La producción se acelera, las cadenas de valor se modernizan.
Según el informe macroeconómico de enero de 2026 de Rong Viet Securities Company (VDSC), el panorama industrial a principios de 2026 mostró una fuerte recuperación tanto en velocidad como en estructura del sector. En concreto, el índice de producción industrial (PII) aumentó un 21,54 % en comparación con el mismo período del año anterior; el sector manufacturero por sí solo aumentó un 23,6 %. Este aumento no solo representa un aumento estadísticamente elevado, sino que también refleja una mejora real en los pedidos y la capacidad operativa de las empresas.
Fábricas de electrónica de alta tecnología en Vietnam: un sector que atrae una importante inversión extranjera directa (IED). (Imagen ilustrativa)
La estructura de crecimiento también refleja una concentración de actividad en industrias con un uso intensivo de tecnología e ingeniería. En concreto, los componentes de teléfonos móviles aumentaron un 92,7 %; los vehículos de motor, un 48,5 %; y las motocicletas, un 54,3 % en comparación con el mismo período del año anterior. La casi duplicación del grupo de componentes electrónicos en comparación con el mismo período demuestra que Vietnam sigue desempeñando un papel importante en la cadena regional de fabricación de productos electrónicos, especialmente en el contexto de la reestructuración de las cadenas de suministro por parte de las empresas multinacionales.
El informe macroeconómico de Shinhan Securities Vietnam también indica que el Índice de Gerentes de Compras (PMI) alcanzó los 52,5 puntos en enero y se ha mantenido por encima de los 50 puntos durante siete meses consecutivos. Un PMI superior a 50 puntos indica una expansión de la actividad manufacturera. Cabe destacar que tanto los nuevos pedidos como la producción aumentaron, lo que sugiere que la mejora se debe no solo a una base débil, sino también a la demanda real.
En términos comerciales, las exportaciones alcanzaron los 43.190 millones de dólares, un aumento del 29,7 % en comparación con el mismo período del año anterior. Esta cifra, que supera los 40.000 millones de dólares mensuales, sitúa a Vietnam entre las principales economías exportadoras de Asia. Sin embargo, las importaciones aumentaron aún más drásticamente, alcanzando los 44.970 millones de dólares, un aumento interanual del 49,2 %, lo que resultó en un déficit comercial de 1.700 millones de dólares. El elevado crecimiento de las importaciones indica una demanda significativa de componentes, productos semiacabados y equipos tecnológicos para la producción. Esto refleja las características de un modelo de crecimiento basado en el procesamiento y la fabricación orientados a la exportación, pero también plantea interrogantes sobre la proporción del valor añadido nacional.
Desde la perspectiva de la inversión, la inversión extranjera directa (IED) realizada en enero alcanzó los 1.680 millones de dólares estadounidenses, concentrándose en el sector de procesamiento y manufactura.ACB Securities (ACBS) considera que un entorno macroeconómico estable y una inflación controlada contribuyen a que Vietnam mantenga su atractivo para la inversión extranjera. La continua entrada de IED en el sector manufacturero demuestra que Vietnam sigue siendo un destino prioritario en la estrategia de diversificación de las cadenas de suministro globales.
Sin embargo, Yuanta Securities Vietnam (YSVN) argumenta que el efecto de contagio hacia las empresas nacionales es desigual. Esto implica que, incluso con fuertes aumentos en la producción y las exportaciones, el valor retenido a nivel nacional sigue siendo limitado si las empresas nacionales no participan activamente en las etapas de componentes y tecnología básica.
En general, Vietnam ha alcanzado una escala de producción lo suficientemente grande como para desempeñar un papel crucial en la cadena regional de suministro de electrónica y mecánica. Sin embargo, la dependencia de insumos importados y la baja tasa de localización indican que la base tecnológica endógena aún necesita fortalecerse. Esto determinará si el crecimiento industrial actual es simplemente una expansión o un paso hacia su conversión en un centro de fabricación de alta tecnología en los próximos años.
Industrias que se benefician de las "fábricas ampliadas"
Según informes macroeconómicos de compañías de valores, Vietnam mantiene su papel como centro manufacturero a gran escala en la región, incluso sin mejoras significativas en tecnologías clave. Los efectos colaterales en el mercado bursátil serán claramente evidentes en los sectores que se benefician de los flujos cíclicos de capital y la expansión de la producción.
La logística y las operaciones portuarias se encuentran entre los sectores que se beneficiarían si Vietnam se acercara al centro de fabricación de alta tecnología de Asia.
En primer lugar, analicemos el sector inmobiliario industrial. VDSC registró una inversión extranjera directa (IED) realizada de US$1.680 millones en el primer mes del año, concentrada en el sector de procesamiento y manufactura. Esto indica que la demanda de expansión de fábricas e infraestructura de producción se mantiene sólida. En el mercado, las empresas con grandes reservas de terrenos, infraestructura completa y ubicaciones estratégicas, como KBC, BCM, IDC y SZC, suelen considerarse beneficiarias directas cuando se aceleran los flujos de IED. Sin embargo, las perspectivas aún dependen del progreso de la infraestructura interregional y de la capacidad para ampliar las reservas de terrenos.
En cuanto al sector logístico y portuario, Shinhan Securities Vietnam informó que el PMI se mantuvo por encima de los 50 puntos y que los pedidos de exportación aumentaron, alcanzando los 43.190 millones de dólares estadounidenses en enero. El gran volumen comercial sentó las bases para un alto y sostenido movimiento de carga en los puertos. En el mercado, los operadores portuarios y logísticos integrados como GMD, HAH o VSC suelen beneficiarse del aumento del volumen comercial. Sin embargo, este grupo se ve significativamente afectado por los ciclos comerciales globales.
El sector bancario se beneficia indirectamente de la expansión de la manufactura y la inversión extranjera directa (IED). La ACBS considera que un entorno macroeconómico estable facilita el crecimiento del crédito. A medida que las empresas incrementan la inversión y las exportaciones, aumenta la demanda de crédito a mediano y largo plazo y financiación del comercio. En el mercado, los bancos con una alta proporción de préstamos a empresas manufactureras y exportadoras, como el Banco de Capital de Vietnam (VCB), el Banco de Desarrollo de Indonesia (BID) o el Banco de Comercio de Tailandia (TCB), suelen ser monitoreados en este contexto. Sin embargo, la rentabilidad aún depende de la gestión de los tipos de interés y la calidad de los activos.
En el sector de materiales de construcción y acero, la inversión pública en 2026, que superará los 1.008.322,6 billones de VND, junto con la expansión de parques industriales, podría impulsar la demanda de construcción de fábricas e infraestructura. Empresas como HPG, HSG y NKG se mencionan con frecuencia al hablar de inversión pública y aceleración de la producción. Sin embargo, este sector es altamente cíclico y sensible a las fluctuaciones en los precios de las materias primas.
YSVN señala que el impacto en las empresas nacionales es desigual. Esto sugiere que si Vietnam se centra únicamente en el ensamblaje a gran escala, los principales beneficiarios serán los parques industriales, la logística, la banca y los materiales de construcción. Por el contrario, si se incrementa la tasa de localización y se profundiza la participación en la cadena de suministro, las industrias de apoyo y las empresas de ingeniería de precisión tendrán el potencial de mejorar sus márgenes de beneficio de forma sostenible.
Por lo tanto, para los inversores, la narrativa del "centro manufacturero de alta tecnología" debe separarse claramente entre el crecimiento en escala y el crecimiento en calidad. Esta distinción determinará qué sectores generan ventajas a largo plazo en lugar de simplemente beneficiarse de los ciclos de flujo de capital a corto plazo.
Fuente: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/viet-nam-tien-gan-vai-role-trung-tam-san-xuat-cong-nghe-cao-cua-chau-a-20260213221323820.htm
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