سهام‌هایی که بیشترین ناامیدی را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده‌اند.

با ورود به پنجمین ماه معاملاتی سال ۲۰۲۶، اگرچه شاخص VN دوره‌هایی از تثبیت در اطراف اوج قبلی خود را تجربه کرد و دو بار از مرز ۱۹۰۰ واحد گذشت، اما شتاب صعودی در سراسر بازار مشاهده نشد.

جریان نقدی در بازار همچنان بسیار پراکنده است. عکس: دوک تان

در مجموع، افزایش شاخص VN نشان دهنده سهم قابل توجه تنها چند سهام بزرگ است. تنها در آوریل 2026، شاخص VN 10.7 درصد افزایش یافت که نیروی محرکه اصلی آن از گروه سهام Vingroup ناشی می‌شد.

طبق گفته کارشناسان SSI، تا پایان آوریل 2026، شاخص VN با نسبت P/E پیش‌بینی‌شده 13.2 برابر معامله خواهد شد. اگر سهام Vingroup را در نظر نگیریم، این ارزش‌گذاری تنها 10.3 برابر خواهد بود.

این بدان معناست که شاخص فعلی، نقش «وزن‌ها» را بیشتر از «وسعت» بازار منعکس می‌کند و در کل بورس، جلساتی که در آنها شاخص افزایش می‌یابد در حالی که اکثر سهام سقوط می‌کنند، هنوز در حال وقوع است.

آمارها نشان می‌دهد که در چهار ماه اول سال ۲۰۲۶، VIC و VHM دو سهامی بودند که بیشترین سهم را در شاخص VN داشتند، در کنار سایر سهام‌های بزرگ مانند BSR ، GVR، VCB، GAS، BID…. برعکس، حساب‌های اکثر سرمایه‌گذاران، به ویژه برای کسانی که برخی از سهام‌های برتر را در اختیار داشتند، در وضعیت نامطلوبی باقی ماند.

در میان آنها، در صدر، نمی‌توانیم از FPT، سهام "ستاره" فناوری که در حال حاضر از اوج خود در حال سقوط است، نام نبریم. در ابتدای سال، FPT هنوز قیمت بازاری بالای ۹۵۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم داشت و گاهی اوقات به ۱۰۸۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم نیز می‌رسید. اما از فوریه ۲۰۲۶، این سهام به طور مداوم با فشار فروش سنگین در برخی از جلسات معاملاتی، کاهش قیمت داشت. تا پایان آوریل، FPT به حدود ۷۵۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم کاهش یافته بود و حتی در ۱۱ مه به ۷۰۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم نیز رسید. بنابراین، قیمت بازار FPT از ابتدای سال بیش از ۲۰ درصد کاهش یافته است.

نه تنها سرمایه‌گذاران حقیقی، بلکه سرمایه‌گذاران نهادی بلندمدت نیز به دلیل این سهام مجبور به تحمل ضررهای سنگین شده‌اند. طبق گزارش مالی سه‌ماهه اول سال 2026 گروه بائو ویت، ارزش اولیه سبد سرمایه‌گذاری آن در سهام FPT تا 31 مارس 2026، 442 میلیارد دونگ ویتنامی بوده است که افزایش شدیدی نسبت به 125.1 میلیارد دونگ ویتنامی در ابتدای سال نشان می‌دهد. با این حال، ارزش منصفانه این سهام در آن زمان تنها 437.7 میلیارد دونگ ویتنامی بود، به این معنی که بائو ویت تقریباً 5 میلیارد دونگ ویتنامی ضرر کرده است.

شرکت‌های معاملاتی اختصاصی مانند شرکت سهامی خاص اوراق بهادار ویتکاپ (VCI) نیز ضررهایی را در سرمایه‌گذاری خود در سهام فناوری FPT ثبت کردند. در پایان سه‌ماهه اول سال 2026، ویتکاپ با قیمت خرید اولیه بیش از 658 میلیارد دانگ برای FPT، متحمل ضرر موقت 193 میلیارد دانگ شد.

صندوق PYN Elite نیز به دلیل FPT با مشکل مواجه شد. در آغاز سال 2025، این صندوق سرمایه‌گذاری فنلاندی ارزیابی کرد که روند سهام فناوری در حال تضعیف است و از FPT سود برد. تا ژانویه 2026، FPT با وزن 13.6٪ دوباره در بین 10 سرمایه‌گذاری برتر صندوق ظاهر شد. با این حال، مدت کوتاهی پس از آن، صندوق به سرعت سبد سهام خود را بازسازی کرد زیرا عملکرد آن به دلیل کاهش FPT به شدت کاهش یافته بود. تا پایان آوریل، وزن FPT در سبد سهام صندوق به 7.8٪ کاهش یافته بود.

سهام بانک‌های دولتی مانند VCB، BID و CTG در آغاز سال 2026 سودهای چشمگیری را تجربه کردند و به دنبال آن اصلاحات شدیدی را تجربه کردند و ماه آوریل را بدون تفاوت قابل توجهی نسبت به ارزش‌های اولیه خود به پایان رساندند. با این حال، HDB و SHB ناامید شدند زیرا روند نزولی آنها بهبود نیافت.

در آغاز سال ۲۰۲۶، سهام HDB حدود ۲۹۰۰۰ تا ۳۰۰۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر سهم معامله می‌شد، اما تا پایان آوریل، قیمت آن کمی بیش از ۲۶۰۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر سهم بود که کاهشی بیش از ۱۰٪ را نشان می‌دهد. در همین حال، سهام SHB به روند ناامیدکننده خود برای سرمایه‌گذاران ادامه داد و تا ۱۲ مه به ۱۴۰۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر سهم رسید که در مقایسه با ابتدای سال، ۱۲ تا ۱۴٪ کاهش یافته است.

فهرست سهامی که در چهار ماه اول سال بیشترین کاهش را در شاخص VN ایجاد کردند، شامل سهام دیگری از بخش‌های اوراق بهادار و املاک و مستغلات مانند KDH (-21%)، SSI (-7%)، BCM (-12%)، VND (-17%) و غیره نیز می‌شود.

منبع: https://baodautu.vn/nhung-co-phieu-khien-nha-dau-tu-that-vong-nhat-d595013.html