Calificación crediticia: La "clave de oro" para impulsar el mercado de bonos de Vietnam

(Chinhphu.vn) - El 12 de noviembre, en Hanoi, el Ministerio de Finanzas y el Banco Asiático de Desarrollo celebraron un taller sobre "El mercado de calificación crediticia de Vietnam: orientación al desarrollo y potencial", contribuyendo a perfeccionar el mecanismo y a afirmar el papel de la calificación crediticia en el mercado de capitales.

Taller «Mercado de calificación crediticia de Vietnam: Orientación al desarrollo y potencial» - Foto: VGP/HT

Desarrollo del mercado de capitales, creciente demanda de transparencia

En los últimos años, Vietnam ha alcanzado importantes logros económicos , convirtiéndose en un destino atractivo para los flujos de capital nacionales y extranjeros. Paralelamente, el mercado de capitales se ha desarrollado rápidamente, desempeñando un papel clave en la movilización de recursos para la inversión en el desarrollo.

Paralelamente a este crecimiento, se ha producido la formación y el desarrollo del mercado de calificación crediticia (MCC). Desde que el Gobierno promulgó el Decreto 88/2014/ND-CP que regula los servicios de MCC, este sector ha ido consolidando su papel indispensable en el ecosistema financiero, contribuyendo a mejorar la transparencia y la eficiencia del mercado de bonos corporativos (MCC).

Las actividades de XHTN benefician tanto a los inversores como a las empresas emisoras. Para los inversores, XHTN proporciona una base para evaluar la capacidad financiera y la solvencia de las empresas, ayudándoles a analizar y cuantificar los riesgos antes de invertir. Para las empresas, los resultados de XHTN no solo reflejan su reputación, sino que también impulsan la mejora de la transparencia financiera, la eficiencia de la gestión y, por consiguiente, la reducción de los costes de captación de capital al obtener altas calificaciones.

Avanzando con regulaciones obligatorias de calificación crediticia

Según el representante del Ministerio de Finanzas , uno de los avances importantes del mercado es la aplicación de la normativa obligatoria de calificación crediticia para los bonos corporativos. Esta normativa se aplicará a partir de 2023 para los bonos emitidos al público y a partir de 2024 para los bonos emitidos individualmente.

Para implementar dicha política, el Ministerio de Hacienda ha recomendado al Gobierno que presente a la Asamblea Nacional enmiendas a la Ley de Valores y a la Ley de Empresas, complementando la normativa sobre las responsabilidades de las entidades que prestan servicios de seguridad social y las condiciones para la emisión de bonos a inversores individuales. En particular, el Decreto 245/2025/ND-CP estipula que las empresas deben contar con seguridad social al emitir bonos al público, lo que supone un importante avance hacia la transparencia y la disciplina de mercado.

Con el desarrollo del mercado de capitales, especialmente tras la reclasificación de la bolsa vietnamita como mercado emergente secundario por parte de FTSE Russell, el número de empresas que participan activamente en XHTN va en aumento. Hasta la fecha, más de 140 empresas de los sectores inmobiliario, bursátil, energético y manufacturero han emitido bonos.

En 2024, se emitieron 216,6 billones de VND en bonos con XHTN por parte de 54 emisores, lo que representa el 46,3 % del valor total de emisión del mercado. En los primeros diez meses de 2025, el valor de los bonos con XHTN alcanzó los 287,4 billones de VND, 2,1 veces más que en el mismo período del año anterior. A finales de octubre de 2025, el total de bonos en circulación de emisores con XHTN ascendía a casi 461 billones de VND, equivalente al 33,7 % de la deuda total de bonos corporativos en circulación del mercado.

Estas cifras demuestran que XHTN se está convirtiendo en un nuevo estándar en las actividades de emisión e inversión, y al mismo tiempo afirman el fuerte potencial de desarrollo de este campo en Vietnam.

El Sr. Le Minh Hung, de la Comisión Estatal de Valores, afirmó que el marco legal sobre Responsabilidad Social Corporativa (RSC) se ha completado mediante importantes documentos como la Ley de Valores n.° 54/2019/QH14, la Ley n.° 56/2024/QH15 (modificada), el Decreto n.° 155/2020/ND-CP y la Estrategia para el desarrollo del mercado de valores hasta 2030. Esta estrategia define claramente la tarea de fortalecer el papel de las organizaciones de RSC, avanzando hacia la exigencia de que las empresas que emiten bonos cumplan con los requisitos de RSC, fomentando así el uso de este criterio en las inversiones.

Según el Ministerio de Finanzas, además de las mejoras legales, Vietnam está coordinando con el Banco Asiático de Desarrollo (BAD) y socios internacionales la implementación de un programa de asistencia técnica, capacitación y difusión de leyes sobre responsabilidad social corporativa (RSC). En noviembre de 2025, el Ministerio de Finanzas organizó dos talleres en Hanói y Ciudad Ho Chi Minh para difundir nuevas regulaciones, compartir experiencias internacionales y debatir con las empresas el mecanismo de seguimiento de los resultados de la RSC y el sistema de control interno para prevenir conflictos de interés.

Los expertos afirman que fomentar una cultura de responsabilidad social es fundamental para el funcionamiento sostenible del mercado de capitales. La experiencia internacional demuestra que cuando las empresas consideran la responsabilidad social como un criterio de reputación, el mercado tiende a autorregularse hacia una mayor transparencia y disciplina.

El gobierno vietnamita prioriza la finalización del marco legal para el mercado de capitales conforme a las mejores prácticas internacionales, con el objetivo de crear un entorno de inversión seguro, eficiente y sostenible. En este proceso, XHTN se considera la herramienta clave para conectar a inversores y empresas en una plataforma pública y confiable.

Este taller contribuye a transmitir el mensaje del Gobierno sobre el fomento del desarrollo de un mercado de calificación crediticia transparente y saludable, con el objetivo de formar una cultura de calificación crediticia en Vietnam, donde los resultados de las calificaciones crediticias se conviertan en un canal de referencia fiable para los inversores nacionales y extranjeros.

Sobre la base de los resultados del debate, el Ministerio de Finanzas continuará investigando y asesorando sobre cómo perfeccionar la orientación del desarrollo del mercado XHTN, asegurando que este ámbito desempeñe su papel adecuado: convertirse en la base de un mercado de capitales transparente, seguro y sostenible, en consonancia con las políticas del Partido y del Gobierno.

Señor Minh

Fuente: https://baochinhphu.vn/xep-hang-tin-nhiem-chia-khoa-vang-nang-tam-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-102251112141851185.htm