تلاش‌های شی جین‌پینگ، رئیس جمهور چین، برای تغییر مدل رشد این کشور با موانع بی‌سابقه‌ای روبرو شده است.
چین دهه‌هاست که با سرمایه‌گذاری در کارخانه‌ها، آسمان‌خراش‌ها و جاده‌ها، اقتصاد خود را شتاب بخشیده است. این مدل، رشد سرسام‌آوری را ایجاد کرده و چین را به دومین اقتصاد بزرگ جهان و نیروگاه تولیدی جهان تبدیل کرده است.
اما اکنون آنها با موانع بی‌سابقه‌ای روبرو هستند. اقتصاد ۱۸ تریلیون دلاری در حال کند شدن است. مصرف‌کنندگان تمایلی به خرج کردن ندارند. صادرات کاهش یافته است. قیمت‌ها در حال کاهش است و بیش از ۲۰٪ از جوانان بیکار هستند. کانتری گاردن، بزرگترین توسعه‌دهنده املاک و مستغلات خصوصی کشور با ۳۰۰۰ پروژه، در معرض خطر عدم پرداخت بدهی است. گروه Zhongzhi Enterprise، یکی از بزرگترین بانک‌های زیرزمینی چین، به دلیل تأخیر در پرداخت‌ها با واکنش منفی مشتریان مواجه است.
بخش عمده‌ای از این امر ناشی از تلاش‌های رهبران چین برای تغییر مدل رشد خود از اتکای شدید به بدهی مانند دولت‌های قبلی است، که به این معنی است که حتی با بدتر شدن بحران املاک، چین از انجام اقدامات شدید خودداری کرده است.
این امر باعث شده است که بسیاری از بانک‌های خارجی مانند جی‌پی‌مورگان چیس، بارکلیز و مورگان استنلی پیش‌بینی‌های رشد خود را برای چین در سال جاری کاهش دهند و آن را به کمتر از هدف ۵ درصدی دولت برسانند. سرمایه‌گذاران خارجی نیز در حال خارج کردن پول‌های خود هستند و بانک خلق چین (PBOC) را مجبور به یافتن راه‌هایی برای جلوگیری از کاهش ارزش یوان کرده‌اند.
یک پروژه بزرگراه متوقف شده در گوئیژو (چین). عکس: بلومبرگ
در حالی که ایالات متحده تریلیون‌ها دلار برای حمایت از خانوارها و ایجاد زیرساخت‌ها برای تحریک اقتصاد هزینه کرده است، شی جین پینگ، رئیس جمهور چین، می‌خواهد از تکیه بر ساخت و سازهای سوداگرانه و بدهی بیشتر برای رشد اقتصادی خودداری کند. کارشناسان می‌گویند سیاست‌های متضاد بین دو اقتصاد بزرگ جهان ، جریان‌های سرمایه‌گذاری جهانی را تغییر می‌دهد. این امر همچنین می‌تواند سبقت چین از ایالات متحده را کند یا حتی از وقوع آن جلوگیری کند.
بزرگترین خطر برای مقامات چینی این است که امتناع آنها از ارائه یک محرک قوی می‌تواند اعتماد به نفس در بازار ۱.۴ میلیارد نفری را تضعیف کند. برت هافمن، مدیر سابق بانک جهانی در چین، به بلومبرگ گفت: «چین رکود انتظارات را تجربه می‌کند. وقتی مردم انتظار دارند رشد کند شود، کند خواهد شد.»
اقتصاددانان پس از آنکه آمار شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئیه نشان داد که چین در حال سقوط به سمت تورم منفی است، هشدار دادند که در بدترین حالت، چین می‌تواند به همان رکودی که ژاپن در چند دهه گذشته متحمل شده است، دچار شود. کاهش قیمت‌ها نشانه‌ای از تقاضای ضعیف و کند شدن رشد آینده است، زیرا خانوارها خرید را به تعویق می‌اندازند، سود شرکت‌ها کاهش می‌یابد و هزینه‌های واقعی استقراض افزایش می‌یابد.
SCMP اعلام کرد که با کاهش تدریجی شتاب بهبود اقتصادی پس از کووید-۱۹، عدم اعتماد به رشد اقتصادی چین در حال گسترش است. در سه ماهه دوم، تولید ناخالص داخلی دومین اقتصاد بزرگ جهان در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته ۶.۳ درصد افزایش یافت. این نرخ بالاتر از سه ماهه اول (۴.۵ درصد) است، اما کمتر از پیش‌بینی بسیاری از سازمان‌ها است.
یکی دیگر از شاخص‌های اعتماد اقتصادی، یوان است که از ابتدای سال تاکنون ۶ درصد از ارزش خود را در برابر دلار از دست داده است. یوان به دلیل سیاست‌های پولی چین که با ایالات متحده در تضاد است، نگرانی‌های سرمایه‌گذاران در مورد رشد ضعیف چین و خطر نکول در بخش املاک و مستغلات، کاهش یافته است.
در هفته‌های اخیر، ناظران می‌گویند مقامات چینی تلاش کرده‌اند از سقوط بیش از حد یوان جلوگیری کنند. بانک مرکزی چین (PBOC) یک نرخ مرجع روزانه برای کمک به تقویت یوان تعیین کرده است. بانک‌های دولتی نیز به فروش دلار روی آورده‌اند.
اقتصاددانان معتقدند چین به دلیل وضعیت جمعیتی نامطلوب و تمایلش به استقلال از ایالات متحده و متحدانش، وارد دوره‌ای از رشد بسیار کندتر می‌شود که تجارت و سرمایه‌گذاری خارجی را تهدید می‌کند. اقتصاد چین می‌تواند بیش از یک رکود موقت، وارد دوره‌ای از رکود طولانی مدت شود.
آدام توز، استاد متخصص در تحقیقات بحران اقتصادی در دانشگاه کلمبیا، در وال استریت ژورنال اظهار داشت: «ما شاهد تغییری هستیم که می‌تواند به قوی‌ترین نقطه عطف در تاریخ اقتصادی منجر شود.»
در مواقع نوسانات بازار، افت ارزش سهام چین می‌تواند باعث فروش گسترده دارایی‌های پرخطر در سطح جهانی شود. این اتفاق در سال ۲۰۱۵ رخ داد، زمانی که کاهش ارزش یوان چین و سقوط بازار سهام، فدرال رزرو را مجبور به توقف افزایش نرخ بهره کرد. اکنون اینطور نیست. اما اگر اوضاع بدتر شود، فدرال رزرو ممکن است مجبور شود زودتر از آنچه انتظار می‌رفت، نرخ بهره را کاهش دهد.
رهبران چین هم بیکار ننشسته‌اند. پس از جلسه‌ای در ماه گذشته، آنها پیشنهادهایی از جمله افزایش هزینه‌های زیرساختی، حمایت نقدینگی از شرکت‌های املاک و مستغلات و کاهش مقررات خرید خانه ارائه دادند. هفته گذشته، چین به طور غیرمنتظره‌ای نرخ بهره را کاهش داد.
نرخ رشد سالانه تولید ناخالص داخلی چین از سال ۱۹۷۶. نمودار: بلومبرگ
هفته گذشته در مقاله‌ای در گلوبال تایمز نیز آمده بود که آنچه اقتصاد چین اکنون بیش از همه به آن نیاز دارد، اعتماد به نفس است. اعلام کاهش نرخ بهره، عزم دولت برای حمایت از اقتصاد را نشان می‌دهد.
گلوبال تایمز اذعان کرد که چین با چالش‌های زیادی مانند تضعیف بهبود اقتصاد جهانی و رشد نامتوازن داخلی روبرو است. مشکلات جدیدی که در نیمه اول امسال به وجود آمده، مدیریت کلان مقامات این کشور را پیچیده کرده است. با این حال، آنها گفتند که «اقتصاد چین به تدریج در حال بهبود است» و این کشور «ابزار کافی برای حفظ رشد پایدار» را دارد، به عنوان مثال، کاهش نرخ بهره.
در واقع، برخی از بخش‌های اقتصاد چین هنوز در حال شکوفایی هستند، مانند وسایل نقلیه الکتریکی، انرژی خورشیدی، بادی و باتری‌ها. سرمایه‌گذاری و صادرات در این بخش‌ها با نرخ دو رقمی در حال رشد است - نوعی رشد سبز و فناوری پیشرفته که رهبران چین آرزوی آن را دارند. این کشور همچنین در حال انتشار اوراق قرضه برای تأمین مالی پروژه‌های راه‌آهن پرسرعت و انرژی‌های تجدیدپذیر در مقیاس جهانی است. همچنین نرخ وام برای مشاغل را کاهش داده و یارانه‌های سخاوتمندانه‌ای برای خریداران وسایل نقلیه الکتریکی ارائه داده است.
گردشگری و رستوران‌ها نیز در مقایسه با قرنطینه سال گذشته رونق گرفته‌اند. استارباکس از افزایش ۴۶ درصدی درآمد خود در چین در سه ماهه گذشته خبر داد. پروازهای داخلی ۱۵ درصد شلوغ‌تر از قبل از همه‌گیری هستند. مسافران شکایت دارند که هتل‌های ارزان‌قیمت به دلیل افزایش تقاضا، قیمت‌ها را افزایش می‌دهند. همه اینها باعث ایجاد شغل می‌شود و به کاهش نگرانی‌های مقامات در مورد بیکاری کمک می‌کند.
مشکل این است که این موتورهای رشد جدید برای جبران رکود عظیم املاک کافی نیستند. پکن تخمین می‌زند که «اقتصاد جدید» (که شامل بخش‌های تولید سبز و فناوری پیشرفته می‌شود) در نیمه اول امسال 6.5 درصد رشد داشته و حدود 17 درصد از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد. در مقابل، هزینه‌های ساخت و ساز در نیمه اول 8 درصد کاهش یافته است. این بخش 20 درصد از تولید ناخالص داخلی را به طور مستقیم و غیرمستقیم تشکیل می‌دهد.
بازار املاک و مستغلات چین از اواخر سال ۲۰۲۰، زمانی که دولت سیاست «سه خط قرمز» را برای مهار حباب بدهی و کاهش سرعت افزایش قیمت مسکن معرفی کرد، دچار آشفتگی شده است. با این حال، این سیاست همچنین باعث شد شرکت‌های املاک و مستغلات سرمایه کلیدی خود را از دست بدهند. غول املاک و مستغلات چین، گروه اورگراند، در پایان سال ۲۰۲۱ بدهی خود را نکول کرد و هفته گذشته در ایالات متحده درخواست حمایت از ورشکستگی داد. اخیراً، یکی دیگر از شرکت‌های بزرگ املاک و مستغلات چینی، کانتری گاردن، نیز در مورد «عدم قطعیت» در هنگام بررسی توانایی خود در بازپرداخت اوراق قرضه هشدار داد.
فروش املاک در چین اکنون کمتر از ۵۰ درصد از اوج خود در سال ۲۰۲۰ است. نه تنها املاک و مستغلات و صنایع مرتبط (ساخت و ساز، فولاد، سیمان، شیشه) تحت تأثیر قرار گرفته‌اند، بلکه اعتماد خانوارها نیز به شدت کاهش یافته است. به گفته سیتی گروپ، این به این دلیل است که املاک و مستغلات حدود ۷۰ درصد از دارایی‌های خانوارهای چینی را تشکیل می‌دهد. املاک و مستغلات همچنین ۴۰ درصد از دارایی‌هایی را که به عنوان وثیقه توسط بانک‌ها نگهداری می‌شوند، تشکیل می‌دهد.
کاهش قیمت مسکن باعث می‌شود خانواده‌ها احساس فقر بیشتری کنند و آنها را مجبور به کاهش هزینه‌ها کند که این امر رشد اقتصادی را بیشتر تحت فشار قرار می‌دهد. با کاهش انتظارات سود کسب و کارها، سرمایه‌گذاری و استخدام کاهش می‌یابد و اثرات جانبی آن بیشتر می‌شود.
برخی از کارشناسان از پکن خواسته‌اند تا با اقدامات اعتمادساز، این چرخه معیوب را بشکند. کای فانگ، مشاور بانک خلق چین، اخیراً از دولت خواسته است تا حمایت مستقیمی از مصرف‌کنندگان ارائه دهد. سایر اقتصاددانان نیز پیشنهاد کرده‌اند که دولت می‌تواند چندین تریلیون یوان (صدها میلیارد دلار) برای تحریک مصرف وام بگیرد.
اما پکن این پیشنهادها را رد کرده است. وانگ تائو، اقتصاددان UBS، گفت: «بهترین راه برای حمایت از مصرف، حمایت از اشتغال است که به معنای حمایت از بخش شرکت‌ها از طریق کاهش مالیات است.» شی همچنین بارها به مقامات چینی هشدار داده است که رشد نباید فدای محیط زیست، امنیت ملی و پیشگیری از ریسک شود.
با این حال، ناظران می‌گویند که احتمال اقدامات شدید چین را نمی‌توان رد کرد. به عنوان مثال، سال گذشته، این کشور پس از ۳ سال اعمال سیاست «کووید صفر» ناگهان آن را کنار گذاشت.
ژو نینگ، استاد موسسه مالی پیشرفته شانگهای که به دولت چین مشاوره می‌دهد، متوجه تغییر اخیر در دیدگاه مقامات نسبت به بخش املاک و مستغلات شده است. ژو پیش‌بینی می‌کند که چین اقدامات حمایتی شدیدتری را اعمال خواهد کرد.
او در پایان گفت: «سوال این است که آیا آنها حاضرند از کسری بودجه صرف نظر کنند یا خیر. در حال حاضر، آنها مردد هستند. اما واقعیت اقتصادی ممکن است نظر آنها را تغییر دهد.»
ها تو (طبق بلومبرگ، وال استریت ژورنال، گلوبال تایمز)
لینک منبع
نظر (0)