre y una probabilidad del 25% de aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos en enero de 2024.
Sin embargo, esas expectativas han cambiado drásticamente: los inversores confían casi al 100% en que la Fed ha completado su actual ciclo de ajuste y podría incluso recortar los tipos al menos cuatro veces hasta 2024. Es probable que la deflación obligue a la Fed a reducir su tipo de interés de referencia para finales de 2024 al 2,50%-2,75%.
La desaceleración del mercado laboral estadounidense, la menor inflación y las expectativas del mercado de recortes de tasas de interés en 2024 son factores que impulsan el debilitamiento del dólar estadounidense a corto plazo. La evidencia más clara es el par USD/JPY, que se espera que se estreche a alrededor de 144 puntos para finales de este año. Esta es una oportunidad para que el tipo de cambio del yen se estreche.
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