Reformas institucionales que impulsan la competitividad.
Moody's elevó la perspectiva de Vietnam de "Estable" a "Positiva", reafirmando su calificación crediticia nacional en Ba2. La agencia evaluó que la calidad institucional y la gobernanza están mejorando notablemente gracias a las aceleradas reformas administrativas, legales y del sector público implementadas desde finales de 2024. Simultáneamente, la competitividad de la economía vietnamita continúa fortaleciéndose mediante una mayor digitalización, inversión en infraestructura, una mejor calidad de los recursos humanos y el desarrollo del mercado de capitales. Los riesgos derivados de las medidas proteccionistas comerciales de Estados Unidos han disminuido en comparación con las previsiones anteriores. Mientras tanto, Vietnam mantiene un crecimiento económico positivo y flujos estables de inversión extranjera directa (IED), consolidando aún más su posición en la cadena de suministro global.
El firme compromiso de Vietnam con un crecimiento elevado, sustancial y sostenible es un factor muy valorado por los inversores internacionales.
FOTO: NHAT THINH
La situación fiscal de Vietnam sigue siendo un punto fuerte gracias a una deuda pública baja y estable, una sólida capacidad de pago de la deuda y una menor dependencia de la movilización de capital extranjero, lo que ayuda a reducir el riesgo cambiario y a aumentar la resiliencia ante los riesgos externos.
Moody's también evaluó que Vietnam tiene la capacidad de resistir las perturbaciones en los precios de la energía, los costos del transporte y las presiones inflacionarias derivadas de acontecimientos geopolíticos , gracias a su sólida base de crecimiento, su fuerte colchón económico externo, su bajo riesgo cambiario y su estructura energética y exportadora diversificada.
El economista, representante de la Asamblea Nacional y profesor asociado Dr. Tran Hoang Ngan comentó: En primer lugar, es necesario reconocer que la mejora de la calificación crediticia nacional de Vietnam es una tendencia inevitable, ya que en los últimos años Vietnam ha logrado importantes avances, como la reorganización de las agencias administrativas y la descentralización del poder a las localidades. Cabe destacar que, en 2025, la Asamblea Nacional y el Gobierno promulgaron numerosas leyes y resoluciones para eliminar muchos obstáculos institucionales, liberar recursos y crear un entorno empresarial más competitivo. Es significativo que, durante muchos años consecutivos, Vietnam haya mantenido un alto crecimiento, conservando la estabilidad macroeconómica, controlando la inflación y reduciendo la deuda pública. Las organizaciones internacionales coinciden en que Vietnam ha implementado numerosos cambios en la reforma de los procedimientos administrativos, la transparencia del mercado mediante la transformación digital y una fuerte inversión en infraestructura. Incluso el establecimiento de un Centro Financiero Internacional en Vietnam representa un paso hacia una mayor apertura e integración.
El Dr. Nguyen Van Dien, jefe del Departamento de Economía Política de la Academia Política Regional II, también considera que, dentro de la región Asia-Pacífico (APAC), Vietnam sigue siendo percibido por la comunidad empresarial y los inversores como el entorno más seguro y estable. El ajuste de la perspectiva crediticia de Vietnam por parte de Moody's, de "Estable" a "Positiva", es un resultado inevitable, dado que estamos convergiendo en los cuatro pilares estratégicos.
En primer lugar, cabe destacar el pilar institucional. Durante el último periodo, Vietnam ha demostrado perseverancia en su objetivo de reforma institucional. Paralelamente, el sistema jurídico se está perfeccionando progresivamente, en especial la Ley de Tierras, la Ley de Vivienda y la Ley de Negocios Inmobiliarios. Estas son áreas clave para el desarrollo de infraestructuras, a la vez que reflejan un entorno empresarial transparente y eficiente, lo que refuerza la confianza de los inversores.
El segundo pilar es la transformación efectiva del modelo de gobernanza nacional, especialmente en el sector de la administración pública. Paralelamente, Vietnam ha mantenido la estabilidad macroeconómica en medio de las fluctuaciones globales. Este es también un factor crucial en el contexto de una economía global turbulenta debido a los conflictos geopolíticos en Oriente Medio. Vietnam no se ha visto arrastrado por el torbellino de inestabilidad; por el contrario, hemos transformado las principales fluctuaciones externas en oportunidades para perfeccionar nuestras capacidades de gobernanza macroeconómica, mantener indicadores estables y reafirmar la resiliencia y la autosuficiencia de nuestra economía frente a cualquier impacto externo. Gracias a estos tres factores, Vietnam se ha convertido recientemente en un punto de atracción para importantes empresas tecnológicas. La cifra de 20 a 30 mil millones de dólares en inversión extranjera directa atraída anualmente demuestra que Vietnam está preparado para las industrias que requieren los más altos niveles de tecnología y contenido intelectual. Este es también el cuarto pilar que contribuye a mejorar la credibilidad de Vietnam en el escenario internacional.
"Un voto de confianza" para los inversores.
Cabe destacar que Moody's no solo analiza la tasa de crecimiento del PIB, sino también "la capacidad de mantener un crecimiento a largo plazo con menor riesgo". Aquí es donde Vietnam marca la diferencia. Desde una perspectiva institucional, Vietnam ha experimentado recientemente reformas fundamentales y estructurales, en lugar de reformas localizadas. Moody's valora positivamente la reestructuración de la administración pública, la reducción de los niveles intermedios y la agilización de los procesos de aprobación de proyectos de inversión pública y de inversión extranjera directa. En comparación con Tailandia o Malasia, Vietnam cuenta actualmente con una ventaja en términos de dinamismo reformista y potencial de crecimiento.
Otro punto crucial es la narrativa de la "confianza en la capacidad de gobernanza". Las agencias de calificación crediticia ahora no solo consideran los datos actuales, sino también la capacidad de respuesta ante futuras crisis. Cabe destacar también que Vietnam está transitando gradualmente de un modelo de "bajo costo" a un modelo de "estabilidad + reforma + alto crecimiento". Esto fue lo que impulsó a Moody's a modificar su perspectiva. En general, la mejora de la perspectiva de Moody's a "Positiva" puede interpretarse como un importante voto de confianza para los fondos de inversión internacionales.
El Dr. Nguyen Huu Huan , profesor asociado y vicepresidente del Consejo Ejecutivo del Centro Financiero Internacional de Ciudad Ho Chi Minh.
Una mayor credibilidad financiera nacional beneficia a la economía.
La mejora de la calificación crediticia nacional a "Positiva" traerá muchos beneficios a la economía. Según el profesor asociado Tran Hoang Ngan, el beneficio más importante y evidente es que le brindará a Vietnam más oportunidades para obtener capital en el mercado internacional. Además, cuanto mayor sea la calificación crediticia nacional, menor será el costo del endeudamiento (menores tasas de interés). Asimismo, con una calificación "Positiva", a Vietnam le resultará más fácil obtener capital extranjero a tasas de interés más bajas. Por el contrario, cuanto menor sea la calificación crediticia, mayor será la tasa de interés. Si la calificación crediticia es demasiado baja, será difícil o incluso imposible obtener capital extranjero. Por ejemplo, un país con una calificación "Negativa" prácticamente no atraerá inversores ni organizaciones internacionales dispuestas a prestarle dinero. Junto con la reclasificación oficial del mercado de valores, que pasa de ser un mercado fronterizo a un mercado emergente secundario a partir de septiembre, esto abrirá aún más oportunidades para que Vietnam atraiga inversión extranjera directa (IED). Esto es una señal positiva para la economía vietnamita, especialmente en un contexto en el que Vietnam necesita impulsar la inversión en infraestructura para contribuir a un alto crecimiento económico y, por lo tanto, necesita movilizar muchas fuentes de capital nacionales y extranjeras.
La mejora de la calificación crediticia del país abrirá muchas oportunidades para que Vietnam obtenga capital internacional a un menor coste.
FOTO: NGOC THANG
Compartiendo esta misma opinión, el Dr. Nguyen Huu Huan, profesor asociado y vicepresidente del Centro Financiero Internacional de Ciudad Ho Chi Minh, afirmó: «La mejora de la perspectiva crediticia nacional de Vietnam por parte de Moody's reviste gran importancia en el contexto actual, ya que no se trata simplemente de una evaluación técnica de una agencia de calificación crediticia, sino que constituye, en esencia, una señal de confianza para toda la economía. Es importante destacar que esta perspectiva refleja las expectativas de las instituciones financieras globales sobre el futuro de Vietnam a medio y largo plazo. En otras palabras, Moody's transmite el mensaje de que Vietnam tiene el potencial de mejorar significativamente su calidad crediticia nacional en un futuro próximo».
En concreto, el primer y más directo impacto se observa en el coste de capital de Vietnam. En las finanzas internacionales, la calificación crediticia de un país es prácticamente el "coste base" de toda su economía. Cuando la perspectiva se eleva a "Positiva", los inversores internacionales perciben el riesgo nacional de Vietnam como inferior al anterior. Esto permite al gobierno emitir bonos internacionales a tipos de interés más bajos, al tiempo que reduce el coste de movilización de capital para los bancos y empresas vietnamitas en el mercado internacional. Cabe destacar que este impacto no se limita al sector público. Los propios bancos y empresas también se benefician indirectamente, ya que la "prima de riesgo país" disminuye. Este es un factor de suma importancia, dado que Vietnam necesita una gran cantidad de capital para alcanzar su objetivo de crecimiento de dos dígitos y que las necesidades de inversión estimadas para el desarrollo en el periodo 2026-2030 superan los 1,5 billones de dólares estadounidenses.
El segundo impacto se observa en los flujos de inversión extranjera directa (IED). De hecho, muchos grandes fondos de inversión a nivel mundial, especialmente los fondos de pensiones, los fondos de seguros y las instituciones de inversión a largo plazo, suelen tener regulaciones internas que les impiden invertir en países con perspectivas crediticias estables o positivas. Por lo tanto, una mejora en las perspectivas contribuirá a ampliar el abanico de inversores que pueden considerar invertir en Vietnam. Otro impacto importante en el mercado financiero interno es el aumento de la confianza en la moneda nacional, el mercado de bonos y el mercado de valores. Esto ayuda a fortalecer las expectativas de estabilidad del tipo de cambio, reduce la presión sobre las salidas de capital y respalda el proceso de mejora del mercado bursátil vietnamita en el futuro.
"Creo que el mayor impacto de la mejora de la perspectiva a 'Positiva' radica en el aspecto estratégico a largo plazo. Vietnam está entrando en una nueva fase de desarrollo con el objetivo de lograr un alto crecimiento, construir un centro financiero internacional, modernizar la cadena de valor de la producción y atraer flujos de capital de alta calidad. Durante esta fase, la 'credibilidad financiera nacional' se convertirá en un activo intangible pero de suma importancia. Un país con una perspectiva crediticia positiva tendrá una ventaja significativa al negociar con instituciones financieras internacionales, atraer corporaciones multinacionales, desarrollar centros financieros y construir mercados de capitales a gran escala. Esto también constituye una base importante para que Vietnam se acerque gradualmente a su objetivo de mejorar su calificación crediticia nacional en el futuro", declaró el Sr. Nguyen Huu Huan.
Continuar reformando las instituciones y estructuras del mercado financiero.
Moody's también señaló los riesgos para el sistema bancario, el mercado inmobiliario y las deficiencias institucionales existentes, a pesar de las mejoras significativas, como factores que obstaculizan una posible mejora de la calificación crediticia de Vietnam.
El profesor asociado Tran Hoang Ngan señaló que el hecho de que esta organización aún mantenga la calificación crediticia nacional de Vietnam en Ba2 indica que persisten las preocupaciones. En el futuro, el Gobierno debe centrarse en la reestructuración del sistema financiero para reducir la dependencia de la economía del sistema bancario en materia de capital. Actualmente, el capital bancario representa hasta el 145% del PIB, mientras que el mercado de valores (incluidas acciones y bonos corporativos) representa aproximadamente el 85% del PIB; además, los bonos del gobierno representan alrededor del 20% del PIB, lo que significa que el sistema bancario aún soporta la carga de proporcionar capital a la economía. Esto plantea riesgos potenciales. Al mismo tiempo, el desarrollo del mercado financiero también ayuda a las empresas a obtener capital de forma proactiva, reducir el costo de su uso e impulsar la inversión. Simultáneamente, Vietnam continúa implementando sus programas planificados, como la reforma de los procedimientos administrativos, la transformación digital y la eliminación de obstáculos institucionales. Como resultado, la calificación crediticia nacional de Vietnam podría mejorar de Ba2 a un nivel superior, y el país y las empresas tendrían más oportunidades de obtener capital internacional a menor costo.
La mejora de la calificación crediticia nacional de Vietnam creará más oportunidades para captar capital internacional a menor coste (en la imagen: proyecto de la carretera de circunvalación 3 de Ciudad Ho Chi Minh).
FOTO: NGOC DUONG
A pesar de expresar grandes expectativas, el Sr. Nguyen Huu Huan también advirtió que esto es solo el comienzo, no el destino final. Moody's no está mejorando la calificación de Vietnam de inmediato, pero lo está colocando en una posición donde es probable que se mejore. Si las reformas se ralentizan o no se abordan adecuadamente riesgos como la morosidad, el sector inmobiliario, las presiones presupuestarias o la calidad del gobierno corporativo, esta perspectiva podría revisarse por completo. Por lo tanto, para pasar de Ba2 a Ba1 o incluso acercarse al grupo de "grado de inversión", Vietnam necesita hacer muchas cosas importantes. Esto incluye transformar las reformas institucionales en resultados medibles. Vietnam necesita demostrar que estas reformas ayudan a acortar los tiempos de aprobación de proyectos, reducir los costos de cumplimiento, aumentar la previsibilidad de las políticas y limitar el cuello de botella "de arriba hacia abajo". Además, se debe mantener la estabilidad macroeconómica como "ancla de crédito nacional". Simultáneamente, es necesario continuar controlando la inflación, estabilizando el tipo de cambio y manteniendo la deuda pública y las obligaciones de pago de la deuda dentro de límites seguros. Los riesgos en el sistema bancario, los bonos corporativos y el sector inmobiliario deben gestionarse eficazmente. Una economía que aspire a una mejor calificación debe contar con un sistema financiero más profundo y transparente, con menor riesgo de contagio.
Otra tarea consiste en modernizar el mercado de capitales y mejorar el acceso al capital internacional. Cuando el mercado de capitales sea más sólido, la economía dependerá menos de los bancos, el costo del capital disminuirá y la calificación crediticia del país mejorará. Finalmente, es necesario mejorar la calidad del crecimiento. "Para pasar de Ba2 a Ba1, Vietnam no solo necesita un alto crecimiento, sino también demostrar que este crecimiento es más estable, más transparente, menos riesgoso y se basa en una mejor base institucional. La 'perspectiva positiva' es una puerta abierta, pero para cruzarla, Vietnam debe continuar con las reformas sustantivas, especialmente en tres áreas clave: la implementación institucional, el sistema financiero y la calidad del crecimiento", enfatizó el profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan.
Vietnam establece una posición destacada en el escenario internacional.
En los próximos uno o dos años, Vietnam no solo mejorará su calificación crediticia a un nivel superior, con el objetivo de alcanzar Ba1, sino que también establecerá una posición completamente diferente en el escenario internacional. La hoja de ruta de Vietnam va por buen camino, alineada con las tendencias globales; además, contamos con un gobierno activo y la participación decisiva de la Asamblea Nacional a través de resoluciones específicas; y los obstáculos institucionales se están eliminando rápidamente. Vietnam solo necesita continuar implementando soluciones clave, entre las que se incluyen: transparencia financiera: fortalecimiento del sistema bancario mediante el control de la morosidad y auditorías independientes conforme a los estándares internacionales; reforma del sistema empresarial: implementación de la Resolución 79 para reestructurar las empresas estatales y crear compañías líderes capaces de orientar la era 4.0; y continuar estabilizando la macroeconomía, manteniendo una gestión eficaz de la deuda pública y controlando los déficits presupuestarios.
Dr. Nguyen Van Dien , Jefe del Departamento de Economía Política, Academia Política Regional II
Fuente: https://thanhnien.vn/viet-nam-duoc-nang-hang-tin-nhiem-185260509204509612.htm
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