Por primera vez, Vietnam cuenta con un corredor legal para los fondos de capital riesgo.

(Chinhphu.vn) - Por primera vez, Vietnam cuenta con un marco legal para los fondos de capital de riesgo, con la emisión por parte del Gobierno del Decreto N° 264/2025/ND-CP que regula el Fondo Nacional de Capital de Riesgo y los Fondos Locales de Capital de Riesgo.

Por primera vez, Vietnam cuenta con un marco legal para el modelo de fondos de capital riesgo.

Antes de este Decreto, las actividades de capital riesgo en Vietnam, aunque se mencionaban mucho en el ecosistema de startups, todavía se desarrollaban de forma fragmentada, careciendo de marco legal y profesionalidad.

Los fondos de inversión se forman principalmente de forma piloto y fragmentada, a través de programas innovadores de apoyo a empresas emergentes como el Proyecto 844 o fondos privados y locales de pequeña escala.

De hecho, la mayor parte del capital de inversión para las empresas emergentes todavía proviene de fondos de inversión extranjeros, mientras que los fondos nacionales tienen dificultades para captar capital y protegerse de los riesgos legales.

La falta de un marco legal claro dificulta el desarrollo del capital riesgo, especialmente en los campos de la alta tecnología y las empresas emergentes innovadoras.

El 14 de octubre, el Gobierno emitió el Decreto 264/2025/ND-CP que regula el Fondo Nacional de Inversión de Capital Riesgo y los Fondos Locales de Inversión de Capital Riesgo.

El Sr. Pham Duc Nghiem, subdirector del Departamento de Empresas Emergentes y Tecnológicas ( Ministerio de Ciencia y Tecnología ), afirmó que esta es la primera vez que Vietnam cuenta con un corredor legal para los fondos de capital de riesgo.

El Decreto 264/2025/ND-CP supone un avance en muchos aspectos, desde los temas, el alcance y los modelos hasta las políticas específicas, con dos filosofías centrales: "inversión pública, gobernanza privada" y "utilizar la inversión pública para liderar la inversión privada".

Durante la elaboración del Decreto, el Ministerio de Ciencia y Tecnología coordinó con Hanói , Ciudad Ho Chi Minh y Da Nang, ciudades pioneras en la implementación del modelo de capital de riesgo. En particular, Hanói acaba de emitir una Resolución del Consejo Popular de la Ciudad que ofrece directrices detalladas sobre las actividades de capital de riesgo. La práctica demuestra que un dong de inversión pública puede movilizar hasta cuatro dong de inversión privada.

Según el Sr. Pham Duc Nghiem, el capital estatal en los fondos de capital riesgo se considera «capital semilla» y desempeña un papel fundamental en la activación de flujos de capital privado para invertir en sectores tecnológicos estratégicos y empresas emergentes innovadoras. Esto permite al Estado pasar de la «inversión directa» a la «inversión de liderazgo», creando un entorno favorable para el desarrollo del ecosistema de innovación.

Sr. Pham Duc Nghiem, Subdirector del Departamento de Empresas Emergentes y Tecnológicas (Ministerio de Ciencia y Tecnología) - Foto: VGP/TG

Modelo de inversión flexible, mecanismo abierto para el sector privado

En cuanto a los modelos de inversión, el Decreto permite, por primera vez, que entidades privadas, fondos de inversión e inversores ángel se unan al Estado para invertir en proyectos de ciencia, tecnología e innovación. Anteriormente, el mecanismo se basaba principalmente en la cofinanciación, sin que existiera un marco legal que permitiera al sector privado aportar capital.

Asimismo, el Decreto permite que el fondo se organice como una sociedad de responsabilidad limitada o una sociedad anónima; contratar empresas gestoras de fondos con licencias legales para operar, incluidas empresas privadas, para gestionar, invertir, supervisar y operar el fondo.

Este es un punto importante, ya que crea un entorno de inversión abierto y, al mismo tiempo, atrae al sector privado para que participe con el Estado en el desarrollo de la ciencia, la tecnología y la innovación.

Al explicar con más detalle estos nuevos puntos, el Sr. Luong Van Thuong, Jefe del Departamento de Empresas Emergentes Innovadoras (Agencia para Empresas Emergentes y Tecnológicas, Ministerio de Ciencia y Tecnología), dijo que el Decreto 264 ha definido claramente la proporción de contribución de capital, la escala, el mecanismo de aceptación de riesgos y la asignación de beneficios, atrayendo así flujos de capital privado hacia proyectos de empresas emergentes innovadoras.

Según la normativa, el Ministerio de Ciencia y Tecnología es el organismo que representa al propietario del capital estatal en el Fondo Nacional de Inversión de Capital Riesgo, mientras que el Comité Popular Provincial desempeña un papel similar en el Fondo de Inversión de Capital Riesgo local.

El fondo nacional cuenta con una aportación inicial de capital de 500 mil millones de VND y, en los primeros cinco años, deberá alcanzar un mínimo de 2 billones de VND, provenientes del presupuesto combinado con el capital movilizado de organizaciones y particulares, tanto nacionales como extranjeros. En cuanto a los fondos locales, la cuantía se asigna a las provincias y ciudades según su capacidad presupuestaria y necesidades de desarrollo.

Cabe destacar que el Decreto permite que los fondos constituyan o aporten capital a otros fondos de inversión, nacionales o internacionales, un modelo comúnmente conocido como “Fondo de Fondos”. Este modelo ha sido aplicado con éxito por muchos países.

En lo que respecta a la gestión de riesgos, el Decreto estipula que la pérdida total derivada de actividades de inversión con capital constituido no debe superar el 50%.

La innovación radica en que el fondo no está obligado a preservar capital para cada inversión individual, sino que el rendimiento se evalúa en toda la cartera de inversiones a lo largo del ciclo operativo. Este enfoque es coherente con las características del capital riesgo, un sector inherentemente asociado a un alto riesgo.

El Decreto también estipula un mecanismo de exención de responsabilidad para gestores y operadores si las pérdidas se deben a causas objetivas, siempre que hayan cumplido íntegramente con los principios de inversión y los procesos de valoración, y hayan actuado con transparencia y honestidad. Esta normativa contribuye a fomentar la audacia en la gestión de fondos, tanto en la innovación como en la acción, lo que implica asumir responsabilidades, un factor clave para el desarrollo sustancial del capital riesgo.

Además, el Fondo Nacional de Capital Riesgo puede deducir hasta el 5% de los beneficios después de impuestos para reinversión y apoyo al ecosistema nacional de startups innovadoras, creando un círculo cerrado entre inversión - crecimiento - reinversión, demostrando la orientación de "utilizar la inversión para fomentar la innovación".

Para poner en práctica cuanto antes el Decreto 264/2025/ND-CP, el Ministerio de Ciencia y Tecnología está implementando con urgencia tareas clave. En primer lugar, seleccionará miembros fundadores capaces y de reconocida reputación para establecer el Fondo Nacional de Capital de Riesgo y, al mismo tiempo, elaborará y completará el marco operativo, que incluye estatutos, estrategia de inversión y plan operativo detallado.

Además, el Ministerio organizará seminarios y debates para difundir el contenido del decreto entre la comunidad empresarial, los fondos de inversión y las partes interesadas. A nivel local, el Ministerio tiene previsto coordinarse con Bac Ninh, Hai Phong, Da Nang, Ciudad Ho Chi Minh y Can Tho —ciudades con gran potencial científico y tecnológico— para orientar la creación y el funcionamiento de fondos de capital riesgo locales, adaptados a las condiciones de cada región.

El Ministerio de Ciencia y Tecnología también está trabajando activamente con las principales organizaciones internacionales y fondos de inversión para promover la cooperación, compartir experiencias y atraer recursos extranjeros para que participen en el ecosistema de capital riesgo de Vietnam.

La promulgación del Decreto 264/2025/ND-CP es considerada por los expertos como un punto de inflexión en la política vietnamita de desarrollo científico, tecnológico y de innovación. Por primera vez, las actividades de capital riesgo cuentan con un marco legal claro y transparente; los recursos públicos y privados pueden converger para impulsar ideas, tecnología y empresas innovadoras.

Con este nuevo corredor legal, Vietnam no solo crea un mercado de capital riesgo profesional, sino que también genera un impulso para que el capital social fluya hacia la ciencia y la tecnología, contribuyendo a promover la economía del conocimiento, las empresas emergentes creativas y el desarrollo sostenible.

Thu Giang

Fuente: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm