با این حال، کرسی قدرت در خیابان قانون اساسی در واشنگتن دی سی، به هیچ وجه یک بستر گل رز نیست. برعکس، وارش با انبوهی از موانع اقتصادی و سیاسی روبرو است، جایی که هر تصمیم اشتباه میتواند به قیمت از دست رفتن ثبات سیستم مالی جهانی تمام شود.
جو بروسوئلاس، اقتصاددان ارشد RSM، اظهار داشت: «کوین وارش دوره خود را با چیزی آغاز کرد که بسیاری آن را «دستور» ریاست جمهوری برای کاهش نرخ بهره میدانستند. اما افزایش اخیر انتظارات تورمی در بازار، قویاً نشان میدهد که وارش و کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) باید برای سناریویی از تشدید مداوم تورم آماده شوند که فدرال رزرو را مجبور به تغییر سیاست خواهد کرد.»
فشار از سوی دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا
بزرگترین سایهای که بر هرگونه اقدام سیاسی آینده فدرال رزرو سایه افکنده است، انتظارات اعمال شده توسط قوه مجریه است. دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، هرگز دیدگاه خود مبنی بر لزوم کاهش نرخ بهره ایالات متحده به سطوح بسیار پایین را پنهان نکرده است. امتناع جروم پاول از رساندن نرخ بهره به صفر درصد در بیشتر دوره اول ریاست جمهوری ترامپ، عامل ایجاد شکافهای عمیق بین کاخ سفید و بانک مرکزی ایالات متحده بود.
اگرچه وارش قبل از تصدی سمت ریاست جمهوری ادعا کرد که رئیس جمهور از او نخواسته است که به کاهش نرخ بهره متعهد شود و قول داده است که تصمیمات خود را کاملاً بر اساس سلامت اقتصاد اتخاذ کند، اما اظهارات عمومی ترامپ خلاف این را نشان میدهد. در آوریل 2026، ترامپ صادقانه در CNBC اظهار داشت که اگر فدرال رزرو بلافاصله نرخ بهره را تحت رهبری جدید کاهش ندهد، "ناامید" خواهد شد: "ما باید کمترین نرخ بهره را در جهان داشته باشیم."
اگرچه رئیس جمهور به تازگی با این جمله که آقای وارش میتواند «هر کاری که میخواهد انجام دهد» به افکار عمومی اطمینان داده است، اما تاریخ نشان میدهد که در صورت سقوط بازار سهام یا کند شدن رشد اقتصادی، فشار از سوی کاخ سفید به سرعت افزایش خواهد یافت. حفظ استقلال فدرال رزرو از فشارهای سیاسی، اولین آزمون شخصیت رئیس جدید است.
شوک تورمی جدید ناشی از جنگ ایران.
تمایل دولت ترامپ برای کاهش نرخ بهره با یک مانع بزرگ روبرو است: شبح تورم به دلیل درگیری مداوم با ایران در حال بازگشت است.
گزارشی از وزارت کار ایالات متحده نشان داد که تورم به ۳.۸ درصد افزایش یافته است که بالاترین سطح آن در سه سال گذشته است. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نیز به همین ترتیب شتاب گرفت و نگرانیهای عمیقی را در مورد معکوس شدن روند نزولی تورم قبلی ایجاد کرد.
اگرچه وارش پیش از این دیدگاه خوشبینانهای ارائه داده بود مبنی بر اینکه بخش عمدهای از افزایش قیمت ناشی از ایران موقتی است (به دلیل نوسان هزینههای سوخت و غذا) و پس از بازگشایی تنگه هرمز آرام خواهد شد، اما واقعیت درگیری طولانی مدت، بازارها را مجبور به تغییر انتظارات خود کرده است.
کریستین فلورو، استراتژیست بازار در شرکت مدیریت دارایی پرینسیپال، هشدار داد: «گزارشهای تورمی بهتر از حد انتظار، رئیس جدید را در مورد ثبات قیمتها در ابهام قرار میدهد. ریسکها در حال افزایش هستند و هشدارهایی وجود دارد مبنی بر اینکه سرمایهگذاران ممکن است تا سال ۲۰۲۷ شاهد هیچ گونه تسهیل سیاستی از سوی فدرال رزرو نباشند.»
کاهش نیروی کار و سیاستهای تعرفهای سختگیرانه.
حتی پیش از وقوع جنگ در خاورمیانه، اقتصاد آمریکا در حال حاضر برای سازگاری با ساختار جدید در تلاش بود: بازاری که با کمبود نیروی کار و هزینههای بالای ناشی از تعرفههای واردات مواجه بود.
سیاستهای سختگیرانهتر مهاجرتی دولت و اخراجهای گسترده، بیش از ۶۰۰۰۰۰ کارگر را در طول سال گذشته از بازار کار ایالات متحده بیرون کشیده است. نرخ ایجاد مشاغل جدید از ابتدای سال ۲۰۲۵ به طور قابل توجهی کاهش یافته است. کاهش همزمان عرضه نیروی کار و تعداد مشاغل، نرخ بیکاری را موقتاً ثابت نگه داشته است (تنها ۰.۳ درصد افزایش)، اما فشارهای هزینهای را تشدید کرده است.
آستین گولسبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، تأکید کرد که تورم نشانههایی از ریشه دواندن عمیق در حوزههای غیرمرتبط با نفت یا تعرفهها را نشان میدهد: «تورم در بخش خدمات بالا است و همچنان در حال افزایش است. موارد زیادی در دستور کار است و ما واقعاً به راهنماییهای روشن و جهتدار از سوی رئیس نیاز داریم.»
اختلافات عمیق در درون کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC).
چالش وارش فقط از بیرون نیست؛ بلکه درست در میز کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) قرار دارد. او رهبری شورای سیاستگذاری را بر عهده گرفته است که قطبیترین و متفرقترین شورای سیاستگذاری در بیش از سه دهه گذشته است.
با وجود اینکه رئیس فدرال رزرو چهرهای برتر با نفوذ قابل توجه در شکلدهی به بحثها است، تنها ۱ رأی از ۱۲ رأی مورد نیاز برای تصمیمگیری در مورد نرخ بهره را در اختیار دارد. متقاعد کردن سایر اعضا برای رسیدن به اجماع، دشوارتر از همیشه شده است. در آخرین جلسه ماه مه، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) با ۸ رأی موافق در مقابل ۴ رأی مخالف، نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت. این اولین بار از سال ۱۹۹۲ بود که چهار مقام رسمی علیه یک تصمیم سیاستی رأی دادند.
دو استراتژیست، استیو انگلندر و جان دیویس از بانک استاندارد چارترد، اظهار داشتند: «ما در مورد توانایی رئیس وارش برای اجرای کاهش نرخ بهره مطابق میل رئیس جمهور ترامپ در صورت عدم حمایت دادههای اقتصادی، تردید داریم. او میتواند افزایش نرخ بهره FOMC را محدود یا به تأخیر بیندازد، اما اگر تورم همچنان رو به افزایش باشد، نمیتواند این کار را به طور نامحدود انجام دهد.»
جبهههای قانونی، فدرال رزرو و استقلال آن را احاطه کردهاند.
مانع نهایی، اما به همان اندازه پیچیده، نبردهای حقوقی بیسابقهای است که بین دولت ترامپ و این موسسه مالی در جریان است. وارش درست زمانی به قدرت رسید که تحقیقات جنایی دولت در مورد رئیس سابق پاول شروع به فروکش کردن کرده بود، اما بحران حقوقی دیگری در دیوان عالی در انتظار او بود.
سیستم مالی ایالات متحده نفسهایش را در سینه حبس کرده و منتظر حکم دیوان عالی کشور در مورد اینکه آیا کاخ سفید حق اخراج لیزا کوک، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، را دارد یا خیر، است. نتیجه این پرونده برای آینده بانک مرکزی تعیینکننده خواهد بود. اگر دیوان عالی کشور از کاخ سفید جانبداری کند، استقلال حیاتی فدرال رزرو - که توسط قانون برای جداسازی سیاست پولی از چرخههای انتخاباتی کوتاهمدت محافظت میشود - کاملاً تضعیف خواهد شد.
کوین وارش به عنوان یکی از جوانترین و باتجربهترین روسای فدرال رزرو وارد دفتر ریاست جمهوری میشود، اما او همچنین با کمترین رأی تأیید در تاریخ سنا روبرو شد. برای هدایت اقتصاد آمریکا از میان طوفان تورم در بحبوحه درگیری با ایران، تقسیمبندیهای ساختاری نیروی کار در داخل کشور و فشار خفهکننده از سوی قوه مجریه، او به چیزی بیش از نظریه اقتصادی محض نیاز خواهد داشت. دیپلماسی، ثبات سیاسی و هنر ایجاد اجماع در درون حزب، عوامل کلیدی تعیینکننده موفقیت یا شکست در دورهای خواهند بود که انتظار میرود پرتلاطم باشد.
منبع: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html
نظر (0)